Поскольку суммарный NPV в случае четырехкратной реализации проекта А больше (1840,3 тыс руб), то проект А является предпочтительным

Задача 1

Предприятию необходимо привлечь кредит в размере 40 млн. руб. для строительства комбикормового завода. Средне рыночная ставка процента за кредит 20% в год. Коммерческие банки предлагают следующие условия:

  Банк 1 Банк 2 Банк 3
Уровень годовой процентной ставки, % 1год-18 2год-19 3год-21
Срок погашения за кредит В конце каждого года В конце каждого года В конце каждого года
Срок и условия погашения основного долга В конце кредитного договора 1 год-25 2год-45 3год-30 В начале кредитного договора

Выберите наиболее приемлемые условия привлечения банковского кредита.

Решение:

ГЭ=100% - Сум. [ПР+ОД] / [БС*(1+i)n] *100

Поскольку суммарный NPV в случае четырехкратной реализации проекта А больше (1840,3 тыс руб), то проект А является предпочтительным - student2.ru

ПР – сумма уплачиваемого процента в конкретном интервале n кредитного периода;

ОД – сумма амортизируемого основного долга в конкретном интервале n кредитного периода;

БС – общая сумма банковской ссуды, привлекаемой предприятием;

i – средняя ставка процента за кредит, сложившаяся на финансовом рынке по аналогичным

кредитным инструментам, выраженная десятичной дробью;

t – общая продолжительность периода, выраженная числом входящих в него интервалов;

n – интервал кредитного периода.

ГЭ1=100-( (40*0,21)/40*(1+0,2)1 )+ ( (40*0,21)/40*(1+0,2)2 ) + ((40*0,21+40)/40*(1+0,2)3)*100%=100-(0,175+0,145+3,328)*100%=%

ГЭ2=100-( (40*0,18+40*0,25)/40*(1+0,2) 1 )+ ( (40*0,19+40*0,45)/40*(1+0,2) 2+( (40*0,21+40*0,3)/40*(1+0,2) 3)*100%= 100-(0,516+0,921+0,881)*100%=-164,8%

Поскольку суммарный NPV в случае четырехкратной реализации проекта А больше (1840,3 тыс руб), то проект А является предпочтительным - student2.ru =100-( (40*0,19+40)/40*(1+0,2)1 )+ ( (40*0,19)/40*(1+0,2)2 ) + ((40*0,19)/40*(1+0,2)3)*100%=-23%

Ответ: в первом банке условия предоставления лучше среднерыночных, а во втором и третьем банках условия предоставления хуже среднерыночных, поэтому условие в 1 банке принимается, а во втором и третьем не принимается.

Задача 2

Инвестор предполагает вложить 95 млн. руб. в реализацию инвестиционных проектов (проекты делимы):

Проект
Инвестиции
NPV

Сформируйте оптимальный инвестиционный портфель

Решение:

Необходимо решить индекс доходности:

Поскольку суммарный NPV в случае четырехкратной реализации проекта А больше (1840,3 тыс руб), то проект А является предпочтительным - student2.ru ;

Поскольку суммарный NPV в случае четырехкратной реализации проекта А больше (1840,3 тыс руб), то проект А является предпочтительным - student2.ru ;

Поскольку суммарный NPV в случае четырехкратной реализации проекта А больше (1840,3 тыс руб), то проект А является предпочтительным - student2.ru ;

Поскольку суммарный NPV в случае четырехкратной реализации проекта А больше (1840,3 тыс руб), то проект А является предпочтительным - student2.ru ;

Ранжируется проект в порядке убывания:

1,44 – 1,35 – 1,26 – 1,07

Проект: 4 входит полностью

3 входит полностью

2 входит не полностью Поскольку суммарный NPV в случае четырехкратной реализации проекта А больше (1840,3 тыс руб), то проект А является предпочтительным - student2.ru

16+14+13* Поскольку суммарный NPV в случае четырехкратной реализации проекта А больше (1840,3 тыс руб), то проект А является предпочтительным - student2.ru =34,94 NPV портфеля.

Ответ: 34,94 NPV портфеля.

