Процент как цена капитала. Дисконтирование

Итак, за упущенную выгоду владельцам денег полагается плата. Эта плата называется процентом. Если для владельца капитала процент – это доход, то для заемщика капитала, фирмы или предпринимателя - это издержки. Причем, выступать они могут в следующих формах:

· ссудный процент – плата банку от суммы выданной ссуды для приобретения средств производства;

· арендная плата – плата владельцу капитальных благ за предоставление их во временное пользование;

Несмотря на эти издержки, спрос на капитал устойчив, так как возможность использовать ресурсы уже сегодня «за чужой счет» позволяет фирме укрепить свои рыночные позиции и получать прибыль в будущем.

Прибыль, полученная на капитал, делится на две части: предпринимательский доход и ссудный процент.

Ссудный процент – цена, уплачиваемая собственником капитала за использование заемных средств в течение определенного периода.

Если ссудный процент получает владелец капитала, то предпринимательский доход достается самому предпринимателю. А если в качестве капитала используются собственные средства предпринимателя, то и процент принадлежит ему.

Процент как цена капитала. Дисконтирование - student2.ru Формирование ставки или нормы процента происходит в результате взаимодействия спроса и предложения ссудного капитала. Этот механизм можно представить графически (рис. 13.4).

Процент как цена капитала. Дисконтирование - student2.ru Процент как цена капитала. Дисконтирование - student2.ru i(%) DK SK

Е

iE

 
  Процент как цена капитала. Дисконтирование - student2.ru

Процент как цена капитала. Дисконтирование - student2.ru I

0 IE

Рис. 13.4. Формирование ставки процента

Ставка процента – отношение размера полученного дохода от вложения капитала к размеру капитала отданного в ссуду, выраженное в процентах.

Ставка процента = Процент как цена капитала. Дисконтирование - student2.ru * 100 (%).

Размеры процентных ставок могут дифференцироваться в зависимости от следующих условий:

- от времени, на которое предоставлена ссуда (на краткосрочные кредиты ставки ниже, чем на долгосрочные);

- от степени риска (рискованные кредиты дороже);

- от размеров кредита (чем меньше сумма, тем выше ставка);

- от размеров налогов, которыми облагаются проценты.

Различают номинальную и реальную ставки процента.

Номинальная процентная ставка – это ставка, по которой заемщик возвращает полученную сумму кредитору с учетом инфляции.

Номинальная ставка показывает, насколько сумма, которую заемщик возвращает кредитору, превышает величину полученного кредита.

Реальная процентная ставка – это номинальная ставка, скорректированная на инфляцию, т.е. выраженная в денежных единицах постоянной покупательной способности.

Она определяется по формуле:

ip = Процент как цена капитала. Дисконтирование - student2.ru Процент как цена капитала. Дисконтирование - student2.ru – 1,

где ip – реальная процентная ставка;

Процент как цена капитала. Дисконтирование - student2.ru - уровень инфляции;

iн - номинальная процентная ставка.

Реальная процентная ставка и лежит в основе принятия решений о целесообразности инвестиций.

Прежде чем принять решение об инвестициях на определенный промежуток времени, следует сравнить затраты и ожидаемый доход. Для этого необходимо располагать способом сравнения стоимости капитала в настоящий момент с той величиной, которую он приобретет в некоторый будущий момент в виде прибыли. Процесс соотношения доходов и расходов, разнесенных по времени, называется дисконтированием.

Дисконтирование (discounting) – приведение экономических показателей будущих лет к сегодняшней ценности (present value).

Дисконтирование осуществляется по формуле (формуле сложных процентов или текущей дисконтированной приведенной стоимости - PDV):

Процент как цена капитала. Дисконтирование - student2.ru ,

где PDV – сегодняшняя ценность;

FVt – ценность через t периодов;

i – ставка дисконтирования.

В качестве ставки дисконтирования может служить ставка банковского процента или другой показатель.

Например, располагая суммой 100 тыс. руб., через два года при 10% ставке годовых можно получить 121 тыс. руб. В этом случае 100 тыс. руб. через два года будут соответствовать 82644 руб. первоначальной суммы.

Формула PDV полезна в тех случаях, если затраты делаются сразу и полной суммой и выгоды по прошествии времени также поступают единовременно. А если суммы вносятся и возвращаются по частям, да к тому же разными долями и через разные промежутки времени? В этом случае применяется расчет чистой дисконтированной стоимости (Net PresentValue – NPV):

NPV = π1/(1+i) + π2/(1+i)2 + … + πn/(1+i) n – I ,

где I –инвестиции;

πn – прибыль, получаемая в n-ом году;

i –норма дисконта.

Нормой дисконта служит, как правило, ставка процента. Величина NPV должна быть больше нуля: NPV > 0. Это означает, что приведенная прибыль, ожидаемая от инвестиций, больше, чем величина произведенных инвестиций. Следовательно, инвестировать следует лишь в тех случаях, когда ожидаемые доходы будут выше, чем издержки, связанные с инвестициями.

Дисконтирование помогает снизить риск при принятии решений, связанных с инвестиционными проектами. Применять эту процедуру могут как фирмы, оптимизируя предпринимательскую деятельность, так и население, принимая решения относительно собственных сбережений и накоплений.

Наши рекомендации