Дискреционная политика: проблема временной несогласованности.
Суть проблемы:
Þ правительство объявляет о проведении некоторой политики, которую считает наилучшей,
Þ частный сектор делает свой выбор относительно инвестиций и потребления, принимая во внимание политику правительства,
Þ государство может найти выгодным отклониться от ранее объявленной политики.
Пример Барро-Гордона (1983).
Пусть общество минимизирует потери (выбирая темп инфляции и выпуск при условии, что эти величины связаны посредством кривой предложения Лукаса):
(4) ,
(5) ,
где - выпуск (логарифм выпуска) при полной занятости,
- ожидаемый темп инфляции.
Вопрос: какой смысл имеют выражение и параметр
в функции потерь?
Рассмотрим следующую игру, в которой участвуют две стороны: население и лицо принимающее решения (ЛПР):
1) ЛПР объявляет целевой уровень инфляции (например, нулевой уровень).
2) Население, принимая во внимание намерения властей, формирует свои (рациональные) ожидания относительно уровня инфляции ( ),
3) ЛПР выбирает и реализует наилучший вариант экономической политики, то есть, уровень инфляции, который минимизирует издержки (1) при ограничении (2) при заданных ожиданиях населения.
Найдем равновесие по Нэшу, совершенное по отношению к подыграм, следуя обратной индукции.
При данных ожиданиях населения наилучший с точки зрения ЛПР уровень инфляции (из решения задачи (4)-(5)):
(6) .
В силу рациональных ожиданий , тогда
(7) ,
(8) .
где и
-темп инфляции и величина потерь при дискреционной политике.
Если , то
уровень потерь при дискреционной политике не является минимальным.
Вопрос. Объясните, почему величина потерь при дискреционной политике не является минимально возможной.
Проблема несогласованности: если население поверит государству , то согласно (7) государство выберет:
(9) .
Подходы к решению проблемы несогласованности во времени.
1. Приобретение репутации: поддержание сложившейся репутации- стимул продолжать политику нулевой инфляции.
Продолжение примера. В многопериодной модели с бесконечным временным горизонтом власти минимизируют функцию приведенных потерь: , где
а
-дисконтирующий множитель (
).
Условие, при котором государство сочтет отклонение невыгодным:
(10) или ,
где - потери общества в момент отклонения от политики нулевой инфляции.
Вопрос: объясните смысл данного неравенства.
Уровень инфляции при отклонении: и соответствующие потери:
.
Подставляя и
в (12), находим, что репутация работает при
.
2. Независимый Центральный банк с «консервативным» председателем: председатель ЦБ, придающий больший вес проблеме инфляции нежели общество (с большим значением коэффициента в функции потерь).
3. Оптимальный контракт для председателя Центрального банка: искусственное создание стимула поддержания низкой инфляции за счет трансфертов.
4. Отказ от дискреционной политики в пользу нормативной.