Структура, функции и участники международного валютного рынка

Международные финансовые рынки

1.

1. Финансовый рынок – один из ключевых элементов национальной и мировой экономики.

Международный финансовый рынок – это форма движения международных финансов в международной финансовой системе.

На международном финансовом рынке осуществляется торговля разнообразными финансовыми инструментами:

- валютами,

- ценными бумагами,

- международными инвестициями,

- иностранными кредитами,

- международными страховыми продуктами.

Международный финансовый рынок предоставляет условия для выгодного, т.е. доходного помещения валютных ресурсов в любой из инструментов этого рынка.

Инструменты международного финансового рынка представляют собой соответствующие договоры, в результате которых одновременно возникают активы у одних участников финансового рынка и обязательства у других участников этого рынка. Обеспечивая купли-продажу международных инструментов, международный финансовый рынок выполняет функции:

- аккумулирования валютных потоков в форме сбережений и их инвестирования.

Благодаря международному финансовому рынку, сбережения инвестируются, т.е. превращаются в функционирующий капитал.

- Важной функцией международного финансового рынка является формирование цен финансовых инструментов. Формирование цен на основе спроса и предложения – это основная функция любого рынка. Но специфика этой функции на международном финансовом рынке заключается в том, что цена финансового инструмента – это величина дохода, т.е. дивиденда, процента, положительной курсовой разницы, прибыли от международных инвестиций, которую покупатель финансового инструмента должен обеспечить его продавцу. Чем выше доход, тем выше цена финансового инструмента.

На международном финансовом рынке возникает зависимость между ценой финансового инструмента и сроком отвлечения средств.

Развитие международного финансового рынка происходит параллельно с развитием международных связей и мировых денег.

До конца 19 века все внешние операции различных стран, а так же операции на иностранных финансовых рынках обслуживались золотом.

Международный финансовый рынок был рынком золота, который в качестве мировых денег обслуживал внешнеторговые операции. Международный финансовый рынок в тот период был не нужен, т.к. из одних стран в другие везли товары, а в обратном направлении золото в эквивалентном количестве.

1 этап.Во второй половине 19 века резко возросла интернационализация национальных экономик. Возникла объективная необходимость в создании международного валютного рынка - исторически первого этапа формирования современного международного финансового рынка. Поэтому исторически первой моделью МФР стал международный валютный рынок, который развивался очень динамично и прошел этапы организации в рамках мировой валютной системы от золото-монетного стандарта через золото-дивизный и золото-валютный до многовалютной системы.

В 20 веке МВР испытывал целый ряд трудностей функционирования и не однократно практически прекращал свои операции. Так было в годы Первой мировой войны, во время мирового экономического кризиса (29-33 гг), в годы Второй мировой войны.

Во все эти периоды МВР был практически парализован, не было объективных условий и для развития МФР.

Создание новой мировой системы британовудской способствовало восстановлению МВР и постепенному развитию международного кредитного рынка (МКР).

2 этап формирования МФРначался с конца 50х гг 20 века, когда появились условия для массового перемещения капитала, кредитов в мировой экономике.

Первые операции МКР были преимущественно краткосрочными, сроком до 1 года.

Но уже в начале 60х годов возник значительный рыночный спрос на долгосрочные кредиты.

Вторым сектором МФРстал международный кредитный рынок. К концу 1960х годов темпы его роста значительно увеличились, а к началу 21 века он достиг значительных масштабов и сейчас способен предложить широкий ассортимент кредитных инструментов. Международный кредитный рынок дал толчок к формированию международного фондового и международного инвестиционного рынка.

Начался 3 этап становления МФР – 80-е годы 20 века. В этот период стали осуществляться системные международные страховые операции, стал формироваться международный страховой рынок.

В 90-е годы наступил 4 этап становления МФР. В этот период стремительно развивается рынок производных финансовых инструментов или диревативов.

Структура МФР предсталяет собой систему взаимосвязанных и взаимозависимых рынков и включает в себя:

- международный фондовый рынок

- международный валютный рынок

- международный кредитный рынок

- международный рынок инвестиций

- международный страховой рынок

- международный рынок диревативов

Границы всех секторов международного финансового рынка подвижен и взаимозависим.

Структура международного финансового рынка может быть представлена и с точки зрения возможности регулирования и контроля за процессами их купли-продажи.

Такая классификация позволяет выделить на МФР:

- биржевые регулируемые

- внебиржевые нерегулируемые сектора.

