Иt – издержки в год t, руб

ТЕМА 13

Инвестиции в АПК и повышение их эффективности

ВОПРОСЫ:

1. Понятие, виды и структура инвестиций.

2. Источники и направления инвестирования предприятий АПК.

3. Понятие дисконтирования.

4. Методика расчета эффективности капиталовложений в условиях рынка.

5. Пути повышения экономической эффективности инвестиций в АПК.

1. Понятие, виды и структура

Инвестиций.

Наращивание объемов производства сельскохозяйственной продукции требует соответствующего развития материально-технической базы отрасли. Увеличение размеров производственных фондов осуществляется за счет дополнительных вложений материальных и денежных средств, направленных на расширение производственного потенциала сельского хозяйства. Устойчивое развитие отраслей АПК в условиях становления рыночных отношений нуждается в инвестиционной активности, в предоставлении предприятиями необходимых денежных и материальных ресурсов.

Инвестиции – представляют собой долгосрочные вложения на приобретение основных фондов и оборотных средств в процессе хозяйственной деятельности.

Следовательно, инвестиции это не только вложения в расширение основных фондов, но и затраты на пополнение и формирование оборотных средств предприятий.

Инвестиции – это ¹⁾денежные средства, ²⁾ценные бумаги, иное имущество, в том числе ³⁾имущественные права, иные права, имеющие денежную оценку, вкладываемые в объекты человеческой деятельности в целях получения прибыли или достижения иного полезного эффекта.

Таким образом, структурно в инвестиции входят:

Структурный состав инвестиционных фондов:

1) финансовые ресурсы – ресурсы, изъятые из денежного оборота для его наращивания (основа инвестиций);

2) материальные ресурсы – вещественные средства (материалы, оборудование, техника и пр.);

3) нематериальные ресурсы и интеллектуальные ценности – технические и организационные разработки (ноу-хау), право на пользование природными и другими ресурсами.

Инвестиционная деятельность – вложение инвестиций и осуществление практических действий в целях получения прибыли или достижения полезного эффекта.

Объектами инвестиционной деятельности являются:

- основной капитал (вновь создаваемый и модернизированный);

- оборотный капитал;

- ценные бумаги;

- целевые денежные вклады;

- научно-техническая продукция;

- интеллектуальные ценности.

Существуют различные признаки классификации видов инвестиций:

Основные виды инвестиций:

1. В зависимости от вещественного содержания (различают следующие виды ценностей):

- денежные средства;

- целевые банковские вклады акции и другие ценные бумаги;

- движимое и недвижимое имущество (здания, сооружения, техника, оборудование и др., имущественные права, вытекающие из авторского права; другие интеллектуальные ценности; право пользования землей и другими природными ресурсами, другие ценности).

2.В зависимости от реализации различных видов ценностей (выделяют следующие формы инвестиций):

- финансовые инвестиции;

- реальные инвестиции;

- интеллектуальные инвестиции.

Рассмотрим их подробнее:

1) финансовые инвестиции – предполагают покупку ценных бумаг, а также целевые денежные вклады в производство. Они не предполагают каких-либо изменений в производстве.

В рыночных условиях существует несколько видов ценных бумаг:

Виды ценных бумаг:

- акции акционерных обществ – удостоверяют право их владельца на долю средств акционерного общества и получение дохода от его деятельности;

- облигации – удостоверяют отношения займа между их владельцами и лицом, выпустившим документ;

- государственные долговые обязательства – ценные бумаги, в которых должником выступает государство;

- производные ценные бумаги, в которых удостоверяется право их владельца на покупку или продажу (векселя, приватизационные чеки и др.).

2) РЕАЛЬНЫЕ ИНВЕСТИЦИИ – это вложения капитала с целью прироста материально-производственных запасов и воспроизводства основных фондов.

