Инструменты рынка ценных бумаг
Товаром на рынке ценных бумаг являются особые финансовые инструменты – ценные бумаги, посредством обращения которых происходит перемещение и перераспределение капитала между экономическими субъектами. Гражданским кодексом РФ ценная бумагаопределяется как документ, удостоверяющий с соблюдением установленной формы и обязательных реквизитов имущественные права, осуществление или передача которых возможны только при его предъявлении. Однако не любые документы, удостоверяющие имущественные права, являются ценными бумагами. По экономическому содержанию документ является ценной бумагой только в том случае, если характеризуется следующими фундаментальными свойствами:
обращаемость – способность ценной бумаги покупаться и продаваться на рынке;
доступность для гражданского оборота – способность быть объектом всех видов сделок (займа, дарения, хранения, поручения и т.д.);
стандартность – преимущественно стандартное содержание ценной бумаги (стандартность прав, участников, сроков, мест торговли, правил учета, сделок, формы ценной бумаги и т.д.), что обеспечивает бумаге свойства товара и способность обращаться на рынке;
документальность, предусматривающая наличие всех предусмотренных законодательством реквизитов.
Кроме того, обязательными характеристиками ценных бумаг являются регулируемость и признание государством, раскрытие информации, ликвидность, обязательность исполнения, доходность и риск.
Основные виды ценных бумаг перечислены в ст. 143 и 912 Гражданского Кодекса РФ: государственные облигации, акции, облигации, вексель, чек, депозитный сертификат, сберегательный сертификат, банковская сберегательная книжка на предъявителя, коносамент, приватизационные ценные бумаги, простое складское свидетельство, двойное складское свидетельство, залоговое свидетельство (варрант) как часть двойного свидетельства. Определение каждой ценной бумаги дается в Гражданском кодексе РФ. Некоторые виды ценных бумаг не упоминаются в ГК, но определяются специальными законами (например, опционы эмитента, ипотечные ценные бумаги, инвестиционные паи).
Теоретически все ценные бумаги делят на два класса: основные и производные. Основные ценные бумаги – это ценные бумаги, в основе которых лежат имущественные права на какой-либо актив (имущество, товар, деньги и т.д.). Основные ценные бумаги делят на две группы: первичные ценные бумаги, которые основаны на реальных активах (например, акции, облигации, закладные, векселя и т.д.), и вторичные ценные бумаги, которые выпускаются на основе первичных ценных бумаг и представляют собой имущественные права на другие ценные бумаги или доход от них (например, варранты, депозитарные расписки, опционы эмитента). Производные ценные бумаги удостоверяют права (обязательства) на осуществление сделки с базисным активом (например, опционы, фьючерсы и т.д.).
Ценные бумаги характеризуются большинством количеством признаков, в соответствии с которыми они могут быть классифицированы.
В зависимости от формы существования:
- документарные ценные бумаги, которые выпускаются в наличной документарной форме в виде бланка;
- бездокументарные ценные бумаги, выпускаемые в безналичной форме и существующие в виде записей на счетах, фиксация прав по этим бумагам происходит путем осуществления записей в реестре.
В зависимости от порядка владения:
- именная – ценная бумага, имя владельца которой зафиксировано на бланке или в реестре. Эмитент или специализированный регистратор ведут реестр владельцев именных ценных бумаг в обычной документарной или в электронной форме;
- предъявительская – ценная бумага, имя владельца которой не фиксируется непосредственно на ней самой, а ее обращение не требует никакой регистрации. Предъявления такой бумаги достаточно для реализации закрепленных ею прав;
- ордерная – именная ценная бумага, которая передается другому лицу путем совершения на ней передаточной надписи – индоссамента.
В зависимости от срока существования:
- срочные ценные бумаги, которые имеют установленный при их выпуске срок существования (векселя, чеки, облигации и др.);
- бессрочные ценные бумаги, срок обращения которых не ограничен, т.е. они существуют вечно или до момента погашения, дата которого не была определена при выпуске (например, акции).
