Методы оценки инвестиционных проектов
При осуществлении инвестиций и рассмотрении различных инвестиционных проектов используют следующие методы их оценки:
1) метод расчета чистой текущей стоимости проекта,
2) метод расчета индекса рентабельности инвестиций,
3) метод расчета внутренней нормы прибыли,
4) метод расчета срока окупаемости инвестиционного проекта,
5) простая норма прибыли.
Метод расчета чистой текущей стоимости проекта (NPV) – основан на сопоставлении величины инвестиций с общей суммой дисконтированных чистых денежных поступлений от реализации инвестиционного проекта. Поскольку поток денежных средств распределен во времени он дисконтируется с помощью процентной ставки, установленной инвестором.
NPV=
где – объем поступлений от инвестиционного проекта
- определенная инвестором доходность
t - срок реализации инвестиционного проекта
IC - первоначальные затраты на инвестиционный проект
Необходимо отметить, что если инвестиционные расходы осуществляются в течении ряда лет, то эти расходы также необходимо привести к заданному период времени. В этой связи формула преобразуется:
NPV=
где i - уровень инфляции
k – срок, в течении которого осуществляются затраты на инвестиционный проект
При этом если:
1) NPV>0, то следует принять проект;
2) NPV<0, то проект следует отвергнуть;
3) NPV=0, это значит, что проект не приносит прибыль, но и не является убыточным.
При рассмотрении инвестиционных проектов следует выбирать те, у которых чистая текущая стоимость выше.
Метод расчета индекса рентабельности инвестиций – PI. Одним из факторов, определяющих величину чистой текущей стоимости проекта, является масштаб деятельности, поэтому применение данного метода ограничено для сравнения инвестиционных проектов, которые отличаются масштабами. В данном случае применяются следующие формулы:
PI=
Если инвестиционные расходы осуществляются в течении ряда лет, то формула преобразуется:
PI=
В отличие от первого метода индекс рентабельности является относительным показателе, т.е. он характеризует уровень дохода на единицу затрат, чем больше значение этого показателя, тем выше отдача каждого рубля, инвестируемого в проект. При этом если:
1) PI>0, то следует принять проект;
2) PI<0, то проект следует отвергнуть;
3) PI=0, это значит, что проект не приносит прибыль, но и не является убыточным.
Метод расчета внутренней нормы прибыли – IRR. Данный метод более точно, чем другие характеризует эффективность вложений в проект. Внутренняя норма прибыли представляет собой такую ставку дисконтирования, при которой чистая текущая стоимость равна 0.
Если инвестиции осуществляются в течении ряда лет, то формула преобразуется:
Данное выражение представляет уравнение с неизвестной величиной r, поэтому внутренняя норма прибыли определяется методом итерационного подбора ставки дисконтирования.
Если внутренняя норма прибыли меньше, чем минимальный уровень доходности, выбранный инвестором, то проект следует отклонить. Для того, чтобы проект был принят значение внутренней нормы прибыли должно быть больше, чем минимальный уровень доходности.
Метод расчета срока окупаемости инвестиционного проекта (PP). Период окупаемости инвестиционного проекта представляет собой временной интервал, в течении которого сумма доходов от инвестиционного проекта возмещает произведенные инвестиции.
Расчет простого срока окупаемости:
PP= min n, (число лет) при котором
Необходимо отметить, что если проект предполагает равномерный денежный поток, то можно воспользоваться формулой: PP=
С целью учета временной стоимости денег также рассчитывают дисконтированный срок окупаемости:
DPP= min n, при котором
Простая норма прибыли (ROI) – это показатель, который рассчитывается как отношение годовой чистой прибыли к общему объему инвестиционных затрат.
ROI= ,
где P- годовая чистая прибыль
Экономический смысл данного показателя заключается в оценке того, какая часть инвестиционных затрат возмещается в виде прибыли в течении одного года.