Операционная деятельность. МИНИСТЕРСТВО ОБРАЗОВАНИЯ И НАУКИ Р.Ф

МИНИСТЕРСТВО ОБРАЗОВАНИЯ И НАУКИ Р.Ф.

Шахтинский институт (филиал)

Государственного Образовательного Учреждения Высшего Профессионального образования

«Южно-Российский государственный технический университет

(Новочеркасский политехнический институт)»

Факультет ГНИУ

Кафедра ИТУ

Специальность 080505.65 «Управление персоналом»

Расчётное задание

по дисциплине: «Инвестиции»

Выполнил студент: группы III-10 Кравченко А.А.

Работу принял: доц.к.э.н. Демидова Н.Е.

Шахты-2012г.

Вариант№6

Руководство предприятия приняло решение реализовать инновационный проект по увеличению производственной мощности. Реализация проекта потребует:

1. Дополнительных инвестиций на:

а) приобретение новой технологической линии;

б) увеличение оборотного капитала:

2. Увеличения эксплуатационных затрат на:

а) расходы по оплате труда рабочих по обслуживанию новой линии;

б) приобретение сырья для производства продукции;

в) дополнительные ежегодные постоянные расходы.

Объем реализации продукции и ее цена указаны в таблице исходных данных.

Срок эксплуатации оборудования 5 лет. Амортизация производится равными долями в течение срока службы оборудования. Через 5 лет рыночная стоимость оборудования составит 10% от его первоначальной стоимости, а затраты на ликвидацию проекта (демонтаж оборудования) – 5% от этой рыночной стоимости.

Для приобретения оборудования потребуется взять долгосрочный кредит, равный стоимости оборудования, сроком на 5 лет. Возврат основной суммы кредита осуществляется равными долями, начиная со второго года (производится в конце года).

Площадь под новую линию на фабрике имеется, все оставшиеся затраты будут оплачены из собственных средств фабрики. Ставка налога на прибыль составляет 24%. Ставка налога на имущество – 2%. Значения исходных данных представлены в таблице 10.

Необходимо осуществить экономический анализ инновационного проекта и дать заключение о целесообразности его осуществления. Для этого определить:

1) эффекты от инвестиционной, операционной и финансовой деятельности;

2) поток реальных денег;

3) сальдо реальных денег;

4) сальдо накопленных реальных денег;

5) основные показатели эффективности проекта – чистый дисконтированный доход; индекс доходности; внутреннюю норму доходности; срок окупаемости.

Инвестиционная деятельность

№ п/п	Показатели	Значение показателя по годам
	Технологическая линия	-2.17	-	-	-	0,167
	Прирост оборотного капитала	-0,420	-	-	-	-
	Всего инвестиций	-2,59	-	-	-	0,167

Эффект от инвестиционной деятельности Ф₁(t) рассчитывается по строке (3). Строка (3) = (1) + (2). При этом затраты на приобретение оборудования и увеличение оборотного капитала принимаются со знаком «-», то есть в первый год результат по строке (3) получается отрицательным. Во второй, третий и четвертый годы инвестиционная деятельность не ведется, поэтому строка (3) = 0. В пятый год осуществляется продажа оборудования и рассчитывается чистая ликвидационная стоимость объекта. Она представляет собой разность между рыночной ценой оборудования через 5 лет и налогами на доходы от реализации имущества (руб.):

S_л = S_р – Н_пр , Sл=0,217-0.05=0,167

где S_л – чистая ликвидационная стоимость объекта, руб.;

S_p – рыночная стоимость оборудования по завершении проекта, руб.;

Н_пр – сумма налога на доходы от реализации имущества, руб.

Н_пр = 0,24 (S_р – З_л) , Н_{пр =} 0,24(0,217- 0,01085)=0,05

где З_л – затраты, связанные с ликвидацией оборудования, руб.

По условию S_p = 0,1 S_перв , S_p = 0,1*2,17=0,217

З_л = 0,05 S_p , З_л = 0,05*0,217=0,01085

где S_перв – первоначальная стоимость оборудования, руб.

В пятый год результат инвестиционной деятельности принимается положительным.

Операционная деятельность

№ п/п	Показатели	Значение показателя по годам
	Объем продаж	0,049	0,050	0,053	0,052	0,051
	Цена продукции	0,089	0,096	1,03	1,10	1,18
	Выручка от продажи продукции	4,361	4,810	5,4802	5,7512	6,0078
	Оплата труда рабочих	0,841	0,882	0,929	0,964	1,005
	Стоимость материалов и сырья	1,020	1,118	1,216	1,314	1,413
	Постоянные издержки	0,040	0,040	0,040	0,040	0,040
	Амортизация оборудования	0,434	0,434	0,434	0,434	0,434
	Сумма выплат процентов по кредитам	0,5208	0,5208	0,3906	0,2604	0,1302
	Прибыль до вычета налогов	1,5052	1,8152	2,4766	2,7388	2,9856
	Налоги	0,415	0,4178	0,101	0,104	0,098
	Проектируемый чистый доход	1,0902	1,3974	2,3756	2,6348	2,9128
	Чистый приток от операционной деятельности	1,5242	1,8314	2,8096	3,0688

Выручка от реализации продукции в t-м году (В_рп) по строке (3) производится умножением цены продукции (Ц(t)) на объем продаж (Q(t)):

В_рп(t) = Ц(t) · Q(t) или строка (3) = (1) × (2).