Так международный фондовый валютный рынок и рынок деривативов в современной структуре международного финансового рынка существуют и как биржевые (10-12% объема сделок) и внебиржевые (до 90% объема сделок).

С институциональной точки зрения МФР – это совокупность кредитно-финансовых организаций, через которые осуществляется купли-продажа финансовых инструментов.

МФР имеет следующие особенности:

1) Огромные масштабы и ускоренные темпы роста международных финансовых операций. В настоящее время объем этих операций составляет триллионы долларов США.

2) Отсутствую четкие пространственные и временные границы функционирования МФР.

3) Доступ участников на МФР ограничен. Основными участниками этого рынка являются ТНК, ТНБ, правительство, международные финансовые организации.

4) Универсальность МФР. На нем осуществляются разнообразные операции:

- валютные

- кредитные

- фондовые

- расчетные

- гарантийные

- страховые

5) Для МФР характерны упрощенные стандартизированные процедуры совершения сделок с использованием новейших компьютерных и информационных технологий.

Функционирование МФР состоит в:

1. мобилизации временно свободных финансовых ресурсов из разнообразных источников на международном уровне.

2. эффективным распределением этих финансовых ресурсов межу участниками МФР.

3. определение наиболее эффективных направлений инвестирования финансовых ресурсов в международной сфере.

4. осуществление квалифицированного посредничества между продавцами и покупателями.

5. формирование условий для минимизации финансового рынка.

6. ускорение оборота финансовых ресурсов, способствующих развитию мировой экономики.

2. МВР представляет собойспецифический механизм, обслуживающий и регулирующий международную систему валютных операций на основе спроса и предложения.

МВР– это рынок, на котором правительственные учреждения, центральные коммерческие банки, фонды, отдельные лица обменивают валюту одной страны на валюту другой страны посредством купли-продажи финансовых активов, выраженных в иностранной валюте.

Валютные рынкипредставляют собой совокупность организационно-экономических отношений по поводу купли-продажи платежных документов, выраженных в иностранной валюте, самой валюты и инвестирования валютного капитала.

Первоначально в валютной системе появились национальные валютные рынки.

Национальный валютный рынок– это рынок одного государства. Под ним понимается вся совокупность операций, осуществляемых банками, которые расположены на территории данной страны по валютному обслуживанию клиентов, а так же собственных валютных операций.

К числу основных причин формирования национальных валютных рынков (НВР) относятся:

1) Создание мировой валютной системы, которая наложила определенные обязательства на страны-участницы в отношении их национальных валютных систем.

2) Развитие и углубление международных экономических связей.

3) Концентрация и увеличение банковского капитала.

4) Рост ТНК.

5) Углубление интеграционных процессов между странами.

6) Развитие информационных технологий, упростивших контакт между валютными рынками.

По мере развития НВР сложился единый единый международный валютный рынок.

Международный валютный рынок имеет следующие особенности:

1. Он не имеет конкретного места проведения торгов. Торги ведутся по всему миру.
2. Он не имеет конкретного времени работы. Торги ведутся круглосуточно.
3. Он не имеет внешнего регулирующего органа.
4. Имеет самое большое количество участников и наибольшие объемы операций.
5. Это самый быстрый и ликвидный рынок. Сделки осуществляются в течение секунд.

На МВР:

1. Техника валютных операций унифицирована. Расчеты осуществляются по корреспондентским счетам банков.
2. Имеет место нестабильность валютных курсов, что позволяет осуществлять широкий спектр конверсионных операций.
3. Широкое распространение получили валютные операции с целью страхования валютных и кредитных рисков.

Институциональный механизм МВР включает развитую инфраструктуру:

- коммерческие банки

- центральные банки

- биржи

- брокерские компании

- страховые и инвестиционные компании

- пенсионные фонды

и т.д.

Все участники МВР действуют на основе принципов, зафиксированных в национальных и международных законодательных актах и обычаях деловой практики.

Международный валютный рынок отличается от нелегальных форм обращения иностранной валюты. Бывают: серые и черные рынки.

Функционирование МВР основано на законах спроса и предложения. На МВР национальные валюты теряют свое качество единственно законного платежного средства.

Они становятся объектами сравнения и международной рыночной оценки.

В результате, на МВР валюта каждой страны получает международную стоимостную оценку в виде пропорций ее обмена на валюты других стран. Это называется валютный курс.

