Основн принципы оценки эф-ти инв
1. Инв считаются эф-ми, если они увеличив «ценность фирмы» -ГЛАВНЫЙ ПРИНЦИП «ЦЕННОСТЬ ФИРМЫ» - реальн богатство, кот обладают (и кот могут получ в ден форме, при продаже св собств-ти) владельцы фирмы: ЦФ= РСск+ РСо,где РССК- рыноч ст-ть собств капит фирмы; РСО- рыночн ст-ть обязательств фирмы.
Факторы, определяющ «ценность фирмы»: инв всех типов (в реальн активы, в нематер активы, портфельные); проч факторы (фин и производ менеджмент, квалифик персонала).
2. Принцип положит-ти и максимума эффекта. Инв проект эффектив, с тзр инвестора, если эффект реализ порождающего его проекта положителен. При сравнен альтернат инв проектов предпочт отдается проекту с наиб знач эффекта.
3. Системн оценка эф-ти инв: сочет методов расчета коммерч, бюджетн и обществ эф-ти; учет эк и соц результ; использ статическ и динамич методов оценки эф-ти инв; использ в процессе оценки эф-ти инв нескольк критер.
4. Оценка эф-ти инв на основе показателя ден потока
Ден поток( поток платежей)- послед-ть (ряд) выплат и поступл.
Виды ден потоков:
a) традиц - потоки, в кот есть один или > периодов расх, а затем следуют один или > периодов ден дох;
b) заемн - разновидн отрицат ден потоков, при кот сначала в теч одного или неск периодов поступ ден дох, а затем следуют один или более периодов расх;
c) нетрадиц - в кот знак ден потоков меняется более одного раза.
4. Определ эк эф-ти инв путем оценки жизн цикла, т.е. в пределах расчетн периода, кот имеет хар-ки: горизонт расчета (учета)- колич шагов расчета (мес, квартал, год); шаг расчета- ед врем в расчетн пер.
Продолжит расчетн периода (горизонта расчета) определяется:
-продолж-тью создан, экспл и ликвид объекта инв (жизн цикл объекта);
-целесообр сроком экспл;
-нормат сроком службы основн технолог оборуд;
-достиж заданных хар-к прибыли (массы или нормы прибыли);
-требов инвестора (степень надежн прогнозов до опред мом врем).
5. Учет фактора врем.
-динамичность (измен во врем) параметров проекта и его эк окружен;
-разрывы во врем (лаги) между пр-вом продукц или поступл рес и их оплатой;
-неравноцен разноврем затр и результ (предпочтит более ран результ и более поздн затр).
6. Учет и оценка инв и результ от их реализ не только в рассматрив пр-ве, но и в сопряж сферах, вкл и потреб (расчет обществ эф-ти).
7. Сопоставим сравнив вариантов инв проектов
8. Провед анализа инв проектов в сопоставимых ценах.
a) базисная Цб- цена на инв рес, сырье, материалы, комплект, трудов рес, складывающаяся в регионе, где осущ инв проект, на мом врем Тб. Базисн цена неизмен в теч всего расчетн периода (использ для измер эк эф-ти инв проектов, на стадии технико-эко исслед инв возможн);
b) прогнозная Цпt- сложившаяся в эк-ке в дан году tс учетом роста цен:
Цпt=Цб*It,tн ; Цпt=Цпt-1*It,t-1,где It,tн- индекс измен цен продукц или рес в конце шага t по отнош к нач мом расчета, в кот известны цены, It,t-1- индекс измен цен продукц или рес в конце шага t по отнош к шагу t-1.
c) расчетная (дефлированная) Црt - прогнозн цена года t, приведен к уровню цен фиксиров мом врем путем делен на общий базисн индекс инфляц. Это цена, свобод от инфляц. Она использ, если знач результ и затр выраж-ся в прогнозн ценах. Расчетн цена обеспечив сравнимость затрат и результ, получ при различн уровнях инфляц:
Црt=Цпt/It,tн
d) мировая.
9. Выбор дифференцир ставки % (дисконтн ставки) в процессе дисконтир ден потока для различ инв проектов и различ участн инв проекта.
10. Учет динамичности параметров инв проекта:
a) сценарный подход к оценке инв проекта. Из-за неустойч равнове при оценке инв проекта необх прогнозир все перспективн измен параметров проектов и вводить в техн-эк расчеты. Для уменьш объема расчетов рассчит пессимистич, оптимистич, наиб вероятн вар инв проекта;
b) анализ чувствит-ти;
c) применение динамич методов расчета эф-ти инв.
11. Учет результ анализа рынков:
- измен спроса на выпускаем продукц (конъюнкт рынка) → изменен объемов пр-ва;
- колебан цен на рес и реализ продукц;
- сниж (рост) издерж пр-ва в процессе наращив объема выпуска;
- доступн фин источн инв.
12. Учет фин состоян предпр, претендующ на реализ инв проекта.
13. Учет влиян реализ инв проекта на окруж среду.
14. Учет неопред-ти и рисков, связ с осущ инв проекта.
15. Учет влиян инфляц .
16. Анализ релевантных денеж потоков.
Релевант информ- хар-ки проекта, кот влияют на обоснован оценку его выгодности, они отраж в соотв ден потоках
17. Учет только предстоящ затр и поступл. Ранее создан рес, оцениваются альтернативн ст-тью, отражающ максим знач упущ выгоды, связан с их наилучш возможн альтернат использ. Прошлые, уже осущ затраты в ден потоках не учит.
18. Приток (отток) ден ср-в осущ в конце очередн шага расчетн периода.Положит знач ЧДД будет ниже истин знач этого критерия. (Если квартал то 24/4, если месяц то 24/12)
19. Норма дисконта, использ для оценки инв проекта, должна соотв-ть длине шага расчетн периода, заложенного в основу инв проекта (годов ставка берется только, если длина шага - год).
20. Зависим между риском и требуемой ставкой дисконта Е. «Ценность фирмы» опред-ся будущ дох и расх (ден потоками) и рискованностью делов операц фирмы. Важной задачей явл обеспеч «оптим» сочет между риском и прибыльностью инв, чтобы обесп максимиз прироста «ценности фирмы».
21. Выгоды и затраты, возникающ при реализ инв проекта учит-ся только однажды.
22. Многоэтапн оценки эф-ти инв.
23. Учет влиян на эф-ть инв проекта потребности в оборотн капит.
24. Для избеж двойного счета при расчете затрат в них не следует включ амортиз отчисл, тк они учит-ся в цене продукц, те при определ выгод по проекту.схема расчетов:
Выруч от реализ - Перемен затр - Амортиз - % за кредит - Проч пост затр = Налогообл приб - Налог на прибыль = Приб, остающ в распоряж предпр (Чист приб) + Амортиз = Ден поток от производ д-ти (учит-ся как выгода по проекту)
Оценка эф-ти инв проектов включает:
-фин подх- анализ ликвидн проекта в ходе его реализ: установл достаточности фин рес предпр для реализ проекта в установл срок, выполн всех фин обязат.
-эк подх- определ потенц способн инв проекта сохран покуп сп-ть вложенных ср-в и обеспеч достат темп их прироста