Анализ рентабельности предприятия.

В России объемы финансовой (бухгалтерской) отчетности устанавливаются Министерством финансов. В отчетности содержится система показателей, отражающих имущественное и финансовое положение фирмы на отчетную дату, а также финансовые результаты деятельности за отчетный год.

Отчетный период – период, за который фирма должна составить отчетность (год, квартал и т.п.).

Отчетная дата – дата, по состоянию на которую составлена отчетность (на начало года, на конец года, на начало квартала, на конец квартала). Пользователями финансовой отчетности являются юридические или физические лица, заинтересованные в информации о фирме.

Финансовая отчетность должна быть достоверной. Достоверной считается отчетность, удовлетворяющая определенным стандартам. Так, в России, она должна быть составлена в нормативных актах системы регулирования бухгалтерского учета.

Бухгалтерская отчетность предприятий (кроме бюджетных организаций) состоит из:

1. типовых форм – бухгалтерский баланс, отчет о финансовых результатах и их использовании, справок и приложений к ним;

2. специализированных форм, устанавливаемых министерствами и ведомствами РФ по согласованию с Министерством финансов РФ;

3. приложений, предусмотренных нормативными актами;

4. аудиторского заключения, подтверждающего достоверность отчетности, если она в соответствии с федеральными законами подлежит обязательному аудиту;

5. пояснительной записки (кроме субъектов малого предпринимательства).

В отчетности содержатся и показатели финансов фирмы и ее подразделений, выделенных на отдельные (самостоятельные) балансы.

Финансовая (бухгалтерская) отчетность составляется за отчетный год.

Отчетный год – период с 1 января по 31 декабря включительно. При этом для предприятий, впервые созданных после 1 октября, отчетный год считается с даты государственной регистрации по 31 декабря следующего года включительно.

Отчетной датой является последний календарный день отчетного периода.

Месячная и квартальная отчетность являются промежуточными и составляются нарастающим итогом с начала отчетного года.

Квартальная отчетность предоставляется в течение 30 дней по окончании квартала, а годовая – в течение 90 дней по окончании года.

Все предприятия независимо от форм собственности предоставляют следующую годовую отчетность:

1. Бухгалтерский баланс (форма № 1);

2. Отчет о финансовых результатах (форма № 2);

3. Отчет о движении денежных средств.

Квартальная отчетность состоит из отчета о финансовых результатах и отчета о движении денежных средств.

Центральное место, как источник информации для юридических лиц, являющихся пользователями отчетности, занимает бухгалтерский баланс.

Актив баланса состоит из следующих разделов:

1. Внеоборотные активы (нематериальные активы, основные средства, финансовые вложения).

2. Оборотные активы (запасы, начисленный налог на добавленную стоимость, на остаток имущества, дебиторская задолженность, финансовые вложения, денежные средства).

3. Убытки (непокрытые убытки прошлых лет, убыток отчетного года).

Пассив включает следующие разделы:

1. Капитал и резервы (уставный капитал, добавочный капитал, резервный капитал).

2. Долгосрочные пассивы (заемные средства, прочие долгосрочные пассивы).

3. Краткосрочные пассивы (заемные средства), кредиторская задолженность, доходы будущих периодов.

4. Резервы предстоящих расходов и платежей, прочие краткосрочные пассивы.

По каждому разделу актива и пассива баланса подводятся итоги. Сумма итогов по всем разделам дает валовой баланс.

Таким образом, в балансе содержится информация, позволяющая охарактеризовать имущество фирмы и его структуру, оценить финансовое состояние фирмы.

В форме № 2 «Отчет о финансовых результатах» предоставляется информация, необходимая для анализа финансовой деятельности фирмы. По данным отчета можно вычислить валовой доход (выручку от реализации продукции) и прибыль.

Характер информации, содержащейся в формах № 1 и 2, позволяет рассчитать и проанализировать показатели рентабельности.

Отчет о движении денежных средств позволяет получить представление об остатках денежных средств на начало и конец года, структуре их поступлений и направлениях использования. По данным этого отчета анализируют текущие потоки денежных средств, способность фирмы погасить имеющуюся задолженность и выплатить дивиденды, а также определяют необходимость привлечения дополнительных финансовых ресурсов.

Пользователей финансовой отчетности можно условно разделить на внутренних и внешних.

Внутренними пользователями являются управленческие структуры фирмы, руководители которых принимают решения производственного и финансового характера. Результаты анализа отчетности могут быть учтены в планах работы фирмы на предстоящий период. Финансовая отчетность связывает фирму с внешней средой, с потенциальными инвесторами.

Внешними пользователями являются налоговые органы, кредиторы, поставщики и покупатели, юридические и физические лица (аудиторские службы, консультанты, законодательные органы, юристы, пресса и др.)

