Финансовые инструменты денежного рынка

На денежном рынке действуют четыре основных инструмента:

- казначейскиевекселя;

- переводные векселя (коммерческие векселя);

- коммерческие бумаги;

- депозитные сертификаты.

Казначейские векселя выпускаются государством в качестве обязательства выплатить определенную денежную сумму, как и по всем векселям. Они выпускаются с дисконтом по отношению к лицевой (номинальной) стоимости. Вексель представляет собой долговой инструмент, но по нему не выплачиваются ни проценты, ни купонная ставка. Он просто обладает лицевой стоимостью, которая будет выплачена на дату погашения, которая частонаступает через три месяца с даты эмиссии векселя.

Фактический уровень доходности на момент эмиссии определяется на основе процентной ставки, которая лежит в основе дисконта.

Переводные векселя (коммерческие)

Эти векселя выпускаются компаниями опять-таки в качестве долговых инструментов в уплату за товары и услуги. Такие векселя получают дополнительное доказательство кредитоспособности в форме банковской гарантии или акцепта. Компания, получающая вексель, может извлечь из самого векселя очень мало пользы, но она может продать этот вексель другому банку для того, чтобы получить необходимые средства. Покупающий банк приобретает вексель с подходящим дисконтом по отношению к лицевой стоимости в связи с финансовым риском непогашения долгового обязательства в срок. Процесс расчета дисконта аналогичен процедуре с казначейскими векселями, однако, ставка дисконта отражает величину риска, связанного с операцией.

Коммерческие бумаги

Коммерческая бумага аналогична простому векселю, хотя вексель является самостоятельным инструментом, а коммерческая бумага выпускается как часть программы финансирования (то есть как только истекает срок действия одного выпуска, тут же выпускается другой). Фактически коммерческая бумага является альтернативой краткосрочного банковского кредита. Соответственно эмитент является исходным заемщиком и не перекладывает свои долговые обязательства на третью сторону.

Депозитный сертификат - это сертификат, подтверждающий размещение депозита у эмитента и являющийся объектом для торговли, аналогично сберегательной книжке, выдаваемой банком при внесении депозита на индивидуальный банковский счет. Выпуск депозитного сертификата в такой форме делает его переводным. Он выпускается с фиксированной процентной ставкой, что означает, что эмитент берет на себя обязательства погасить инструмент по его лицевой стоимости плюс сумма процентов в конкретный момент в будущем.

Экономическая сущность варранта

Варрант – ценная бумага, дающая ее владельцу право на покупку некоторого количества акций на определенную будущую дату по определенной цене. Обычно варранты используются при новой эмиссии ценных бумаг. Варрант торгуется как ценная бумага, цена которой отражает стоимость лежащих в его основе ценных бумаг.

Варрант (англ. warrant – полномочие, доверенность) имеет два вида применения. Во-первых, варрант представляет собой сертификат, дающий держателю право покупать ценные бумаги по оговоренной цене в течение определенного промежутка времени или бессрочно. Иногда варрант предлагается вместе с ценными бумагами в виде стимула для покупки их. Во-вторых, варрант – свидетельство товарного склада о приеме на хранение определенного товара. Варрант является товарораспорядительным документом, передаваемым в порядке индоссамента (т.е. передаточной надписи).

Поскольку варрант представляет собой американский опцион, то его цену можно рассчитать с помощью методики определения цены американских опционов. В то же время, оценка варранта акций требует определенной модификации данного подхода, поскольку при исполнении варранта происходит падение курсовой стоимости акции. По определению, приведенному выше, можно определить сферу применения варрантов – это преимущественно рынки ценных бумаг. Варрант обращается как отдельная или неотделимая часть ценной бумаги, дающая право на будущее приобретение известной ценной бумаги по фиксированной цене. Ориентирован на превышение рыночной цены бумаги над ценой исполнения варранта (фиксированной ценой). Варранты технически выпускаются эмитентом при условии достаточности размещенного к выпуску капитала для обеспечения.

