Вопрос № 31. Методы определения эффективности капитальных вложений

Предприятия в процессе производственной деятельностинакапливают капитал. Вложения предприятия в дополнитель­ные средства производства, включенные заопределенный период времени восновные фонды, называются капитальными вложениями.

Фирма вкладывает капитал, то есть осуще­ствляет капитальные вложения: при возведении зданий, со­оружений, строительно-монтажных работах; при приобре­тении, монтаже и наладке машин и оборудования; при проектно-изыскательских работах ит.д.

Различают капиталовложения:

1) валовыеи чистые.Чистые вложения определяются пу­тем вычета из валовых вложений расходов на амортизацию;

2) производительныеи непроизводительные.

Производительныекапитальные вложения относятся к при­обретению средств производства, которые служат для производства продукции или услуг на самом предприятии (например, приобретение станков для производства автомобилей).

Непроизводительныекапиталовложения предусматривают вложения в основные средства, не предназначенные для производства продукции или услуг, а направляемые па раз­витие социальной сферы (например, строительство больни­цы или детского сада).

Капитальные вложения, как правило, имеют долгосроч­ный характер, поэтому предполагают высокую заинтересо­ванность инвесторовв долгосрочной перспективе развитияинвестируемого предприятия, повышении эффективности хозяйственной деятельности.

Перед принятием решения о капитальных вложениях пред­приятию необходимо провести расчеты их экономической эффективности.

Экономическая эффективность — относительнаявеличи­на, которую рассчитывают как отношение эффекта к поне­сенным затратам.

В виде эффекта может выступать рост прибыли, снижение себестоимости, повышение производительности труда, улуч­шение качества, расширение объемов производства и др. Как показатели, характеризующие эффективность вложений, ис­пользуются:

— абсолютная экономическая эффективность;

— сравнительная экономическая эффективность.

I. Общая,или абсолютная,эффективность капиталовло­жений (Э_кв) на действующем предприятии определяется как отношение эффекта к затратам:

,

где ОП ― объемы производства на предприятии;

— полная себестоимость;

П — прибыль.

,

где — основные фонды;

— оборотные фонды.

Эффективность капиталовложений показывает, сколько прибыли получено от каждого рубля капиталовложений.

Следующий показатель — срок окупаемости затрат (Т_кв)— рассчитывается по формуле

; ,

где , , — соответственно себестоимость единицы продук­ции до и после осуществления капитальных вложений.

Себестоимость единицы продукции измеряется в зависи­мости от объема удельных капитальных вложений.

Общая эффективность капитальных вложений определя­ется также показателем эффективности (Э_н ), который утверждается отраслевыми методическими документами и оп­ределяется по формуле

II. Показателем сравнительнойэкономической эффектив­ности является минимум приведенных затрат.

Приведенные затратыпо каждому варианту представляют собой сумму текущих затрат (себестоимость) и капитальных вложений, приведенных к одинаковой размерности в соот­ветствии с нормативом эффективности.

Приведенные затраты определяются по следующим фор­мулам:

,

где — себестоимость продукции за год по i-му варианту;

— капиталовложения по i-му варианту, руб.;

Е_н — нормативный коэффициент эффективности.

Пример

	Варианты
,

лучше первый вариант Е_н = 0,2 10 + 0,2x30→16

20 + 0,2x50→30

Срок окупаемости— это минимальный временной интер­вал от начала осуществления проекта, за пределами которо­го интегральный эффект становится и затем остается не­отрицательным.

Если капиталовложения осуществляются в разные сроки, а текущие затраты меняются во времени, то варианты следу­ет сравнивать приведением затрат более поздних лет к теку­щему моменту времени с помощью коэффициента приведе­ния ( ), который рассчитывается по следующей формуле:

,

где ― время приведения, количество лет (например: для 1990−1999гг. лет);

― норматив приведения, который зависит от нормы амортизации (раньше 0,08).

Капиталовложения дают эффект не сразу, а лишь через определенные промежутки времени, то есть при достижении запроектированной эффективности.

Разрыв по времени между осуществлением проекта (вложением капитала) и получением эффекта называется лагом.