Финансовая диагностика на основе баланса предприятия

Рассмотрение финансовой отчетности предприятия начинают с изучения бухгалтерского баланса как наиболее информативного документа для управления финансами субъекта хозяйствования.

В бухгалтерском балансе данные представлены на определенную дату, как правило, на начало года и на конец года, если изучается годовой баланс предприятия. В квартальных балансах данные приводятся на начало и на конец соответствующего квартала.

Бухгалтерский баланс состоит из двух взаимосвязанных разделов: актив баланса и пассив баланса.

Активы — это экономические ресурсы, которыми владеет предприятие на определенную дату. За счет использования активов предприятие обеспечивает формирование доходов и прибыли. Активы предприятия в балансе подразделяются на три части: а) необоротные активы; б) оборотные активы; в) расходы будущих периодов.

Пассивы — это финансовый капитал или средства предприятия, с помощью которых обеспечивается формирование активов предприятия. Пассивы предприятия состоят из пяти разделов: а) собственный капитал; б) обеспечение будущих расходов и платежей; в) долгосрочных обязательств; г) текущих обязательств; д) доходов будущих периодов. По принадлежности к предприятию пассивы состоят из двух частей: а) собственный капитал и б) обязательств. В свою очередь собственный капитал включает: а) средства, принадлежащие собственникам предприятия (акционерный или паевой капитал, дополнительный капитал); б) средства, формируемые в процессе хозяйствования — резервный капитал, прочий дополнительный капитал, нераспределенная прибыль и т.п. Обязательства предприятия, отраженные в балансе делятся на четыре части: а) долгосрочные обязательства; б) текущие обязательства; в) обеспечение будущих расходов и платежей; г) доходы будущих периодов. Долгосрочные и текущие обязательства являются, по сути, заемными средствами. Обеспечение будущих расходов и платежей и доходы будущих периодов являются средствами, находящимися в промежуточном состоянии между собственными средствами и заемными средствами. До 2000 г. эти статьи баланса относились к средствам, которые были приравнены к собственным средствам предприятия. Взаимосвязь между активами и пассивами отражается формулой: Активы = Собственный капитал + Обязательства.

На основе данных баланса можно определить наличие собственных оборотных средств, а также выявить источники финансирования необоротных и оборотных активов.

Если предположить, что предприятие полностью финансирует необоротные активы за счет собственных средств, то тогда должно выполняться неравенство:

(10.1)

где СК — собственный капитал предприятия, тыс. гр.;

НА — необоротные активы предприятия, тыс. гр.

Рост текущих обязательств вызывает серьезные опасения за финансовое состояние предприятия. В связи с этим необходимо на основе данных бухгалтерского баланса оценить ликвидность и платежеспособность субъекта хозяйствования. Кроме того, данные баланса позволяют частично ответить на вопрос о кредитоспособности акционерного общества.

Понятия ликвидности и платежеспособности очень близкие. Однако между ними имеется определенное отличие, которое связано с экономической сущностью этих категорий.

Чаще всего, под платежеспособностью предприятия понимается наличие платежных средств (денежных средств и их эквивалентов) в таком количестве, чтобы с их помощью можно было бы своевременно рассчитаться по краткосрочным обязательствам по мере их возникновения.

Таким образом, платежеспособность предприятия увязывается с наличием денежных средств и их эквивалентов и определенной суммы краткосрочных обязательств, которые необходимо срочно погасить.

Конечно, годовой бухгалтерский баланс не позволяет в полной мере оценить платежеспособность предприятия, так как нет возможности проанализировать движение денежных средств по текущим счетам в течение всего года. Более точную оценку платежеспособности субъекта хозяйствования можно получить только при изучении ежедневного или еженедельного движения денежных средств по счетам предприятия.

Понятие ликвидности более широкое. От степени ликвидности зависит платежеспособность предприятия. Ликвидность характеризует не только текущее состояние предприятия, но также и его перспективу. Различают два понятия ликвидности. Во-первых, ликвидность активов предприятия. Во-вторых, ликвидность баланса предприятия.

Ликвидность активов предприятия рассматривается, как скорость превращения различных активов в денежные средства и их эквиваленты с целью погашения различных по срокам возникновения обязательств.

Ликвидность баланса предприятия определяется степенью покрытия обязательств имеющимися активами, срок превращения которых в денежные средства соответствует сроку погашения обязательств.

