Анализ эффективности лизинговой деятельности

Эффективность лизинговой деятельности определяется у лизингополучателя и лизингодателя.

Определение финансовой выгодности лизинговой операции является важным фактором для сторон, участвующих в сделке.

Источниками информации при проведении анализа лизинговых операций являются данные бухгалтерского учета лизинговых операций, осуществляемые в соответствии с Методическими указаниями о порядке учета лизинговых операций № 2 принятыми 30 января 1998 г. Министерством Финансов и Положением о лизинге на территории РБ № 1769 принятым 31 декабря 1997 г. Постановлением Совета Министров Республики Беларусь.

Рассмотрим специфику проведения анализа эффективности лизинговой сделки у лизингополучателя.

Показателями оценки эффективности лизинговых операций для лизингополучателя являются:

§ процент, который выплачивает лизингополучатель лизингодателю за финансирование лизинговой операции (ставка финансирования);

§ общая сумма, выплачиваемая по лизинговому контракту (цена лизинговой операции) и ее сравнение с альтернативным вариантами финансирования приобретения объекта, например, с банковским кредитом;

§ норма прибыли лизингополучателя от эксплуатации объекта лизинга;

§ срок окупаемости лизинга.

Определение ставки финансирования лизинговой операции происходит следующим образом:

Лизингополучатель, начислив процент финансирования, который он должен будет уплатить лизингодателю за финансирование лизинговой операции, может его сопоставить, например, с процентом, уплачиваемым при получении кредита, и таким образом определить, выгодно ли для него подписать лизинговый контракт или же лучше купить оборудование в кредит.

Процент (ставку) финансирования можно определить по формуле:

Анализ эффективности лизинговой деятельности - student2.ru где (2)

Анализ эффективности лизинговой деятельности - student2.ru – процент финансирования лизинговой операции (ставка финансирования в %);

Анализ эффективности лизинговой деятельности - student2.ru – ежегодные платежи по лизингу;

Анализ эффективности лизинговой деятельности - student2.ru – ежегодная амортизация машин и оборудования (сумма ежегодных амортизационных отчислений);

Анализ эффективности лизинговой деятельности - student2.ru - первоначальная стоимость машин и оборудования;

Анализ эффективности лизинговой деятельности - student2.ru - остаточная стоимость машин и оборудования по истечение срока действия лизингового контракта.

Затраты лизингополучателя по лизинговой сделке, рассчитываются по формуле:

Анализ эффективности лизинговой деятельности - student2.ru где (3)

Анализ эффективности лизинговой деятельности - student2.ru - комиссионное вознаграждение лизингодателю за предоставление имущества по договору лизинга, руб.;

Анализ эффективности лизинговой деятельности - student2.ru - налог на добавленную стоимость, уплачиваемый лизингополучателем по услугам лизингодателя, руб.;

Анализ эффективности лизинговой деятельности - student2.ru - таможенная пошлина, руб.;

Анализ эффективности лизинговой деятельности - student2.ru - плата за используемые кредитные ресурсы, руб.;

Анализ эффективности лизинговой деятельности - student2.ru - плата за дополнительные услуги, руб.;

Сопоставление общей суммы, выплачиваемой лизингополучателем лизингодателю по лизинговому контракту, с ценой приобретения машин в кредит, показывает выгодность сделки для лизингополучателя. В данном случае необходимо учитывать налоговые льготы и льготы, которые могут быть предоставлены участникам сделки.

Определение общей цены лизинговой операции при условии последующего выкупа оборудования по остаточной стоимости производиться по формуле:

Анализ эффективности лизинговой деятельности - student2.ru где (4)

Анализ эффективности лизинговой деятельности - student2.ru - общая цена лизинговой операции;

Анализ эффективности лизинговой деятельности - student2.ru - ежегодные платежи по счету;

Анализ эффективности лизинговой деятельности - student2.ru - остаточная стоимость машин и оборудования по истечение срока действия лизингового контракта.

