Экономические основы инвестиций

Инвестиционная деятельность предприятия состоит из следу­ющих составных частей: инвестиционная стратегия, стратегиче­ское планирование, инвестиционное проектирование, анализ про­ектов и фактической эффективности инвестиций.

Инвестиционная стратегия — это выбор путей развития пред­приятия на длительную перспективу при имеющихся собствен­ных источниках финансирования и возможности получения за­емных средств, а также прогнозирование объема и рентабельно­сти совокупных активов.

Стратегическое планирование предполагает уточнение инвес­тиционной стратегии, согласование с перечнем инвестиционных проектов и планом долгосрочного финансирования инвестиций .

Инвестиционный проект может быть представлен в виде технико-экономического обоснования.

Технико-экономическое обоснование (ТЭО) инвестиционного проекта — это исследование технических, экономических, эколо­гических и финансовых возможностей осуществления инвести­ций с заданной рентабельностью. ТЭО включает геологические исследования, технические проекты зданий и сооружений, техни­ческую подготовку производства, экологические исследования влияния на окружающую природную среду, маркетинговые ис­следования, расчет финансово-экономических показателей.

Методы планирования и критерии оценки эффективности инвестиционных проектов — это экономический язык делового общения, обеспечивающий взаимопонимание собственников, предпринимателей, инвесторов, банкиров, служащих государст­венных учреждений и международных финансовых организаций. Для крупных инвестиционных проектов ТЭО от­личается степенью детализации исследований и набором сопро­водительных документов.

Анализ эффективности инвестиционных проектов состоит из трех частей: общеэкономический, технико-экономический и фи­нансовый.

Общеэкономический анализ представляет собой описание бла­гоприятной или неблагоприятной экономической ситуации и критериев народнохозяйственной значимости инвестиций. Ос­новные критерии целесообразности инвестиций в социально-ры­ночной экономике — насыщение национального рынка товарами и услугами (формирование конкурентной среды); создание рабо­чих мест и удовлетворение потребительского спроса населения; поступление налогов в государственный и местный бюджеты.

Технико-экономический анализ касается технической части проекта с доказательством экономических преимуществ того или иного технического решения.

Финансовый анализ инвестиций построен на исследовании денежных потоков капитальной и текущей стоимости. Капи­тальная стоимость рассчитывается в проекте баланса инвести­ций (активы и пассивы). Текущая стоимость — это выручка от реализации товаров (услуг), себестоимость и налоги. Потоки на­личности и финансовый анализ отражаются в финансовой части бизнес-плана инвестиционного проекта.

Каждое предприятие имеет свою систему критериев и пред­почтений, которая определяется условиями деятельности и страте­гией развития предприятия. Совокупность таких предпочтений и критериев представляет собой инвестиционную политику пред­приятия. Инвестиционная политика предприятия направлена на эффек­тивное вложение капитала и его возврат. Поскольку получение од­ного и того же дохода может быть обеспечено различными альтер­нативными направлениями инвестиций, например организацией производства продукта или приобретением акций другого пред­приятия, то принятие конкретного решения о выгодности инвести­рования производится с помощью различных критериев и пред­почтений.

На формирование инвестиционной политики существенное влия­ние оказывают хозяйственное законодательство, состояние финансо­во-кредитной системы, формы и методы государственного регулиро­вания экономики, инвестиционный климат и другие факторы.

При всем многообразии различных факторов, определяющих инвестиционную политику, наибольшее влияние на нее оказыва­ют миссия, цели и стратегия предприятия. Можно сказать, что ин­вестиции - это инструмент реализации целей и конкретной страте­гии предприятия. Например, потребность в инвестициях у пред­приятия возникает в связи с изменением спроса, покупательских предпочтений и конъюнктуры рынка. Так, при увеличении спроса на продукцию, производимую предприятием, объективно возни­кает необходимость расширения ее производства, что требует ин­вестиций определенной структуры. Потребность в них возникает и тогда, когда спрос на продукцию данного вида падает и предпри­ятию необходимо осваивать производство новой продукции.

Необходимость в инвестициях возникает также в тех случаях, когда спрос на продукцию предприятия сокращается из-за низкой ее конкурентоспособности как по цене, так и по качеству. При этом снижение цены экономически оправдано только при сниже­нии издержек на производство и реализацию продукции, что мо­жет быть обеспечено за счет внедрения новых технологий, форм и методов организации производства, то есть инвестиций. Кроме того, потребность в инвестициях возникает в связи с необходимо­стью решения социальных вопросов Инвестиционная политика формирует соответствующий инве­стиционный климат, который представляет собой обобщенную характеристику совокупности социальных, экономических, орга­низационных, правовых, политических, социально-культурных предпо­сылок, предопределяющих привлекательность, целесообразность инвестирования в ту или иную хозяйственную систему. Инвести­ционный климат по отношению к инвесторам может быть благо­приятным (привлекающим инвесторов) и неблагоприятным (от­талкивающим инвесторов). Это можно измерить инвестиционной активностью, которая определяется на уровне страны долей еже годных инвестиций от ВВП, а на уровне предприятия - долей ин­вестиций от чистого дохода, представляющего собой сумму чис­той прибыли и амортизации.

Мировой опыт свидетельствует, что для эффективного функ­ционирования экономики ежегодные инвестиции должны состав­лять не менее 30 % от ВВП. На предприятии объем инвестиций дол­жен содержать всю сумму амортизации, обеспечивающую простое воспроизводство основных производственных фондов, и не менее 30 % чистой прибыли. Только в этом случае может быть обеспечена выживаемость предприятия в рыночной экономике.

Низкая инвестиционная активность в настоящее время обу­словлена:

1. Отсутствием инвестиционных ресурсов. Основными причи­нами сокращения внутренних (собственных) инвестиционных ре­сурсов являются: резкий рост цен на все виды потребляемых ре­сурсов и неопределенность ее динамики; сокращение бюджетных ассигнований на эти цели; ограниченность кредитных ресурсов и высокие процентные ставки; инфляция и политика обменного ва­лютного курса, приведшая к уменьшению величины оборотных средств предприятия; взаимные неплатежи и высокий удельный вес в финансовых расчетах бартерных операций; низкая инвести­ционная привлекательность предприятий для населения и зару­бежных инвесторов; отсутствие четкой экономической политики и перспективы в приватизации, реструктуризации, санации и бан­кротстве государственных предприятий.

2. Недостаточной восприимчивостью предприятий к нововве­дениям. Сегодня нужны не просто инвестиции в производство, а такие, которые позволяют выпускать высококачественную кон­курентоспособную продукцию на основе высоких технологий. Ми­ровая практика выработала универсальный набор мер, направлен­ных на повышение восприимчивости производства к нововведени­ям. Эти меры в основном сводятся к следующему: разгосударствле­ние и приватизация; реструктуризация предприятий; государствен­ная поддержка инвестиционной политики; создание эффективной государственной системы стандартизации и сертификации про­дукции; переподготовка и повышение квалификации кадров в об­ласти освоения новых технологий; создание системы стимулиро­вания за внедрение НТП и т.п.

Для улучшения инвестиционного климата, особенно в отноше­нии иностранных инвестиций, необходимы следующие условия:

• налоговые стимулы (прямые налоговые льготы, отсрочка уп­латы налогов за инвестированный капитал, ускоренная амортиза­ция и т.д.);

• финансовые стимулы (кредиты и гарантии их предоставле­ния, займы, субсидии);

• льготные условия хозяйствования (благоприятное законода­тельство, условия перемещения товаров, капитала и рабочей силы, соблюдение законодательства, уровень защиты инвестиций) и т.д.