Энергетические деривативы
| Продукт. | Фьючерс/Опцион | Биржа. | Расчет. | Исполнение. |
| Брент. Брент. Диз. Топливо. Диз. Топливо. Натуральный газ. Сырая нефть. Горючее. | F O F O F F F | IPE IPE IPE IPE IPE NYMEX NYMEX | C/P F P F P P P | - A - A - - |
* F – фьючерс, O – опцион, C – наличные, P – физический, A – американский.
Товарные фьючерсы и опционы.
Физический рынок.
Термин товар, сырье используется для описания различных видов продуктов, которые включают в себя:
| Сыпучие товары. | Кофе Какао Сахар |
| Сельскохозяйственные товары. | Картофель Зерно |
| Смешанный вид товаров. | Грузовые перевозки. |
Несмотря на разнообразие видов товаров, возможно выделить ряд основных моментов, влияющих на образование цены. Предложение определенных сельскохозяйственных продуктов зависит от времени года и погоды. Например, суровые морозы в Бразилии могут быть причиной беспокойства, так как результатом непогоды может стать неурожай и, соответственно, ограниченное предложение кофе на рынке. Однако, не все сельскохозяйственные продукты на столько подвержены влиянию. Например, сахар вырабатывается из сахарной свеклы и сахарного тростника. Таким образом, ураган в Западной Индии повлияет на образование цен на сахар, но эти изменения не окажутся катастрофическими благодаря поставкам сахарной свеклы из стран с умеренным климатом.
Другим значительным фактором, влияющим на образование цен, является деятельность различных торговых организаций, таких как Международная Организация по Производству Кофе. Такие организации могут определять для своих членов лимиты производства, создавая условия для роста цен. Несмотря на то, что в последнее время влияние таких организаций уменьшается, инвесторы по-прежнему обращают внимание на их деятельность.
Так же на цены оказывают влияние правительственные и над-правительственные организации (например, Европейский Союз), устанавливая минимальные цены на сельскохозяйственную продукцию и тем самым искусственно влияя на образование цен.
| Физический рынок. | ||||||
| Предложение. | Спрос. | Влияние на цену. | ||||
| Кофе. | Бразилия (30%), Центральная Америка. | Напитки, Ароматизация. | Погода/сезон, Межд. Организация по Производству Кофе. | |||
| Какао. | Западная Африка, Южная Америка. | Шоколад, Напитки, Ароматизация. Спрос влияет на цены в небольшой степени. | Погода, Межд. Организации по Производству Какао. | |||
| Сахар. | Тропики – тростник, Умеренный климат – сахарная свекла. | Подсластитель, Спиртные напитки (ром). | Погода, Дотации/тарифы. | |||
| Соя. | США. | Маргарин, Масла, Корма. | Погода, Заменяемость другими маслами. | |||
| Зерно. | Кроме Европы и Америки. | Продукты питания. | Погода, Дотации/тарифы, Урожай. | |||
Грузовые перевозки.
Грузовые перевозки или фрахт играют немаловажную роль при определении общей стоимости товара.
Грузовые перевозки (в особенности морские перевозки) принимают участие в торгах на Балтийской Бирже. По заключении контракта выдается юридический документ – фрахтовый контракт, где определяются все детали и условия грузоперевозки.
Сейчас, в основном, сделки заключаются при помощи телефонной связи или телекса, но по-прежнему проводятся торги на самой бирже по понедельникам.
На грузовые поставки могут оказывать влияние следующие факторы, учитывающиеся на Балтийской Бирже:
· Цена топлива;
· Войны;
· Колебания курсов валют (морские перевозки зависят от валюты США);
· Спрос.
·Условия.
·На торгах физическими товарами продавцу следует оговаривать, входит ли стоимость грузовых перевозок и другие издержки в цену товара. Для удобства разработаны следующие понятия:
·
| Термин. | Значение. |
| FAS | Цена включает в себя стоимость поставки до судна в определенном порту. |
| FOB | Цена включает в себя стоимость поставки до порта и погрузку на судно. |
| C+F | Цена включает в себя стоимость грузовой перевозки до определенного места назначения. |
| CIF | Цена включает в себя стоимость грузовой перевозки до определенного места назначения и страховку. |
·Товарные деривативы на LIFFE.
·
| Фьючерсы. | Опционы. |
| Какао Кофе робуста Белый сахар Пшеница Картофель Фрахт | Какао Кофе робуста Белый сахар Пшеница Картофель Фрахт |
·Котировки товарных контрактов.
Разнообразие товарных деривативов на LIFFE предполагает различные виды котировок. Например, для картофеля – фунты за метрическую тонну, за фрахт – фьючерсный индекс и др.
Рассмотрим для примера пшеницу, которая котируется в фунтах за метрическую тонну.
| Размер контракта Валюта Тик Размер тика | 100 метрических тонн фунтов стерлингов 0,05 фунтов стерлингов 5 фунтов стерлингов |
Расчет прибыли и потерь.
Покупка двух фьючерсов на пшеницу по цене 118,60 фунтов стерлингов. (Длинная позиция на 200 тонн пшеницы.)
Через два дня:
Продажа двух фьючерсов на пшеницу по цене 117,80 фунтов стерлингов.
Движение тика составило: (117,80 – 118,60) / 0,05 = 16
Количество тиков х Цена тика х Количество контрактов = Потери
16 х 5 х 2 = 160 фунтов стерлингов
Использование товарных деривативов.
Открытая торговля.
В ожидании падения цен на соевые продукты спекулятор продает 2 фьючерса на сою по цене 130 фунтов стерлингов.
| Размер контракта Валюта Тик Размер тика | 20 тонн стерлинг 0,10 фунтов стерлингов 2 фунта стерлинга |
Две недели спустя фьючерсы на соевые продукты торгуются по цене 135 фунтов стерлингов. Спекулятор выкупает фьючерсы для закрытия своих позиций.
Движение тика: (135,00 – 130,00) / 0,1 = 50
Количество тиков х Цена тика х Количество контрактов = Потери
50 х 2 х 2 = 200 фунтов стерлингов
Длинное хеджирование.
Кондитерская фабрика, боясь роста цен на пшеницу, увеличивает цены на свою продукцию. Для подстраховки в данной ситуации производитель покупает фьючерс на пшеницу. Розничная цена на пшеницу 15 февраля составила 118 фунтов стерлингов за тонну.
Действия: 15 февраля.
Покупка четырех сентябрьских фьючерсов на пшеницу по цене 120 фунтов стерлингов за тонну.
К 21 августа розничные цены на пшеницу составили 135 фунтов стерлингов за тонну, а сентябрьский фьючерс – 137 фунтов стерлингов за тонну.
Производитель совершает покупку муки по цене 135 фунтов стерлингов.
Действие: 21 августа.
Продажа четырех сентябрьских фьючерсов на пшеницу по цене 137 фунтов стерлингов за тонну.
| Розничный рынок. | Фьючерсный рынок. | |
| 15/2 21/8 | 17 стерлингов – рост цен. | 17 стерлингов – рост цен. |
Доход от фьючерсных операций (17 стерлингов за тонну) соответственно компенсирует рост цен на пшеницу, таким образом, в то время когда цены на пшеницу увеличились, нетто-цена покупки составила:
135 – 17 = 118 фунтов стерлингов