Об'єкти інвестиційного кредитування

Тема 1: Сутність інвестиційного кредиту

План:

Поняття інвестиційного кредиту

Об'єкти інвестиційного кредитування

Суб'єкти (учасники) інвестиційного кредитування

Переваги кредитного методу фінансування інвес­тиційних проектів

Інвестиційний кредит є важливою категорією ринко­вої економіки, що відображає реальні зв'язки і відносини економі­чного життя суспільства. Він завжди був і залишається важливим важелем у стимулюванні розвитку виробництва. За його допомо­гою прискорюється процес обігу капіталу як на макро-, так і на мікроекономічному рівні. Опосередковуючи всі стадії відтворювального процесу, інвестиційний кредит сприяє досягненню найвищої рентабельності виробництва і прибутковості капіталу.

Поняття інвестиційного кредиту

Інвестиційний кредит — це економічні відносини між кредитором і позичальником з приводу фінансування інвес­тиційних заходів на засадах повернення і, як правило, з виплатою відсотка. Ці відносини характеризуються рухом вартості (позич­кового капіталу) від кредитора до позичальника та в протилежному напрямку.

Необхідність інвестиційного кредиту пов'язана з об'єктив­ноюрозбіжністю у часі руху матеріальних і грошових потоків, що виникає в процесі відтворення суспільного продукту. Потреба в інвестиційному кредиті виникає через різницю у величині і тер­мінах повернення капіталу, авансованого у виробництво, а також У зв'язку із необхідністю одночасної інвестиції великих грошо­вих коштів для розширення виробничого процесу.

Поряд з необхідністю внаслідок утворення тимчасово вільних капіталів та їх руху формується й можливість інвестиційного кредиту. Розвинуті кредитні відносини пов'язані зі створенням відповідного інституціонального середовища — мережі спеціаль­них кредитних інституцій, які спеціалізуються на кредитуванні інвестиційних заходів (проектів). Кредитні установи організову­ють і обслуговують рух позичкового капіталу, забезпечують його залучення, акумуляцію та перерозподіл у ті сфери народного гос­подарства, де виникає дефіцит коштів.

Інвестиційне кредитування — це кредитний процес, що включає сукупність механізмів реалізації кредитних відносин в інвестиційній сфері. Об'єктом кредитних відносин є вартість, яка надається в позичку з метою отримання прибутку.

Специфічною особливістю інвестиційного кредитування є те, що воно має інвестиційний характер, а саме:

а) при кредитуванні об'єктом оцінки, насамперед, виступає не позичальник, а його інвестиційні наміри (інвестиційний проект), отже
у кредитора виникає необхідність у детальному аналізі техніко-економічного обґрунтування інвестиційних заходів, що кредитуються;

б) відсоток з інвестиційного кредиту не повинен перевищувати рівень дохідності за інвестиціями;

в) строк інвестиційного кредиту залежить від строку окупності інвестицій;

г) інвестиційна позичка може бути видана з пільговим термі­ном відшкодування (на строк реалізації інвестицій), впродовж якого сплачуються лише відсотки за кредит, а основна сума від­шкодовується у наступні періоди часу.

Об'єкти інвестиційного кредитування

Інвестиційне кредитування— це кредитування прямих інвестиційних заходів

або реальних інвестицій (вкладень в основний капітал і на приріст матеріально-

виробничих запасів).

Тому об'єктами інвестиційного кредитування є:

* об'єкти виробничого призначення — об'єкти, які після завершення будівництва функціонуватимуть у сфері матеріального виробництва: промисловості, сільському господарстві, водному та лісовому господарствах, на транспорті та у зв'язку, у будівництві та громадському харчуванні, матеріально-технічному забезпеченні та збуті;

*об'єкти невиробничого призначення — об'єкти житлового та комунального господарства, заклади охорони здоров'я, фізкультури, соціального забезпечення, освіти, культури, мистецтва, а також науково-дослідні та інші організації, пов'язані з розвитком науки;

*будови — сукупність будівель і споруд (об'єктів), будівництво, розширення яких здійснюється, як правило, за єдиною проект­но-кошторисною документацією зі зведеним кошторисним розрахунком вартості будівництва, на які у встановленому порядку затверджується титул будови;

*черги будівництва — частини будови, визначені проектом (робо­чим проектом), що забезпечують випуск продукції або надають по­ слуги, можуть складатися з одного або кількох пускових комплексів;

*пускові комплекси — сукупність об'єктів основного, підсобного та обслуговуючо-го призначення, енергетичного, транспорт­ного і складського господарств, зв'язку, інженерних комунікацій, охорони навколишнього середовища, благоустрою, що забезпе­чують випуск продукції або надання послуг, передбачених проектом для даного пускового комплексу;