Анализ эффективности лизинговой деятельности - student2.ru - срок лизинга (в годах);

Анализ эффективности лизинговой деятельности - student2.ru - льготы, получаемые лизингополучателем или скидки, предоставляемые лизингодателем;

Анализ эффективности лизинговой деятельности - student2.ru - ежегодная амортизация машин и оборудования (сумма ежегодных амортизационных отчислений);

Анализ эффективности лизинговой деятельности - student2.ru - обязательные налоговые платежи;

Аналогично можно определить общую цену машин, приобретаемых в кредит:

Анализ эффективности лизинговой деятельности - student2.ru где (5)

Анализ эффективности лизинговой деятельности - student2.ru - общая цена лизинговой операции;

Анализ эффективности лизинговой деятельности - student2.ru - первоначальная стоимость машин и оборудования при покупке;

Анализ эффективности лизинговой деятельности - student2.ru - платежи за пользование кредитом;

Анализ эффективности лизинговой деятельности - student2.ru - обязательные налоговые платежи;

Анализ эффективности лизинговой деятельности - student2.ru - ежегодная амортизация машин и оборудования;

Анализ эффективности лизинговой деятельности - student2.ru - период кредита (в годах);

Анализ эффективности лизинговой деятельности - student2.ru - льготы, получаемые покупателем или скидки, предоставляемые продавцом.

Расчет средних ежегодных норм прибыли при лизинге у лизингополучателя производится по формуле:

Анализ эффективности лизинговой деятельности - student2.ru где (6)

Анализ эффективности лизинговой деятельности - student2.ru - ежегодная норма прибыли у лизингополучателя;

Анализ эффективности лизинговой деятельности - student2.ru - ежегодная прибыль, получаемая лизингополучателем от использования объекта лизинга;

Анализ эффективности лизинговой деятельности - student2.ru - ежегодные платежи по лизингу;

Анализ эффективности лизинговой деятельности - student2.ru - прочие затраты лизингополучателя, связанные с эксплуатацией объекта лизинга.

Срок окупаемости лизинга для лизингополучателя определяется отношением суммы лизинговых платежей к среднегодовой сумме дополнительной чистой прибыли от применения лизингового имущества. Прирост прибыли за счет использования лизингового оборудования можно определить одним из следующих способов:

1) умножение фактической суммы прибыли на удельный вес выпущенной продукции на лизинговом оборудовании;

2) умножением затрат по лизингу на фактический уровень рентабельности издержек предприятия;

3) умножением снижения себестоимости единицы продукции, произведенной на лизинговом оборудовании, на фактический объем продаж этой продукции.

Эффект может быть не только экономический, но и социальный, выражающийся в облегчении и улучшении условий труда работников предприятия.

Оценивая эффективность лизинговой деятельности у лизингополучателя, можно, как при оценке эффективности капитальных вложений, использовать и систему частных и обобщающих показателей, таких как прирост объема продукции, повышение ее качества и конкурентоспособности, рост производительности труда, прибыли, рентабельности, производства и капитала, сокращение срока окупаемости и т.д.

Рассмотрим специфику проведения анализа эффективности лизинговой сделки у лизингодателя.

Эффективность лизинговой сделки – это результативность вложенных средств. Для оценки эффективности могут применяться различные критерии, характеризующие поставленную предприятием цель, и показатели, определяющие степень соответствия рассматриваемой лизинговой сделки выбранному критерию.

К обобщающим показателям эффективности лизинга у лизингополучателя относятся:

1) объем производства продукции (работ, услуг), произведенных с использованием объектов лизинга, в сопоставимых ценах за вычетом налогов на 1 (100, 1000) р. затрат по лизингу;

2) выручка от реализации продукции (работ, услуг), произведенных с использованием объектов лизинга, в действующих ценах за вычетом налогов, приходящаяся на 1 (100, 1000) р. затрат по лизингу;

3) прибыль от реализации продукции (работ, услуг), произведенных с использованием объектов лизинга, приходящаяся на 1 (100, 1000) р. затрат по лизингу;

4) чистая прибыль, приходящаяся на 1 (100, 1000) р. затрат по лизингу.

Перечисленные показатели изучаются в динамике и сравниваются со средними показателями по отрасли в соответствующих аналитических таблицах.