В зависимости от целей выпуска:
- долевые ценные бумаги, закрепляющие права их владельца на часть имущества фирмы, дающие право на получение части прибыли, на участие в управлении и т.д. (акции, инвестиционные паи);
- долговые ценные бумаги, отражающие отношения займа между инвестором и эмитентом (облигации, векселя);
- производные ценные бумаги (опционы, фьючерсы).
В зависимости от способа и формы выпуска:
- эмиссионные ценные бумаги, которые выпускаются крупными сериями, в пределах которых все ценные бумаги абсолютно идентичны (акции, облигации);
- неэмиссионные ценные бумаги, выпускаемые поштучно, индивидуально или небольшими сериями (векселя, депозитные сертификаты и др.).
В зависимости от степени обращаемости:
- рыночные ценные бумаги – могут свободно покупаться и продаваться без каких-либо ограничений;
- нерыночные бумаги – продаются только на первичном рынке (эмитентом инвестору), их перепродажа третьим лицам невозможна;
- ограниченно рыночные.
В зависимости от типа использования:
- инвестиционные (капитальные) ценные бумаги, которые являются объектом для вложения капитала, позволяют инвесторам получать доход (акции, инвестиционные паи, облигации);
- неинвестиционные ценные бумаги, которые обслуживают денежные расчеты на товарных и других рынках (векселя, свидетельства, коносаменты).
В зависимости от необходимости государственной регистрации:
- регистрируемые ценные бумаги, которые подлежат государственной регистрации (облигации, акции);
- нерегистрируемые бумаги, которые не подлежат государственной регистрации (депозитные и сберегательные сертификаты).
Ценные бумаги как товар, обращающийся на рынке, обладают определенной рыночной стоимостью. Расчет стоимости ценных бумаг производится для того, чтобы определить максимально возможную цену приобретения ценной бумаги, позволяющую инвестору получить доход в сложившихся условиях. Особенность ценных бумаг заключается в том, что эта стоимость зависит от совокупности их характеристик, привлекающих инвесторов. Основными такими характеристиками являются уровень доходности, риска и ликвидности. Поэтому в процессе оценки, определения рыночной стоимости ценных бумаг исходят именно из этих показателей, причем возникает необходимость в дисконтировании денежных доходов инвестора, получение которых ожидается в будущем. Порядок определения стоимости и доходности ценных бумаг зависит от их экономической сущности, которая проявляется в разной структуре и динамике доходов и влиянии разных факторов на их формирование.
Рассмотрим основные виды эмиссионных, неэмиссионных и производных ценных бумаг.
Эмиссионная ценная бумага – это любая ценная бумага, в том числе бездокументарная, которая характеризуется одновременно следующими признаками:
- закрепляет совокупность имущественных и неимущественных прав, подлежащих удостоверению, уступке и безусловному осуществлению с соблюдением установленных законодательством формы и порядка;
- размещается выпусками;
- имеет равные объем и сроки осуществления прав внутри одного выпуска вне зависимости от времени приобретения ценной бумаги.
Отношения, возникающие при эмиссии и обращении эмиссионных ценных бумаг, регулируются ФЗ «О рынке ценных бумаг». К эмиссионным ценным бумагам относятся акции, облигации, опционы эмитента.
Акциязаконодательно определяется как именная эмиссионная ценная бумага, закрепляющая права ее владельца (акционера) на получение части прибыли акционерного общества в виде дивидендов, на участие в управлении акционерным обществом и на часть имущества, остающегося после его ликвидации. Акция предоставляет ее владельцу ряд прав, в том числе:
- имущественные права – это права на получение дивидендов и ликвидационной стоимости акции;
- неимущественные права – право на участие в общем собрании акционеров, право голоса на общем собрании акционеров, право на получение информации о деятельности акционерного общества и о составе акционеров, право вносить вопросы в повестку дня общего собрания акционеров и т.д.
Акционерное общество может эмитировать обыкновенные и привилегированные акции. Обыкновенные акции предоставляют своему владельцу все права, предусмотренные акционерным законодательством. Все обыкновенные акции одного акционерного общества имеют одинаковый номинал.