*об'єкти будівництва — окремі будівлі або споруди, на будів­ництво, реконструкцію або розширення яких повинен бути складений окремий кошторис і проект;

*нове будівництво — будівництво комплексу об'єктів основного, підсобного та обслуговуючого призначення новостворюва­них підприємств, будівель, споруд, а також філій та окремих ви­робництв, котрі після введення в експлуатацію перебуватимуть на самостійному балансі, яке здійснюється на нових площадках з
метою створення нової виробничої потужності;

*розширення діючих підприємств — будівництво додаткових виробництв на діючому підприємстві (споруді), а також будівницт­во нових та розширення існуючих окремих цехів та об'єктів основ­ного, підсобного та обслуговуючого призначення на території дію­чих підприємств або на площах, що до них прилягають, з метою створення додаткових або нових виробничих потужностей, які піс­ля введення в експлуатацію не будуть на окремому балансі;

*реконструкція діючих підприємств — переобладнання діючих цехів та об'єктів основного, підсобного та обслуговуючого призна­чення, як правило, без розширення існуючих будівель і споруд основ­ного призначення, пов'язане з удосконаленням виробництва та під­вищенням його техніко-економічного рівня на основі досягнень НТП і
здійснюване в цілому з метою збільшення виробничих потужностей, поліпшення якості та для зміни номенклатури продукції головним чином без збільшення чисельності працівників при одночасному по­ліпшенні умов їх праці та охорони навколишнього середовища;

*технічне переозброєння діючих підприємств — комплекс заходів щодо підвищення техніко-економічного рівня окремих виробництв, цехів і дільниць на основі впровадження передової техніки та технології, механізації і автоматизації виробництва, модернізації та заміни застарілого і фізично зношеного устатку­вання новим, більш продуктивним, а також щодо удосконалення загальнозаводського господарства та допоміжних служб.

Найчастіше об'єкт інвестиційного кредитування виступає як інвестиційний проект, змістом якого є заходи з проектування, будівництва, придбання технології та обладнання, підготовки кад­рів тощо, спрямованих на створення нового або модернізацію діючого виробництва товарів (продукції, робіт, послуг) з метою одержання економічної вигоди. Це не лише система організацій­но-правових та розрахунково-фінансових документів, необхідних для здійснення яких-небудь дій, а й заходи (діяльність), які пе­редбачають їх виконання для досягнення конкретних цілей.

На практиці інвестиційний проект як об'єкт реального інвес­тування може бути представленим у вигляді:

1) інвестицій у підвищення ефективності виробництва. їхметою є, перш за все, створення умов для зниження витрат фірми за рахунок більш досконалого обладнання, навчання персоналу або переміщення виробничих потужностей у регіони з вигіднішими умовами виробництва;

2) інвестицій у розширення виробництва, тобто розширенняможливостей випуску товарів для ринків, що раніше сформува­лися, у межах уже існуючих виробництв;

3) інвестицій у створення нових підприємств. Такі інвестиціїзабезпечують створення нових підприємств, які випускатимуть товари, що раніше не виготовлялися фірмою, або дозволять фірмі спробувати вийти з товарами, що раніше вже випускалися, на но­ві для неї ринки;

4) інвестицій для задоволення вимог державних органів управ­ління. Цей різновид інвестицій стає необхідним у тому разі, коли фірма опиняється перед необхідністю задовольнити вимоги влади в частині або екологічних стандартів, або безпеки продукції,
або інших умов діяльності, які не можуть бути забезпечені лише за рахунок удосконалення менеджменту.

Зважаючи на таку класифікацію, інвестиційний проект може існувати у формі:

а) нульового проекту, який передбачає створення нового ви­робництва;

б) реконструкції — впровадження передових технологій без зміни профілю підприємства;

в) розширення або реабілітації (перепрофілювання) діючого підприємства.

Розробка та реалізація інвестиційного проекту (насамперед виробничого спрямування) проходить тривалий шлях від ідеї до випуску продукції. В умовах ринку цей період прийнято розгля­дати як цикл інвестиційного проекту, або інвестиційний цикл, який охоплює три фази:

• передінвестиційну (попередні дослідження до остаточного
прийняття інвестиційного рішення);

• інвестиційну (проектування, укладання договорів підряду,

будівництво);

•виробничу (етап експлуатації новостворених об'єктів) (див.рис.1)

Кожна з цих фаз у свою чергу поділяється на стадії та етапи, яким відповідають свої цілі та методи. Так, у передінвестиційній фазі є кілька паралельних видів діяльності, які частково займають і наступну, інвестиційну фазу. Таким чином, як тільки дослідження інвестиційних можливостей визначать доцільність проекту, починаються етапи сприяння інвестиціям і планування їх здійснення.

