Анализ прогнозирования вероятности банкротства

В качестве отечественной методики прогнозирования вероятности банкротства может использоваться система критериев для определения неудовлетворительной структуры баланса неплатежеспособных предприятий, утвержденная постановлением Правительства Российской Федерации от 30 мая 1994г. № 498.

Это показатели – коэффициент текущей ликвидности и коэффициент оборачиваемости собственных средств.

Коэффициент обеспеченности собственными средствами (К_о) рассчитаем по формуле:

– структура баланса неудовлетворительна.

При неудовлетворительной структуре баланса осуществим расчёт коэффициента восстановления платёжеспособности сроком на ближайшие 6 месяцев.

=0,4079 – предприятие в ближайшие 6 месяцев не восстановит свою платёжеспособность.

Для прогнозирования банкротства предприятия, рекомендуется использовать следующую модель«Z-счет» Е.Альтмана (индекс кредитоспособности):

«Z-счёт»=3,107 +0,995 +0,42 +0,84 +0,717

Расчёт показателей представлен в таблице:

Таблица 11.

К1	0,042045359	0,098899619
К2	0,7472317	0,8173082
К3	4,6846757	4,3141098
К4	0,0177022	0,0558055
К5	-0,0519459	-0,0449198

Так как «Z-счёт»>1,23, то вероятность банкротства в ближайшие 2-3 года предприятию не грозит.

Рейтинговая оценка финансового состояния предприятия.

Итоговая рейтинговая оценка учитывает все важнейшие показатели финансово-хозяйственной и индивидуальной деятельности предприятия, т.е. деловой (хозяйственной) активности в целом.

Рейтинговую оценку предприятия сделаем по пяти показателям, наиболее часто применяемым и наиболее полно характеризующим финансовое состояние:

1. Коэффициент обеспеченности собственными средствами К₀

2. Коэффициент текущей ликвидности К_ТЛ

3. Коэффициент оборачиваемости всех активов предприятия

4. Коэффициент эффективности управления предприятием, или рентабельность продаж, в относительных величинах

5. Рентабельность собственного капитала, в относительных величинах:

R = 2К0СС+0,1КТЛ+0,08КОбА+0,45Rпр+Rсн

Результат расчёта коэффициентов сведён в таблицу:

Таблица 12.

Рейтинговая оценка результатов хозяйственной деятельности предприятия.

Показатели	Нормативное значение	Предыдущий год	Отчетный год	Изменение
К0С	0,1	-0,4190351	-0,31355791	0,10547719
КТЛ		0,804178205	0,827516648	0,02333844
К0А	2,5	0,747231733	0,817308205	0,07007647
Rпр	0,44	0,041661681	0,096039206	0,05437753
Rск	0,2	0,040816355	0,097190291	0,05637394
Рейтинговая оценка		-0,63830973	-0,33857157	0,29973816

Вывод:

Рейтинговая оценка по сравнению с прошлым годом увеличилась на 0,2997. Это свидетельствует об улучшении финансового состояния предприятия. Но в отчётном году оценка равна -0,3386, что ниже нормативного состояния. Это говорит о плохом финансовом состоянии.

Управление собственным капиталом.

Развитие компании прежде всего зависит от наличия и эффективности управления собственным капиталом

Таблица 13.

Оценка состава и структуры собственного капитала.

	Прошлый год	Отчетный год	Абсолютное	Темпы прироста, %
	отклонение
Показатели	тыс. руб.	% к итогу	тыс. руб.	% к итогу
1. Уставный капитал		3,7076		3,66
2. Добавочный капитал
3. Резервный капитал		0,5646		0,5919		6,1996
4. Нераспределённая прибыль		2,1481	39790,8	6,8741	27516,2	224,1719
5. Прочие источники		93,5797	514447,2	88,874	-20284,2	-3,7933
3. Всего капитала и резервов						1,3006

Выводы:

•нераспределённая прибыль увеличилась в 3,2 раза и составила в отчётном году 39790,8 тыс.руб.;

•увеличение нераспределённой прибыли говорит о повышении качества собственного капитала;

Используя модель Дюпона и метод цепных подстановок, рекомендуется проанализировать изменение рентабельности собственного капитала, которые зависят от следующих факторов: рентабельность продаж, коэффициент оборачиваемости активов, структура капитала.