Привилегированные акции не дают права голоса на общем собрании акционеров, кроме случаев, предусмотренных законом, но гарантируют фиксированный дивиденд и величину ликвидационной стоимости акции, которые фиксируются в уставе. Разные выпуски привилегированных акций одного акционерного общества могут предоставлять своим владельцам разные права и привилегии и иметь разные номиналы. Доля привилегированных акций в оплаченном уставном капитале акционерного общества не может превышать 25%. Размер дивиденда по привилегированным акциям и размер ликвидационной стоимости привилегированных акций может быть зафиксирован в уставе следующим образом:
· в виде фиксированной денежной суммы;
· в виде процента от номинальной стоимости акции;
· в уставе может быть определен порядок расчета дивидендов или ликвидационной стоимости.
Существуют следующие виды стоимостной оценки акций:
- номинальная стоимость (номинал) – лицевая стоимость, обозначенная на акции;
- эмиссионная цена (цена размещения) – цена, по которой реализуются акции нового выпуска, определяемая исходя из рыночной стоимости акций в соответствии со ст. 77 ФЗ «Об акционерных обществах»;
- балансовая («книжная») стоимость – это частное от деления стоимости чистых активов компании на количество выпущенных акций, которые находятся в обращении. Расчёт этого показателя связан с изменением стоимости имущества предприятия под действием различных факторов (реинвестирования прибыли, переоценки основных фондов и т.д.) и необходим в таких случаях, как реорганизация, ликвидация предприятия и т.д.;
- ликвидационная стоимость – сумма денежных средств, которую получат владельцы привилегированных акций при ликвидации предприятия;
- рыночная (курсовая) стоимость – цена, по которой акции свободно продаются и покупаются на рынке, т.е. та стоимость, по которой продавец, имеющий полную информацию о стоимости имущества и не обязанный его продавать, согласен был бы продать его, а покупатель, имеющий полную информацию о стоимости имущества и не обязанный его приобрести, согласен был бы приобрести. На рыночную стоимость влияют многие факторы: спрос и предложение, уровень доходности на разных сегментах финансового рынка, инфляционные ожидания, тенденции развития эмитента и т.д.
К основным особенностям современного этапа развития российского рынка акций относятся:
1) низкий показатель free-float (доля акций компании в свободном обращении), что ограничивает ликвидность акций большинства акционерных обществ в России;
2) преобладание на вторичном рынке ограниченного количества акций первоклассных эмитентов, представителей нескольких отраслей экономики;
3) высокая степень зависимости от внешних факторов (цена на нефть, процентные ставки в США и Европе, состояние американского рынка);
4) ориентация крупнейших предприятий и компаний новых отраслей на привлечение собственного капитала путем выпуска акций на международном рынке, «утечка» рынка российских акций за рубеж;
Облигация – это эмиссионная ценная бумага, закрепляющая право ее владельца на получение от эмитента облигации в предусмотренный ею срок номинальной стоимости облигации и процента от нее либо иного имущественного эквивалента. Это одна из самых распространенных ценных бумаг в мире. Эмитентами облигаций могут быть как юридические лица – предприятия, фирмы, банки, учрежденные в любой организационно-правовой форме (акционерное общество, общество с ограниченной ответственностью и т.д.), так и государство в лице органов государственной власти и управления разного уровня. Облигация – это долговая ценная бумага, поэтому она обладает приоритетом по сравнению с акциями с точки зрения очередности выполнения обязательств по ценным бумагам. В случае невыполнения эмитентом обязательств по облигациям инвесторы могут инициировать законные процедуры взыскания задолженности, вплоть до банкротства эмитента. Однако облигации никогда не дают право на участие в управлении эмитентом. Российское законодательство предусматривает ограничения в выпуске облигаций частных эмитентов. Например, акционерное общество может выпускать облигации только после полной оплаты уставного капитала; номинальная стоимость всех выпущенных акционерным обществом облигаций не может превышать размер уставного капитала либо величину обеспечения, предоставленного обществу третьими лицами для цели выпуска облигаций.