МВР– это механизм соизмерения, сопоставления и обмена валют отдельных стран. Это дает ему возможность регулировать движения товаров и услуг в сфере международных экономических отношений, оборот ЦБ и кредитов в иностранной валюте и других валютных инструментов.

МВР представляет собой своеобразные центры валютного обслуживания всех секторов МФР. Обслуживая другие сектора МФР через предоставление необходимых валют и страховые валютные операции, он влияет на состояние других сегментов международного финансового рынка. Уникальность МВР состоит в том, что он в значительно большей степени, чем другие сегменты международного финансового рынка связан с мировой экономикой и мировыми товарными рынками.

Любые связи мировой экономики с международными фондовым, инвестиционным, кредитным и страховым рынками осуществляется через валютный рынок. Он является необходимым звеном любой внешнеэкономической операции.

Международный валютный рынок является связующим звеном, универсальным механизмом, связывающим экономики разных стран, глобальную экономику, именно он опосредует движение товаров и капиталов через национальные границы в мировой хозяйственной системе.

1. Структура, функции и участники МВР

Современный международный валютный рынок представляет собой сложное формирование и включает множество элементов, поэтому структуру международного валютного рынка следует классифицировать по следующим признакам:

1) по месту проведения валютных операций различают:

- биржевой сегмент МВР

- внебиржевой сегмент МВР

На биржевом сегменте валютного рынка операции с валютой могут совершаться через валютную биржу и с помощью торговли диревативами в валютных отделах товарных и фондовых бирж.

Биржевой валютный рынок имеет ряд достоинств:

- является самым дешевым источником валюты и валютных средств

- заявки, выставляемые на биржевые торги, обладают абсолютной ликвидностью (способность быстро превращаться в национальные денежные единицы).

Внебиржевой валютный рынок организуется дилерами, которые могут и не быть членами валютной биржи и заключаю сделки по телефонам, телефаксам, компьютерным сетям.

Достоинства внебиржевого валютного рынка заключаются в:

- достаточно низкой себестоимости затрат на операции по обмену валют

- более высокой скорости расчетов, чем при торговле на валютной бирже

Это связано с тем, что внебиржевой валютный рынок позволяет проводить сделки в течение всего операционного дня, а не в строго определенное время биржевой сессии.

2) В зависимости от формы расчетов, выделяют:

- наличные сегменты МВР

- безналичные сегменты МВР

Наличный рынок – это рынок купле-продажи иностранной валюты, как правило, для расчетов по экспортным и импортным операциям, регулирование открытой валютной позиции коммерческих банков, а так же для прочих целей, связанных с необходимостью немедленного приобретения или продажи иностранной валюты на международном валютном рынке.

Безналичный сегмент МВР обслуживает расчеты по внешнеторговым операциям, банковским переводам и прочим формам перемещения капиталов на глобальном финансовом рынке.

3) В зависимости, от срока исполнения валютных требований и обязательств, международный валютный рынок можно разделить на 2 сектора:

- текущий

- срочный

Текущий валютный рынок (рынок спот) – это сегмент МВР, где операции с иностранной валютой проводятся в течение не более двух рабочих банковских дней.

Часто текущий валютный рынок почти полностью совпадает с наличным.

Срочный сегмент МВР включает сделки, исполнение которых осуществляется в течение более длительного времени (1 месяц, 2 месяца, 3, 6, 12 и т.д.).

4) По географическому признаку, на МВР выделяют следующие сектора:

- азиатский валютный рынок (с центрами в Токио, Ганконге, Сингапуре)

- европейский валютный рынок (Лондон, Цюрик, Франгфурт на Майне)

- американский (Нью-Йорк, Чикаго, Лосанджелес)

5) По объему торгов существует следующее разделение:

- азиатский рынок и Америка (примерно25 % от общего объема)

- Европа (50%)

Кроме того, каждый рынок имеет свою специфику:

- в Токио основные операции совершаются с японской еной по отношению к доллару

- европейские валюты почти не торгуются

В Европе в основном операции проводятся с европейскими валютами. Операции с японской еной занимают очень небольшой объем. На американском рынке активно торгуются все валюты.

Для всех валютных рынков характерен большой объем операций в первые часы работы, затем отмечается спад активности и некоторый подъем активности в конце рабочего дня.

Токио и Нью-Йорк работают в меньших объемах, чем Европа и практически в полном одиночестве. Поэтому они чаще наибольшее изменение в котировках.