Вопрос.

Эффективность производственной, инвестиционной и финансовой деятельности фирмы выражается в достигнутых финансовых результатах.

Выручка от реализации характеризует общий финансовый результат (валовой доход) от реализации продукции (работ, услуг). В западной литературе этот показатель называют валовой выручкой, он является одним из важных показателей финансовой деятельности, по которому определяют рейтинг фирмы, и в который включают выручку (доходы) от:

- реализации готовой продукции, полуфабрикатов собственного производства;

- выполнения работ и услуг;

- использования покупных изделий (приобретенных для комплектации), проведения строительных, научно-исследовательских работ;

- реализации товаров в торговых, снабженческих и сбытовых предприятиях;

- оказания услуг по перевозке грузов и пассажиров на предприятиях транспорта.

Выручка от реализации может быть определена по моменту поступления денег на расчетный счет или в кассу. Документально это оформляется выпиской банка с расчетного счета предприятия или кассовыми документами, на основе которых зачисляются наличные денежные средства.

Предприятия могут определять выручку от реализации и финансовый результат и по моменту отгрузки продукции (выполнения работ, услуг), что оформляется соответствующими документами об отгрузке.

Разница между выручкой от реализации продукции, (работ, услуг) без налога на добавленную стоимость и акцизов и затратами на производство реализованной продукции (работ, услуг) называется валовой прибылью от реализации.

Валовая прибыль от реализации (прибыль от реализации продукции) является важным финансовым результатом. Этот результат используется при принятии финансовых решений фирмы.

Фирма может иметь расходы, как связанные, так и не связанные с основной деятельностью, что учитывается при определении общего финансового результата ее деятельности.

Общий финансовый результат (прибыль, убыток) на отчетную дату получают балансированием общей суммы всех прибылей и всех убытков.

Общий финансовый результат называют балансовой прибылью.

В балансовую прибыль включают:

- прибыль (убыток) от реализации товаров;

- прибыль (убыток) от реализации материальных оборотных средств и других активов;

- доходы и потери от валютных курсовых разниц;

- прибыль (убыток) от реализации и прочего выбытия основных средств;

- доходы от ценных бумаг и других долгосрочных финансовых вложений, включая вложения в имущества других предприятий;

- расходы и потери, связанные с финансовыми операциями;

- внереализационные доходы (потери).

Из балансовой прибыли в соответствии с законодательством о налогах на прибыль производятся обязательные платежи.

Балансовая прибыль за минусом налогов называется чистой прибылью. Формирование и использование прибыли предприятия показано на рисунке 4.

Выручка от реализации продукции без НДС и акцизов

–

Полная себестоимость всей продукции

=

Прибыль от реализации товарной продукции

+

Результаты от прочей реализации

=

Прибыль от реализации продукции и других материальных ценностей

+

Сальдо доходов и расходов от внереализационных операций

=

Балансовая (валовая) прибыль

+

Корректировка балансовой прибыли для целей налогообложения

=

Величина облагаемой налогами балансовой прибыли

Налоги с учетом льгот

Чистая прибыль

Финансовый резерв

Инвестиции в развитие производства

Финансирование социально-культурной сферы

Отчисления в фонд оплаты труда сверх заработной платы

Рис. 4. Схема формирования и использования прибыли фирмы

Оценка финансового состояния и финансовой устойчивости является важным элементом управления фирмой. Ее результаты имеют значение для деловых партнеров, потенциальных инвесторов.

Информационной базой для проведения оценки финансового состояния и финансовой устойчивости являются «Баланс предприятия», «Отчет о финансовых результатах и их использовании», «Приложение к балансу». Прежде чем перейти к методике расчета показателей финансового состояния и финансовой устойчивости, отметим, что в настоящее время баланс составляется в оценке нетто. Он очищен от основных регулирующих статей. Поэтому оценку финансового состояния и финансовой устойчивости можно провести без предварительного изменения балансовых статей. Кроме того, может быть построен уплотненный аналитический баланс (это делается путем агрегирования однородных по составу элементов балансовых статей).

Аналитический баланс-нетто позволяет определить:

- общую стоимость имущества фирмы (предприятия), которая равна итогу (валюте) баланса-нетто;

- стоимость иммобилизованных средств (основных средств и прочих внеоборотных активов);

- стоимость мобильных (оборотных) средств или текущих активов;

- величину собственных средств фирмы;

- величину заемных средств.

Структуру актива и пассива можно представить в виде схемы, показанной на рисунке 5.