По российскому законодательству акционерное общество может выпускать облигации, обеспеченные залогом определенного имущества общества, либо выпускать облигации под обеспечение, предоставленное третьими лицами, либо без залога имущества и без обеспечения. Однако выпуск облигаций без обеспечения допускается не ранее третьего года существования акционерного общества и при условии надлежащего утверждения к этому времени двух годовых балансов общества.
Облигации характеризуются большим количеством параметров, в соответствии с которыми их классифицируют:
- по форме выпуска – на документарные и бездокументарные;
- по форме владения – на именные и предъявительские;
- в зависимости от характера обращения – конвертируемые облигации, предоставляющие инвестору возможность обмена на другие ценные бумаги того же эмитента (как правило, на обыкновенные акции), и обычные (неконвертируемые);
- в зависимости от принадлежности эмитента к стране размещения и валюты, в которой номинирована облигация, выделяют облигации внутреннего рынка (выпускаются резидентами страны) и международные облигации (размещаются за пределами страны в разных валютах);
- по методу выплаты дохода – процентные и дисконтные облигации.
К процентным, или купонным облигациям при эмиссии прилагаются купоны, которые представляют собой вырезные талоны с указанной на них процентной ставкой и датой выплаты дохода. При выплате дохода купон отрезается и погашается. По способу выплаты купонного дохода бывают облигации:
· с фиксированной купонной ставкой (она не изменяется в течение всего срока действия);
· с плавающей купонной ставкой (изменяется в зависимости от конъюнктуры);
· с равномерно возрастающей купонной ставкой;
· смешанного типа (по частям облигационного срока разный способ определения дохода).
Дисконтные, или бескупонные облигации продаются по цене ниже номинала, а погашаются по номиналу. До погашения дисконтных облигаций никаких выплат по ним не производится.
Помимо купонных и дисконтных облигаций бывают смешанные облигации, предполагающие выплату фиксированных купонов и продающиеся с дисконтом, и доходные облигации, доход по которым выплачивается в том случае, если эмитент имеет прибыль.
Облигации имеют номинальную, эмиссионную, рыночную цену, цену погашения. Номинальная цена напечатана на самой облигации и обозначает сумму, которая берется взаймы и подлежит возврату по истечении срока облигационного займа. Она является базовой величиной для расчета дохода по облигации. Эмиссионная цена – цена, по которой происходит продажа облигации ее первым владельцам. Рыночная цена облигации - цена, по которой она продается на вторичном рынке. Она зависит от ситуации на рынке, надежности эмитента, уровня процентной ставки, периода обращения облигации, срока до погашения и т.д. Текущая цена облигации представляет собой стоимость ожидаемого денежного потока, приведенную к текущему моменту. Денежный доход от облигации состоит из двух компонентов: купонных выплат и номинала облигации, выплачиваемого при ее погашении. Порядок определения стоимости облигации зависит от способа выплаты дохода по ней.
В зависимости от правового статуса эмитента выделяют корпоративные, государственные и муниципальные облигации.
Корпоративные облигации выпускаются предприятиями разных организационно-правовых форм, их выпуск и размещение является способом привлечения заемного капитала.
В виде облигаций выпускаются государственные и муниципальные ценные бумаги. Рынок государственных ценных бумаг – это один из наиболее развитых сегментов российского фондового рынка. Даже в Советском Союзе, несмотря на практически полную централизацию финансовых ресурсов в руках государства, осуществлялись выпуски облигаций государственных займов, покупателями которых были физические лица.