Для оценки общей экономической эффективности лизингового проекта используется система показателей:

чистый дисконтированный доход (ЧДД), или чистая приведенная стоимость;

индекс доходности (ИД) или индекс прибыльности;

внутренняя норма доходности (ВНД) или внутренняя норма рентабельности;

срок окупаемости ( Анализ эффективности лизинговой деятельности - student2.ru );

коэффициент эффективности лизинговой деятельности (Е);

При этом все расчеты показателей эффективности необходимо выполнять с дисконтированными денежными потоками, представляющими потоки поступлений денежных средств Анализ эффективности лизинговой деятельности - student2.ru и оттоки или выплаты денежных средств Анализ эффективности лизинговой деятельности - student2.ru в каждом периоде (t) реализации проекта.

Дисконтирование служит для приведения разновременных экономических показателей к какому-либо одному моменту времени, обычно к начальному текущему периоду.

Коэффициенты дисконтирования рассчитываются по формуле сложных процентов, то есть:

Анализ эффективности лизинговой деятельности - student2.ru где (7)

i – процентная ставка, выраженная десятичной дробью (норматив дисконтирования);

Анализ эффективности лизинговой деятельности - student2.ru - год приведения затрат и результатов (расчетный год);

Анализ эффективности лизинговой деятельности - student2.ru - год, затраты и результаты которого приводятся к расчетному, а при приведении затрат и результатов – к году начала реализации проекта

(при Анализ эффективности лизинговой деятельности - student2.ru = 0):

Анализ эффективности лизинговой деятельности - student2.ru (8)

Чистый дисконтированный доход (ЧДД) - это оценка стоимости потока будущего дохода, равная приведенной стоимости денежных притоков, дисконтированных с помощью соответствующей процентной ставки за вычетом приведенной стоимости инвестированных в лизинг затрат.

Чистый дисконтированный доход (ЧДД) определяется как сумма текущих стоимостей всех ежегодных чистых денежных потоков, то есть суммирование всех дисконтированных денежных потоков и вычитания дисконтированных расходов по лизинговой операции из их общей суммы.

Величина ЧДД для постоянной нормы дисконта вычисляется по формуле:

Анализ эффективности лизинговой деятельности - student2.ru где (9)

Анализ эффективности лизинговой деятельности - student2.ru - продисконтированные поступления, получаемые на t - м шаге расчета;

Анализ эффективности лизинговой деятельности - student2.ru - продисконтированные затраты, осуществляемые на том же шаге;

T - горизонт расчета (число прогнозов).

Если ЧДД проекта положителен, проект является эффективным при данной норме дисконта. Чем больше ЧДД, тем эффективнее лизинговый проект.

Как правило, показатель чистой приведенной величины дохода является самым надежным показателем эффективности лизинга. Однако и он не может быть единственным средством оценки эффективности лизинговой операции. Поскольку при помощи ЧДД оценивается отдача от лизинга, то, естественно, чем его величина больше, тем значительнее будет и результат.

Кроме чистого приведенного дохода для оценки эффективности, используются такие показатели, как срок окупаемости ( Анализ эффективности лизинговой деятельности - student2.ru ); внутренняя норма доходности (ВНД ); индекс доходности (ИД).

В финансовом анализе эффективности лизинговой деятельности одним из основных показателей является период окупаемости проекта ( Анализ эффективности лизинговой деятельности - student2.ru ) – время, за которое предприятие покроет затраты на лизинг.

Иначе говоря, срок окупаемости – это минимальный временной интервал, начиная с которого вложения и затраты, связанные с лизинговым проектом, покрываются суммарными результатами его осуществления.

В качестве показателя эффективности проекта используется дисконтированный период окупаемости ( Анализ эффективности лизинговой деятельности - student2.ru ):

Анализ эффективности лизинговой деятельности - student2.ru (10)

Внутренняя норма доходности (ВНД) – это расчетная ставка процентов, при которой капитализация регулярно получаемого дохода дает сумму, равную инвестициям по лизинговой сделке. Это значит, что инвестиции окупаются.

Иначе говоря, под внутренней нормой прибыли (ВНД) понимается значение коэффициента дисконтирования Анализ эффективности лизинговой деятельности - student2.ru , при котором ЧДД проекта равен нулю:

Анализ эффективности лизинговой деятельности - student2.ru при котором ЧДД = 0. (11)

Внутренняя норма доходности (ВНД) показывает рентабельность общих затрат по лизингу: чем она выше, тем больше эффективность лизинговой деятельности. Рекомендуется отбирать те проекты, внутренняя норма доходности которых не ниже банковского процента по долгосрочным депозитам.

