Примерный перечень вопросов к экзамену

1. Инвестиции, экономическая сущность. Виды инвестиций. Финансовые и реальные, валовые и чистые, краткосрочные и долгосрочные, частные, го­сударственные, иностранные и совместные инвестиции.

2. Инвестиции, осуществляемые в форме капитальных вложений. Роль капитальных вложений в создании и совершенствовании основных фондов производственного и непроизводственного назначения.

3. Объекты капитальных вложений. Субъекты инвестиционной деятельности, осуществляемой в форме ка­питальных вложений. Права инвесторов. Обязанности субъектов инвестици­онной деятельности. Отношения между субъектами инвестиционной дея­тельности.

4. Формы и методы государственного регулирования инвестиционной деятельности, осуществляемой в форме капитальных вложений. Регулиро­вание условий инвестиционной деятельности. Защита капитальных вложений.

5. Инвестиционный проект. Понятие, классификация и особенности. Содержание инвестиционного проекта. Фазы (стадии) развития инвестици­онного проекта. Их характеристика. Прединвестйционные исследования, их необходимость, стадии. Со­держание каждого этапа прединвестиционных исследований.

6. Бизнес-план инвестиционного проекта. Назначение бизнес-плана. Критерии оценки инвестиционного проекта.

7. Методы оценки эффективности инвестиционного проекта. Простые методы оценки эффективности проекта. Показатели нормы прибыли и срока окупаемости. Их содержание, порядок расчета. Достоинства и недостатки этих показателей.

8. Сложные методы оценки инвестиционных проектов. Методы дискон­тирования.

9. Учет инфляции. Неопределенность результатов инвестиционного проекта и риск при­нятия инвестиционного решения. Методы оценки состоятельности проекта с точки зрения неопределенности.

10. Вероятностный анализ, расчет критических точек, анализ чувствительности.

11. Оценка бюджетной эффективности инвестиционных проектов.

12. Основные инструменты рынка ценных бумаг. Акции, облигации, про­изводные ценные бумаги. Их общая характеристика.

13. Инвестиционные качества ценных бумаг. Показатели оценки инвести­ционных качеств акций, облигаций и других ценных бумаг.

14. Оценка эффективности инвестиций в ценные бумаги. Доходность и риск как основные характеристики инвестиций. Их оценка - необходимая предпосылка принятия инвестиционного решения. Концепция дохода. Составляющие дохода. Текущий доход. Прирост капитала. Подходы к оценке дохода: в ретроспективном аспекте или как ожидаемого в будущем. Измерение дохода. Доходность за период владения активом. Полная доходность. Приблизительная доходность. Концепция риска. Источники риска.

15. Понятие фактора "бэта". Использование фактора "бэта" для оценки доходности. Оценка акций. Ожидаемая доходность за период владения и приблизительная доходность, внутренняя стоимость акций ("справедливый курс"). Оценка облигаций. Оценка привилегированных акций.

16. Технический и фундаментальный анализ.

17. Понятие инвестиционного портфеля. Цели формирования инвестиционного портфеля. Типы инвестиционных портфелей.

18. Принципы формирования портфеля инвестиций: обеспечение реализа­ции инвестиционной стратегии, соответствия инвестиционным ресурсам, оптимизации соотношения дохода и риска, доходности и ликвидности.

19. Этапы формирования и управления инвестиционным портфелем. Факторы, учитываемые при формировании инвестиционного портфеля. Опреде­ление дохода и риски по портфелю инвестиций.

20. Диверсификация. Современная теория портфеля (Модель Марковица).

21. Модель оценки капитальных активов (Модель Шарпа).

22. Выбор оптимального портфеля.

23. Инвестиционные ресурсы предприятия, компании, фирмы. Понятие. Стратегия формирования инвестиционных ресурсов. Этапы ее разработки. Определение потребности в инвестиционных ресурсах.

24. Источники финансирования капитальных вложений. Состав и общая характеристика. Бюджетные ассигнования. Внебюджетные средства. Формирование источников финансового обеспечения капитальных вложений предприятия (фирмы). Роль собственных средств инвесторов. Со­став и структура собственных источников средств. Прибыль (доход) и амор­тизационные отчисления - главные источники воспроизводства основных фондов предприятия. Прочие источники финансирования капитальных вло­жений.

25. Привлеченные и заемные средства предприятия-инвестора. Мобилизация средств путем эмиссии ценных бумаг. Долгосрочные кредиты банков. Их роль в финансовом обеспечении капитальных вложений. Средства населения. Повышение их роли в современных условиях.