Если рассматривать динамику активности МВР в течение недели, то можно отметить некоторые особенности:

- в субботу и воскресенье сделки не совершаются

- в понедельник рынок обычно находится в состоянии ожидания, когда участники только пытаются определить тенденции недели

- вторник часто оказывается очень активным днем и в пятницу большинство участников стараются закрыть свои позиции, чтобы не оставлять на выходные.

Функции МВР – это выражение в экономической сущности через конкретные механизмы деятельности субъектов этого рынка.

Все функции международного валютного рынка можно разделить на 2 группы:

- общерыночные (в той или иной степени присущие другим рынкам)

- специфические (обусловлены особенностями экономической природы МВР

К общерыночным функциям относятся:

1) коммерческая функция – эта функция предполагает, что МВР обеспечивает всех его участников иностранной валютой и другими международными платежными средствами для проведения валютных операций.

2) ценовая функция – это установление такого уровня валютного курса, при котором международный финансовый рынок и мировая валютная система в целом находятся в равновесии.

3) информационная функция – это обеспечение участников валютного рынка информацией о его функционировании.

4) регулирующая функция – это обеспечение порядка и организации на МВР.

К специфическим функциям относятся:

1) своевременное осуществление международных расчетов.

Именно на МВР создаются условия для осуществления в организованном порядке международных расчетов.

2) МВР создает механизмы страхования валютных рисков (хеджирования) – это страховая функция

3) спекулятивная функция – МВР создает условия для получения спекулятивных операций (с целью получения прибыли).

Спекулятивная и страховая функции МВР тесно связаны между собой. Они обеспечивают проведение определенного круга валютных операций.

2) функция диверсификации (вложение в разные активы, в разных валютах) валютных резервов, предприятий, банков, государств.

Участниками МВР называются физические и юридические лица, совершающие операции на этом рынке.

Участниками являются:

- коммерческие банки

- центральные банки

- фирмы, осуществляющие внешнеторговые операции

- валютные биржи

- инвестиционные фонды

- брокерские компании

- частные лица

Важную роль на МВР играют коммерческие банки. Именно в них держат счета большинство участников МВР.

Кроме коммерческих банков, важнейшими участниками МВР являются центральные банки. Кроме обслуживания нужд правительства, они проводят операции в рамках официальной денежно-кредитной политики.

Так же, важную роль в формировании МВР играют брокерские фирмы. Через них до недавнего времени проходило примерно 30 % валютных операций.

Брокерские фирмы взимают за посредничество определенные комиссионные проценты.

С развитием электронных средств связи при осуществлении валютных операций роль брокерских фирм на межбанковском валютном рынке снизилась, хотя они продолжают играть важную роль в операциях физических лиц и мелких предприятий.

По степени участия на валютном рынке, выделяют 2 группы участников:

1. активные участники (маркет-мейкер - это крупные банки, которые устанавливают уровень валютного курса)
2. пассивные участники – это все остальные участники, которые не могут выставлять собственные котировки и совершают купле-продажу по курсам, которые диктуют активные участники.

По степени коммерческого риска, участников МВР можно разделить на:

- предпринимателей

- инвесторов

- спекулянтов

- хеджеры

Интерес предпринимателя заключается в том, чтобы при проведении коммерческой операции, используя собственный капитал, свести риск к минимуму.

Инвесторы, вкладывая собственный или заемный капитал, так же стремятся свести риск к минимуму.

Риск спекулянта рассчитан заранее и оправдан стремлением получить максимальную прибыль. Дилеры на валютном рынке – это профессиональные спекулянты.

Спекулянтов можно подразделить на 2 группы:

- арбитражоры (осуществляют покупку валюты на одном валютном рынке, например в Лондоне, с одновременной продажей на другом валютном рынке, например продают в Сингапуре)

- трейдеры (используют колебание курса одного или нескольких контрактов, покупают контракты при ожидании повышения цены и продают при ожидании снижения цены)

Основная задача хеджеров – защита валютной выручки от валютного риска. С этой целью они заключают контракты как на покупку, так и на продажу одного и того же актива.

Участников валютного рынка можно разделить так же на:

- организованных

- неорганизованных

Организованные участники работают на биржевом рынке. А неорганизованные на внебиржевом рынке. Большая часть валютных сделок (до 90%) осуществляется на неорганизованном (внебиржевом) рынке.