Индекс доходности (ИД) – это отношение суммы приведенных эффектов к величине капиталовложений. Если ИД > 1, проект эффективен, если ИД < 1 – неэффективен.

Анализ эффективности лизинговой деятельности - student2.ru где (12)

Анализ эффективности лизинговой деятельности - student2.ru - продисконтированные поступления, получаемые на t - м шаге расчета;

Анализ эффективности лизинговой деятельности - student2.ru - продисконтированные затраты, осуществляемые на том же шаге;

T - горизонт расчета (число прогнозов).

В отличие от чистого дисконтированного дохода индекс доходности является относительным показателем: он характеризует уровень доходов на единицу затрат, то есть эффективность вложений. Чем больше значение этого показателя, тем выше отдача каждого рубля, инвестированного в лизинговый проект.

Благодаря этому критерий ИД удобен при выборе проекта из ряда альтернативных, имеющих примерно одинаковые значения ЧДД.

Общим для всех показателей эффективности лизингового проекта является расчет коэффициента эффективности по следующим формулам:

Анализ эффективности лизинговой деятельности - student2.ru (прямой показатель); (13)

Анализ эффективности лизинговой деятельности - student2.ru (обратный показатель), где (14)

Э - эффект (результат) от реализации лизингового проекта;

Анализ эффективности лизинговой деятельности - student2.ru - затраты, связанные с реализацией лизингового проекта.

Коэффициент эффективности показывает, сколько чистой прибыли приходится на 1 рубль или на 1000 рублей затрат по лизингу.

В процессе анализа результатов лизинговой деятельности необходимо также произвести сравнение показателей эффективности лизинга по отчету с показателями по договору, установить отклонения и определить причины этих отклонений, учесть их при заключении дальнейших лизинговых сделок.

Исходя из формулы расчета коэффициента эффективности, влияние изменения прибыли и затрат определяется приемом цепных подстановок.

Рассмотрев показатели эффективности лизинговой деятельности, остановимся на их практическом применении.

Проведем анализ эффективности лизинговой деятельности на примере финансового сублизинга.

Компания лизингодатель предоставляет в сублизинг лизингополучателю автомобиль Opel Vectra. Стоимость объекта лизинга – 23 400 000 рублей. Выкупная стоимость – 5 850 000 рублей. Лизинговый период – 24 месяца, лизинговая ставка банка – 40%.

Расчет суммы лизинговых платежей приведен в табл.14.5.

Таблица 14.5. Расчет суммы лизинговых платежей

№ п/п Периодич ность платежей Непогашенная стоимость Лизинго- вый платеж без НДС в том числе НДС, 20% Сумма к уплате с учетом НДС
Погашение тоимости Лизинговая ставка
  16.10.2004   23 400 000   1 133 831   731 250   402 581   226 766   1 360 597
  16.11.2004   22 668 750   1 486 875   731 250   755 625   297 375   1 784 250
  16.12.2004   21 937 500   1 462 500   731 250   731 250   292 500   1 755 000
  16.01.2005   21 206 250   1 438 125   731 250   706 875   287 625   1 725 750
  16.02.2005   20 475 000   1 413 750   731 250   682 500   282 750   1 696 500
  16.03.2005   19 743 750   1 389 375   731 250   658 125   277 875   1 667 250
  16.04.2005   19 012 500   1 365 000   731 250   633 750   273 000   1 638 000
  16.05.2005   18 281 250   1 340 625   731 250   609 375   268 125   1 608 750
16.06.2005 17 550 000 1 316 250 731 250 585 000 263 250 1 579 500