Одним из основных предназначений государственных ценных бумаг является финансирование бюджета за счет привлечения денежных ресурсов на финансовом рынке. Рынок государственных ценных бумаг играет стабилизирующую роль в экономике, выступает механизмом достижения равновесного положения в финансовой сфере страны. Обращающиеся федеральные облигации на развитом рынке внутреннего долга выступают в качестве наиболее ликвидных, наименее доходных и наименее рискованных финансовых инструментов. Федеральные облигации по своей сути призваны аккумулировать избыточные финансовые средства, появляющиеся вследствие нестабильности на прочих сегментах национального рынка, при неблагоприятном изменении конъюнктуры на внешних рынках, должны выступать в качестве эффективного инструмента стерилизации избыточной ликвидности. Полноценное функционирование рынка государственных ценных бумаг уменьшает чувствительность экономики к росту рублевой денежной массы. А это также способствует достижению финансовой стабилизации экономики в условиях последовательной денежно-кредитной политики Правительства и Центрального Банка. Характеристика основных видов государственных ценных бумаг в России представлена в таблице1.
Таблица 1 – Сравнительная характеристика основных видов государственных ценных бумаг в Российской Федерации
| Наименование гос.облигаций | Форма | Доход | Номинал | Срок обращения | Дополнительная информация |
| Государственные краткосрочные обязательства (ГКО) | Именные, бездокументарные | Дисконтные | 1000 руб. | 3,6 и 12 месяцев | Эмитент ГКО от имени государства – Минфин, генеральный агент по обслуживанию выпусков – Центробанк. |
| Облигации внутреннего валютного займа (ОВВЗ) | Предъявительские, бланковые | Купонные | 1000, 10000, 100000 долл. США | От 1 года до 15 лет | Выпущены для урегулирования долга по обязательствам бывшего СССР по валютным счетам предприятий |
| Облигации федерального займа (ОФЗ) | Именные, документарные с централизованным хранением | Купонные | 10, 1000 руб. | От 1 года до 30 лет | Могут быть с переменным, постоянным, фиксированным купонным доходом, с амортизацией долга |
| Облигации государственного сберегательного займа | Предъявительские, бланковые | Купонные | 500 руб. | 1, 2 года | Выпускаются с 1995 г.; начиная с 2000 г. срок обращения 1 год. |
| Государственные долгосрочные облигации (ГДО) | Бланковые | Купонные | Разный номинал, кратный 10000 руб. | 30 лет | Реализовывались только среди юридических лиц в 1991 г. |
| Бескупонные облигации Банка России (БОБР) | Документарные | Бескупонные | 1000 руб. | До 1 года | Выпущены после дефолта 1998 г., предназначены только для кредитных организаций |
| Государственные жилищные сертификаты | Именные, документарные | Квадратные метры жилой площади | 1 год | Выпускаются по решению Правительства РФ для граждан, лишившихся жилья в результате ЧС |
Эмиссию муниципальных облигаций, в соответствии с Бюджетным кодексом РФ, могут осуществлять все муниципальные образования.
Доминирующим инвестором на рынке государственных ценных бумаг в настоящее время является Сбербанк РФ (около 70% от объема рынка). Оставшуюся долю рынка занимают российские коммерческие банки, испытывающие дефицит инструментов и ликвидности, а доля внешних инвесторов незначительна. Потенциально значительным инвестором мог бы стать Пенсионный Фонд России (ПФР), однако его участие на данном рынке пока ограничено. Поскольку основными инвесторами на рынке государственных облигаций внутри страны являются Сбербанк и Пенсионный фонд, на этом секторе рынка ценных бумаг основную роль играют внутренние финансовые ресурсы – сбережения населения и предприятий. Средства населения, аккумулируемые в Сбербанке и ПФР, представляют достаточный потенциал для дальнейшего расширения рынка внутреннего долга. Другим существенным источником финансовых ресурсов для рынка государственных и муниципальных ценных бумаг являются страховые организации.
Традиционным для рынка государственных и муниципальных облигаций является использование бескупонных облигаций, что позволяет упростить структуру выпуска и планирование денежных потоков. Однако используются и купонные облигации, причем часто устанавливается снижающаяся ставка купонного дохода, иногда – плавающая или зависящая от показателей рынка.