Ликвидность баланса определяется путем сопоставления активов и пассивов. Причем активы сгруппированы по степени их ликвидности и расположены в порядке убывания ликвидности. Пассивы же сгруппированы по срокам погашения обязательств и расположены в порядке возрастания сроков погашения обязательств.

В зависимости от степени ликвидности, т.е. скорости превращения в денежные средства, активы предприятия делятся на следующие группы.

ЛА₁ — наиболее ликвидные активы. К ним относятся все денежные средства и их эквиваленты, и текущие финансовые инвестиции. Данная группа определяется по балансу путем сложения строк:

ЛА₁ = стр. 220 + стр. 230 + 240.

ЛА₂ — быстро реализуемые активы. К этой группе активов относятся те, для обращения которых в денежную форму необходимо более продолжительное время: готовая продукция, товары, дебиторская задолженность, векселя полученные. Данная группа определяется по балансу путем сложения строк:

ЛА₂ = стр. 130 + стр. 140 + стр. 150 + стр. 160 + стр. 170 + стр. 180 +

+ стр. 190 + стр. 200 + стр. 210.

ЛА₃ — медленно реализуемые активы. Это активы, которые требуют еще большего периода для превращения в денежные средства. В эту группу входят производственные запасы, затраты в незавершенном производстве, расходы будущих периодов, а также те оборотные активы, которые не вошли в первые две группы. Данная группа определяется по балансу путем сложения строк:

ЛА₃ = стр. 100 +стр. 110 + стр. 120 + стр. 250 + стр. 270.

ЛА₄ — трудно реализуемые активы. К этой группе относятся необоротные активы предприятия. Данная группа определяется по балансу:

ЛА₄ = стр. 080.

В зависимости от срочности погашения обязательств пассивы предприятия делятся на следующие группы.

СП₁ — наиболее срочные пассивы. К ним относят кредиторскую задолженность по товарам, работам, услугам. Данная группа определяется по балансу:

СП₁ = стр. 530.

СП₂ — краткосрочные пассивы. В эту группу входят краткосрочные заемные средства, текущие обязательства по расчетам и прочие текущие обязательства. Данная группа определяется по балансу:

СП₂ = П₄ – стр. 530 + П₂ + П₅ = стр. 620 – стр. 530 + стр. 430 + стр. 630 =

= стр. 640 – стр. 380 – стр. 480 – стр. 530.

СП₃ — долгосрочные пассивы. В эту группу пассивов входят долгосрочные обязательства, а также статьи второго и пятого разделов пассива, не отнесенные ко второй группе срочности. Данная группа определяется по балансу:

СП₃ = П₃ + П₂ + П₅ = стр. 480 + стр. 430 + стр. 630.

СП₄ — постоянные пассивы. К этой группе относят статьи первого раздела пассива баланса. Данная группа определяется по балансу:

СП₄ = П₁ = стр. 380.

Для определения ликвидности баланса необходимо сопоставить соответствующие группы по активу и пассиву. Баланс считается абсолютно ликвидным, если соблюдается следующее неравенства: ³£

ЛА₁ ≥ СП₁; ЛА₂ ≥ СП₂; ЛА₃ ≥ СП₃; ЛА₄ ≤ СП₄. (10.2)

Анализ ликвидности предприятия на основе оценки ликвидности баланса является приближенным. Считает, что более точный результат оценки ликвидности можно получить на основе финансовых коэффициентов ликвидности.

В отечественной практике ликвидность предприятия оценивается с использованием, как правило, трех показателей: а) коэффициент общей или текущей ликвидности; б) коэффициента срочной или промежуточной ликвидности; в) коэффициента абсолютной ликвидности. По нашему мнению, целесообразно использовать четыре показателя ликвидности: а) коэффициент общей или текущей ликвидности; б) коэффициент зависимости от материальных запасов; в) коэффициент срочной или промежуточной ликвидности; г) коэффициента абсолютной ликвидности (платежеспособности). Использование четырех показателей ликвидности было бы более рациональным, так как позволяет более точно оценить взаимосвязь между ликвидностью активов и срочностью обязательств.

Коэффициент общей или текущей ликвидности определяется путем соотношения всех оборотных активов со всей суммой текущих обязательств:

, (10.3)

где К_ТЛ — коэффициент общей или текущей ликвидности, ед.;

ОА — оборотные активы, тыс. гр.;

ТО — текущие обязательства, тыс. гр.