r w:top="1134" w:right="850" w:bottom="1134" w:left="1701" w:header="720" w:footer="720" w:gutter="0"/><w:cols w:space="720"/></w:sectPr></w:body></w:wordDocument>">

Влияние рентабельности продаж ( ) определяется по формуле:

Влияние изменения оборачиваемости активов( ) определяется по формуле:

Влияние изменения структуры капитала ( ) определяется по формуле:

Общее влияние всех факторов равно:

Вывод:

Рост рентабельности собственного капитала составил 5.6%. Наибольшее влияние на изменение рентабельности собственного капитала оказал рост рентабельности продаж (чистая) 4,7%, также оказало влияние ускорение оборачиваемости всех активов предприятия 0,82%, и изменение структуры капитала на 0,14%.

Управление заёмным капиталом.

Таблица 14.

Оценка состава и структуры заёмного капитала.

	Прошлый год	Отчетный год	Абсолютное	Темпы прироста, %
	отклонение
Показатели	тыс. руб.	% к итогу	тыс. руб.	% к итогу	Тыс.руб.	%
1. Долгосрочные обязательства		12,3696		8,0029	-4350	-28,8309
2. Краткосрочные кредиты и займы		39,6750		48,1040		33,3719
3. Кредиторская задолженность		47,9553		43,8931		0,6838
4. Всего заемного капитала						10,0020

Выводы:

•долгосрочные обязательства уменьшились на 4350 тыс.руб. или на 28,8%;

•доля краткосрочных кредитов и займов увеличилась на 33% и составила в отчётном году 64544 тыс.руб.;

•кредиторская задолженность увеличилась на 400 тыс.руб.;

•весь заёмный капитал увеличился на 12200 тыс.руб.

Таблица 15.

Оценка кредитоспособности по основным показателям.

Показатель	1-й	2-й	3-й	4-й	5-й	№ класса показателя	Вес показателя	Показатель кредитоспо-собности
1. Коэффициент автономии	0,8						0,15	0,15
2. Коэффициент текущей ликвидности				0,8			0,2	0,8
3. Коэффициент абсолютной ликвидности					0,03		0,15	0,75
4. Коэффициент рентабельности активов		0,1					0,1	0,2
5. Коэффициент оборачиваемости активов		0,8					0,1	0,2
6. Коэффициент обеспеченности собственными средствами					-0,3		0,2
7. Доля оборотных активов в общей величине совокупных активов					0,1		0,1	0,5
	Итого баллов	3,6
	Класс кредитоспособности

Вывод: предприятие относится к 4 классу – кредитоспособность низкая.

Эффективное функционирование предприятия невозможно без привлечения заемного капитала. Эффективность управления заемным капиталом определяется эффектом финансового рычага.

Эффект финансового рычага - это приращение к рентабельности собственного капитала за счет использования кредита несмотря на его платность.

По отчетности предприятия рекомендуется рассчитать эффект финансового рычага (ЭФР).

Вывод:

Эффект финансового рычага в 2011 году равен 1.9, т. е. приращение к рентабельности собственного капитала за счет использования кредита в текущем году составило 1,9% . Что на 1,14% больше чем в предыдущем году.

Управление оборотным капиталом.

Управление оборотными активами начинается с их анализа. По данным бухгалтерской отчетности рекомендуется определить состав оборотных активов в целом и по отдельным компонентам.

Для оценки оборачиваемости текущих активов (оборотного капитала) используются следующие показатели:

Рассчитаем продолжительность одного оборота в днях:

Вывод:

Для того, чтобы активы предприятия превратились в выручку в 2010 году понадобилось 61 день, в 2011 году – 64 дня.

Таблица 16.

Анализ оборотных активов.

Компоненты оборотных активов	Прошлый год	Отчетный год	Отклонения
	тыс. руб.	уд.вес, %	тыс. руб.	уд.вес, %	Абсол.,	Относит.,	Уд. вес,
тыс. руб.	%	%
Запасы		59,2599		68,1077		36,5778	8,8479
Дебиторская задолженность		35,5713		28,7272	-1232	-4,0293	-6,8440
Денежные средства и их эквиваленты		5,1689		3,1650	-1210	-27,2339	-2,0038
Всего оборотных активов						18,8350

Выводы:

•запасы предприятия увеличились на 18632 тыс.руб. или на 36%;

•дебиторская задолженность уменьшилась на 1232 тыс.руб.;

•денежные средства и их эквиваленты уменьшились на 1210 тыс.руб.;

•оборотные активы увеличились на 16190 тыс.руб. за счёт увеличения запасов.

