Оценка эффективности участия в проекте

Экономическая и финансовая оценка проекта

Материальные ресурсы

- оценивается потребность в сырье, материалах, полуфабрикатах, комплектующих изделий, энергии;

- выявляется возможность взаимодействия с потенциальными поставщиками;

Итог раздела – расчет годовых издержек на материальные факторы производства.

Организация производства

- формируется приблизительная организационная структура предприятия (производственная, сбытовая, управленческая);

- оценивается альтернативные варианты структуры предприятия, возможные каналы сбыта продукции и т.п.

Итог раздела – расчет сметы накладных расходов.

Трудовые ресурсы

Оценивается предполагаемая потребность в трудовых ресурсах с разбивкой по категориям (рабочие, руководители, специалисты, служащие) и основным специальностям

График осуществления проекта

Общие вопросы оценки экономической эффективности инвестиций

Основные принципы оценки эффективности инвестиционных проектов

· соответствие целям инвестора

· ориентация на критерий экономической эффективности

· расчет с учетом жизненного цикла

· моделирование потоков денежных средств

· учет фактора времени

· учет только предстоящих затрат

· учет наиболее существенных последствий проекта

· сопоставимость показателей эффективности различных проектов

· учет влияния инфляции

· учет неопределенности и рисков

· учет экономических интересов участников проекта

· оценка проекта на действующих предприятиях по приростным показателям

Учет фактора времени

Одинаковые по величине затраты, осуществляемые в разное время экономически неравнозначны!

Причины:

1. Получение дохода от оборота капитала

100 рублей 25% в конце года 1 год +100руб.*0,25=25 +125руб*0,25=31,25руб

Пропуск 25.09.2012

Пропуск 2.10.2012

Лекция 6

Общие вопросы оценки экономической эффективности инвестиций

Алгоритмы расчета показателей оценки инвестиций

Денежные потоки инвестиционного проекта

Показатель	ГОД (НОМЕР ШАГА)

Инвестиционная деятельность
8.Инвестиции	-100	-70	-	-	-	-
9.Ликвидационная стоимость	-	-	-	-	-
10.Денежный поток от инвестиционной деятельности (стр.8+9)	-100	-70	-	-	-
11.Денежный поток инвестиционного проекта (стр.7+10)	-100	-44
12.Денежный поток накопленным итогом	-100	-144	-84	-25		90 (ЧД) чистый доход
13.Коэффициент дисконтирования 1/(1+0,1)¹	1,0	0,91	0,83	0,75	0,68	0,62
14.Дисконтированный денежный поток (стр.11*13)	-100	-40
15.Дисконтированный денежный поток накопленным итогом	-100	-140	-91	-47	-20	27 (ЧДД)
Притоки (стр.1+9)
Дисконтированные притоки						115 сумм.448
Оттоки (стр.2+5+8)	-100	-119	-66	-66	-60	-110 сумм.421
Дисконтированные оттоки	-100	-108	-54	-49	-41	-68
Дисконтированные инвестиции	-100	-64

ИНДЕКС ДОХОДНОСТИ ДИСКОНТИРОВАННЫХ ЗАТРАТ

ИД_ДЗ=448/421=1,06

ИНДЕКС ДОХОДНОСТИ ДИСКОНТИРОВАННЫХ ИНВЕСТИЦИЙ

ИД_Д=(27+164)/(100+64) = 1,16

Внутренняя норма доходности – ВНД – это ставка, при которой ЧДД практически равен нулю

(IRR – internal rate of return)

Формула в тетради (5.1)

Максимальная ставка за привлеченные источники финансирования – ВНД – Минимальный гарантированный уровень прибыльности инвестиционных затрат

КРИТЕРИЙ ЭФФЕКТИВНОСТИ

Собственные инвестиции: Е_ВН>Е

Заемные инвестиции: Е_ВН>ставки по кредиту

Альтернативные проекты – чем выше Е_ВН , тем лучше

ДОСТОИНСТВА МЕТОДА НЕДОСТАТКИ МЕТОДА

1.показатель относительный 1.неаддитивен

2.не зависит от нормы дисконта 2.не позволяет определить вклад проекта в капитал

3.нацелен на увеличение доходов инвестора 3.сложен в расчете

4.зависит от распределения денежных потоков по периодам

ЗАВИСИМОСТЬ ВНД ОТ РАСПРЕДЕЛЕНИЯ ДЕНЕЖНЫХ ПОТОКОВ

Вариант А

в тетради

Алгоритмы расчета показателей оценки инвестиций графический метод

ЧДД 1 А ВНД = Е1+Х

AD/DE=AB/BC

B Е1 С ВНД Е2

ЧДД2 D x E

ЧДД1+ЧДД2/Е2-Е1 = ЧДД1/Х

Х=(ЧДД1/ЧДД1+ЧДД2)*(Е2-Е1)

ВНД = (Е1 +ЧДД1/ЧДД1 + |ЧДД2|) *(Е2-Е1)

Метод итерационного подбора значений ставки дисконта

ГОД	Платежи и поступления (притоки и оттоки)	Е1 = 20% (ставка дисконта)	Дисконт ст-ть	Е2 = 25%	Дисконт ст-ть
	-200		-200		-200
		0,833	33,32	0,800	32,00
		0,694	41,64	0,640	38,40
		0,579	46,32	0,512	40,96
		0,482	48,2	0,410	41,00
		0,402	48,24	0,328	39,36
ИТОГО			17,72		-8,28

Вывод, что ставка дисконта больше 20%, но меньше 25%.

ВНД = (20+(17,72/17,72+8,28))*(25-20) = 23,41

ГОД	Платежи и поступления (притоки и оттоки)	Е1=23%	Дисконт ст-ть	Е2=24%	Дисконт ст-ть
	-200		-200		-200
		0,813	32,52	0,806	32,26
		0,661	39,66	0,650	39,02
		0,537	42,99	0,524	41,96
		0,437	43,7	0,423	42,3
		0,355	42,62	0,341	40,93
ИТОГО			1,48		-3,53