Денежные потоки для оценки коммерческой эффективности проекта в целом

Показатели	Номер шага
Операционная деятельность (ОД)
1. Выручка от реализации
2. Производственные затраты		-45	-55	-55	-55	-100
3. Амортизация		-15	-25	-25	-25	-35
4. Налогооблагаемая прибыль
5. Налог на прибыль		-4	-11	-11	-5	-10
6. Чистая прибыль
7. Денежный поток от ОД (стр.3+6)
Инвестиционная деятельность (ИД)
8. Инвестиции	-100	-70
9. Ликвидационная стоимость
10. Денежный поток (ДП) от ИД (стр.8+9)	-100	-70
11. ДП проекта (стр.7+10)	-100	-44
12. ДП накопленным итогом (ЧД)	-100	-144	-84	-25
13. Коэффициент дисконтирования 1/ (1+0,1)t	1,0	0,91	0,83	0,75	0,68	0,62
14. Дисконтированный ДП (ДДП) (стр.11х13)	-100	-40
15. ДДП накопленным итогом ( ЧДД )	-100	-140	-91	-47	-20
Притоки (стр.1+9)
Дисконтированные притоки
Сумма дисконтированных притоков
Оттоки ( стр.2+5+8)	-100	-119	-66	-66	-60	-110
Сумма дисконтированных оттоков
Дисконтированные инвестиции	-100	-64

В соответствие с полученными результатами можно рассчитать следующие индексы доходности:

- индекс доходности дисконтированных затрат

,

где П_t (О_t ) – денежные притоки (оттоки) на каждом шаге расчетного периода;

- индекс доходности дисконтированных инвестиций

.

где Д_t и И_t – денежные потоки операционной и инвестиционной деятельности на каждом шаге расчетного периода.

Расчет внутренней нормы доходности (ВНД, IRR).По существу – это величина дисконта Е_ВН, при которой величина дисконтированных доходов от инвестиционного проекта равна дисконтированной стоимости инвестиций,т.е. NPV = 0.

В таблице 6 расчетное значение NPV₁ =27 д.е. при норме дисконта Е₁ = 10%. Если вычисления в строках 13–15 повторить при значениях Е₂ = 20%, то проект станет неэффективным со значением NPV₂ =-12 д.е. Тогда для вычисления ВНД используем формулу:

,

.

Расчет срока окупаемости.Под сроком окупаемости Т_ок понимают продолжительность периода, в течение которого сумма чистых доходов, дисконтированных на момент завершения инвестиций, равна сумме наращенных инвестиций и определяется из уравнения:

,

где Т_оки период инвестирования.

Дисконтированный срок окупаемости не что иное, как «точка безубыточности инвестиционного проекта». Если инвестиционный проект генерирует положительные денежные потоки, после «точки окупаемости» дисконтированный денежный поток положителен. Если при переходе от шага nк шагу n+1 NPV меняет знак, то срок окупаемости в шагах можно рассчитать по формуле:

.

Рассчитанные показатели эффективности проекта заносятся в сводную таблицу и формулируется решение о принятии или отклонении проекта.