Управление оборотными активами предприятиями

Оборотные активы в отличие от необоротных активов потребляются в течение 1 производственного цикла и они целиком переносят свою стоимость на себестоимость продукции. Оборотные активы не однородны и не имеют амортизации. Отражены во втором разделе бухг. баланса по степени возрастания ликвидности:

Запасы – неоднородные

Дебиторская задолженность – 2 вида, по сроку погашения: более 12 месяцев и менее.

Краткосрочные фин. вложения

Денежные средства на разных счетах (касса, валютный счет и т.д.)

Ликвидность актива – способность актива трансформироваться в денежные средства.

Ликвидность предприятия – это способность предприятия отвечать текущим обязательствам своими активами.

3 основных показателя ликвидности:

1. Коэффициент текущей ликвидности Ктл=ОА/КО. Критическое значение >=2. Это значит, что оборотных активов в 2 раза больше чем краткосрочных обязательств.

2. Коэффициент быстрой ликвидности. Кбл=ОА-З/КО. Не учитываются наименее ликвидные активы (запасы).

3. Коэффициент абсолютной ликвидности (коэф. платежеспособности). Кал=ДС/КО. Минимальное значение =0,2 (20%). ДС – денежные средства.

Есть понятие ликвидности, а есть понятие платежеспособности.

Платежеспособность – способность погасить обязательства с помощью имеющихся денежных средств.

Оборотные активы имеют свойство трансформироваться из одной формы в другую.

Кругооборот основных активов:

ДС ->Запасы сырья/материалов ->запасы незавершенного производства ->запасы ГП -> ДЗ ->ДС и т.д.

Есть постоянная и переменная части оборотных активов.

Постоянная (системная) часть СЧОА – та часть, которую используют постоянно.

Переменная (варьирующаяся) часть ВЧОА – потребность не постоянна.

Если оборотных активов больше чем надо с одной стороны это хорошо, т.к. отсутствует риск остановки производства при проблеме с поставками новых активов. С другой стороны это плохо, т.к. происходит простой, т.е. не приносят прибыли, надо оплачивать хранение и имеет свойство портиться.

Основной задачей управления оборотными активами является оптимизация их величины в целом и по видам.

Функции управления оборотными активами.

Планирование, анализ и оптимизация финансового и производственного цикла.

Выбор стратегии финансирования оборотных активов. Планирование и бюджетирование оборотных средств в т. ч . нормирование.

Стратегии финансирования оборотных активов предприятия.

ЧОК(чистый оборотный капитал)=ОА-КО

ЧОК показывает какая часть оборотных активов финансируется за счет долгосрочных источников финансирования.

СОС=III-I

СОС(собственные оборотные средства)-означает какая часть оборотных средств покрывается за счет собственного капитала.

Теоретически эти две величины могут совпадать если нет долгосрочных источников.

Различают 4 модели финансирования оборотных активов предприятия.

В зависимости от выбора приемлемой величины чистого оборотного капитала. 1. Идеальная модель. Не применима на практике т.к. существует высокий риск потери платежеспособности и ликвидности. На практике находит применение одна из следующих 3 моделей финансирования оборотных средств предприятия: 2. Консервативная- WC. Разница капиталов. 3. Агрессивная. Все внеоборотные активы и системная часть оборотных финансируется за счет долгосрочных источников средств. Величина основного капитала=системной части оборотных активов(СЧОА). 4. Компромиссная-все внеоборотные активы, СЧОА финансируются за счет долгосрочных источников средств.

Основные источники краткосрочного и среднесрочного финансирования.

1. коммерческий кредит. 2. Банковский кредит.

Связано с торговой деятельностью предприятия.

Ком кредит оформляется в виде отсроченного платежа либо предоплаты, либо в виде векселя.

Срочные кредиты-наиболее распространенный.

Контокоррентный кредит-текущий счет.

Овердрафт-сверх договора.

онкольный-по требованию.(кратвкосрочное кредитование).
Учетный кредит-под залог векселей.

Факторинговая операция-

Форфейтинг

Финансовый и операционный цикл предприятия.

Финансовый цикл-это время в течение которого денежные средства отвлечены из оборота.

Операционный цикл-общее время в течение которого финансовые ресурсы иммобилизованы.

Цель финансового менеджера –сокращение продолжительности операционного и финансового цикла.

Основной резерв повышения эффективности деятельности предприятия.
Деятельность предприятия может быть и со знаком “–“

Сокращениеоперационногоцикладостигаетсясокращением запасов дебиторской задолженности, а сокращение фин. цикла за счет ВОЗ и ВОТ и увеличение кредиторской задолженности.

ВОЗ=ср. запасы за период/себет. продукции*t

ср, запасы за период=зап. с/м + зап.н/п+ зап гот. прод.

ВОД= ср. дебит. задолж/выручка от реализации *t

ВОК=ср. кред. задолж./себест. продукции.* t

Сокращение времени оборота запасов возможно за счет технологий.

