Задача 8. Вартість власного капіталу, що залучається за рахунок привілейованих акцій (Вприв)

Задача 3.

Вартість власного капіталу, що залучається за рахунок привілейованих акцій (Вприв)

Вприв = = =20,41%

Вартість власного капіталу, що залучається за рахунок простих акцій (Впрост)

Впрост = = =20,71%

Висновок: за цих умов доцільніше робити емісію привілейованих акцій.

Якщо по привілейованим акціям витрати по розміщенню складуть 5%, то

Вприв = =21,05%. Отже вигіднішим буде емісія простих акцій.

Задача 4.

Вартість капіталу, що залучається за рахунок емісії облігацій (Вобл)

Рівень оподаткування прибутку за податковим кодексом (Сп) – 18%

Вобл = = =

Задача 5.

Вартість капіталу, що залучається за рахунок банківського кредиту (Вфк)

Вфк = = =

Задача 6.

Вартість фінансового лізингу (Вліз)

Вліз = = =

Задача 7.

Вартість товарного кредиту (Втк)

Втк = = =

Задача 8.

Середньозважену вартість капіталу визначаємо за формулою середньої арифметичної зваженої:

Всер = = =

Задача 9. (узагальнення задач 3-8)

1. Розрахунок вартості окремих складових капіталу:

1.1. Вартість функціонуючого власного капіталу (Ввк):

де ЧПвлас ― сума чистого прибутку, виплачена власникам підприємства у процесі її розподілу;

― середня сума власного капіталу підприємства.

1.2. Вартість банківського кредиту (В_кр):

,

де ВС – відсоткова ставка за користування банківським кредитом, %;

С_пр – ставка податку на прибуток (18%);

ВЗ_кр – рівень витрат по залученню банківського кредиту, у % до суми кредиту.

1.3. Вартість товарного кредиту (В_тк):

де ЦЗ – розмір цінової знижки при здійсненні готівкового платежу за продукцію, %;

ПВ – період надання відстрочки платежу за продукцію, в днях.

1.4. Вартість фінансового лізингу (В_ліз):

де ЛС – річна лізингова ставка, %;

Нам – річна норма амортизації активу, залученого на умовах фінансового лізингу, %;

ВЗ_ліз – рівень витрат на залучення активу згідно з умовами фінансового лізингу, у % до вартості активу.

1.5. Вартість випущених облігацій (В_обл):

де КС – купонна ставка відсотка, що сплачується власникам облігацій,

ЕВобл – рівень емісійних витрат, у % до емісійної вартості.

1.6. Вартість внутрішньої кредиторської заборгованостідорівнює нулю.

2. Розрахунок середньозваженої вартості капіталу (СЗВК; WACC):

Середньозважена вартість капіталу (Всер) характеризує відносний рівень загальної суми витрат, пов’язаних із залученням капіталу з різних джерел, і обчислюється за таким алгоритмом:

Всер = ,

де В_і – вартість і-го елементу капіталу;

К_і – сума і-го елементу капіталу підприємства (внутрішня кредиторська заборгованість теж враховується).