Основные виды реальных инвестиций в АПК:

1 - вложение средств в создание материально-технических запасов;

2 - капитальные вложения – это вложения в воспроизводство основного капитала (основных фондов, почвенного плодородия, водных ресурсов путем нового строительства, расширения,технического перевооружения и поддержания действующего производства).Капитальные вложения по экономической сущности это будущие основные фонды. Они представляют затраты на строительство каких-то объектов до сдачи их в эксплуатацию. Поэтому с капитальных вложений не начисляется амортизация.

По способу участия в производственном процессе капитальные вложения подразделяются на производственные и непроизводственные:

- Производственные капитальные вложения – это затраты, связанные с производством продукции (затраты на приобретение тракторов, комбайнов, сельскохозяйственных машин и оборудования, рабочего и продуктивного скота, закладку многолетних насаждений, а также строительство зданий и сооружений). На производственные цели идет свыше 90 % капитальных вложений.

Капитальные затраты на формирование основного стада осуществляются частично за счет средств, вырученных от реализации выбракованного продуктивного и рабочего скота. Затраты на капитальный ремонт, предназначенные для восстановления основных средств осуществляются за счет амортизационных отчислений.

- Непроизводственные капитальные вложения – это затраты, связанные с развитием социальной инфраструктуры предприятия (затраты на строительство жилья, зданий культурно-бытового назначения, здравоохранения, просвещения). Данные затраты косвенно оказывают существенное влияние на конечные результаты предприятия. На социальные нужды идет 10 % капитальных вложений.

Принято разграничивать понятия совокупные капитальные вложения и удельные капитальные вложения:

- Совокупные (или общие) капитальные вложения – размер всех капитальных вложений за определенный период.

- Удельные капитальные вложения – это сумма капитальных вложений в расчете на единицу сельскохозяйственной продукции или на гектар земельных угодий, а в животноводстве – на одно скотоместо, на голову скота.

3) Интеллектуальные инвестиции – совокупность технических, технологических, коммерческих знаний, оформленных в виде технической документации, навыков и производственного опыта, необходимых для организации того или иного производства (предполагают подготовку специалистов на курсах, передачу опыта, лицензий и др.).

3.В зависимости от субъектов инвестиционной деятельности (различают):

- инвестиции граждан;

- инвестиции предприятий негосударственных форм собственности (коллективных, кооперативных, частных и др.);

- государственные инвестиции;

- совместные инвестиции.

4. В зависимости от источников финансирования:

- заемные инвестиции;

- привлеченные инвестиции;

- собственные инвестиции.

5. В зависимости от формы осуществления:

- в национальной валюте;

- в иностранной валюте;

- в натурально-вещественной форме;

- в смешанной форме.

Инвестирование в АПК – вложение инвестиций в экономические объекты и процессы, виды экономической деятельности в АПК.

Основными видами инвестиций в системе АПК являются:

Основные виды инвестиций в АПК:

- капитальные вложения (в форме вложений финансовых и материально-технических ресурсов в воспроизводство основных фондов, почвенного плодородия, водных ресурсов и др.);

- вложение средств в создание материально-производственных запасов;

- финансовые средства в форме акций, облигаций, затраты на приобретение сокровищ, банковские депозиты, финансовые активы (денежные документы, валютный счет, специальные счета в банке, расчетный счет и др.).

Роль инвестиций в воспроизводстве и социально-экономическом развитии АПК существенно возрастает по мере перехода сельскохозяйственного и агропромышленного производства к значительно расширенной воспроизводящей системе. Это обусловлено вовлечением до 1/6 части сельскохозяйственной продукции в техническую переработку или доработку. Кроме того, доля затрат несельскохозяйственных отраслей в конечном продукте сельского хозяйства постоянно растет и составляет в развитых странах 70-75 %, в РБ – 60-65 %. Поэтому субъект хозяйствования в агропромышленной сфере с целью обеспечения высокоэффективного функционирования предприятия вынужден специализировать производство под потребности кредиторов и заказчиков, подчиняться диктату цен не только на промышленную, но и на сельскохозяйственную продукцию.

