Фактор сложного процента

I. УЧЕБНАЯ ПРОГРАММА

Раздел 1 Краткосрочная политика фирмы.

Т-1 Основные принципы управления текущей деятельностью.

Т-2 Управление оборотными средствами.

1. Управление денежной наличностью.

2. Управление дебиторской задолженностью.

3. Управление запасами.

Т-3 Управление краткосрочными обязательствами.

1. Краткосрочные кредиты банка.

2. Стоимость коммерческого кредита.

3. Накладные расходы.

Раздел 2 Долгосрочная политика фирмы.

Т-4 Инвестиционная деятельность фирмы.

4.1 Оценка будущих денежных поступлений фирмы.

4.2 Стоимость денег во времени.

4.3 принятие решения о целесообразности вложения средств с учетом фактора времени.

4.4 Окупаемость финансовых вложений.

Т-5 Привлечение фирмой заемных средств. Эффект финансового рычага.

5.1 Структура капитала и доходы собственников (акционеров) фирмы.

5.2 Понятие финансового рычага.

5.3 Преимущества долгового финансирования.

5.4 Финансовый рычаг и риск.

Т-6 Выбор фирмой источника финансирования долгосрочных

проектов.

6.1 Стоимость (цена) капитала фирмы.

6.2 Влияние выбора источника финансирования на доходы владельцев обыкновенных акций.

6.3 Точка равно выгодности.

Раздел 3. Стратегия деятельности предприятия на финансовом рынке.

Т-7 Способы пополнения собственных средств предприятия.

7.1 Эмиссия акций.

7.2 Особенности эмиссии акций в России.

Т-8 Облигационные займы, банковские и коммерческие кредиты

Облигационные займы.

8.1 Облигационные займы на международных рынках.

8.2 Банковские кредиты.

8.3 Критерии выбора банка.

8.4 Вексель.

Т-9 Современные инструменты финансирования деятельности

предприятий.

9.1 Опционы.

9.2 Залоговые операции.

9.3 Факторинговые операции.

9.4 Лизинг, как способ финансирования деятельности предприятия.

II. КОНТРОЛЬНЫЕ ЗАДАНИЯ

Контрольной формой изучения дисциплины «Финансовая политика» является зачет. Для получения зачета студенты должны:

1. знать определения терминов и понятий по основным разделам I-III;

2. выполнить контрольные вопросы, которые состоят из задач и теоретических вопросов;

3. написать реферат на одну из тем предлагаемого списка (объем реферата 10-15 страниц).

Раздел 1

Термины и понятия:

Производственно-коммерческий цикл.

Рабочий капитал.

Денежный (финансовый) цикл.

Управление оборотными средствами.

Вопросы для самопроверки.

1. Что вы понимаете под производственно-коммерческим и денежным (финансовым) циклами ?

2. В чем состоит проблема при формировании объема рабочего капитала фирмы ?

3. Фирма в течение 2003г. заработала 5000тыс. руб. прибыли следующим образом:

Объем продаж, тыс. руб. ………………………………. 52000

Затраты, в том числе:

Сырьё и материалы, тыс. руб. …………………………. 25000

Заработная плата, тыс. руб. ……………………………. 18000

Амортизация, тыс. руб. ………………………………… 4000

Прибыль, тыс. руб. ……………………………………… 5000

Как изменился остаток денежных средств на счетах фирмы, если в 2003г. она потратила 10000тыс. руб. наличными на покупку нового станка и выплатила налоги в сумме 2500 тыс. руб.? Объем запасов вырос за год с 6000тыс. руб. до 8000тыс. руб. ,а дебиторской задолженности - с 4000 до 4500 тыс. руб. Предполагается, что фирма не имела кредиторской задолженности.

4. Фирме необходимо 145 тыс. т сырья в год. Стоимость хранения сырья на складе составляет 20 тыс. руб. в год, а затраты по обслуживанию одного заказа (одной партии) - 2,5 тыс. руб. и не зависят от объема заказа. Рассчитайте оптимальный размер одного заказа.