Относительно новым финансовым инструментом для российского рынка является опцион эмитента. Особенности эмиссии опционов эмитента регулируются статьей 271 Федерального закона «О рынке ценных бумаг». Опцион эмитента определяется как именная эмиссионная ценная бумага, закрепляющая право ее владельца на покупку в предусмотренный в ней срок и/или при наступлении указанных в ней обстоятельств определенного количества акций эмитента опциона по определенной в нем цене. Как правило, опционы применяются для мотивации труда персонала компании, прежде всего, её менеджеров. Очевидно, что в таком случае данный инструмент не позволяет привлекать капитал, но способствует достижению некоторых других целей эмитента. В частности, обеспечивая заинтересованность сотрудников (держателей опционов) в увеличении курса акций, реализация опционных программ способствует росту капитализации предприятия. При организации открытого размещения опционов эмитента возможно значительное расширение круга инвесторов за счет тех, кто предпочитает хеджировать риски.
К неэмиссионным ценным бумагам относятся векселя, депозитные и сберегательные сертификаты, чеки, коносаменты, складские свидетельства и другие виды ценных бумаг.
Вексель является одним из старейших и наиболее распространенных в мировой практике финансовых инструментов. Регулирование вексельного обращения осуществляется нормами вексельного права. В 1936 г. Советский Союз присоединился к Женевским вексельным конвенциям, на основе которых в 1937 г. было принято действующее до сих пор Положение о переводном и простом векселе. С 1997 г. в России действует Федеральный закон РФ "О переводном и простом векселе". Женевские конвенции предназначались для унификации вексельных законов и устранения трудностей международного обращения векселей, вызванных разнообразием правовых норм отдельных государств. В Женевскую систему вексельного права входят такие государства, как Австрия, Германия, Бельгия, Бразилия, Греция, Дания, Италия, Польша, Португалия, Финляндия, Франция, Швейцария, Япония и др. Некоторые страны не присоединились к Женевским вексельным конвенциям и составляют другую систему вексельного права – англо-американскую. К этим странам относятся Великобритания, США, Австралия, Израиль, Индия, Ирландия, Канада и др.
В настоящее время в России, несмотря на активное развитие рынка облигаций, именно векселя являются основным инструментом привлечения долгового капитала на рынке корпоративных ценных бумаг. Около 60% вексельного рынка занимают коммерческие банки[1].
Вексель – это абстрактное, ничем не обусловленное обязательство векселедателя или приказ векселедателя третьему лицу выплатить указанному лицу (или его приказу) определенную сумму денег в определенный в векселе срок. Вексель может передаваться из рук в руки с помощью индоссамента (передаточной надписи). Основными характеристиками векселя являются следующие:
1. Абстрактный характер обязательства, выраженного векселем, т.е. он абстрагирован от событий, в результате которых он появился. Например, если торговая сделка по каким-либо причинам не выполнена или расторгнута, вексель, появившийся в результате этой сделки, не теряет своей силы. Более того, даже если вексель появился в результате каких-либо махинаций (например, выставление дружеских векселей), вексельное обязательство не теряет своей силы.
2. Безусловный характер обязательства, выраженного векселем. Платеж по векселю не может быть обусловлен наступлением каких-либо событий, а если таковые в векселе все же указаны, то они считаются ненаписанными. Это означает, что если вексель составлен по форме и является подлинным, то платеж по нему должен быть совершен без соблюдения каких-либо условий.
3. Бесспорный характер обязательства, выраженного векселем. Это означает, что взыскание по векселю может быть наложено на всех обязанных по данному векселю лиц без суда ("без спора"), а только в результате совершения публичного акта протеста.
4. Вексель всегда является письменным документом (выпуск в безналичной форме невозможен).
5. Предметом вексельного обязательства могут быть только деньги –это всегда денежное обязательство.
6. Вексель имеет строго установленные обязательные реквизиты:
- наименование «вексель», включенное в текст документа («вексельная метка»);
- простое, ничем не обусловленное обязательство уплатить определенную сумму;
- указание срок платежа;
- указание места, в котором должен быть совершен платеж;
- наименование того, кому или приказу кого платеж должен быть совершен;
- указание даты и места составления места;
- подпись того, кто выдает вексель;
- наименование того, кто должен совершить платеж (только в переводном векселе).