Причины, обуславливающие необходимость инвестирования в АПК:

- неудовлетворенный спрос на отдельные виды продукции;

- недоиспользование ресурсов;

- инициатива предпринимателей;

- ответ на политические давления....

Эффективность использования капитальных вложений в значительной мере зависит от их структуры. Различают следующие виды структур капитальных вложений:

Виды структур капитальных вложений:

1) технологическая – под которой понимается доля отдельных затрат в общей сметной стоимости:

- строительно-монтажные работы;

- приобретение машин и оборудования;

- проектно-изыскательские работы;

- прочие затраты…

2) воспроизводственная – удельный вес КВ по различным направлениям использования:

- новое строительство;

- реконструкция и техническое перевооружение произв-ва;

- расширение действующего производства.

Реконструкция и техническое перевооружение производства намного выгоднее, чем новое строительство, так как сокращается срок ввода в производство производственных мощностей и значительно уменьшаются удельные капитальные затраты.

3) отраслевая – соотношение КВ по различным отраслям АПК и народного хозяйства в целом.

В кризисных условиях предпочтение следует отдавать тем отраслям, где срок окупаемости КВ наименьший и имеется возможность быстрого наращивания объема производства продукции (птицеводство, свиноводство и др.).

4) территориальная – соотношение КВ по отдельным экономическим районам, республикам, областям Республики Беларусь.

2. Источники и направления инвестирования предприятий АПК.

Обеспечение непрерывного процесса воспроизводства основных фондов достигается за счет своевременного их восстановления при износе и выбытии. Основным условием наращивания производственных мощностей и преодоления спада производства в сельском хозяйстве, достижения финансовой стабильности и подъема экономики отраслей является оживление инвестиционной деятельности. Инвестирование производственной и непроизводственной деятельности осуществляется за счет различных источников:

Источниками инвестирования предприятий АПК являются:

1) Собственные инвестиционные средства субъектов хозяйствования:

- амортизационные отчисления (важнейший источник инвестиционного финансирования). (В странах с развитой рыночной экономикой на них приходится около 40 % общего объема текущих и капитальных затрат предприятий, осуществляемых из внебюджетных источников. За счет амортизационных отчислений в сельском хозяйстве республики было профинансировано инвестиций в 1995 г. – 23,7 %, в 1998 г. – 42,3 %, в 2001 г. – 48,2%);

- прибыль (предприятия в странах с развитой рыночной экономикой направляли из прибыли около 30% денежных средств. В сельском хозяйстве республики из-за кризиса были весьма ограничены возможности инвестирования за счет получаемых доходов субъектов хозяйствования: в 1998 г. на долю прибыли приходилось около 7 % капитальных затрат);

- денежные поступления от реализации выбывшего и излишнего имущества;

- поступления при погашении долгосрочной задолженности;

- возвращение денежных сумм по судебным искам.

2)Частные инвестиции – то есть средства населения.

Пути мобилизации частных инвестиций в республике:

- ориентация инвестиционных проектов на конечного потребителя (авансовая оплата строящегося жилья в рамках реализации жилищных и социальных программ);

- организация паевых инвестиционных фондов граждан;

- использование облигационных займов;

- выпуск и продажа акций предприятий АПК с преимущественным правом держателей акций получать продукцию данных субъектов хозяйствования на льготных условиях.

3)Инвестиционные фонды – фонды, которые создаются министерствами и ведомствами и распределяются через коммерческие банки под контролем руководителей данных структур (министерств и ведомств).

Могут быть представлены как:

- отраслевые фонды,

- межотраслевые фонды,

- специальные фонды.

4)Банковские кредиты – весьма ограничены во всех отраслях АПК по причине высоких процентных ставок. Доля кредитов в общем объеме инвестиций в сельское хозяйство республики за последние годы не превышали 5 %. Вместе с тем в странах с развитой рыночной экономикой кредиты банков и других финансовых структур обеспечивают до 20 % потребителей предприятий в капитальных и текущих затратах.