Кредитная политика, ранжирование, скидки.
ФОрмальные методы-с помощью формул.

Определение потребности предприятия в собственных оборотных средствах.

Потребность в оборотных средствах зависит от ряда факторов:

1. От характера и вида деятельности предприятия.

2. Масштаба предприятия

3. Длительность производственного цикла

4. Условия материально-технического снабжения

5. От принятых форм расчета с покупателями и поставщиками

6. Структура затрат и производства.

7. Ассортимента выпускаемой продукции и т.д.

Одной из основных задач управления оборотными активами является определением потребностей предприятия в собственных оборотных средствах, необходимых для финансирования системной или постоянной части оборотных активов. Определение данной потребности осуществляется в ходе финансового планирования с помощью метода нормирования.

В нормировании существуют 2 основных понятия:

-Норма – это относительный показатель, выраженный чаще всего в днях, рублях или в процентах. Используется для вычисления плановой потребности (норматива).

-Норматив–это плановая потребность оборотных средств в денежном выражении, исчисляемая в рублях.

Общая формула для расчета норматива (H)

Н=Норма(N)*однодневныйрасходресурса(O)

О=ПП(в руб)/t

1. Определение норматива по сырью и материалам.

Для начала определим норму. Зависит от 6 элементов.

Nс/м=N1+N2+N3+N4+N5+N6

N1 – транспортныйзапас – этовремямеждуоплатойсчета и получениемгруза.

N2 – время на предоплату

N3 –это время на прием, разгрузку, сортировку и складирование. Исходя из фактического хронометража.

N4 – технологический запас, учитывает время на подготовку сырья/материала к запуску в производство.

N5 – текущий запас. Предназначен для обеспечения нормального хода между очередными партиями поставок. Зависит от интервала поставок. N5=1/2ИП(Интервал Поставок).

N6 – гарантийный или страховой запас. Его создает для производственного процесса, возникновения перебоев, снабжения. Она зависит от удаленности поставщика, от размера текущего запаса, от количества поставщиков одного и того же товара.

N6=1/2N5

Денежные потоки.

1. Понятие и содержание денежных потоков и их классификация.

денежные потоки связаны с движением денежных средств предприятия. Поступление-приток, расход-отток.

Разность между поступлением и расходованием денежных средств.

1. Рутинность-денежные средства необходимы для текущих,однодневных операций.

2. Предосторожность-денежные средства необходимы для непредвиденных платежей.

3. Спекулятивность денежных средств.

Отражение фин операций в бух учете происходит независимо от реального движения средств.

Часто предприятие прибыльное по бух отчетности испытывает дефицит денежных средств.

Причины:1. Используемый в бухгалтерском учете метода начислений при формировании финансового результата, который предполагает отражение финансово-хоз операций в бух учете независимо от фактического движения денежных средств.(амортизационные отчисления, резервы предстоящих расходов).

2. Финансовые операции. Получение погашение кредитов и займов и т.д.

3. При расчете прибыли не все затраты включаются в издержки в текущем периоде.

Классификационный признак.	Виды денежных потоков.
1. По видам хоз. деятельности предприятия.	Денежный поток по операционной деятельности. По инвестиционной деятельности.
2. По масштабам обслуживания хоз. процесса.	Совокупный денежный поток в целом по предприятию.
3.По направлению денежных средств.	Приток денежных средств, отток денежных средств.
4. По вариативности направленности денежных средств.	Стандартный и нестандартный.
5. По методу исчисления.	Валовый денежный поток. Чистый денежный поток-разница.
6. По отношению к предприятию.	Внутренний и внешний.
7. По уровню достаточности денежного потока.	Избыточный, оптимальный,дефицитный.
8. По уровню сбалансированности объемов взаимосвязанных денежных потоков.	Сбалансированный(поступление и расходование) и несбалансированный.
9. По продолжительности.	Краткосрочный, долгосрочный.
10. По формам использования денежных средств.	Наличный, безналичный.
11. По виду используемой валюты.	Национальной, иностранной валюте.
12. По значимости для конечных результатов хоз. деят.	Приоритетный и второстепенный.
13. По предсказуемости возникновения.	Полностью, недостаточно, непредсказуемый.
14.По возможности регулирования	Поддающийся регулированию, неподдающийся.
15. По непрерывности формирования в рассматриваемом периоде.	Регулярный и нерегулярный.
16. По стабильности временных интервалов формирования.	Регулярный поток с равномерными временными интервалами, регулярный поток с неравномерными интервалом.

Классификация поступлений и выплат денежных средств по хоз. деятельности.

Отчет о прибылях и убытках(форма №2)

1. Текущая деятельность(операционная деятельность).а. Поступление денежных средств. б. расходы. Оплата налогов, перечисления в фонды, авансы поставщика, оплата процентов.

2.Инвестиционная деятельность.