60. Регулирование финансового рынка РК. Нестабильность на мировых финансовых рынках повлияла на темпы развития каждой страны. Это проявилось в снижении возможностей отечественных банков привлекать внешние финансовые ресурсы, а, следовательно, сокращении объемов кредитования внутренней экономики. Помимо этого, в результате резкого скачка цен на мировом рынке продовольственных товаров существенно усилилось инфляционное давление на экономику. Развитие финансовых рынков играет особую роль в развивающейся рыночной экономике. Регулирование является важнейшей составляющей финансовых рынков. Регулирование финансовых рынков в различных странах мира функционирует, как правило, в рамках двух различных моделей. Первая предполагает регулирование государственными органами, и лишь небольшая часть полномочий по надзору, контролю, установлению правил проведения операций передается объединениям профессиональным участников рынка - саморегулирующим (СРО) организациям. Вторая подразумевает передачу максимально возможного объема полномочий саморегулирующим организациям. При этом государство сохраняет за собой основные контрольные функции и возможность в любой момент вмешаться в процесс саморегулирования. При этом структура государственных органов, регулирующих рынков, зависит от модели рынка, принятой в той или иной стране (банковской, небанковской), степени централизации управления в стране. Общей тенденций в мировой практике регулирования финансового рынка является создание самостоятельных ведомств или комиссий по ценным бумагам. Среди более чем 30 стран с развитыми рынками - более 50% имеют самостоятельные ведомства по ценным бумагам, примерно 15% стран регулирования рынка осуществляются министерствами финансов, в 15% стран существует смешанное управление. Идеальной модели функционирования и регулирования в мире не существует. Лучшие из них представляют собой «золотую середину» между жесткими централизованным управлением и коллегиальным регулированием профессиональными организациями. Для каждой страны необходимо учитывать степень развития рынка и его инфраструктуры, его традиции, менталитет участников, доверие к органу регулирования и объем обращающегося на этом рынке капитала. Итак, регулирование финансовых рынков в различных странах мира функционирует, как правило, в рамках двух различных моделей и первая предполагает регулирование государственными органами, и лишь небольшая часть полномочий по надзору, контролю, установлению правил проведения операций передается объединениям профессиональным участников рынка. Вторая подразумевает передачу максимально возможного объема полномочий саморегулирующим организациям.

Пенсионный рынок в РК

Невзирая на то что в существующей пенсионной системе имеют место недоработки, в республике создана достаточно стройная институциональная структура ее участников, вклю­чающая накопительные пенсионные фонды, компании по инве­стиционному управлению пенсионными активами, банки-кастодианы, брокерские компании по ценным бумагам, депо­зитные банки второго уровня, фондовая биржа, центральный депозитарий, государственные регулирующие органы.ГЦВП создан в форме государственного предприятия. Ос­новными функциями данного органа являются:• осуществление пенсионных выплат имеющим право на пенсионное обеспечение за счет средств республикан­ского бюджета;

• присвоение СИК гражданам;

•персонифицированный учет обязательных пенсионных взносов;

• перевод обязательных пенсионных взносов от агентов в НПФ и др.Помимо ГЦВП в республике существуют государственный и негосударственные накопительные пенсионные фонды. НПФ привлекают обязательные и добровольные пенсионные взносы населения и зачисляют данные ресурсы на счет банка-кастодиана, выступающего здесь в качестве номинального держателя. Управление пенсионными активами пенсионных фондов осуще­ствляется организациями, осуществляющими инвестиционное управление пенсионными активами (ООИУПА) или пенсион­ным фондом самостоятельно при наличии у него соответствую­щей лицензии. ООИУПА в течение 3-х дней со дня поступления пенсионных взносов на счет банка-кастодиана обязана размес­тить эти средства в соответствующие ценные бумаги.В своей деятельности накопительные пенсионные фонды, организации, осуществляющие инвестиционное управление пенсионными активами и банк-кастодиан по отношению друг к другу руководствуются положением трехстороннего кастоди-ального договора, в котором подробно оговариваются права и обязанности каждой из сторон и все возникающие правоотно­шения. Взаимодействие между этими тремя юридическими уча­стниками пенсионного обслуживания происходит по следующей схеме: в соответствии с договором о пенсионном обеспечении между пенсионным фондом и вкладчиком взносы вкладчика-получателя поступают в банк-кастодиан, с которым у фонда за­ключен кастодиальный договор, на специально открытый для этого инвестиционный пенсионный счет фонда.поддерживал лиц пожилого возраста.Перед системой пенсионного обеспечения стоят три главные цели:

• защита от бедности при наступлении старости;• предоставление гарантированного дохода по завершении трудовой деятельности, размер которо­го обычно составляет определённую сумму, пропорционально сумме заработка, выплачиваемого непосредственно перед выходом на пенсию;• защита этого дохода от последующего снижения реального уровня жизни в результате инфляции.К важнейшим моментам, определяющим уровень эффективности функционирования пенсион­ных систем, относятся:методы их финансового обеспечения; структура фондов,роль частных, про­фессиональных систем и роль государства;взаимосвязь страховых взносов и пенсионных выплат.

При всём многообразии подходов к построению пенсионных систем, как правило, выделяют три их основные черты:финансовое обеспечение пенсионных систем либо с помощью государственных механизмов пере­распределения страховых взносов, либо посредством применения систем частичной или полной капитализации страховых взносов, либо с использованием персонифицированных счетов; специфику организации пенсионных систем - частных, профессиональных (отраслевых) и государ­ственных;определение размеров пенсий на основе индивидуальных (фиксированных) расчётов или с учётом установленных единых взносов, а значит, и единых величин выплат.Таким образом, для получения пенсий по старости необходимо иметь определённый страховой стаж и достичь законодательно установленного пенсионного возраста. Под страховым стажем пони­мается период выплаты взносов в фонды пенсионного страхования.