Долгосрочные кредиты (более одного года) – предоставляются на строительство, расширение, реконструкцию и техническое перевооружение объектов технического назначения, на приобретение с/х-ой техники, транспортных средств и оборудования (не входящих в сметы строек и на строительство объектов непроизводственного назначения).

Основным источником краткосрочного кредита (до одного года) для предприятий АПК являются коммерческие банки. Кроме предоставления краткосрочных ссуд, банки выделяют деньги под заклад имущества, осуществляют средне- и долгосрочное кредитование по модернизации производства, финансируют рисковые и другие проекты, лизинг оборудования.

5)Капитальные вложения из местных бюджетов.

6)Государственные бюджетные ассигнования. (Как и капитальные вложения из местных бюджетов) осуществляются как на возвратной, так и безвозвратной основе.

Бюджетное финансирование осуществляется в виде финансовой поддержки отдельных перспективных и высокопродуктивных направлений хозрасчетной деятельности.

7)Иностранные инвестиции – привлекаются в форме государственных заимствований в виде:

- вклада в акционерный капитал сельскохозяйственных и агропромышленных предприятий;

- в виде вложений в ценные бумаги;

- как кредиты и лизинговые кредиты.

Однако в аграрном секторе республики доля иностранных инвестиций в общем объеме капитальных вложений составляет не более 0,1 %. В мировом суммарном объеме инвестиций они достигают 7-8 %.

8)Небанковские финансовые структуры – включают:

- государственные внебюджетные страховые фонды (пенсионный, социального страхования, фонд занятости населения),

- отраслевые и специальные внебюджетные фонды субъектов хозяйствования,

- негосударственные социально-страховые фонды,

- благотворительные фонды,

- фонд поддержки сельскохозяйственных товаропроизводителей,

- акционерные компании.

Важнейшими направлениями инвестирования предприятий АПК являются:

Направления инвестирования предприятий АПК:

1) Производственное направление:

1 – строительство и реконструкция зданий, сооружений и других объектов (включая все затраты по смете);

2 – приобретение техники, оборудования, инвентаря;

3 – мероприятия по улучшению земель;

4 – формирование основного стада продуктивного и рабочего скота;

5 – закладка садов, виноградников и других многолетних насаждений;

6 – расширение существующих и развитие новых производств;

Прочее.

2) Непроизводственное направление:

1 – жилищно-коммунальное хозяйство;

2 – бытовое обслуживание населения;

3 – просвещение, культура и искусство;

4 – здравоохранение, физкультура и спорт;

Прочее.

1. Понятие дисконтирования.

При оценке инвестиционных решений следует учитывать, что прямое сравнение величины вложений и доходов от них дает искаженные результаты, поскольку эти денежные потоки отстоят друг от друга на несколько лет. Например, отдача от КВ на закладку плодового сада станет поступать лишь через 8 лет после осуществления основных расходов на посадку и уход за молодыми насаждениями. Таким образом, деньги будут получены в достаточно отдаленном будущем, а средства на капитальные вложения требуются уже сейчас. Поэтому величина ожидаемых доходов от инвестиций должна быть уменьшена на определенный процент – «приведена» к стоимости денег на момент осуществления капитальных вложений.

Доходы (и вообще любые денежные суммы), которые фигурируют в будущем, в настоящий (текущий) момент времени имеют меньшую стоимость, чем их номинальная величина. Объясняется это следующими причинами:

Причины, по которым будущие доходы в настоящий момент имеют меньшую стоимость, чем их номинальная величина:

1) любые вложения должны приносить процент (даже если они не инвестированы в производство, а просто лежат в банке на депозитном счете (они ежегодно возрастают на величину процентной ставки)). Поэтому, доходы следует сравнивать с инвестициями, увеличенными как минимум на этот процент.

2) при наличии инфляции будущие доходы обесцениваются пропорционально темпам инфляции. Уже через год или два на то же самое количество денег можно купить меньше товара, чем сегодня.

