Рi – годовые денежные потоки, генерируемые первоначальной инвестицией в течении n – лет
Если NPV>0, то проект принимается, иначе его следует отклонить.
Согласно полученному показателю NPV= - 1281214,22 < 0, проект следует отклонить.
2. Модифицированная норма доходности (MIRR)- ставка в коэффициенте дисконтирования, управляющая притоком и оттоком денежных средств по проекту.
MIRR = 
,
Считаем показатель MIRR при помощи ППП MC Excel, функция МВСД.
MIRR для нашего проекта равен -2,24%.
3. Индекс рентабельности (PI) – показывает, сколько единиц приведенной величины денежных поступлений проекта приходится на единицу предполагаемых выплат.
,
Если PI>1, то проект принимается.
Согласно полученному показателю PI = - 0,31 проект следует отклонить.
Результаты критериев оценки эффективности инвестиционного проекта приведены в таблице №5 «Значение критериев эффективности инвестиционного проекта»
Таблица 5
| № п/п | Наименование критерия | Значение критерия |
| Чистая приведенная стоимость (NPV) | - 1281214.22 | |
| Внутренняя норма доходности (IRR) | -12.58 | |
| Модифицированная норма доходности (MIRR) | -2.24% | |
| Индекс рентабельности (PI) | 0.307 |
Из полученных результатов мы видим, что при данных условиях проект генерирует чистый приток денежных средств в отрицательной сумме – 1281214,22. внутренняя норма доходности -12,58, используя функцию ВСД в Excel. При этом отдача на каждый вложенный рубль составляет 0,31 или 31 копейку.
Из сказанного выше можно сделать вывод, что проект экономически не эффективен.
| Таблица | |||||||||||||
| Денежные потоки по инвестиционному проекту (ремонт старого оборудования) | |||||||||||||
| № | Выплаты и поступления по проекту | Период |
|
| Стоимость нового оборудования | |||||||||||||
| Реализация старого оборудования | 150 000 | ||||||||||||
| Эксплуатационные расходы по старому оборудованию | 1 000 000 | 1 000 000 | 1 000 000 | 1 000 000 | 1 000 000 | 1 000 000 | 1 000 000 | 1 000 000 | 1 000 000 | 1 000 000 | |||
| Эксплуатационные расходы по новому оборудованию | 950 000 | 950 000 | 950 000 | 950 000 | 950 000 | 950 000 | 950 000 | 950 000 | 950 000 | 950 000 | |||
| Изменение эксплуатационных затрат | 50 000 | 50 000 | 50 000 | 50 000 | 50 000 | 50 000 | 50 000 | 50 000 | 50 000 | 50 000 | |||
| Амортизация нового оборудования | 200 000 | 200 000 | 200 000 | 200 000 | 200 000 | 200 000 | 200 000 | 200 000 | 200 000 | 200 000 | |||
| Амортизация капиталовложений | 15 000 | 15 000 | 15 000 | 15 000 | 15 000 | 15 000 | 15 000 | 15 000 | 15 000 | 15 000 | |||
| Изменение амортизационных отчислений | 185 000 | 185 000 | 185 000 | 185 000 | 185 000 | 185 000 | 185 000 | 185 000 | 185 000 | 185 000 | |||
| Изменение дохода до налогов (10-7) | -135 000 | -135 000 | -135 000 | -135 000 | -135 000 | -135 000 | -135 000 | -135 000 | -135 000 | -135 000 | |||
| Изменение налоговых платежей | -27000 | -27000 | -27000 | -27000 | -27000 | -27000 | -27000 | -27000 | -27000 | -27000 | |||
| Изменение чистого операционного дохода(11-12) | -108 000 | -108 000 | -108 000 | -108 000 | -108 000 | -108 000 | -108 000 | -108 000 | -108 000 | -108 000 | |||
| Денежный поток | |||||||||||||
| Начальные капиталовложения | 1 850 000 | ||||||||||||
| Денежный поток от операций (11+14) | 77 000 | 77 000 | 77 000 | 77 000 | 77 000 | 77 000 | 77 000 | 77 000 | 77 000 | 77 000 | |||
| Поток по завершению операции | |||||||||||||
| Чистый денежный поток (16-15) | -1 850 000 | 77 000 | 77 000 | 77 000 | 77 000 | 77 000 | 77 000 | 77 000 | 77 000 | 77 000 | 77 000 | ||
 | -1850000 | -1080000 |
| Чистая приведенная стоимость NPV | -1080000 | ||||||||||||
| Внутренняя норма доходности IRR | -13,42% | ||||||||||||
| Модифицированная внутренняя норма MIRR | -4,02% | ||||||||||||
| Индекс рентабельности PI | 0,416 |
Рис 5. Внутренняя норма доходов
Рис.6 Модифицированная внутренняя норма MIRR
Рис.7 Индекс рентабельности PI
Задание 3
Задача 15
Предприятие рассматривает проект со сроком реализации 3 года. Первоначальные инвестиции составляют 6000,00, норма дисконта равна 8%. Предварительный анализ показал, что потоки платежей идеально коррелированны между собой. Потоки платежей и их вероятностные распределения приведены ниже.
РАСПРЕДЕЛЕНИЕ ВЕРОЯТНОСТЕЙ ПОТОКА ПЛАТЕЖЕЙ
| Год 1 | Год 2 | Год 3 | |||
 |  | | | | |
| 0,2 | 0,5 | 0,3 | |||
| 0,4 | 0,3 | 0,5 | |||
| 0,3 | 0,3 | 0,4 |
Определите: а) ожидаемое значение NPV и его стандартное отклонение; б) вероятность того, что значение NPV будет меньше или равно 0; в) вероятность попадания NPV в интервал [M(NPV); M(NPV+50%].
РЕШЕНИЕ:
Решим задачи при помощи ППП Excel.
а) Определим ожидаемое значение NPV и его стандартное отклонение:
- Ожидаемое значение с учетом значений вероятностей = 6335,89 руб.
- Стандартное отклонение = 2958,61 руб.
Итоги и формулы расчетов представлены в таблицах на рис.11и рис 12.
б) Вероятность того, что значение NPV будет меньше или равно 0:
То есть значение вероятности, что NPV ≤ 0 составляет 1,61%. Формулы расчета представлены на рис12.
в) Вероятность попадания NPV в интервал [M(NPV);M(NPV)+50%]:
Вероятность попадания NPV в интервал [M(NPV);M(NPV)+50%] равняется 35,79%. Формула расчета на рис. 8.
Рис 11. Итоги расчетов по задаче 15
Рис 12. Формулы расчета к задаче 15
Рис 13. Формулы расчета нормального распределения
где параметр m — среднее значение (математическое ожидание) случайной величины и указывает координату максимума кривой плотности распределения, а σ² — дисперсия.
Список использованной литературы
1. Богачев В.В. Инвестиции. - М., Спб; ООО Питер Пресс, 2008. - 448 с.
2. Виленский П.Л., Лившиц В.Н. и др. Оценка эффективности инвестиционных проектов. - М; Дело, 2008. - 440 с.
3. Лукасевич И.Я. Финансовый менеджмент; ЭКСМО, 2007. - 432 с.
4. Методические указания по выполнению контрольной работы. Для студентов V курса специальности 060400 "Финансы и кредит" специализации "Финансовый менеджмент", «Банковское дело» (первое и второе высшее образование). – М.: ВЗФЭИ, 2009. - 28 с.
5. Нешитой А.С. Инвестиции. - М: Дашков и К, 2006. - 372 с.
Данная работа скачена с сайта Банк рефератов http://www.vzfeiinfo.ru. ID работы: 24808