Данный показатель должен находится в пределах не ниже 2. Только в этом случае предприятие имеет возможность в полном объеме рассчитаться по своим обязательствам не только наиболее срочным, но и краткосрочным, а также частично и по долгосрочным обязательства.

Коэффициент срочной или промежуточной ликвидности определяется путем соотношения суммы дебиторской задолженности, краткосрочных финансовых инвестиций, денежных средств и их эквивалентов к сумме кредиторской задолженности за товары, работы, услуги и текущим обязательствам по расчетам:

, (10.5)

где К_СЛ — коэффициент срочной или промежуточной ликвидности, ед.;

ДЗ — дебиторская задолженность, тыс. гр.;

КФИ — краткосрочные финансовые инвестиции, тыс. гр.;

ДС — денежные средства, тыс. гр.;

КЗ — кредиторская задолженность по товарам, работам, услугам, тыс. гр.;

ТО_Р — текущие обязательства по расчетам, тыс. гр.

Данный показатель должен находиться в пределах 1. В этом случае предприятие имеет возможность рассчитаться по краткосрочным и наиболее срочным обязательствам.

, (10.6)

где К_АЛ — коэффициент абсолютной ликвидности, ед.;

ДС — денежные средства, тыс. гр.;

КЗ — кредиторская задолженность по товарам, работам, услугам, тыс. гр.

Данный показатель должен находиться в пределах 0,2–0,35. В этом случае предприятие имеет возможность рассчитаться по наиболее срочным обязательствам.

Кроме рассмотренных показателей при финансовой диагностике предприятия, в т.ч. оценки ликвидности, платежеспособности и кредитоспособности целесообразно рассчитать такие показатели.

1. Коэффициент маневренности оборотных средств:

, (10.7)

где К_МОС — коэффициент маневренности оборотных средств, ед.;

ДС — денежные средства и их эквиваленты, тыс. гр.;

СОС — собственные оборотные средства, тыс. гр.

Данный показатель должен находиться не ниже 0,3. Рост этого показателя в динамике является положительной тенденцией.

2. Доля материальных запасов в оборотных активах. Рассчитывается по формуле:

(10.8)

Для производственного предприятия желательно, чтобы доля материальных запасов в составе оборотных активов составляла около 50%.

3. Доля собственных оборотных средств в финансировании материальных запасов:

, (10.9)

где ДСОС_МЗ — доля собственных оборотных средств в финансировании материальных запасов, %;

СОС — собственные оборотные средства, тыс. гр.;

МЗ — материальные запасы, тыс. гр.

4. Коэффициент покрытия материальных запасов постоянными и долгосрочными пассивами:

, (10.10)

где КПМЗ_ПДП — коэффициент покрытия материальных запасов постоянными и долгосрочными пассивами, ед.;

СОС — собственные оборотные средства, тыс. гр.;

ОБРП — обеспечение будущих расходов и платежей, тыс. гр.;

ДО — долгосрочные обязательства, тыс. гр.;

МЗ — материальные запасы, тыс. гр.

Данный показатель должен быть не меньше 0,6–0,8. Если он меньше, то текущее финансовое состояние предприятия считается недостаточно устойчивым. У предприятия нет нормальной возможности финансировать основную операционную деятельность.

5. Доля дебиторской задолженности в оборотных активах. Рассчитывается по формуле:

(10.11)

где ДДЗ_ОА — доля дебиторской задолженности в оборотных активах, %;

ДЗ — дебиторская задолженность, тыс. гр.;

ОА — оборотные активы, тыс. гр.

Желательно, чтобы данный показатель находился в пределах 25–35% от суммы всех оборотных активов производственного предприятия.

6. Доля денежных средств и краткосрочных финансовых инвестиций в оборотных активах. Рассчитывается по формуле:

(10.12)

где ДДСиКФИ_ОА — доля денежных средств и краткосрочных финансовых инвестиций в оборотных активах, %;

ДС — денежные средства, тыс. гр.;

КФИ — краткосрочные финансовые инвестиции, тыс. гр.;

ОА — оборотные активы, тыс. гр.

Желательно, чтобы данный показатель находился в пределах 15–25% от суммы всех оборотных активов производственного предприятия.

7. Коэффициент соотношения дебиторской и кредиторской задолженности. Рассчитывается по формуле:

, (10.13)

где К_ДЗ/КЗ — коэффициент соотношения дебиторской и кредиторской задолженности, ед.;

ДЗ — дебиторская задолженность, тыс. гр.;

КЗ — кредиторская задолженность, тыс.гр.