Окончание табл. 14.5

  16.07.2005   16 818 750   1 291 875   731 250   560 625   258 375   1 550 250
  16.08.2005   16 087 500   1 267 500   731 250   536 250   253 500   1 521 000
  16.09.2005   15 356 250   1 243 125   731 250   511 875   248 625   1 491 750
  16.10.2005   14 625 000   1 218 750   731 250   487 500   243 750   1 462 500
  16.11.2005   13 893 750   1 194 375   731 250   463 125   238 875   1 433 250
16.12.2005 13 162 500 1 170 000 731 250 438 750 234 000 1 404 000
  16.01.2006   12 431 250   1 145 625   731 250   414 375   229 125   1 374 750
  16.02.2006   11 700 000   1 121 250   731 250   390 000   224 250   1 345 500
  16.03.2006   10 968 750   1 096 875   731 250   365 625   219 375   1 316 250
  16.04.2006   10 237 500   1 072 500   731 250   341 250   214 500   1 287 000
  16.05.2006   9 506 250   1 048 125   731 250   316 875   209 625   1 257 750
  16.06.2006   8 775 000   1 023 750   731 250   292 500   204 750   1 228 500
  16.07.2006   8 043 750   999 375   731 250   268 125   199 875   1 199 250
  16.08.2006   7 312 500   975 000   731 250   243 750   195 000   1 170 000
  16.09.2006   6 581 250   950 625   731 250   219 375   190 125   1 140 750
  Итого:   2 29 165 081 17 550 000 11 615 081 5 833 016 34 998 097
Выкупная стоимость 5 850 000 1 170 000 7 020 000

По законодательству Республики Беларусь при покупке автомобиля необходимо уплатить налог на приобретение автотранспортных средств. Он равен 1 170 000 рублей.

23 400 000*0,005 (5 % ставка налога) = 1 170 000 рублей.

Следовательно стоимость объекта лизинга с автотранспортным налогом рассчитывается следующим образом:

23 400 000 + 1 170 000 = 24 570 000 рублей.

Рассчитаем лизинговые платежи с учетом данного налога (табл.14.6).

Таблица 14.6. Расчет суммы лизинговых платежей с учетом уплаченного налога на приобретение автотранспортных средств

№п/п Периодич- ность платежей Непогашенная стоимость Погашение стоимости Страхование Лизинговая ставка Лизинговый платеж в т.ч. амортиза-ция НДС Сумма к уплате с учетом НДС
  01.10.2004   24 570 000   1 170 000   585 000 1 040 735 2 795 735 559 147 3 354 882
01.11.2004 23 400 000 731 250   1 015 251 1 746 501 780 000 349 300 2 095 801
01.12.2004 22 668 750 731 250   989 766 1 721 016 780 000 344 203 2 065 219
01.01.2005 21 937 500 731 250 585 000 961 437 2 277 687 780 000 455 537 2 733 225
01.02.2005 21 206 250 731 250   935 953 1 667 203 780 000 333 441 2 000 643
01.03.2005 20 475 000 731 250   910 468 1 641 718 780 000 328 344 1 970 062
01.04.2005 19 743 750 731 250 585 000 883 155 2 199 405 780 000 439 881 2 639 286
01.05.2005 19 012 500 731 250   857 670 1 588 920 780 000 317 784 1 906 705
01.06.2005 18 281 250 731 250   832 186 1 563 436 780 000 312 687 1 876 123
01.07.2005 17 550 000 731 250 585 000 804 873 2 121 123 780 000 424 225 2 545 348
01.08.2005 16 818 750 731 250   779 388 1 510 638 780 000 302 128 1 812 766
01.09.2005 16 087 500 731 250   753 904 1 485 154 780 000 297 031 1 782 184
01.10.2005 15 356 250 731 250 585 000 726 591 2 042 841 780 000 408 568 2 451 409
01.11.2005 14 625 000 731 250   701 106 1 432 356 780 000 286 471 1 718 827
01.12.2005 13 893 750 731 250   675 621 1 406 871 780 000 281 374 1 688 246
01.01.2006 13 162 500 731 250 585 000 648 309 1 964 559 780 000 392 912 2 357 470
01.02.2006 12 431 250 731 250   622 824 1 354 074 780 000 270 815 1 624 889
01.03.2006 11 700 000 731 250   597 339 1 328 589 780 000 265 718 1 594 307
01.04.2006 10 968 750 731 250 585 000 570 026 1 886 276 780 000 377 255 2 263 532
01.05.2006 10 237 500 731 250   544 542 1 275 792 780 000 255 158 1 530 950
01.06.2006 9 506 250 731 250   519 057 1 250 307 780 000 250 061 1 500 368
01.07.2006 8 775 000 731 250 585 000 491 744 1 807 994 780 000 361 599 2 169 593
01.08.2006 8 043 750 731 250   466 259 1 197 509 780 000 239 502 1 437 011
01.09.2006 7 312 500 731 250   440 775 1 172 025 780 000 234 405 1 406 430
01.10.2006 6 581 250 731 250   204 750 936 000 780 000 187 200 1 123 200
  Итого: 18 720 000 4 680 000 17 973 729 41 373 729 18 720 000 8 274 746 49 648 475
  Выкупная стоимость 5 850 000     1 170 000 7 020 000