Задача 3

Для покупки оборудования кампания имеет возможность привлечь банковский кредит. Стоимость оборудования составляет 100тыс. ден. ед. Срок использования оборудования 5 лет. Номинальная ставка банковского кредита 10 %. Альтернативой вступает в лизинг: авансовый лизинговый платеж в размере 5 %; ежегодный лизинговый платеж составляет 25 тыс. ден. ед. ставка налога на прибыль 20 %.

Определить предпочтительный вариант финансирования приобретения оборудования.

Решение:

1 способ – за счет средств кредита (ставка налога на прибыль = 20%)

ДПКР = 100*0,1*(1-0,2) / (1+0,1)1 + 100*0,1*(1-0,2) / (1+0,1)2 + 100*0,1*(1-0,2) / (1+0,1)3 +

+ 100*0,1(1-0,2) / (1+0,1)4 + 100/ (1+0,1)5 = 7,27+6,6+6,01+5,48+62,1=87,46 ден. ед.

2 способ – за счет средств лизинга:

ДПЛИЗИНГ = 5+(20(1-0,2)/ Поскольку суммарный NPV в случае четырехкратной реализации проекта А больше (1840,3 тыс руб), то проект А является предпочтительным - student2.ru +20*0,8/ Поскольку суммарный NPV в случае четырехкратной реализации проекта А больше (1840,3 тыс руб), то проект А является предпочтительным - student2.ru +20*0,8/ Поскольку суммарный NPV в случае четырехкратной реализации проекта А больше (1840,3 тыс руб), то проект А является предпочтительным - student2.ru +20*0,8/ Поскольку суммарный NPV в случае четырехкратной реализации проекта А больше (1840,3 тыс руб), то проект А является предпочтительным - student2.ru +20*0,8/ Поскольку суммарный NPV в случае четырехкратной реализации проекта А больше (1840,3 тыс руб), то проект А является предпочтительным - student2.ru ) = 14,55+19,36+12,02+10,96+9,94 = 66,83 ден. ед.

Ответ: предпочтительный вариант финансирования приобретения оборудования – лизинг.

4.Оцените проекты по степени риска:

  Пессимистический сценарий Реальный сценарий Оптимистический сценарий
А В А В А В
NPV, тыс. ден. ед 0,15 -0,8 2,5 4,5 4,2 8,5
Р, доля 0,8 0,05 0,6 0,7 0,3 0,25

Решение:


Математическое ожидание:

Поскольку суммарный NPV в случае четырехкратной реализации проекта А больше (1840,3 тыс руб), то проект А является предпочтительным - student2.ru

1) Поскольку суммарный NPV в случае четырехкратной реализации проекта А больше (1840,3 тыс руб), то проект А является предпочтительным - student2.ru = 0,15 * 0,8 + 2,5 * 0,6 + 4,2 * 0,3 = 2,88.

Поскольку суммарный NPV в случае четырехкратной реализации проекта А больше (1840,3 тыс руб), то проект А является предпочтительным - student2.ru (В) = -0,8 * 0,05 + 4,5 * 0,7 + 8,5 * 0,25 = 5,235.

2) дисперсия:

Поскольку суммарный NPV в случае четырехкратной реализации проекта А больше (1840,3 тыс руб), то проект А является предпочтительным - student2.ru (А)= (0,15-2,88)²*0,8+(2,5-2,88)²*0,6+(4,2-2,88)²*0,3 = 6,567;

Поскольку суммарный NPV в случае четырехкратной реализации проекта А больше (1840,3 тыс руб), то проект А является предпочтительным - student2.ru (В) = (-0,8-5,235)²*0,05+(4,5-5,235)²*0,7+(8,5-5,235)²*0,25 = 4,87;

3)среднеквадратическое отклонение:

Поскольку суммарный NPV в случае четырехкратной реализации проекта А больше (1840,3 тыс руб), то проект А является предпочтительным - student2.ru (А) = Поскольку суммарный NPV в случае четырехкратной реализации проекта А больше (1840,3 тыс руб), то проект А является предпочтительным - student2.ru ;