Желательно, чтобы данный показатель на производственном предприятии находился в пределах не ниже 1.

Финансовая диагностика на основе бухгалтерского баланса позволяет оценить финансовую независимость субъекта хозяйствования.

Финансовая независимость характеризует способность предприятия использовать собственные и приравненные к ним средства для финансирования операционной и инвестиционной деятельности. С целью определения финансовой независимости на практике рассчитывают ряд взаимосвязанных показателей.

1. Коэффициент автономии (финансовой независимости). Данный показатель характеризует долю собственных средств в совокупном капитале субъекта хозяйствования. Он рассчитывается отношением собственного капитала к валюте баланса (итогу баланса). Формула для расчета имеет вид:

, (10.14)

где К_АВ — коэффициент автономии, ед.;

СК — собственный капитал, тыс. гр.;

ВБ — валюта баланса, тыс. гр.

Данный показатель должен быть не ниже 0,5 (50%) для производственного предприятия. Для предприятий торговли, различных видов услуг он может быть 0,3–0,5, а в отдельных случаях и ниже.

2. Коэффициент соотношения заемных и собственных средств. Он определяется по формуле:

, (10.15)

где К_ЗС/СК — коэффициент соотношения заемных средств и собственного капитала, ед.;

ДО — долгосрочные обязательства, тыс. гр.;

ТО — текущие обязательства, тыс. гр.

СК — собственный капитал, тыс. гр.

Данный показатель должен быть не выше 1 для производственного предприятия (лучшее соотношение от 0,5 до 1). Однако в отдельных предприятиях в зависимости от особенностей хозяйственной деятельности он может быть ниже 0,5 или выше 1, что определяется структурой активов и пассивов, а также скоростью оборота хозяйственных средств, видами экономической деятельности, которыми занято предприятие.

3. Коэффициент маневренности собственных средств. Он определяется по формуле:

, (10.16)

где КМ_ПДП — коэффициент маневренности постоянных и долгосрочных пассивов, ед.;

СК — собственный капитал, тыс. гр.;

НА — необоротные активы, тыс. гр.;

ДКиЗ — долгосрочные кредиты и займы, тыс. гр.

Желательно, чтобы данный показатель находится в пределах не ниже, чем 0,15 — 0,3. В этом случае предприятие имеет возможность более эффективно распоряжаться собственными оборотными средствами.

На конец года ситуация изменилась в худшую сторону. У предприятия не оказалось собственных оборотных средств. Данный показатель стал отрицательным, что указывает на полное отсутствие маневренности собственных средств.

4. Коэффициент финансовой зависимости. Он определяется по формуле:

, (10.17)

где КФЗ — коэффициент финансовой зависимости, ед.;

ВБ — валюта баланса, тыс. гр.;

СК — собственный капитал, тыс. гр.

Данный показатель должен находится в пределах 2. Увеличение этого показателя указывает на снижение доли собственных средств, а уменьшение означает, что растет величина собственных средств, и в то же время снижается возможность использовать эффект финансового левериджа за счет привлечения финансовых заемных денежных средств.

5. Коэффициент долгосрочного привлечения заемных средств. Он определяется по формуле:

, (10.18)

где ДП_ЗС — коэффициент долгосрочного привлечения заемных средств, ед.;

ДО — долгосрочные обязательства, тыс. гр.;

СК — собственный капитал, тыс. гр.

Данный показатель желательно чтобы составлял порядка 0,1-0,15, т.е. доля долгосрочных заемных средств должна быть не ниже 10-15%.

Однако в современных условиях предприятия пока редко используют долгосрочные кредиты и займы, а имеющаяся долгосрочная задолженность, как правило, не является стимулирующей для развития хозяйственной деятельности (это реструктуризированная задолженность перед бюджетом, внебюджетными фондами, задолженность перед различными кредиторами по товарам, работам, услугам, или по расчетам и т.п.)

Бухгалтерский баланс позволяет оценить не только финансовую независимость, но также проанализировать финансовую устойчивость субъекта хозяйствования. В экономической литературе финансовая устойчивость рассматривается с нескольких позиций. Во-первых, с позиции источников финансовых средств, т.е. пассива баланса. В этом случае финансовая устойчивость, по сути, исследуется как финансовая независимость предприятия. Во-вторых, с позиции взаимосвязи финансовых средств с направлениями их вложения, т.е. взаимосвязи пассива баланса с его активом. Однако рассматриваются не все активы, а только те, которые оказывают наибольшее влияние на операционную деятельность, способствуя получению большего дохода. Такими, в частности, являются материальные оборотные активы и дебиторская задолженность.