26. Оптимизация структуры источников формирования инвестиционных ресурсов. Особенности финансирования (достоинства и недостатки) за счет внутренних и внешних источников финансирования. Основные критерии оптимизации соотношения внутренних и внешних источников финансиро­вания инвестиционной деятельности. Финансовая устойчивость компании, предприятия.

27. Максимизация суммы прибыли при различных соотношениях внутренних и внешних источников финансирования инвестиционной деятельности.

28. Расчет эффекта финансового левериджа.

29. Средневзвешенная цена капитала. Маржинальная (предельная) стоимость капитала.

30. Иностранные инвестиции. Экономическое содержание, виды. Иностранные инвестиции в РФ. Гарантии и защита. Масштабы иностранного инвестирования в РФ.

31. Роль капитального строительства в реализации капитальных вложе­ний. Технико-экономические особенности строительства. Их влияние на ор­ганизацию и финансирование капитального строительства. Проектно-сметная документация. Порядок разработки. Состав и со­держание проектно-сметной документации. Стадии проектирования. Утвер­ждение и экспертиза проектно-сметной документации.

32. Особенности ценообразования в строительстве. Цена продукции строи­тельства.

33. Сметная стоимость строительства. Виды цен на продукцию капитального строительства. Расчетные, сметные и договорные цены. Состав свободной (договорной) цены, порядок ее определения.

34. Организация подрядных отношений в строительстве в современных условиях. Состав организаций-заказчиков и подрядчиков. Функции заказчи­ков и подрядчиков.

35. Договора подряда на капитальное строительство. Усиление их роли в условиях перехода к рыночным отношениям. Виды договоров. Преддого­ворная работа. Содержание договора подряда. Поручительства и гарантии по догово­ру. Имущественная ответственность сторон. Условия расторжения договора. Меры ответственности. Формирование подрядного рынка. Переход к конкурсной основе заключения договоров. Подрядные торги.

36. Методы финансирования инвестиционных проектов. Бюджетное фи­нансирование, самофинансирование, акционирование, долговое финансиро­вание, смешанное финансирование, проектное финансирование, лизинг и др. Бюджетное финансирование. Условия предоставления и сфера бюджетного финансирования. Государственная поддержка и государственные гарантии.

37. Акционирование как метод инвестирования. Оценка выпуска акций с позиции предприятия-эмитента. Способы выпуска акций предприятиями. Расщепление и консолидация акций. Определение издержек выпуска и цены акций, дивидендов.

38. Методы долгового финансирования. Облигационные займы. Облигации как универсальное средство при­влечения финансовых ресурсов. Преимущества выпуска облигаций с пози­ций предприятия-эмитента. Трудности и способы их реализации. Формиро­вание цены облигации. Оценка целесообразности эмиссии облигаций исходя из инвестицион­ной стратегии предприятия.

39. Лизинг. Общая характеристика, преимущества такого метода финан­сирования капитальных вложений.

40. Методика расчета лизинговых платежей.

41. Венчурное (рисковое) финансирование. Стадии и механизм рискового финансирования. Источники рисковых капитальных вложений. Роль банковского кредита. Паевой капитал. Воз­можности выхода молодых фирм на рынок акций. Методы стимулирован­ных инвесторов. Развитие рискового (инновационного) финансирования в России.

42. Ипотечное кредитование. Сущность и особенности. Развитие ипотеч­ного кредитования в РФ.

ЗАДАЧИ.

Задача № 1. Сделать вывод о привлекательности проекта (рассчитать показатель NPV):

№ п/п	Наименование	1 год	2 год	3 год
1.	Цена за единицу, руб.
2.	Выпуск, шт.
3.	Затраты, руб.
	в т.ч. амортизация, руб.

Ставка дисконтирования составляет 10 %.

Задача № 2. Сделать вывод о привлекательности проекта (рассчитать показатель NPV):

№ п/п	Наименование	1 год	2 год	3 год
1.	Поступление от реализации, руб.
2.	Заработная плата, руб.
3.	Материальные затраты, руб.
4.	Инвестиции, руб.		-	-
5.	Получено кредитов, руб.		-	-
6.	Выплата основной суммы кредита, руб.	-
7.	Выплата процентов по кредитам, руб.

Ставка дисконтирования составляет 10 %.