Таблица 17.

Показатели качества управления дебиторской задолженностью.

№	Показатели	Прошлый год	Отчетный год	Изменение
	Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности, раз	16,9455	19,8597	2,9142
	Период погашения дебиторской задолженности (период инкассации), дни	21,5396	18,3790	-3,1607
	Доля дебиторской задолженности в общем объеме текущих активов, %	35,5713	28,7272	-6,8440
	Отношение средней величины дебиторской задолженности к выручке от продаж	0,0590	0,0504	-0,0087
5.	Инвестиции в дебиторскую задолженность, тыс. руб.	28447,7670	26079,2923	-2368,4747
	Доля сомнительной дебиторской задолженности в общем объеме задолженности, %	3,6630	8,9286	5,2656

Выводы:

• Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности показывает, что в выручку дебиторская задолженность превратиться 20 раз за год;

•период погашения уменьшился на 3 дня;

•доля дебиторской задолженности уменьшилась на 7%, что свидетельствует о притоке денежных средств в оборот;

•инвестиции в дебиторскую задолженность сократились на 2368,5 тыс.руб.;

•доля сомнительной дебиторской задолженности выросла на 5,3%

На основе финансовой отчётности определим продолжительность операционного, производственного и финансового циклов по следующим формулам:

Вывод:

Продолжительность производственного, операционного и финансового циклов увеличилась.

При управлении оборотными активами важно определить, обеспечена ли текущая деятельность компании имеющимися финансовыми ресурсами. Для этого рассчитаем показатель финансово-эксплуатационных потребностей:

ФЭП=З+ДЗ-КЗ

Значение ФЭП>0, значит, компания испытывает недостаток текущего финансирования.

Далее сравним его с чистым оборотным капиталом (ЧОК) и определим потенциальный излишек (дефицит) ресурсов текущего финансирования:

ЧОК=СК-ВА+ДКЗ

ФЭП>ЧОК – компания финансово неустойчива и ей требуются кредитные ресурсы.

Рассчитаем потенциальный дефицит денежных средств:

ПИ(Д)=ФЭП-ЧОК

Следует определить величину относительной экономии по формуле:

Выводы:

•финансово - эксплуатационные потребности предприятия в 2011 году увеличились и составили 37444 тыс.руб.;

•в отчётном году компания финансово неустойчива и ей требуются кредитные ресурсы на сумму 58735 тыс.руб.

Оценка производственно - финансового левериджа.

Производственно-финансовый леверидж обобщает общий риск фирмы по возможному недостатку средств для покрытия текущих расходов и финансовых издержек по обслуживанию заемного капитала.

Для оценки производственно - финансового левериджа используются формулы:

=11,3197

Выводы:

•ЭФЛ в отчётном году составил 1,09%, то есть риск непокрытия финансовых издержек 1,09%;

•риск непокрытия производственных затрат 10,38% (ЭОЛ);

•общий риск фирмы по возможному недостатку средств для покрытия текущих расходов и финансовых издержек по обслуживанию заемного капитала составляет 11,3%

Заключение.

Выводы:

Из анализа финансовых результатов деятельности фирмы видно, что прибыль компании в 2011 году увеличилась в 2,4 раза. Это говорит об эффективности деятельности фирмы.

Предприятие работает в основном за счёт собственного капитала, который составляет 81% источников формирования имущества. Краткосрочные обязательства преобладают над долгосрочными. В 2011 году предприятие стало больше привлекать заёмный капитал, об этом говорит увеличение его доли по сравнению с 2010 г. Кредиторская задолженность преобладает над дебиторской.

Анализ финансовой устойчивости показал, что финансовое положение предприятия – неустойчивое. Предприятию не хватает собственных средств для финансирования текущей деятельности. Но предприятие имеет достаточно стабильное положение в глазах инвесторов и кредиторов, а значит может рассчитывать на предоставление кредитов и займов.

Коэффициенты ликвидности находятся ниже критического значения. Это означает, что предприятие обладает низкой платёжеспособностью и низкой ликвидностью.