Сначала остановимся на определении выгодности лизинговой операции у лизингополучателя.

Определим ставку финансирования лизинговой операции используя формулу (2).

Анализ эффективности лизинговой деятельности - student2.ru = 34 998 097 рублей;

Анализ эффективности лизинговой деятельности - student2.ru = 18 720 000 рублей;

Анализ эффективности лизинговой деятельности - student2.ru = 23 400 000 рублей;

Анализ эффективности лизинговой деятельности - student2.ru = 5 850 000 рублей;

Процент финансирования равен:

Анализ эффективности лизинговой деятельности - student2.ru

Так как приобретение автомобиля путем кредитного механизма возможно при ставке кредита равной 40% годовых, а при лизинге расчетный процент финансирования равен 53,9% годовых, то это значит, что на этом этапе анализа лизинговая сделка обходится дороже для лизинговой компании, чем если бы автомобиль был бы приобретен за счет кредитных ресурсов.

В таблице 14.7 подробно приведен расчет суммы лизинговых платежей с учетом всех необходимых налоговых отчислений (налога на недвижимость, местного и республиканского сельхозналогов).

Проведем анализ эффективности лизинговой сделки по заключенному договору лизинговой компании с банком в сравнении с кредитным механизмом.

Анализ эффективности лизинговой деятельности - student2.ru = 34 998 097 рублей;

Анализ эффективности лизинговой деятельности - student2.ru (с НДС 20%) = 7 020 000 рублей;

Анализ эффективности лизинговой деятельности - student2.ru = 23 400 000 рублей;

Анализ эффективности лизинговой деятельности - student2.ru при лизинге = 18 720 000 рублей;

Анализ эффективности лизинговой деятельности - student2.ru при кредите (14,3%) = 7 027 020 рублей;

Анализ эффективности лизинговой деятельности - student2.ru при лизинге = 316 509 рублей (налог на недвижимость)