Задача № 3. Сделать вывод о привлекательности проекта (рассчитать показатель дисконтированного срока окупаемости проекта):

№ п/п	Наименование	1 год	2 год	3 год
1.	Поступление от реализации, руб.
2.	Заработная плата, руб.
3.	Материальные затраты, руб.
4.	Инвестиции, руб.		-	-
5.	Получено кредитов, руб.		-	-
6.	Выплата основной суммы кредита, руб.	-
7.	Выплата процентов по кредитам, руб.

Ставка дисконтирования составляет 10 %.

Задача № 4. Рассчитать поток реальных денег от операционной деятельности в расчетных ценах. Величина статей указана исходя из цен на конец года, предшествующего началу реализации проекта:

№ п/п	Наименование	1 год	2 год	3 год
1.	Выручка от реализации
2.	Заработная плата
3.	Материальные затраты
4.	Налоги

Уровень инфляции выручки - 10 % в год;

Уровень инфляции заработной платы – 15 % в год;

Уровень инфляции материальных затрат – 20 % в год;

Уровень инфляции налогов – 5 % в год;

Общий уровень инфляции – 5 % в год.

Задача № 5. Семья осуществляет инвестиции в недвижимость. Цена покупки объекта составляет 100 000 руб. Известно, что через год стоимость данного объекта составит 110 000 руб. Купив данный объект, семья будет сдавать его в аренду за 18 000 руб. в год. Семья имеет возможность взять 75 000 руб. в банке по ставке 20 % годовых. Рассчитать доходность собственных средств (инвестиций) при 2-х условиях:

1. При использовании кредита;

2. Без использования кредита.

Сделать вывод.

Задача № 6. Семья осуществляет инвестиции в недвижимость. Цена покупки объекта составляет 100 000 руб. Известно, что через год стоимость данного объекта составит также 100 000 руб. Купив данный объект, семья будет сдавать его в аренду за 18 000 руб. в год. Семья имеет возможность взять 75 000 руб. в банке по ставке 20 % годовых. Рассчитать доходность собственных средств (инвестиций) при 2-х условиях:

1. При использовании кредита;

2. Без использования кредита.

Сделать вывод.

Задача № 7. Инвестор располагает ценными бумагами А, Б, В со следующими показателями β= 2; 1,3; -0,5 соответственно. Определить на сколько изменится доходность каждой ценной бумаги, если среднерыночная доходность увеличится на 10%.

Задача № 8. Инвестор располагает ценными бумагами А, Б, В со следующими показателями β= 2; 1,3; -0,5 соответственно. Определить на сколько изменится доходность каждой ценной бумаги, если среднерыночная доходность уменьшится на 10%.

Задача № 9. Инвестор располагает ценными бумагами А, Б, В со следующими показателями β= 2; 1,3; -0,5 соответственно. Определить требуемую доходность по каждой ценной бумаге, если безрисковая ставка составляет 8 %, а среднерыночная доходность 12 %.

Задача № 10. Определить, является ли данный портфель сформированным эффективно:

Наименование ценной бумаги	Стоимость на начало периода	Стоимость на конец периода	Дивиденды
А	5 000	6 000
В	4 000	7 000
С	2 000	3 000
Д	10 000	7 000	1 000

β портфеля = 1,3;

Доходность безрисковых вложений - 10 %;

Среднерыночная доходность – 15 %.

Задача № 11. Определить стоимость акции, если: требуемая норма доходности инвестора – 30 %; ежегодный дивиденд 6 000 руб.

Задача № 12. Определить стоимость акции, если: требуемая норма доходности инвестора – 30 %; дивиденд за первый год – 6 000 руб., а годовой темп прироста дивиденда составляет 15 %.

Задача № 13. Определить стоимость облигации номиналом в 100 000 руб., которая будет погашена через 10 лет, если выплата купона производится 1 раз в год по ставке 35 %. Требуемая доходность инвестора составляет 30 %.

Задача № 14. Определить стоимость капитала компании, если он сформирован следующим образом:

1. Собственные средства – 20 млн. руб. Стоимость собственных средств 20 % годовых.

2. Кредиты банков – 10 млн. руб. Ставка кредитования 40 % годовых.

3. Облигации (заемные средства, выплата процентов по которым не относится на себестоимость, а осуществляется из чистой прибыли) – 15 млн. руб. Купонные выплаты 50 %.