Показатели рентабельности в отчётном году возросли, то есть предприятие стало работать более успешно. Кругооборот средств предприятия ускорился. Скорость оборота материальных и денежных ресурсов снизилась. Но банкротство в ближайшие 2-3 года предприятию не грозит.

Рейтинговая оценка по сравнению с прошлым годом увеличилась на 0,2997. Это свидетельствует об улучшении финансового состояния предприятия. Но в отчётном году оценка равна -0,3386, что ниже нормативного состояния. Это говорит о плохом финансовом состоянии.

Оценка состава и структуры собственного капитала показала, что нераспределённая прибыль увеличилась в 3,2 раза и составила в отчётном году 39790,8 тыс.руб. Увеличение нераспределённой прибыли говорит о повышении качества собственного капитала.

Заёмный капитал в отчётном году увеличился на 12200 тыс.руб. в основном за счёт увеличения краткосрочных кредитов и займов.

При оценке кредитоспособности было выявлено, что предприятие относится к 4 классу, то есть его кредитоспособность низкая.

Эффект финансового рычага в 2011 году равен 1.9, т. е. приращение к рентабельности собственного капитала за счет использования кредита в текущем году составило 1,9% . Что на 1,14% больше чем в предыдущем году.

Расчёт финансово – эксплуатационных потребностей показал, что текущая деятельность недостаточно обеспечена финансовыми ресурсами. Компания финансово неустойчива и ей требуются заёмные средства.

Рекомендации:

•увеличить долю оборотных активов;

•не допускать роста кредиторской задолженности;

•перейти к долгосрочным кредитам и займам;

•увеличить долю собственного капитала

Список литературы.

1. Методические указания по выполнению курсовой работы для студентов очного и заочного обучения по специальности "Менеджмент организации" (080107) В.Н. Щепетова, Д.Е. Щепетова, 2010 г.;

2. Курс лекций «Финансовый менеджмент», Щепетова В.Н., 2012г;

3. Ашмарина С.И.Менеджмент: учебник. – М.: 2011, 576 с.

4. Савицкая Г.В. Анализ хозяйственной деятельности предприятия. Минск. ООО "Новое знание", 2007

5. Бланк И.А. Финансовый менеджмент. Учебный курс. Учебник. К.: Ника-Центр, 2005.

6. Бочаров В.В. Инвестиционный менеджмент. - СПб: Питер, 2006.

7. Киселева Н.В., Боровикова Т.В. Инвестиционная деятельность. - М.: КНОРУС, 2005.

8. Теплова Т.В. Инвестиции. Учебник для ВУЗов.- М: Юрайт, 2011.

9. Дамодаран А. Инвестиционная оценка.

10. Ковалев В.В. Финансовый менеджмент . Теория и практика. - М.: Финансы и статистика, 2007. - 303 с.

11. Колчина Н.В Финансовый менеджмент . - М.: Юнити, 2008. - 550 с.

12. Крейнина М.Н. Цели и задачи финансового менеджмент а // Менеджмент в России и за рубежом. - 2008. - №5.

13. Лукасевич И.Я. Финансовый менеджмент в управлении организацией. - М.: Инфра-М, 2008. - 127 с.

14. Стоянова Е.С. Финансовый менеджмент : теория и практика. - М.: «Перспектива», 2008. - 656 с.

15. Шохин Е.И.. Финансовый менеджмент . - М.: ФБК-Пресс, 2008. - 534 с.

16. Ковалёв В.В. Инвестиции. – М: Проспект, 2007.

17. Берёзкин Ю.М. Финансовый менеджмент. Учебное пособие. Иркутск: издательство БГУЭП, 2012.

18. Берзон Н.И., Газман В.Д., Теплова Т.В., Тюгай Л.А., Горелый В.И.

Финансовый менеджмент. Изд. 5-е, стереотип. М.: Academia, 2009. - 336 с.

19. Прибыткова. Финансовый менеджмент - Схемы-рисунки-расчёты. 2003

20. Кузнецов Б.Т. Финансовый менеджмент. М.: Юнити-Дана, 2005

Приложения.