Расчет суммы выплат S_в по процентам за пользование кредитом по строке (8) производится в следующем порядке:

в 1-й год S_в1 = 0,01· S_к · d, S_в1 =0,01*2,170*24=0,5208

во 2-й год S_в2 = 0,01 · S_к · d,

S_возв = 0,25*2,170=0,5425

в 3-й год S_в3 = 0,01 · (S_к - S_возв) · d,

S_в3 =0,01*(2,170-0,5425)*24=0,3906

в 4-й год S_в4 = 0,01 · (S_к - 2S_возв) · d,

S_в4 = 0,01*(2,170-2*0,5425)*24=0,2604

в 5-й год S_в5 = 0,01 · (S_к - 3S_возв) · d,

S_в5=0,01*(2,170-3*0,5425)*24=0,1302

где S_к - сумма полученного кредита, руб.

S_возв – годовая сумма средств, уплаченных предприятием в счет возврата основной суммы кредита, руб. Первая уплата осуществляется в конце второго года реализации проекта;

d – годовые проценты за пользование кредитом, %.

Прибыль до вычета налогов П_Вt определяется по строке (9):

(9) = (3) - (4) - (5) - (6) - (7) - (8)

Сумма налогов в t-м году по строке (10) рассчитывается по формуле:

Н_t = Н_прt + Н_имt,

Н_{1=0,36+0,055=0,415}

Н_{2=0,43+0,048=0,4178}

Н_{3=0,06+0,041=0,101}

Н_{4=0,07+0,034=0,104}

Н_{5=0,07+0,028=0,098}

где H_пpt - налог на прибыль предприятия в t-м году, руб.;

H_имt - налог на имущество предприятия в t-году, руб.

H_пpt = 0,24 ·П_Вt ,

H_пpt(1)=0,24*1,7752=0,42

H_пpt(2)=0,24*1,8152=0,43

H_пpt(3)=0,24*2,4654=0,60

H_пpt(4)=0,24*2,7284=0,65

H_пpt(5)=0,24*3,1012=0,74

H_имt = 0,02 ·(S_остt + S_{м t}).

где S_{м t} – стоимость сырья и материалов в t-м году, руб.;

S_остt – остаточная стоимость оборудования (технологической линии) в
t-м году, руб.:

H_{им1=0,02*(1,736+1,020)=0,055}

H_{им2=0,02*(1,302+1,118)=0,048}

H_{им3=0,02*(0,868+1,216)=0,041}

H_{им4=0,02*(0,434+1,314)=0,034}

H_{им5=0,02*(0+1,413)=0,028}

S_остt = S_перв – И_t ·t.

Здесь t – количество лет работы оборудования;

И_t – стоимость износа оборудования за год, руб.:

S_{остt(1)=2,17-0,434*1=1,736}

S_{остt(2)=2,17-0,434*2 =1,302}

S_{остt(3)=2,17-0,434*3 =0,868}

S_{остt(4)=2,17-0,434*4 =0,434}

S_{остt(5)=2,17-0,434*5 =0}

И_t = 0,01 ·L · S_перв,

где L – норма амортизации; L = 20%.

Проектируемый чистый доход (Д(t), руб.) в t-м году рассчитывается по строке (11):

(11) = (9) – (10) или Д(t) = П_Вt – Н_t.

Чистый приток от операционной деятельности Ф₂(t) рассчитывается в строке (12):

(12) = (11) + (7) или Ф₂(t) = Д(t) + А(t).

Таблица 3

Финансовая деятельность

№ п/п	Показатели	Значение показателя по годам
	Собственный капитал	0,420
	Заемный капитал (кредит)	2,17
	Погашение задолженности (начиная со второго года)		0,54	0,54	0,54	0,54
	Сальдо финансовой деятельности	2,59	-0,54	-0,54	-0,54	-0,54

Сальдо финансовой деятельности (Ф₃(t), руб.) определяется по строке (4):

строка (4) = (1) + (2) - (3) или Ф₃(t) = S_собсt + S_кt – S_пt,

где S_собсt – собственный капитал инвестора, руб., (относится к первому году);

S_кt – заемный капитал в t-м году, руб. (получен в первый год);

S_пt – возврат основной суммы кредита в t-м году (погашение задолженности), руб.

Строки (1) и (2) заполняются только в первый год реализации проекта.

Собственный капитал по проекту численно равен дополнительной сумме оборотного капитала, а величина долгосрочного кредита соответствует первоначальной стоимости технологической линии. Погашение задолженности по кредиту, начиная со второго года реализации проекта, составляет:

S_{п t} = 0,25 · S_пepв = 0,25 · S_к = S_возвр ; S_{п t=0,25*2,17=0,54}

Поток реальных денег по инновационному проекту:

Ф(t) = Ф₁(t) + Ф₂(t)

или Ф(t) = строка (3) табл.1 + строка (12) табл.2.