Задача № 15. Инвестор имеет возможность реализовать 3 инвестиционных проекта А, В и С. Проект А требует вложений на сумму 1 млн. руб. при IRR проекта 15 %. Проект В требует вложений на сумму 2 млн. руб. при IRR проекта 12 %. Проект С требует вложений на сумму 3 млн. руб. при IRR проекта 10 %. При этом инвестор должен финансировать проекты за счет собственных и за счет заемных средств. Причём структура собственных и заемных средств должна оставаться постоянной 60 % и 40 % соответственно. Инвестор может привлекать собственные средства в пределах 3 млн. руб. по ставке 14 % годовых. Дополнительное (сверх 3 млн. руб.) привлечение собственных средств инвестор может осуществлять лишь по ставке 20 %. В привлечении заёмных средств инвестор не ограничен. Их он может привлекать по ставке 6 %. Какие проекты инвестору целесообразно реализовывать?

Задача № 16. Инвестор имеет возможность реализовать 3 инвестиционных проекта А, В и С. Проект А требует вложений на сумму 2 млн. руб. при IRR проекта 13 %. Проект В требует вложений на сумму 3 млн. руб. при IRR проекта 15 %. Проект С требует вложений на сумму 2 млн. руб. при IRR проекта 9 %. При этом инвестор должен финансировать проекты за счет собственных и за счет заемных средств. Причём структура собственных и заемных средств должна оставаться постоянной по 50 %. Инвестор может привлекать собственные средства в пределах 1,7 млн. руб. по ставке 16 % годовых. Дополнительное (сверх 1,7 млн. руб.) привлечение собственных средств инвестор может осуществлять лишь по ставке 20 %. В привлечении заёмных средств инвестор не ограничен. Их он может привлекать по ставке 8 %. Какие проекты инвестору целесообразно реализовывать?

Ответы:

1. 1 624 руб.

2. 159,2 руб.

3. 2,6 года.

4. 171,6 руб. 55 руб. и 20 руб.

5. 52 % и 28 %.

6. 12 % и 18 %.

7. 20 %, 13 % и –5 %.

8. – 20 %, - 13 % и 5 %.

9. 16 %, 13,2 % и 10 %.

10. RAR=2,5%. Да, эффективно.

11. 20 000 руб.

12. 40 000 руб.

13. 115 520 руб.

14. 29,45 %.

15. А и В.

16. только В.

ТЕСТЫ.

1. В соответствии с критерием: по направлению вложения инвестиции подразделяются на:

а) портфельные и реальные;

б) материальные, финансовые и нематериальные;

в) прямые и косвенные.

2. В соответствии с критерием: по объектам вложения инвестиции подразделяются на:

а) портфельные и реальные;

б) материальные, финансовые и нематериальные;

в) прямые и косвенные.

3. Валовые инвестиции (брутто-инвестиции) отличаются от нетто-инвестиций (чистых инвестиций) на величину:

а) реинвестиций;

б) амортизации.

4. Способ организации инвестиционного процесса, при котором кроме поставщиков и потребителей ресурсов задействованы посредники в виде банков, пенсионных фондов, страховых компаний и т.д. называется:

а) прямой;

б) косвенный.

5. При количественной оценке фактора неопределённости (риска) размах вариации показывает:

а) разницу между максимальным и минимальным значением показателя;

б) абсолютную степень разброса вокруг среднего значения;

в) относительную степень разброса вокруг среднего значения.

6. При количественной оценке фактора неопределённости (риска) дисперсия показывает:

а) разницу между максимальным и минимальным значением показателя;

б) абсолютную степень разброса вокруг среднего значения;

в) относительную степень разброса вокруг среднего значения.

7. При количественной оценке фактора неопределённости (риска) коэффициент вариации показывает:

а) разницу между максимальным и минимальным значением показателя;

б) абсолютную степень разброса вокруг среднего значения;

в) относительную степень разброса вокруг среднего значения.

8. Предположим, что существуют 2 проекта. И проект 1, и проект 2 требуют капитальных вложений по 1 млн. руб. Средняя доходность проектов также совпадает. Проект 1 более рисковый, чем проект 2. Выберите верное высказывание:

а) Можно со 100-% уверенностью утверждать, что реализация проекта 1 принесёт меньшую выгоду при любом раскладе;

б) Да, проект 1 более рисковый, но, при определенном стечении обстоятельств его доходность будет выше, нежели доходность проекта 2.

9. Риск, который имеет в своей сущности общерыночные факторы называется:

а) систематический;

б) несистематический.