Поскольку суммарный NPV в случае четырехкратной реализации проекта А больше (1840,3 тыс руб), то проект А является предпочтительным - student2.ru (В) = Поскольку суммарный NPV в случае четырехкратной реализации проекта А больше (1840,3 тыс руб), то проект А является предпочтительным - student2.ru ;

4)коэффициент вариации:

V (А) = Поскольку суммарный NPV в случае четырехкратной реализации проекта А больше (1840,3 тыс руб), то проект А является предпочтительным - student2.ru

V (В) = Поскольку суммарный NPV в случае четырехкратной реализации проекта А больше (1840,3 тыс руб), то проект А является предпочтительным - student2.ru

Ответ: по проекту А: Поскольку суммарный NPV в случае четырехкратной реализации проекта А больше (1840,3 тыс руб), то проект А является предпочтительным - student2.ru = 2,56 и V = 0,89 (или 89%).

По проекту В: Поскольку суммарный NPV в случае четырехкратной реализации проекта А больше (1840,3 тыс руб), то проект А является предпочтительным - student2.ru = 2,21 и V = 0,42 (или 42%). Т.е., наиболее рисковый проект А, а наименее рисковый проект В.

Задача 5

Определить модифицированную норму внутренней доходности (MIRR), если цена инвестиционного капитала 8%:

Шаг расчета
Инвестиции
Доходы  

Решение:

MIRR= Поскольку суммарный NPV в случае четырехкратной реализации проекта А больше (1840,3 тыс руб), то проект А является предпочтительным - student2.ru

Задача 6

Предприятие рассматривает два альтернативных инвестиционных проекта, требующих инвестиций в размере 250 тыс. руб. Цена инвестируемого капитала 12%:

Денежные поступления

 
Проект А  
Проект Б

Требуется сравнить и выбрать предпочтительный проект, используя метод цепных повторов и метод эквивалентного аннуитета.

Решение

Метод цепных повторов

1) Если рассчитать NPV для проектов

NPV= Поскольку суммарный NPV в случае четырехкратной реализации проекта А больше (1840,3 тыс руб), то проект А является предпочтительным - student2.ru

NPV= Поскольку суммарный NPV в случае четырехкратной реализации проекта А больше (1840,3 тыс руб), то проект А является предпочтительным - student2.ru

NPV = Поскольку суммарный NPV в случае четырехкратной реализации проекта А больше (1840,3 тыс руб), то проект А является предпочтительным - student2.ru

NPV = Поскольку суммарный NPV в случае четырехкратной реализации проекта А больше (1840,3 тыс руб), то проект А является предпочтительным - student2.ru

Сумма NPV=599.48+425.91+603.35+384.05=2012.79

Аналогично по проекту Б

2)Непосредственному сравнению эти данные не поддаются, поэтому необходимо рассчитать NPV повторяющихся потоков. В обоих вариантах НОК=12. В течении этого периода проект А может быть повторен 4 раза, а проект Б 3 раза.

Поскольку суммарный NPV в случае четырехкратной реализации проекта А больше (1840,3 тыс руб), то проект А является предпочтительным - student2.ru

3) В случае четырехкратного повторения проекта А суммарное значение NPV равно 1840,3тыс руб, т.е.=>

NPVа=641,2 + 641,2/(1+0,12)в степ 2 + 641,2/(1+0,12) в степ 3 + 641,2/(1+0,12) в степ 9=641,2+511,2+456,4+231,5=1840,3

Где 641,2 – NPV первой реализации проекта А

511,2 – NPV второй реализации проекта А, дисконтированная к началу года 1

456,4 – NPV третей реализации проекта А, дисконтированная к началу года 1

231,5– NPV четвертой реализации проекта А, дисконтированная к началу года 1

NPVб=598,3+ 598,3/ (1+0,12)в степ 2 + 598,3/(1+0,12)в степ 8= 598,3+476,96+241,25=1316,5

Поскольку суммарный NPV в случае четырехкратной реализации проекта А больше (1840,3 тыс руб), то проект А является предпочтительным.

Наши рекомендации