Расчет сводится в таблицу 4.

Таблица 4

Показатели	Значение показателя по годам
Всего инвестиций, млн. руб.	-2,59				0,167
Чистый приток от операционной деятельности, млн. руб.	1,5242	1,8314	2,8096	3,0688	3,3468
Поток реальных денег по проекту, млн. руб.	-1,0658	1,8314	2,8096	3,0688	3,5138

Сальдо реальных денег по проекту:

b(t) = Ф₁(t) + Ф₂(t) + Ф₃(t)

или b(t) = стр.(3) табл.1 + стр.( 12) табл.2 + стр.(4) табл.3

Расчет сводится в таблицу 5.

Таблица 5

Показатели	Значение показателя по годам
Всего инвестиций, млн. руб.	-2,59				0,167
Чистый приток от операционной деятельности, млн. руб.	1,5242	1,8314	2,8096	3,0688	3,3468
Сальдо финансовой деятельности, млн. руб.	2,59	-0,54	-0,54	-0,54	-0,54
Сальдо реальных денег по проекту, млн. руб.	1,5242	1,2914	2,2696	2,5288	2,8068

Сальдо накопленных реальных денег B(t) определяется последовательным суммированием сальдо реальных денег по годам:

B(t) = b(1) + b(2) + … + b(t).

За весь расчетный период (в данном случае – 5 лет) сальдо накопленных реальных денег B(T) записывается в виде: B(T) = b(1) + b(2) + b(3) + b(4) + b(5).

Если сальдо накопленных реальных денег в каждом году является положительным, то инновационный проект может быть реализован.

Расчет величины чистого дисконтированного дохода (ЧДД) производят суммированием дисконтированного потока реальных денег за весь период реализации проекта:

.

Расчет сводится в таблицу 6.

Таблица 6

Годы	Поток реальных денег, млн. руб.	Коэффициент дисконтирования	Дисконтированный поток реальных денег, млн. руб.
	-1,0658	0,885	-0,943
	1,8314	0,0783	1,434
	2,8096	0,693	1,947
	3,0686	0,613	1,881
	3,5138	0,543	1,908
Итого			6,227

Величина ЧДД должна быть положительной, тогда инновационный проект эффективен и рекомендуется к реализации.

Внутренняя норма доходности проекта рассчитывается путем перебора нескольких вариантов нормы дисконта Е и соответственного определения чистого дисконтированного дохода до тех пор, пока величина ЧДД приблизится к нулю.

Расчет ЧДД при нескольких вариантах нормы дисконта и определение внутренней нормы доходности проекта сводится в таблицу 7.

Е₁ -85% Е₂-90%Е₃ -95%

Таблица 7

Годы	Поток реальных денег, млн. руб.	Коэффициент дисконтирования при	Дисконтированный поток реальных денег при различных величинах Е
Е1	Е2	…	Еn	Е1	Е2	…	Еn
	-1,0658	0,54	0,52	0,51		-0,575	-0,554	-0,543
	1,8314	0,29	0,27	0,26		0,531	0,494	0,476
	2,8096	0,16	0,14	0,13		0,449	0,393	0,365
	3,0686	0,85	0,76	0,07		2,608	2,332	0,214
	3,5138	0,46	0,04	0,035		1,616	0,140	0,122
Итого						4,629	2,805	0,634

Величина ВНД должна быть больше принятой при расчетах нормы дохода на капитал.

Индекс доходности определяется по формуле:

Расчет сводится в таблицу 8.

Таблица 8

Годы	Всего инвестиций по годам Ф1(t), млн. руб. (из табл. 4)	Чистый приток от операционной деятельности Ф2(t), млн. руб. (из табл. 4)	Коэффициент дисконтирования	Дисконтированный эффект от инвестиционной деятельности	Дисконтированный чистый приток от операционной деятельности
	-2,59	1,5242	0,885	-2,29215	1,349
		1,8314	0,783		1,831
		2,8096	0,693		1,947
		3,0688	0,613		1,881
	0,167	3,5138	0,543	0,090	1,908
Итого	-	-	-	-2,20215	8,915

ИД = Итог гр. 6 / |Итог гр.5|.

Индекс доходности должен превышать 1, тогда инновационный проект рекомендуется к реализации.

Рассчитанные показатели сводятся в таблицу 9. Для каждого показателя указываются соответствующие единицы измерения.

Таблица 9

Показатели	Значение показателя по годам
1. Всего инвестиций	-2,59				0,167
2. Чистый приток от операционной деятельности	1,5242	1,8314	2,8096	3,0688	3,3468
3. Сальдо финансовой деятельности	2,05	-0,54	-0,54	-0,54	-0,54
4. Поток реальных денег	-1,0658	1,8314	2,8096	3,0686	3,5138
5. Сальдо реальных денег	0,9842	1,2914	2,2696	2,5288	2,8068
6. Сальдо накопленных реальных денег			10,4208
7. Чистый дисконтированный доход	6,227
8. Индекс доходности	4,048
9. Внутренняя норма доходности	95%
10. Срок окупаемости	1,3