Существует две формы векселей, в зависимости от состава участников сделки: простой (соло) и переводной (тратта).
Простой вексель – письменный документ, содержащий простое и ничем не обусловленное обязательство векселедателя (должника) уплатить определенную сумму денег в установленный срок в установленном месте векселедержателю или по его приказу другому лицу. В сделке участвуют 2 лица: векселедатель и векселедержатель (рисунок 3).
Рисунок 3 - Схема обращения простого векселя
Переводной вексель (тратта) – письменный документ, который содержит приказ векселедателя плательщику уплатить установленную сумму денег в установленный срок в конкретном месте векселедержателю или по его приказу другому лицу. Плательщиком является не векселедатель (трассант), а другое лицо (трассат). В сделке участвуют 3 лица: векселедатель, переводящий платеж на трассата; векселедержатель, имеющий право на получение платежа у трассата; трассат, являющийся плательщиком по векселю (рисунок 4).
Рисунок4 - Схема обращения переводного векселя
В соответствии с другими признаками выделяют следующие виды векселей:
В зависимости от эмитента: казначейские векселя (выпускаются правительством страны); муниципальные векселя; частные векселя (выпускаются компаниями, банками и дееспособными физическими лицами).
По обслуживаемым сделкам:
- финансовый вексель, отражающий отношения займа денег под проценты, в т.ч. его разновидность – банковский вексель;
- товарный вексель, который обслуживает сделки по купле-продаже товаров и выступает как форма коммерческого кредита;
- фиктивный вексель, в основе которого нет ни движения денег, ни движения товара. Разновидности фиктивных векселей: бронзовый вексель – вексель, выписанный на вымышленное лицо (для использования в качестве залога в банке или средства платежа); дружеский вексель – вексель, выдаваемый одним лицом другому без намерения векселедателя произвести по нему платеж, а лишь с целью изыскания денежных средств путем взаимного учета векселей в банке; встречный вексель – вексель, который два лица выдают друг другу на один срок и на одинаковую сумму, после чего учитывают их в разных банках. Бронзовые и дружеские векселя в России запрещены.
В зависимости от вида получаемого векселедержателем доходавыделяют: процентные векселя, по которым доход начисляется на номинальную стоимость в виде процентов; дисконтные векселя, владелец которых получает доход в виде дисконта (разницы между номинальной ценой векселя и ценой его приобретения).
Депозитные и сберегательные сертификаты – это обращающиеся свидетельства о денежном вкладе в банк. Во всех развитых странах срочные вклады в банк нельзя изъять досрочно или можно это сделать только с очень значительными потерями. В связи с этим возникла потребность в финансовых инструментах, схожих с банковскими вкладами, но обладающих ликвидностью. Депозитные и сберегательные сертификаты впервые возникли в США и Великобритании в 60-х гг. ХХ века. Появившись в России в 1992 г., эти ценные бумаги стали очень популярны в условиях недостатка наличности и кризиса неплатежей и начали выполнять функцию суррогата денег. Через некоторое время Центральный банк России запретил использовать сертификаты в качестве расчетного и платежного средств.
Депозитный или сберегательный сертификат – это письменное свидетельство банка-эмитента о вкладе денежных средств, удостоверяющее право вкладчика или его правопреемника на получение по истечении установленного срока суммы депозита (вклада) и процентов по нему.
Деление на депозитные и сберегательные сертификаты связано с владельцами этих ценных бумаг. Владельцами депозитных сертификатов могут быть только юридические лица, зарегистрированные на территории РФ или на территории другого государства, использующего рубль в качестве официальной денежной единицы. Сберегательный сертификат может быть выдан только гражданину Российской Федерации или иного государства, использующего рубль в качестве официальной денежной единицы.