а. поступления по инвест деятельности. б. Дивиденды и проценты по долгосрочным вложениям. в. Поступления в связи с выпуском облигаций, акций и т.д. Приобретение ценных бумаг, нематериальных активов, выплата дивидендов в процентах, прочие капитальные вложения.

3. Финансовая деятельность. Получение кредитов и займов.

Поступления в связи с выпуском краткосрочных ценных бумаг.

Поступления от продажи ранее приобретенных ценных бумаг.

Расходование-приобретение ценных бумаг, возврат полученных кредитов и займов, прочие выплаты.

организационно правовая форма хозяйствующего субъекта. Отсрочки платежа. Доступность привлечения финансовых ресурсов с рынка капитала.

Цели, задачи и функции управления денежными потоками.

Управление денежными потоками является одной из основных функций финансового менеджмента, которая подчинена единой цели фин. мэна – максимизация богатства собственников компании. Управление денежными потоками включает в себя:

1. расчет времени обращения денежных средств (финансовый цикл)

2. анализ движения денежных потоков

3. прогнозирование денежных потоков

4. определение оптимального уровня остатка денежных средств

5. составление бюджетов денежных средств

6. Контроль за денежными потоками.

Задачи:

1. Формирование достаточного объема денежных ресурсов, в соответствии с потребностями его хозяйственной деятельности

2. оптимизация распределения сформированного объема денежных ресурсов предприятия по видам хозяйственной деятельности и направлением использования

3. обеспечение высокого уровня финансовой предприятия в процессе развития (прежде всего идет речь о источниках денежных средств)

4. поддержание постоянной платежеспособности предприятия, это достигается за счет эффективного управления остатком денежных средств.

5. максимизация чистого денежного потока, обеспечивающая заданные темпы экономического развития предприятия на условиях самофинансирования

6. обеспечение минимизации потерь стоимости денежных средств в процессе их хозяйственного использования на предприятии. Недостаток денежных средств может привести к потере платежеспособности предприятия, а излишек денежных средств приводит к потерям, связанным с обесценением денежных средств в результате инфляции, а также связанным с фактором упущенной выгоды.

Функции управления денежными средствами.

1. Разработка политики управления денежными потоками предприятия;

2. создание эффективных информационных систем управления денежными потоками, обеспечивающих обоснование альтернативных вариантов управленческих решений;

3. осуществление анализа формирования денежных потоков;

4. осуществление планирования денежных потоков – это разработка система текущих планов и оперативных бюджетов по основным направлениям формирования расходов денежных средств;

5. разработка действенной системы стимулирования реализации управленческих решений по формированию денежных потоков;

6. осуществление эффективного контроля за реализаций принятых управленческих решений по формированию денежных потоков. Бюджетирование денежных средств в основном направлена на управление потоками денежных средств.

7.

Принципы управления денежными потоками.

1. Информативной достоверности

2. обеспечения сбалансированности денежных потоков

3. Принцип обеспечения эффективности денежных потоков. Обеспечение эффективного использования временных остатков денежных средств.

4. Принцип обеспечения ликвидности (платежеспособности). Дефицит отрицательно сказывается на ликвидность. Синхронизация денежных потоков обеспечивает постоянную ликвидность.

Анализ движения денежных средств, как основа принятия финансовых решений.

Основным источником является форма №4. Второй источник это баланс (форма №5). Также есть форма №5 (приложение к балансу).

Анализ показывает:

1. степень финансирования текущей и инвестиционной деятельности за счет собственных источников;

2. зависимость предприятия от внешнего поступления денежных средств ;

3. оценка дивидендной политики;

4. реальная способность платежеспособности;

5. Позволяет оценить финансовую эластичность компании. Способность создавать денежные резервы;

Что анализируют:

1. Структура поступления и расходования денежных средств.

2. общее изменение остатков денежных средств (доля изменения по каждому виду деятельности по отношению к общему). Для целей анализа приток денежных средств – это положительное изменение остатка, а отток – отрицательное.

низкая рентабельность деятельности предприятия, отвлечение денежных средств,запасов и задолженности, высокие налоги и дивиденды.

Высокая доля заемного капитала

Прямой и косвенный методы анализа денежных потоков.

Прямой метод-основан на отражении оборотов за определенный период. Все операции делятся на:текущую, инвестиционную, финансовую. Данный метод лежит в основе фонда отчета. основной недостаток данного метода,что он не учитывает взаимосвязи прибыли и изменения недостатка денежных средств.

косвенный метод. Предпочтителен потому что устанавливает взаимосвязь полученной прибыли с изменением остатка полученных средств.

Изменение суммы кредитов и займов

Планирование и прогнозирование денежных оборотов.

Разрабатывается на предстоящий год для обеспечения учета сезонных колебаний.

Прогнозирование во времени валового и чистого денежных потоков.

Инвестиции и инвестиционная деятельность.