3) необходимо учитывать риск того, что инвестиции принесут доход меньше ожидаемого или вообще не принесут его.

Пересчет будущих денег в «сегодняшние» осуществляется с помощью специальной процедуры, называемой дисконтированием.

Дисконтирование – приведение всех будущих доходов и затрат к сегодняшнему дню.

Основная идея заключается в следующем. Предполагается, что вложенный капитал должен приносить определенный процент, скажем, r = 10%. Это означает, что каждые 100 руб. должны вернуться через год с приращением 10 руб. Иными словами, 110 руб., которые ожидаются к получению через год, эквивалентны 100 руб. в текущий момент времени. Через 2 года 100 руб. превратятся в 100 · (1 + 0,1)² = 121 руб. и так далее. В общем случае будущую денежную сумму можно рассчитать по формуле:

БС = ДС (1 + Е)^t,

где БС – будущая денежная сумма (будущая стоимость);

ДС – настоящая стоимость (текущая дисконтированная стоимость);

Е – норма дисконта (может обозначаться как «Е» или «i» и называться ставкой дисконта или внутренней ставкой дохода);

t – число лет, за которое производится суммирование дохода (время, через которое будет получена «БС» - будущая сумма).

Оценка будущих доходов (и затрат) в пересчете на настоящее время дает показатель сегодняшней дисконтированной стоимости:

Множитель (1+Е)^-n, с помощью которого приводится к сопоставимому виду настоящие и будущие деньги, называются коэффициентом дисконтирования( или коэффициент приведения к началу периода по времени, в годах):

Таким образом, текущая дисконтированная стоимость (то есть сегодняшняя сумма будущих доходов) равна произведению будущей стоимости и коэффициента дисконтирования:

ДС = БС · α.

На практике применения капитальных вложений встречаются 2 ситуации:

1) доходы (или текущие издержки) неравномерно распределены по годам расчетного периода;

2) годовой доход (текущие издержки) постоянны в течение расчетного периода.

Итак:

Первая ситуация - доходы (или издержки) неравномерно распределены по годам расчетного периода:

Величина сегодняшней дисконтированной стоимости представляет собой суммарный доход за расчетный период, приведенный по времени к началу периода:

где Д_н – сегодняшняя дисконтированная стоимость дохода (сегодняшняя сумма будущих доходов), получаемого через Т лет, руб.;

Д_t – доход в год t, руб.;

Е – процентная ставка (норма дисконта), %;

Т – конечный год получения дохода (расчетный период), лет; за расчетный период принимается время от момента осуществления КВ до момента ликвидации объекта или утраты им ценности;

t₀ – число лет до начала получения дохода (период замораживания КВ); если замораживания КВ не происходит и доход получают в первый год расчетного периода, t₀ = 0;

Л – ликвидационная стоимость объекта КВ, руб.

Аналогично определяется и сегодняшняя дисконтированная стоимость будущих издержек.

Сегодняшняя дисконтированную стоимость издержек (представляет собой суммарные затраты за расчетный период):

где И_н – сегодняшняя дисконтированная стоимость издержек, затраченных по прошествии расчетного периода, руб.;

Иt – издержки в год t, руб.

Вторая ситуация – годовой доход (текущие издержки) постоянны в течение расчетного периода:

Сегодняшняя дисконтированная стоимость будущих доходов:

где Д_Г – постоянный годовой доход (Д_Г = const), руб.;

α_T – дисконтирующий множитель (коэффициент приведения к началу по времени), равный (в годах):

Если КВ не замораживаются, а начинают приносить доход сразу же, то есть t₀ = 0, и при Л = 0сегодняшняя дисконтированная стоимость доходов:

Д_н = Д_Г · α_Т.

Аналогично рассчитывается и сегодняшняя стоимость будущих издержек:

Сегодняшняя дисконтированная стоимость издержек:

4. МЕТОДИКА РАСЧЕТА ЭФФЕКТИВНОСТИ