Зрозуміло, що в інвестиційному циклі найвагомішою є передінвестиційна фаза, яка відповідно до розробок ЮНІДО¹ включає в себе чотири стадії:

♦ пошук інвестиційних концепцій (opportunity studies);

♦ попередня підготовка проекту (pre-feasibility studies);

♦ остаточне формулювання проекту та оцінка його техніко-економічної та фінансової

прийнятності (feasibility studies);

♦ етап фінального розгляду проекту та прийняття щодо нього рішення (final evaluation).

Рис. 1.1. Фази інвестиційного циклу

Інвестиційна фаза може бути поділена на такі стадії:

♦ встановлення правової, фінансової та організаційної основ для здійснення проекту;

♦ придбання та передача технологій, включаючи основні проект­ні роботи;

♦ детальне проектне опрацювання та укладання контрактів (участь у тендерах, оцінка

пропозицій і проведення переговорів);

♦ придбання землі, будівельні роботи та встановлення обладнання;

♦ передвиробничий маркетинг, включаючи забезпечення поставок і формування

адміністрації фірми;

♦ набір та освіта персоналу;

♦ здача в експлуатацію та пуск підприємства.

Інвестиційна фаза, або освоєння інвестицій, — це період реалі­зації інвестиційного проекту. Головним завданням цього періоду є виконання суб'єктами інвестиційної діяльності своїх функціональ­них обов'язків щодо проекту. Крім того, вони повинні здійсню­вати постійний контроль і нагляд за процесом реалізації проекту, оцінювати поточні результати (відхилення) та вносити корективи у бізнес-план, проект організації виробництва, проект організації робіт, план фінансування, календарний план або сітьовий графік та інші документи, за допомогою яких можна спостерігати та ре­гулювати освоєння інвестицій.

Механізм проведення такого постійного нагляду та контролю за процесом освоєння інвестицій заведено називати моніторин­гом інвестиційних проектів.

Експлуатаційна фаза є останньою в проектному циклі, коли інвестор одержує результати від вкладеного капіталу. Основа експлуатаційної фази — реабілітаційні дослідження, які прово­дяться на рівні фірми або підприємства. Мета цих досліджень — проаналізувати технічний, комерційний, фінансовий та економіч­ний стан підприємства для подальшого підвищення ефективності діяльності та прибутковості зі збереженням його як самостійної економічної одиниці, а також для прийняття рішень про злиття з іншими компаніями або про повне закриття. Таке дослідження включає в себе:

*попередню діагностику — аналіз підприємств, які потребу­ють реабілітації;

*діагностику — визначення слабких сторін підприємства, а також можливість реабілітації;

*короткострокові заходи з реабілітації — проведення захо­дів, які не потребують великих капіталовкладень (реорганізація фінансового управління, управління запасами, контролю або по­переджувального технічного обслуговування);

*оцінку проектів і збільшення фінансування — вирішення пи­тання про залучення додаткових інвестиційних коштів для фінан­сування реабілітаційних проектів;

*реабілітацію як заключний процес — додаткове навчання з усіх аспектів реабілітації, введення попереджувального технічно­го обслуговування та контролю якості, покращання фінансового та загального управління, консультування з питань стратегії, пла­нування та інвестування.

Таким чином, знову починається фаза передінвестиційних до­сліджень.

У цьому контексті варто зазначити, що загальна процедура впорядкування інвестиційної діяльності стосовно конкретного проекту формалізується у вигляді так званого проектного циклу (спрощена форма інвестиційного циклу), який складається з ета­пів, визначених нижче.

1. Формулювання (ідентифікація) проекту. На даному етапі керівництво аналізує поточний стан підприємства та накреслює найбільш пріоритетні напрями його розвитку. Результатом аналі­зу є бізнес-ідея, або інвестиційний проект.

2. Розробка (підготовка) проекту. Етап, на якому поступово уточнюється та вдосконалюється план проекту по всіх напрямах— комерційному, технічному, фінансовому, економічному, інституціональному тощо, а також відбувається пошук і збір ви­хідної інформації для рішення окремих завдань проекту.

3. Експертиза проекту. Найважливіший етап проектного циклу, коли інвестор або сам проводить експертизу інвестиційного проекту по всіх напрямах, або залучає для цього авторитетну консалтингову компанію.

4. Здійснення проекту. Стадія реального розвитку бізнес-ідеї до того моменту, коли проект вводиться в експлуатацію. Вона включає також основну частину реалізації проекту, завдання якої —перевірити, чи вистачає грошових потоків, що генерує проект, для покриття вкладених інвестицій та забезпечення бажаної інвестором віддачі.

5. Оцінка результатів. Проводиться як після виконання проекту в цілому, так і в процесі його реалізації. Основна мета— порівняння ідей, закладених у проект, із ступенем їх фактичного втілення.