Таблица 14.7. Расчет суммы лизинговых платежей у четом налоговых отчислений

№ п/п Периодич- ность платежей Непогашен-ная стоимость Погашение стоимости Страхование Маржа лизинговой компании Банковский процент Налог на недвижимость с/х налог респ. 2% с/х налог местн. 25% Лизинговая ставка (гр.5 + 6 + 7 + 8 +9) Лизинговый платеж (гр.3 + 4 + 10) в т.ч. амортизация НДС Сумма к уплате с учетом НДС (гр.11+13)
А
01.10.2004 24 570 000 1 170 000 585 000 204 750 780 000 20 475 15 510 20 000 1 040 735 2 795 735 559 147 3 354 882
01.11.2004 23 400 000 731 250   204 750 755 625 20 475 15 026 19 375 1 015 251 1 746 501 780 000 349 300 2 095 801
01.12.2004 22 668 750 731 250   204 750 731 250 20 475 14 541 18 750 989 766 1 721 016 780 000 344 203 2 065 219
01.01.2005 21 937 500 731 250 585 000 204 750 706 875 17 631 14 056 18 125 961 437 2 277 687 780 000 455 537 2 733 225
01.02.2005 21 206 250 731 250   204 750 682 500 17 631 13 571 17 500 935 953 1 667 203 780 000 333 441 2 000 643
01.03.2005 20 475 000 731 250   204 750 658 125 17 631 13 087 16 875 910 468 1 641 718 780 000 328 344 1 970 062
01.04.2005 19 743 750 731 250 585 000 204 750 633 750 15 803 12 602 10 250 883 155 2 199 405 780 000 439 881 2 639 286
01.05.2005 19 012 500 731 250   204 750 609 375 15 803 12 117 15 625 857 670 1 588 920 780 000 317 784 1 906 705
01.06.2005 18 281 250 731 250   204 750 585 000 15 803 11 633 15 000 832 186 1 563 436 780 000 312 687 1 876 123
01.07.2005 17 550 000 731 250 585 000 204 750 560 625 13 975 11 148 14 375 804 873 2 121 123 780 000 424 225 2 545 348
1 11 01.08.2005 16 818 750 731 250   204 750 536 250 13 975 10 663 13 750 779 388 1 510 638 780 000 302 128 1 812 766
01.09.2005 16 087 500 731 250   204 750 511 875 13 975 10 179 13 125 753 904 1 485 154 780 000 297 031 1 782 184
01.10.2005 15 356 250 731 250 585 000 204 750 487 500 12 147 9 694 12 500 726 591 2 042 841 780 000 408 568 2 451 409
01.11.2005 14 625 000 731 250   204 750 463 125 12 147 9 209 11 875 701 106 1 432 356 780 000 286 471 1 718 827
01.12.2005 13 893 750 731 250   204 750 438 750 12 147 8 724 11 250 675 621 1 406 871 780 000 281 374 1 688 246
01.01.2006 13 162 500 731 250 585 000 204 750 414 375 10 319 8 240 10 625 648 309 1 964 559 780 000 392 912 2 357 470
01.02.2006 12 431 250 731 250   204 750 390 000 10 319 7 755 10 000 622 824 1 354 074 780 000 270 815 1 624 889
01.03.2006 11 700 000 731 250   204 750 365 625 10 319 7 270 9 375 597 339 1 328 589 780 000 265 718 1 594 307

Окончание табл.14.7

А
01.04.2006 10 968 750 731 250 585 000 204 750 341 250 8 491 6 786 8 750 570 026 1 886 276 780 000 377 255 2 263 532
01.05.2006 10 237 500 731 250   204 750 316 875 8 491 6 301 8 125 544 542 1 275 792 780 000 255 158 1 530 950
01.06.2006 9 506 250 731 250   204 750 292 500 8 491 5 816 7 500 519 057 1 250 307 780 000 250 061 1 500 368
01.07.2006 8 775 000 731 250 585 000 204 750 268 125 6 663 5 332 6 875 491 744 1 807 994 780 000 361 599 2 169 593
01.08.2006 8 043 750 731 250   204 750 243 750 6 663 4 847 6 250 466 259 1 197 509 780 000 239 502 1 437 011
01.09.2006 7 312 500 731 250   204 750 219 375 6 663 4 362 5 625 440 775 1 172 025 780 000 234 405 1 406 430
01.10.2006 6 581 250 731 250   204 750 204 750 936 000 780 000 187 200 1 123 200
  Итого:   18 720 000 4 680 000 5 118 750 11 992 500 316 509 238 469 307 500 17 973 729 41 373 729 18 720 000 8 274 746 49 648 475

Определим сумму прибыли, облагаемой налогами при использовании кредитного механизма. Она равна сумме платежей, которую необходимо заплатить за пользование кредитом:

П = 11 615 081 рублей.

Теперь рассчитаем сумму налоговых платежей, которые необходимо уплатить из прибыли:

Налог на недвижимость рассчитывается исходя из балансовой стоимости имущества по ставке 1% годовых, умноженных на два года (период кредитного договора) и равен 316 509 рублей (см. табл.14.7).

Налог на прибыль рассчитывается по ставке 24% от суммы прибыли за минусом налога на недвижимость и равен 2 711 651 рублей.

Местный целевой сбор, уплачиваемый по г.Минску рассчитывается по ставке 5% от суммы прибыли за минусом налога на недвижимость и налога на прибыль и равен 429 346 рублей.

Таким образом, сумма налогов из прибыли равна:

Анализ эффективности лизинговой деятельности - student2.ru при кредите = 316 509 + 2 711 657 + 429 346 = 3 457 512 рублей.

Определим общую цену лизинговой операции при условии последующего выкупа оборудования по остаточной стоимости по формуле (4).

