УРОВНИ КОРРЕКЦИИ (Retracements)

Уровни коррекции Фибоначчи строятся следующим образом. Сначала между двумя экстремальными точками проводится ли­ния тренда — например, от впадины до противостоящего пика. Затем проводятся девять горизонтальных линий, пересекающих линию тренда на уровнях Фибоначчи 0,0%, 23,6%, 38,2%, 50%, 61.8%, 100%, 161,8%, 261,8% и 423,6%. (В зависимости от выбранного масштаба некоторые из этих линий могут не поместить­ся на графике.)

После сильного подъема или спада цены часто возвращаются назад, корректируя значительную долю (а иногда и полностью) своего перво­начального движения. В ходе такого возвратного движения цены час­то встречают поддержку/сопротивление на уровнях коррекции Фибоначчи или вблизи них.

На следующем графике курса акций Eastman Kodak показаны уровни коррекции Фибоначчи, построенные между важным пиком и впадиной. Как видно из графика, реальные уровни поддержки и сопротивления приблизительно совпали с уровнями Фибоначчи 23 и 38%.

ВРЕМЕННЫЕ ЗОНЫ (Time Zones)

Временные зоны Фибоначчи — это ряд вертикальных линий с интер­валами Фибоначчи 1, 2, 3, 5, 8, 13, 21, 34 и т.д. Считается, что вблизи этих линий следует ожидать значительных ценовых изменений.

На следующий график промышленного индекса ДоуДжонса нанесе­ны временные зоны Фибоначчи с началом в основании рынка 1970 года. Как видно из графика, существенные изменения в динамике ин­декса происходили на границах временных зон или вблизи них.

ФУНДАМЕНТАЛЬНЫЙ АНАЛИЗ

(FUNDAMENTAL ANALYSIS)

ОПРЕДЕЛЕНИЕ

Фундаментальный анализ включает в себя изучение общего состояния экономики, отраслевой анализ и анализ состояния самой компании эмитента с целью определения стоимости ее акций. Особое внимание обычно уделяется ключевым показателям из финансовых отчетов ком­пании эмитента, позволяющим оценить соответствие рыночного кур­са ее акций реальному положению дел в компании.

Автор отдает себе отчет в том, что некоторые читатели сочтут странным рассмотрение фундаментального анализа в книге, посвященной тех­ническому анализу, но вопреки распространенному мнению оба подхо­да имеют довольно много общего. Сегодня стало обычным применение технических инструментов для анализа графиков фундаментальных по­казателей: например, тенденции изменения процентных ставок часто сравнивают с ценовыми тенденциями на различных финансовых рын­ках. Также обычной стала практика использования фундаментального анализа с целью выбора объекта инвестирования, а технического ана­лиза — для определения времени проведения конкретных торговых опе­раций. Знание основ фундаментального анализа будет полезным даже для ортодоксальных «технарей» (как и знание технического анализа для убежденных сторонников анализа фундаментального).

ИНТЕРПРЕТАЦИЯ

Основу фундаментальной информации составляют статистические данные, которые разделяются на общеэкономические, отраслевые и данные о компании-эмитенте. Общепринятая методика анализа ком­пании включает четыре основных этапа:

1. Анализ общего состояния экономики.

2. Анализ состояния отрасли.

3. Анализ финансового состояния компании.

4. Определение стоимости акций компании.

ЭКОНОМИЧЕСКИЙ АНАЛИЗ

Цель изучения общего состояния экономики — выяснить, насколько оно благоприятно для рынка акций. Каковы темпы инфляции? Повы­сятся или упадут процентные ставки? Растет ли уровень потребления? Насколько благоприятно состояние торгового баланса? Растет или со­кращается объем денежной массы в обращении? Это лишь некоторые из вопросов, на которые фундаментальный аналитик должен ответить, чтобы определить перспективы развития рынка акций в целом.

ОТРАСЛЕВОЙ АНАЛИЗ

Совершенно очевидно, что перспективы компании в значительной сте­пени определяются ее отраслевой принадлежностью. Инвестиции даже в лучшие акции могут не дать существенной отдачи, если отрасль, в которой функционирует компания, переживает нелегкие времена. Су­ществует высказывание, что слабые акции в сильной отрасли предпоч­тительнее сильных акций в слабой отрасли.