Тема12. КОММЕРЧЕСКАЯ ЭФФЕКТИВНОСТЬ ПРОЕКТА
Коммерческая эффективность (финансовое обоснование) проекта определяется соотношением финансовых затрат и результатов, обеспечивающих требуемую норму доходности будущего предприятия после реализации проекта. Коммерческая эффективность может рассчитываться как для проекта в целом, так и для отдельных участников с учетом их вклада.
При этом в качестве эффекта на t-м шаге (Эt) выступает поток реальных денег. При осуществлении проекта выделяется три вида деятельности: инвестиционная, операционная и финансовая. В рамках каждого вида деятельности происходит приток Пi(t) и отток Oi(t) денежных средств. Обозначим разность между ними через Фi(t) тогда
где i=1.2.3.
Потоком реальных денег Ф() называется разность между:
притоком и оттоком денежных средств от инвестиционной и оперативной деятельности в каждом периоде осуществления проекта (на каждом шаге расчета:
где Ф1 (t)) — разность между результатами и затратами на t-м шаге.
Сальдореальных денег Ь(1) называется разность между притоком и оттоком денежных средств от всех трех видов деятельности (на каждом шаге расчета):
Для определения потока реальных денег используется сальдо накопленных реальных денег.
Сальдо накопленных реальных денег:
Текущее сальдо реальных денег определяется через по формуле
Поток реальных денег:
Ф(1)=b(t)-B3.(t)
Сальдо В(1) составляет свободные денежные средства на 1-м шаге.
Все расходы вычисляются из доходов и влияют на сумму чистой прибыли. Но не при всех расходах требуется реальный перевод денег. Такие расходы не влияют на поток реальных денег. С другой стороны, не все денежные выплаты, влияющие на поток реальных денег, фиксируются как расходы. Е Учет инфляции при подсчете Ф(1) и B(1) производится вычислением- входящих в них элементов в прогнозных ценах. Для обеспечения Сравнимости результатов расчета и повышения достоверности оценки эффективности инвестиционного проекта рекомендуется:
· вычислять интегральные показатели эффективности в расчетных ценах;
· производить расчет при разных вариантах набора значений исходных данных.
Минимальный набор исходных данных, подлежащих варьированию, должен включать в себя:
· цены реализации продукции;
· издержки производства;
· общие инвестиционные затраты;
· нормы запасов и задолженностей;
· процент за кредиты.
Пределы варьирования исходных данных определяются на стадии технико-экономических обоснований инвестиционных возможностей.
Одним из критериев принятия инвестиционного проекта является положительное сальдо накопленных реальных денег в любом временном интервале, где данный участник осуществляет затраты или получает доходы. Отрицательное сальдо реальных денег свидетельствует о необходимости привлечения участником дополнительных собственных или заемных средств и отражения этих средств в расчетах эффективности.