Задача 8. Вартість власного капіталу, що залучається за рахунок привілейованих акцій (Вприв)
Задача 3.
Вартість власного капіталу, що залучається за рахунок привілейованих акцій (Вприв)
Вприв = =
=20,41%
Вартість власного капіталу, що залучається за рахунок простих акцій (Впрост)
Впрост = =
=20,71%
Висновок: за цих умов доцільніше робити емісію привілейованих акцій.
Якщо по привілейованим акціям витрати по розміщенню складуть 5%, то
Вприв = =21,05%. Отже вигіднішим буде емісія простих акцій.
Задача 4.
Вартість капіталу, що залучається за рахунок емісії облігацій (Вобл)
Рівень оподаткування прибутку за податковим кодексом (Сп) – 18%
Вобл = =
=
Задача 5.
Вартість капіталу, що залучається за рахунок банківського кредиту (Вфк)
Вфк = =
=
Задача 6.
Вартість фінансового лізингу (Вліз)
Вліз = =
=
Задача 7.
Вартість товарного кредиту (Втк)
Втк = =
=
Задача 8.
Середньозважену вартість капіталу визначаємо за формулою середньої арифметичної зваженої:
Всер = =
=
Задача 9. (узагальнення задач 3-8)
1. Розрахунок вартості окремих складових капіталу:
1.1. Вартість функціонуючого власного капіталу (Ввк):
де ЧПвлас ― сума чистого прибутку, виплачена власникам підприємства у процесі її розподілу;
― середня сума власного капіталу підприємства.
1.2. Вартість банківського кредиту (Вкр):
,
де ВС – відсоткова ставка за користування банківським кредитом, %;
Спр – ставка податку на прибуток (18%);
ВЗкр – рівень витрат по залученню банківського кредиту, у % до суми кредиту.
1.3. Вартість товарного кредиту (Втк):
де ЦЗ – розмір цінової знижки при здійсненні готівкового платежу за продукцію, %;
ПВ – період надання відстрочки платежу за продукцію, в днях.
1.4. Вартість фінансового лізингу (Вліз):
де ЛС – річна лізингова ставка, %;
Нам – річна норма амортизації активу, залученого на умовах фінансового лізингу, %;
ВЗліз – рівень витрат на залучення активу згідно з умовами фінансового лізингу, у % до вартості активу.
1.5. Вартість випущених облігацій (Вобл):
де КС – купонна ставка відсотка, що сплачується власникам облігацій,
ЕВобл – рівень емісійних витрат, у % до емісійної вартості.
1.6. Вартість внутрішньої кредиторської заборгованостідорівнює нулю.
2. Розрахунок середньозваженої вартості капіталу (СЗВК; WACC):
Середньозважена вартість капіталу (Всер) характеризує відносний рівень загальної суми витрат, пов’язаних із залученням капіталу з різних джерел, і обчислюється за таким алгоритмом:
Всер = ,
де Ві – вартість і-го елементу капіталу;
Кі – сума і-го елементу капіталу підприємства (внутрішня кредиторська заборгованість теж враховується).