Анализ эффективности лизинговой деятельности - student2.ru 34 99 8 097 + 7 020 000 + 316 509 – 18 720 000 = 23 614 606 рублей.

Определим цену автомобиля при покупке его в кредит по формуле (5):

Анализ эффективности лизинговой деятельности - student2.ru 23 400 000 + 11 615 081 + 3 457 512 – 7 027 020 = 31 445 573 рубля.

Экономическая эффективность использования лизингового механизма в сравнении с прямым кредитованием проиллюстрирована в таблице 14.8, из которой следует, что экономия денежных средств лизингополучателя за счет использования лизингового механизма составит: 31 445 573 – 23 614 606 = 7 830 967 рублей.

Таблица 14.8. Экономическая эффективность использования лизингового механизма в сравнении с механизмом прямого кредитования (срок кредитования 24 месяца)

Показатель Кредит Лизинг
Стоимость приобретаемого имущества 23 400 000 23 400 000
Налог на приобретение автотранспортных средств (5%) 1 170 000 1 170 000
Страхование имущества 4 680 000 4 680 000
Сумма кредита для приобретения имущества 23 400 000 23 400 000
Процентная ставка по кредиту (40% годовых) 11 615 081  
Лизинговая ставка (40% годовых)   11 615 081
Налог на недвижимость (1%) 316 509 316 509
Амортизационные отчисления (14,3% при кредите) 7 027 020 18 720 000
Маржа лизинговой компании  
НДС (20%)   7 003 016
Минимальная прибыль, необходимая лизингополучателю для погашения кредита и выплаты процентов по нему 11 615 081  
Налоги на прибыль, которые необходимо заплатить для обеспечения оплаты кредита и части процентов за пользования им 3 141 003  
Общая сумма выплат, произведенных лизингополучателем через кредитный механизм 31 445 573  
Общая сумма выплат, произведенных лизингополучателем через лизинговый механизм   23 614 606
Экономическая эффективность (затраты средств лизингополучателем при пользовании схемой соответственно традиционного кредитования и лизингового механизма, в %) 133,2 100,0

Рассчитаем среднюю ежегодную норму прибыли при лизинге у лизингополучателя по формуле (6).

За первый год:

Анализ эффективности лизинговой деятельности - student2.ru = 26 782 243 – 2 340 000 – 1 170 000 – 19 378 597 =

= 3 893 646 рублей;

Анализ эффективности лизинговой деятельности - student2.ru = 19 378 597 рублей.

Определим норму прибыли в первый год:

Анализ эффективности лизинговой деятельности - student2.ru

За второй год:

Анализ эффективности лизинговой деятельности - student2.ru = 26 22 866 23 243 – 2 340 000 – 15 619 500= 4 906 732 рубля;

Анализ эффективности лизинговой деятельности - student2.ru = 15 619 500 рублей.

Определим норму прибыли во второй год:

Анализ эффективности лизинговой деятельности - student2.ru

Норма прибыли во втором году выше нормы прибыли в первом году и составляет 31,41% по сравнению с 20,09%. Показатели для лизинга автомобилей вполне приемлемы.

В среднем за два года действия договора норма прибыли составит:

Анализ эффективности лизинговой деятельности - student2.ru

Это значит, что прибыль за период действия договора лизинга составляет 25,12% от суммы платежей по договору.

Теперь остановимся на определении выгодности данной лизинговой операции для лизингодателя.

Рассчитаем чистую дисконтированную стоимость, воспользуемся формулой (9).

Анализ эффективности лизинговой деятельности - student2.ru = 26 782 243 рублей;

Анализ эффективности лизинговой деятельности - student2.ru = 22 866 232 рублей;

Анализ эффективности лизинговой деятельности - student2.ru = 19 378 597 + 2 340 000 + 1 170 000 = 22 888 597 рублей;

Анализ эффективности лизинговой деятельности - student2.ru = 15 619 500 + 2 340 000 = 17 959 500 рублей;

Анализ эффективности лизинговой деятельности - student2.ru = 2 года;

Анализ эффективности лизинговой деятельности - student2.ru = 40% годовых;

Рассчитаем коэффициенты дисконтирования по годам:

Коэффициенты дисконтирования рассчитываются по формуле сло

Наши рекомендации