	Актив		Пассив
Мобильные средства	Наличные деньги		Заемный капитал	Краткосрочная задолженность
Ценные бумаги			Средства, используемые за пределами фирмы
	Долгосрочный заемный капитал
Дебиторская задолженность
Запасы товарно-материальных ценностей		Собственный капитал	Акционерный капитал (уставной фонд)
Иммобилизованные средства	Долгосрочные инвестиции	Дополнительный капитал
Реальный основной капитал
Резервный капитал
Нематериальные активы

Рис. 5. Структура баланса

Таким образом, в активе баланса выделяют оборотные, или текущие, активы: наличные деньги, ценные бумаги, дебиторскую задолженность и запасы товарно-материальных ценностей. К активам также относятся расходы будущих периодов и предстоящие расходы. Необоротные активы – долгосрочные инвестиции, реальный основной капитал и нематериальные активы.

Реальный основной капитал состоит из действующего амортизируемого имущества и незавершенных затрат на строительство и приобретение имущества.

Амортизируемое имущество (здания, сооружения, транспортные средства, машины, оборудование, специальные приспособления, инструмент длительного пользования и др.) было рассмотрено ранее, в теме «Статистика основных фондов».

Мобильные средства подразделяются на переменную часть, образуемую за счет краткосрочной задолженности, и постоянный минимум, который образуется за счет долгосрочного заемного капитала и части собственного капитала.

Разность между общей суммой мобильных средств по балансу и суммой краткосрочной задолженности называют «чистые мобильные средства» (или оборотный капитал).

Разность между чистыми мобильными средствами и долгосрочным заемным капиталом показывает размер мобильных средств, образованных за счет собственного капитала.

Финансовое состояние фирмы зависит прежде всего от того, насколько быстро средства, вложенные в активы, превращаются в реальные деньги. Для анализа показателей финансового состояния введены следующие обозначения:

- ОК – основной капитал;

- НА – нематериальные активы;

- СК – собственный капитал;

- ВБ – валюта баланса;

- ДС – денежные средства;

- ЗП – запасы товарно-материальных ценностей;

- ДЗ – дебиторская задолженность;

- ЦБ – ценные бумаги;

- РК – реальный основной капитал;

- ЗК – долгосрочный заемный капитал;

- КЗ – краткосрочная задолженность;

- СОС – собственные оборотные средства;

- К – расчеты с кредиторами;

- МС(ТА) – мобильные средства (текущие активы);

- ЧМС – чистые мобильные средства.

Используя эти условные обозначения, поясним методику расчета показателей финансового состояния и финансовой устойчивости (табл. 8).

Таблица 8

Показатели финансового состояния и финансовой устойчивости фирмы

№ п/п	Показатель	Методика расчета	На начало года	На конец года	Изменения за год, %
1.	Коэффициент автономии (Ка)	СК : ВБ	0,685	0,650	– 5,0
2.	Чистые мобильные средства (ЧМС), млн. руб.	МС – КЗ			– 17,3
3.	Собственные оборотные средства (СОС), млн. руб.	ДС – ЗП – К			– 12,0
4.	Коэффициент маневренности (Км)	СОС : СК	0,247	0,211	– 14,6
5.	Коэффициент финансовой устойчивости (Кфу)	(С + ЗК) : ВБ	0,863	0,893	3,4
6.	Коэффициент соотношения всего основного капитала и собственного	(ОК + НА) : СК	0,772	0,944	22,3
7.	Доля реального основного капитала в стоимости имущества	РК : ВБ	0,517	0,600	16,0
8.	Доля чистых мобильных средств в общей стоимости мобильных средств	ЧМС : МС	0,591	0,585	1,1
9.	Коэффициент соотношения заемного и собственного капитала	ЗК : СК	0,257	0,357	45,9
10.	Коэффициент абсолютной ликвидности (Кла)	(ДС + ЦБ) : КЗ	0,600	0,235	– 60,8
11.	Уточненный коэффициент ликвидности (Клу)	(ДС + ЦБ + ДЗ) : КЗ	0,900	0,529	– 41,2
12.	Общий коэффициент ликвидности (Кл), или коэффициент покрытия	МС(ТА) : КЗ	2,45	2,41	– 2,0

В практике финансового анализа финансовые коэффициенты сравнивают с некоторыми эталонными значениями:

К_а ≥ 0,5; К_фу ≤ 1; К_м = 0,5; К_ла = 0,2 + 0,7; К_лу = 0,8 + 1,0; К_л ≥ 2.

В нашем примере коэффициент автономии выше 0,5. Это означает, что большая часть имущества формируется за счет собственного капитала.

Однако к концу года коэффициент автономии снизился с 68,5 % до 65,0 %. Наметилась тенденция к ухудшению финансового положения фирмы. Снижение на 500 тыс. руб. размера чистых мобильных средств может задержать платежи по текущим операциям.

Обращает на себя внимание невысокий коэффициент маневренности. К концу года уменьшилась доля средств, вложенных в наиболее мобильные активы.