10. Риск, который характеризуется изменчивостью доходности конкретной ценной бумаги называется:

а) систематический;

б) несистематический.

11. Систематический риск является:

а) диверсифицируемый;

б) недиверсифицируемый.

12. Несистематический риск является:

а) диверсифицируемый;

б) недиверсифицируемый.

13. Применяемый в инвестиционном анализе β – анализ в его классическом варианте учитывает преимущественно:

а) систематический риск;

б) несистематический риск.

14. Показатель рискованности в β – анализе определяется как:

а) R = Rf + β x ( Rm – Rf );

б) R = Rf - β x ( Rm – Rf );

в) R = Rf + β x ( Rm + Rf ).

15. Если вложения в пакет ценных бумаг оценивается как безрисковое то,

а) β = 0;

б) β = 1.

16. Степень риска при вложении в ценные бумаги оценивается ниже среднего, если β составляет:

а) [0-1];

б) [1-2];

в) [1].

17. Степень риска при вложении в ценные бумаги оценивается как средняя, если β составляет:

а) [0-1];

б) [1-2];

в) [1].

18. Степень риска при вложении в ценные бумаги оценивается как высокая, если β составляет:

а) [0-1];

б) [1-2];

в) [1].

19. Денежные потоки, характеризующиеся поступлениями / выплатами в конце периода называются:

а) постнумерандо;

б) преднумерандо.

20. Денежные потоки, характеризующиеся поступлениями / выплатами в начале периода называются:

а) постнумерандо;

б) преднумерандо.

21. Поступления от продаж, расходы на материалы и комплектующие, выплата процентов по кредитам представляют собой:

а.) операционную деятельность;

б) инвестиционную деятельность;

в) финансовую деятельность.

22. Поступления от продажи основных средств, затраты на приобретение основных средств представляют собой:

а.) операционную деятельность;

б) инвестиционную деятельность;

в) финансовую деятельность.

23. Получение кредитов, выплата дивидендов представляют собой:

а.) операционную деятельность;

б) инвестиционную деятельность;

в) финансовую деятельность.

24. Отношение процентных платежей, осуществляемых держателю облигации, к её номиналу называется:

а) текущая доходность;

б) купонная доходность;

в) полная доходность.

25. Отношение процентных платежей, осуществляемых держателю облигации, к её покупной цене называется:

а) текущая доходность;

б) купонная доходность;

в) полная доходность.

26. В соответствие с действующим законодательством Российской Федерации по степени надежности ценные бумаги следует расположить следующим образом (по степени возрастания):

а) акция обыкновенная – акция привилегированная – облигация;

б) акция привилегированная – облигация – акция обыкновенная;

в) облигация – акция привилегированная – акция обыкновенная.

27. Одним из показателей надежности ценной бумаги служит коэффициент покрытия. Для облигаций он определяется как:

а) отношение прибыли предприятия-эмитента к сумме процентных платежей, выплачиваемых по данной ценной бумаге;

б) отношение разности балансовой прибыли, налога на прибыль и процентных платежей к сумме процентных платежей, выплачиваемых по данной ценной бумаге.

28. Из приведённых ниже определений выберите наиболее верное и полное. Чистые активы предприятия это:

а) разность между активами предприятия и его убытками;

б) разность между активами предприятия и его обязательствами за исключением статьи целевых расходов и поступлений;

в) разность между активами предприятия и его обязательствами за исключением статьи налога на добавленную стоимость по приобретенным активам;

г) разность между активами предприятия и его обязательствами за исключением статей налога на добавленную стоимость по приобретенным активам и целевых расходов и поступлений;

29. Для того чтобы уменьшить риск портфеля активов необходимо:

а) включить в него инструменты, имеющие отрицательную (разнонаправленную) корреляцию относительно дуг друга;

б) включить в него инструменты, имеющие положительную (однонаправленную) корреляцию относительно дуг друга.

30. Кривые безразличия инвестора, характеризующегося высокой степенью избегания риска по соотношению с кривыми безразличия инвестора, характеризующегося низкой степенью избегания риска имеют:

а) больший угол наклона;

б) меньший угол наклона.

31. При расчете показателя средневзвешенной стоимости капитала «налоговый щит» применяется:

а) к стоимости собственного капитала;

б) к стоимости заёмного капитал при условии выплаты процентов за пользование из балансовой прибыли (прибыли до налогообложения);

в) к стоимости заёмного капитал при условии выплаты процентов за пользование из чистой прибыли (прибыли после налогообложения).