С нашей точки зрения, второй подход к финансовой устойчивости предприятия более рационален, так как источники финансовых средств в пассиве формируются не сами по себе, а во взаимосвязи с различными видами активов, в частности, оборотных активов. Поэтому, формируя финансовые средства (пассивы), предприятие определяет заранее те направления, куда эти средства будут направлены, какие активы будут профинансированы, и в каком объеме. Из выше сказанного можно дать такое определение понятию финансовая устойчивость.

Финансовая устойчивость предприятия представляет собой экономическую категорию, которая характеризует взаимосвязь источников финансовых средств с направлениями их наиболее эффективного текущего размещения в материальные оборотные активы и дебиторскую задолженность, что позволяет увеличивать доход и прибыль субъекта хозяйствования.

Материальные оборотные активы (запасы) и дебиторская задолженность отражается во втором разделе актива баланса. Для определения величины запасов по балансу необходимо суммировать строки:

З = стр. 100 + стр. 110 + стр. 120 + стр. 130 + стр. 140.

Для определения величины дебиторской задолженности по балансу необходимо суммировать строки:

ДЗ = стр. 160 + стр. 170 + стр. 180 + стр. 190 + стр. 200 + стр. 210.

Источники финансирования запасов и дебиторской задолженности включают в себя несколько групп. Во-первых, собственные оборотные средства:

СОС = СК – НА = стр. 380 – стр. 080.

Во-вторых, собственные оборотные средства и долгосрочные заемные средства (долгосрочные обязательства):

СОС +ДО = стр. 380 – стр. 080 + стр. 480.

В-третьих, собственные оборотные средства, долгосрочные обязательства и краткосрочные банковские кредиты и займы:

СОС + ДО + КБК_РиЗ = стр. 380 – стр. 080 + стр. 480 + стр. 500.

В-четвертых, общая сумма источников финансирования запасов и дебиторской задолженности:

СОС +ДО + ТО = стр. 380 – стр. 080 + стр. 480 + стр. 620

Для оценки финансовой устойчивости по балансу предприятия используется так называемый трехкомпонентный показатель типа финансовой устойчивости: S(ФК₁; ФК₂; ФК₃). Каждая из компонент может иметь только одно из двух значений: 0 или 1. В зависимости от того, какие значения имеют компоненты этого показателя, финансовая устойчивость подразделяется на четыре типа:

1) абсолютная финансовая устойчивость. Трехкомпонентный показатель имеет вид: S(1, 1, 1). Это означает, что запасы и дебиторская задолженность финансируется исключительно за счет собственных оборотных средств, т.е. выполняется неравенство:

, (10.19)

где ФУ_АБ — абсолютная финансовая устойчивость, ед.;

СК — собственный капитал, тыс. гр.;

НА — необоротные активы, тыс. гр.;

З — запасы, тыс. гр.;

ДЗ — дебиторская задолженность, тыс. гр.;

2) нормальная финансовая устойчивость. Трехкомпонентный показатель имеет вид: S(0, 1, 1). Это означает, что запасы и дебиторская задолженность финансируются за счет как собственных оборотных средств, так и долгосрочных заемных средств, т.е. выполняется неравенство:

, (10.20)

где ФУ_НОР — нормальная финансовая устойчивость, ед.;

ДО — долгосрочные обязательства, тыс. гр.;

3) неустойчивое финансовое положение. Трехкомпонентный показатель имеет вид: S(0, 0, 1). Это означает, что запасы и дебиторская задолженность финансируются за счет собственных оборотных средств, долгосрочных заемных средств, а также краткосрочных банковских кредитов и займов, т.е. выполняется неравенство:

, (10.21)

где ФУ_НЕУС — неустойчивое финансовое положение, ед.;

КБК_РиЗ — краткосрочные банковские кредиты и займы, тыс. гр.;

4) кризисное финансовое положение. Трехкомпонентный показатель имеет вид: S(0, 0, 0). Это означает, что запасы и дебиторская задолженность финансируются за счет собственных оборотных средств, долгосрочных заемных средств, а также всех текущих обязательств, т.е. выполняется неравенство:

, (10.22)

где ФУ_КРИЗ — кризисное финансовое положение, ед.;

ТО — текущие обязательства, тыс. гр.