5. Фирма закупает товар в кредит сроком на 30 дней. Продавец предлагает скидку в 4%, если покупатель оплатит счет в течение 15 дней. Стоит ли воспользоваться предлагаемой скидкой? Предположим, что ставка альтернативного вложения составляет: а) 20%; б) 40%; в) 60% в год. Какой размер ставки альтернативного вложения можете предложить вы? Каково ваше решение о целесообразности использования скидки в этом случае?

Раздел 2

Термины и понятия.

Инвестиционная деятельность фирмы

Стоимость денег во времени

Фактор сложного процента

Фактор дисконтирования

Финансовый рычаг

Ставка ожидаемой доходности

Внутренняя норма доходности

Финансовый риск

Стоимость капитала фирмы

Стоимость заемного капитала

Стоимость собственного капитала

Точка равновыгодности (равновесия)

Контрольные вопросы:

1. Фирма предполагала вложить в конце 1999г. 800 млн. руб. единовременно в приобретение новой линии по производству макарон. Ежегодные денежные платежи и поступления приводятся в табл. 1. Определите, является ли данный проект выгодным для фирмы, если применить ставку для дисконтирования: а) 10%, б) 20%, в) 30%? Каков срок окупаемости проекта?

Таблица 1. Ежегодные денежные поступления и платежи фирмы(млн руб)

ГОД	ПЛАТЕЖИ	ПОСТУПЛЕНИЯ
		-

2. В чем состоят преимущества и недостатки использования заемных средств при финансировании деятельности фирмы?

3. Какое влияние оказывает структура капитала фирмы на доходы акционеров-владельцев обыкновенных акций? В чем состоит риск привлечения заемных средств?

4. Фирма, которая ранее работала только на собственных средствах, решила привлечь заемный капитал под 20% годовых и выкупить часть своих акций. Как изменились рентабельность собственного капитала и прибыль на акцию при изменении структуры капитала (табл.2), если налог на прибыль составляет 35%, а объем операционной прибыли- 8млн руб.?

Таблица 2. Совокупный капитал фирмы до и после изменения структуры капитала (млн. руб.)

ДО ИЗМЕНЕНИЯ	ПОСЛЕ ИЗМЕНЕНИЯ
Обыкновенные акции / 50	Долгосрочные обязательства / 20
Нераспределенная прибыль / 20	Обыкновенные акции (номинал 10 руб.) / 30 ________   Нераспределенная прибыль / 20
Совокупный капитал / 70	Совокупный капитал / 70

5. Перечислите возможные источники финансирования долгосрочной деятельности фирмы. В чем преимущества и недостатки каждого источника?

6. Что такое стоимость капитала фирмы? Как определить стоимость привлечения капитала путем: а) привлечение заемных средств, б) выпуска привилегированных акций, в) выпуска обыкновенных акций?

7. Фирма «Омега» в 2003г. предполагала освоить выпуск новой продукции, вложив при этом 8 млн. руб. в покупку необходимого оборудования. В результате операционная прибыль (до выплаты процентов и налога ) должна возрасти с 5 млн. до 17 млн. руб. В 2003г. фирма имела 1 млн. обыкновенных акций номиналом 10 руб. При выборе способа финансирования закупки оборудования фирма рассмотрела следующие варианты:

- дополнительная эмиссия обыкновенных акций, которые продать по цене 40 руб. за акцию;

- кредит под 24% годовых;

- эмиссия привилегированных акций с дивидендом 15% .

Какой из вариантов финансирования обеспечил бы достижение наибольшей

прибыли на одну обыкновенную акцию?

Нарисуйте график равновесия (равновыгодности) . Рассчитайте точки равновесия. При каком объеме операционной прибыли наиболее выгодным вариантом станет:

- эмиссия обыкновенных акций;

- эмиссия привелигированных акций;

- кредит?

Какие обстоятельства кроме показателя прибыли на акцию могут влиять на выбор источника финансирования.

Раздел 3

Термины и понятия

Дополнительная эмиссия денег

Облигационные займы

Конвертируемые облигации

Кредитный договор

Залог

Залогодатель

Залогодержатель

Гарантия возврата

Заклад

Ипотека

Ипотечные ссуды

Стандартная (типовая) ипотечная ссуда

Переменная процентная ставка

Факторинговые операции

Финансовый лизинг

Оперативный лизинг

Возвратный лизинг

Вопросы для самопроверки

1. Дайте определение понятию «финансовый рынок». Какова структура финансового рынка?

