Определение рыночной стоимости ООО « завод» и внесение итоговых поправок.
Предварительная величина стоимости бизнеса состоит из двух составляющих:
- суммарной текущей стоимости денежных потоков прогнозного периода,
- текущей стоимости в постпрогнозный период.
Расчет текущих стоимостей представляет собой процедуру дисконтирования и заключается в умножении соответствующего показателя дохода на фактор текущей стоимости (фактор дисконтирования).
Фактор дисконтирования рассчитывается по следующим формулам:
 | для приведения денежных потоков прогнозного периода |
 | для приведения стоимости в постпрогнозный период |
где:
| Fd | – | фактор дисконтирования |
| Ri | – | ставка дисконтирования |
| n | – | период дисконтирования (в годах) |
Таблица 4.2.2-5
Расчет текущей стоимости будущих доходов ООО « завод»
| Наименование показателя | 2012 г., руб. | 2013 г., руб. | 2014 г., руб. | 2015 г., руб. | 2016 г., руб. | Постпрогнозный период, 2017 г., руб. |
| Денежный поток на собственный капитал | 1 733 333 | 1 768 000 | 1 838 720 | 1 949 043 | 2 046 495 | 2 148 820 |
| Фактор дисконтирования | 0,81 | 0,66 | 0,53 | 0,43 | 0,35 | 0,35, 0,28 |
| Стоимость Компании в постпрогнозном периоде | 11 279 850 | |||||
| Текущая стоимость денежного потока | 1166 880 | 716 973 | 3 947 948 | |||
| Предварительная стоимость объекта оценки, полученная доходным подходом, тыс. руб. |
Заключительным этапом расчета стоимости ООО «завод» в рамках применения метода ДДП является внесение итоговых поправок:
- поправки на стоимость нефункционирующих активов.
Данная поправка основывается на том, что при расчете текущей стоимости будущих доходов учитываются лишь те активы предприятия, которые участвуют в производстве, т.е. в формировании денежного потока (функционирующие активы). Однако предприятие может располагать активами, не занятыми в производстве, но имеющими определенную стоимость, которая может быть реализована, например, при продаже. В связи с тем, что расчеты выполнены исходя из варианта наилучшего использования активов предприятия, поправка на стоимость нефункционирующих активов не применялась.
Таким образом, стоимость предприятия ООО « завод» по состоянию на 07 сентября 201- года, рассчитанной с использованием доходного подхода, составляет – 9 069 145 руб. (Девять миллионов шестьдесят девять тысяч сто сорок пять рублей).
4.2.3. Согласование результатов, полученных различными методами в рамках доходного подхода, и заключение о рыночной стоимости предприятия, рассчитанной доходным подходом.
В результате анализа применимости каждого из методов доходного подхода для оценки ООО «Ашинский химический завод» можно сделать следующие выводы:
1. Метод капитализации дохода в наибольшей степени подходит для ситуаций, в которых ожидается, что предприятие в течение длительного срока будет получать примерно одинаковые величины прибыли (или темпы ее роста будут постоянными).
2. Метод дисконтированных денежных потоков считается наиболее приемлемым с точки зрения инвестиционных мотивов, поскольку любой инвестор, вкладывающий деньги в действующее предприятие, в конечном счете покупает не набор активов, состоящий из зданий, сооружений, машин, оборудования ит.д., а поток будущих доходов, позволяющий ему окупить вложенные средства, получить прибыль и повысить свое благосостояние.
С учетом вышеизложенного рассчитаны весовые коэффициенты, отражающие долю каждого из использованных методов в рамках доходного подхода.