Приложение 1

Приложение

к Приказу

Министерства финансов

Российской Федерации

от 02 июля 2011 г. N 66н

БУХГАЛТЕРСКИЙ БАЛАНС

+-------+

на 31 декабря 2011 г. ¦КОДЫ ¦

+-------¦

Форма N 1 по ОКУД ¦0710001¦

+-------¦

Дата (год, месяц, число) ¦ ¦ ¦ ¦

+-------¦

Организация ___ООО____________________ по ОКПО ¦

+-------¦

Идентификационный номер налогоплательщика ИНН ¦ ¦

+-------¦

Вид деятельности ___________________ по ОКВЭД ¦ ¦

+-------¦

Организационно-правовая форма/ форма ¦ ¦ ¦

собственности _________________¦ ¦ ¦

______________________________ по ОКОПФ/ОКФС ¦ ¦ ¦

+-------¦

Единица измерения: тыс. руб./млн. руб по ОКЕИ ¦384/385¦

(ненужное зачеркнуть) +-------+

Местонахождение (адрес) _______________________________

_______________________

+-----------+

Дата утверждения ¦ ¦

+-----------¦

Дата отправки (принятия) ¦ ¦

+-----------+

АКТИВ	Код пока- зателя	На 31 декабря 2011 года	На 31 декабря 2010 года
1. ВНЕОБОРОТНЫЕ АКТИВЫ
Нематериальные активы
Результаты научных исследований и разработок
Основные средства
Доходные вложения в материальные ценности
Финансовые вложения
Отложенные налоговые активы
Прочие внеоборотные активы
ИТОГО по разделу 1
2. ОБОРОТНЫЕ АКТИВЫ
Запасы
Налог на добавленную стоимость по приобретённым ценностям
Дебиторская задолженность
Краткосрочные финансовые вложения
Денежные средства
Прочие оборотные активы
ИТОГО по разделу II
Баланс

III КАПИТАЛ И РЕЗЕРВЫ	Код показателя	На 31 декабря 2011 года.	На 31 декабря 2010года
Уставный капитал
Собственные акции, выкупленные у акционеров
Переоценка внеоборотных активов		514447,2	534731,4
Добавочный капитал
Резервный капитал
Нераспределенная прибыль (непокрытый убыток)		39790,8	12274,6
ИТОГО по разделу III
IV ДОЛГОСРОЧНЫЕ ОБЯЗАТЕЛЬСТВА
Заёмные средства
Отложенные налоговые обязательства
Резервы под условные обязательства
Прочие долгосрочные обязательства
ИТОГО по разделу IV
V КРАТКОСРОЧНЫЕ ОБЯЗАТЕЛЬСТВА
Заёмные средства
Кредиторская задолженность
Доходы будущих периодов
Резервы предстоящих расходов
Прочие краткосрочные обязательства
ИТОГО по разделу V
Баланс

Приложение 2

Отчет о прибылях и убытках

за отчетный 200N г.

	Коды
Форма № 2 по ОКУД
Дата (год, месяц, число)
Организация __по ОКПО
Идентификационный номер налогоплательщика ИНН
Вид деятельности _________________________ по ОКВЭД
Организационно-правовая форма / форма собственности ____
__ по ОКОПФ / ОКФС
Единица измерения: тыс. руб. / млн. руб. (ненужное зачеркнуть) по ОКЕИ	384 / 385

Наименование показателя	Код строки	За 2011 год	За 2010год
Выручка (нетто) от продажи
Себестоимость продаж		(517926)	(482062)
Валовая прибыль
Коммерческие расходы		(3096)	(4802)
Управленческие расходы		(5772)	(9676)
Прибыль (убыток) от продаж
Прочие доходы и расходы Доходы от участия в других организациях
Проценты к получению
Проценты к уплате		(3842)	(3246)
Прочие доходы
Прочие расходы		(11782)	(13876)
Прибыль (убыток) до налогообложения
Текущий налог на прибыль		(14103,6)	(5830,8)
в т.ч. постоянные налоговые обязательства (активы)
Изменения в отложенных налоговых активах
Изменения в отложенных налоговых обязательствах
Прочее
Чистая прибыль (убыток)		56258,6	23223,2
Базовая прибыль (убыток) на акцию
Разводненная прибыль (убыток) на акцию

Приложение 3

Справка бухгалтерии о составе оборотных активов

Виды активов	Прошлый год	Отчетный год
	На начало года	На конец года	На начало года	На конец года
Готовая продукция, не пользующаяся спросом
Сомнительная дебиторская задолженность