2. Как предприятие может пополнить собственный капитал, выходя на финансовый рынок?

3. Каковы могут быть негативные последствия дополнительного выпуска акций?

4. Каковы традиционные формы заимствований на финансовом рынке, используемые российскими предприятиями?

5. Какие проблемы развития банковской системы РФ влияют на процессы долгосрочного кредитования предприятия?

6. Как оценивают платежеспособность предприятий коммерческие банки и другие кредитные организации?

7. Каковы критерии выбора банка предприятием?

8. Назовите современные методы долгосрочного финансирования деятельности предприятий. В чем их преимущества и недостатки по сравнению с традиционными формами финансирования?

9. Что понимается под ипотечным кредитованием?

10. Каков экономический смысл факторинговых операций?

11. Что представляет собой лизинг с точки зрения финансовой деятельности предприятия?

12. В каких отраслях промышленности и почему наиболее применим финансовый лизинг?

13. Как определяются суммы лизинговых платежей?

14. Как сравнить затраты предприятия на приобретение оборудования за счет собственных средств и получение на основе лизингового договора?

Темы рефератов:

1. Принципы организации финансов.

2. Финансовая политика.

3. Концепции сущности финансов государства.

4. Содержание государственной финансовой политики.

5. Сущность специфика организации финансов.

6. Финансовая политика предприятий.

7. Финансовое управление предприятием.

8. Организация финансового менеджмента.

9. Политика финансового регулирования.

10. Бюджетная политика.

11. Инвестиционное финансирование.

12. Налоговое регулирование.

13. Организация информационного обеспечения финансовой политики.

14. Организация финансово-кредитного обеспечения финансовой политики.

15. Стандарты принятия финансовых решений.

16. Финансовое планирование.

17. Политика оптимизации финансовой деятельности.

18. Оперативное управление финансированием текущих финансовых потребностей.

19. Комплексное управление денежным оборотом.

20. Финансовая политика нормирования.

21. Оптимизация запасов товарно-материальных ценностей.

22. Управление себестоимостью продукции.

23. Политика управления дебиторской задолженностью.

24. Спонтанное финансирование и оптимизация денежных средств.

25. Цена как объект финансового управления.

26. Основы системы цен.

27. Государственное управление ценами предприятий.

28. Управление ценами и финансовая политика предприятия.

29. Методы управления ценами при их формировании.

30. Методы управления ценами под влиянием изменений конъюнктуры рынка.

31. Цена и изменение структуры производства и сбыта продукции.

32. Методы фиксирования (удержания) сложившейся цены.

33. Цена в системе финансового планирования и финансового контроля на предприятии.

Список литературы «Финансовая политика».

1. Большаков С В.: Основы управления финансами.- М.: ИД ФБК – Пресс, - 2000.

2. Моляков Д. С., Шохин Е.И. Теория финансов предприятий. – М.: Финансы и статистика, - 2000.

3. Финансовый менеджмент: теория и практика. Под редакцией Е.С. Стояновой. 4-е изд., перераб. И доп. – М.: Перспектива,- 1999.

4. Павлова Л.Н. Финансы предприятий: Учебник для вузов. – М.: Финансы, ЮНИТИ, 1998.

5. Финансовый менеджмент: Учебник / Под ред. Е.С. Стояновой.- М.: Перспектива, 2001.

6. Финансы: Учебное пособие / Под ред. А.М. Ковалевой. – М.: Финансы и статистика, 2000.

7. Финансы: Учебник для вузов / Под ред.В.М. Родионовой – М.: Финансы и статистика, 2000.

8. Колчина Н.В., Поляк Л.П., Павлова Л.П. и др. Финансы предприятий: Учебник. М.: Финансы – ЮНИТИ, 1998.

9. Павлова Л.Н. Финансы предприятий: Учебник. М.: Финансы – ЮНИТИ, 1998.