Не вся сумма основного капитала покрывается собственным капиталом. Об этом свидетельствует то обстоятельство, что сумма двух показателей – коэффициента маневренности и отношения основного капитала к собственному – превышает 100 %. На начало года превышение составляет 1,9 % (24,7 + 77,2); на конец года – уже 15,5 % (21,1 + 94,4).

Положение фирмы несколько улучшилось, благодаря привлечению заемного капитала. Коэффициент финансовой устойчивости вырос с 86,3% до 89,3 %.

В худшую сторону изменилась структура мобильных средств (доля чистых мобильных средств в общей стоимости мобильных средств сократилось с 59,1 % до 58,5 %).

Более подробно изменение структуры мобильных средств показано в таблице 9.

Таблица 9

Структура мобильных средств, %

	На начало года	На конец года
Всего мобильных средств
В том числе:
наличные деньги	16,3	9,8
ценные бумаги	8,2	–
дебиторская задолженность	12,2	12,2
запасы товарно-материальных ценностей	63,3	78,0

Коэффициент абсолютной ликвидности находится в рекомендуемых границах. Однако на начало года фирма могла погасить 60% текущей задолженности, а к концу года – только 23,5%.

За счет имеющихся денежных средств и ожидаемых поступлений к началу года можно было бы погасить 90% текущей задолженности, а к концу года – 52,9% (см. уточненный коэффициент ликвидности). Общая ликвидность также снизилась.

В наиболее обобщенном виде финансовые результаты фирмы отражаются показателями рентабельности.

Вопрос

Рентабельность характеризует результативность деятельности фирмы. Показатели рентабельности позволяют оценить, какую прибыль имеет фирма с каждого рубля средств, вложенных в активы.

Существует система показателей рентабельности.

Можно выделить показатели, используемые в статистической практике для оценки эффективности применяемых в производстве авансированных ресурсов и текущих затрат, и показатели, на основе которых определяют доходность и эффективность использования имущества фирмы.

Эффективность производственно-хозяйственной (коммерческой) деятельности фирмы отражает показатель «балансовая (общая) рентабельность»; эффективность использования текущих затрат живого и прошлого труда характеризует «рентабельность продукции». Все большее применение находит показатель «рентабельность продаж». На рисунке 6 приведена схема формирования рентабельности фирмы.

	Чистая прибыль		Полная себестоимость		Балансовая прибыль		Активы

	Выручка от реализации		Затраты		Основные средства		Оборотные средства

Рис. 6. Схема формирования рентабельности фирмы

Общая (балансовая) рентабельность (R₁) определяется как отношение суммы балансовой прибыли (ПБ) к средней за период стоимости капитала производственного назначения (КП):

R₁ = ПБ : КП

В практике финансового анализа вычисляют также:

1. рентабельность суммарного капитала (совокупных активов)

R₂ = ЧП : СА,

где ЧП – чистая прибыль; СА – средняя величина активов;

2. рентабельность текущих активов

R₃ = ЧП : ТА,

где ТА – средняя величина текущих активов;

3. рентабельность реализованной продукции (R₄).

Существуют различные модели этого показателя.

Для характеристики эффективности текущих затрат живого и прошлого труда рентабельность реализованной продукции определяют по формуле:

R₄ = ПР : И,

где ПР – прибыль от реализации продукции;

И – издержки производства (полная себестоимость реализованное продукции).

Для определения размера прибыли на рубль реализации рентабельность реализованной продукции определяют по формуле:

R₄ = ЧП : РП,

где РП – выручка от реализации продукции.

Рентабельность продаж[6] определяется по формуле:

R₅ = ПР : РП.

В зависимости от конкретных задач анализа могут быть вычислены показатели рентабельности основного капитала, собственного капитала, рентабельность акционерного капитала, рентабельность инвестиций и др.

При расчете показателей рентабельности в странах с рыночной экономикой в числителе берут «прибыль до выплаты процентов и налогов» (это соответствует прибыли от реализации продукции) или чистую прибыль.

Важным показателем в инвестиционном анализе является рентабельность акционерного (собственного) капитала (R_АК):

R_АК = ЧА : АК,

где АК – акционерный капитал.

Рентабельность акционерного капитала характеризует норму прибыли на вложенный в фирму собственный капитал.

Контрольные вопросы

1. Назовите основные источники статистических данных о финансовых результатах деятельности предприятий.

2. Назовите разделы актива и пассива баланса.

3. Кто является пользователем финансовой отчетности?

4. Охарактеризуйте финансовые результаты деятельности предприятия.

5. Что такое баланс в оценке нетто и что он позволяет определить?

6. Назовите показатели финансового состояния и финансовой устойчивости фирмы.

7. Понятие рентабельности, ее виды и методы расчета.