Эмитентами депозитных и сберегательных сертификатов могут быть только кредитные организации. Сертификаты могут выпускаться как именные, так и на предъявителя. Ограничений на сумму номинала не предусмотрено (ни минимума, ни максимума), но он может быть выражен только в российских рублях. Сертификаты в России могут выпускаться только как срочные инструменты, хотя в мировой практике выпускаются и сертификаты сроком до востребования. Срок обращения депозитных сертификатов ограничивается 1 годом. Максимальный срок обращения сберегательных сертификатов – 3 года.
Депозитные и сберегательные сертификаты выпускаются только в документарной форме. Погашение этих ценных бумаг может осуществляться только деньгами. Депозитные и сберегательные сертификаты не являются, в отличие от облигаций, на которые они в чем-то похожи, эмиссионной ценной бумагой. Сертификаты могут выпускаться как в разовом порядке, так и сериями, но они не должны проходить процедуру государственной регистрации и процедуру регистрации проспекта эмиссии. Это означает, что банки могут привлекать ресурсы на основе выпуска сертификатов проще, быстрее и дешевле, чем, например, на основе выпуска облигаций.
Коносамент – это товарораспорядительный документ, дающий право его держателю распоряжаться грузом и получить его после окончания морской перевозки. Эта ценная бумага используется в морских перевозках, в основном во внешней торговле. Условием возникновения коносамента является заключение договора перевозки груза. В Российской Федерации порядок составления коносамента и его необходимые реквизиты установлены Кодексом торгового мореплавания РФ и Гражданским кодексом РФ. Коносамент выполняет три основные функции: удостоверяет принятие судовладельцем – перевозчиком груза к его перевозке, является товарораспорядительным документом, свидетельствует о заключении договора перевозки морским путем, по которому перевозчик обязуется доставить груз против предоставления документа.
Коносамент может составляться на предъявителя, на имя получателя (именной коносамент), а также приказу отправителя или получателя (ордерный коносамент). В именном коносаменте указывается, что товар должен быть доставлен определенному получателю с указанием его наименования и адреса. Именной коносамент не подлежит передаче другому лицу. Ордерный коносамент означает, что грузоотправитель может передать свои права третьему лицу, поставив на обороте свою подпись и печать, т.е. обращение коносамента, выписанного на определенное имя, осуществляется по именным передаточным надписям – по индоссаменту. Коносамент, выписанный на предъявителя, предполагает, что товар передается любому лицу – держателю коносамента. Коносаменты ордерные и на предъявителя являются оборотными, благодаря чему они дают возможность их держателю распоряжаться товарами, пока они находятся в пути, или заложить коносамент до прибытия товара. Оборотные коносаменты обычно применяют при торговле зерном, нефтью и аналогичными товарами.
Простое складское свидетельство и двойное складское свидетельство – это товарораспорядительные документы, которые выдаются в подтверждение факта заключения договора хранения и принятия товара на хранение. Держатель складского свидетельства получает по нему право распоряжаться товаром в то время, пока товар находится на хранении.
Простое складское свидетельство выдается на предъявителя, что указывается в самом документе, и включает следующие обязательные реквизиты:
· наименование и место нахождения товарного склада, принявшего товар на хранение;
· текущий номер складского свидетельства по реестру склада;
· наименование и количество принятого на хранение товара;
· срок, на который товар принят на хранение;
· размер вознаграждения за хранение и порядок оплаты хранения;
· дата выдачи складского свидетельства;
· подпись уполномоченного лица и печать.
Двойное складское свидетельство состоит из двух частей: из складского свидетельства и залогового свидетельства, которое также названо варрантом. Эти две части могут быть отделены друг от друга, при этом каждая из двух частей также является ценной бумагой. Двойное складское свидетельство удобно использовать для залога – обе его части могут передаваться вместе или порознь по передаточным надписям. Только держатель обоих свидетельств (складского и залогового) имеет право распоряжения хранящимся на складе товаром в полном объеме. Держатель одного складского свидетельства вправе распоряжаться товаром, но не может взять его со склада до погашения кредита, выданного по залоговому свидетельству.
Складские свидетельства пока не нашли широкого применения в российской практике, однако свойства этих ценных бумаг могут сделать их полезными для товаровладельцев и покупателей материальных ценностей.