Влияние вложенного дохода и анализ операционного рычага
Рассмотрим пример сравнительного анализа двух предприятий с существенно различной структурой издержек.
Задача 6.3. Компания №1 имеет 70 % переменных издержек, а компания №2 - всего 20 %. Прочие “выходные” показатели (объем выручки и прибыль) у обеих компаний одинаковы. В табл. 6.6. представлен сравнительный анализ безубыточности этих компаний.
Из анализа результатов расчета видно, что компания №1, относительный вложенный доход которой составляет 30 %, имеет преимущества перед компанией №2, у которой вложенный доход соответствует 80 % от выручки. Это преимущество прежде всего отражает риск компаний. В самом деле, компания №2 рискует более, так как при уменьшении объема продаж она, имея более высокое значение точки безубыточности и меньший запас безопасности, в большей степени подвержена опасности получить более существенное снижение прибыли по сравнению с компанией №1.
Таблица 6.6 - Сравнительный анализ безубыточности двух компаний
| Компания №1 дано | Компания №2 | |||
| Выручка | 100% | 100% | ||
| Минус переменные издержки | 70% | 20% | ||
| Вложенный доход | 30% | 80% | ||
| Минус постоянные издержки | ||||
| Чистая прибыль (убыток) | ||||
| расчет | ||||
| Точка безубыточности (руб.): | ||||
| 90000/0.30 | ||||
| 340000/0.80 | ||||
| Запас безопасности (руб.): | ||||
| 500000 - 300000 | ||||
| 500000 - 425000 | ||||
| Запас безопасности (%): | ||||
| 200000/500000 | 40% | |||
| 75000/500000 | 15% |
Более обстоятельный анализ риска в рамках анализа безубыточности можно провести с помощью так называемого операционного рычага.
Операционный рычаг (Operating Leverage) показывает во сколько раз изменяется прибыль при увеличении выручки, так что
Относительное изменение прибыли = Операционный рычаг 
Относительное изменение выручки.
Для вычисления операционного рычага используется следующая простая формула:
Операционный рычаг = Вложенный доход / Чистая прибыль.
Рассмотрим следующий пример, иллюстрирующий влияние операционного рычага на изменение прибыли в связи с изменение объема продаж. Приняв за основу те же исходные данные, что и предыдущем примере вычислим операционный рычаг каждого из предприятий.
| Компания №1 | Компания №2 | |||
| Выручка | 100% | 100% | ||
| Минус переменные издержки | 70% | 20% | ||
| Вложенный доход | 30% | 80% | ||
| Минус постоянные издержки | ||||
| Чистая прибыль (убыток) | ||||
| Операционный рычаг | 2.5 (= 150000/60000) | 6.7 (= 400000/60000) |
Исходя из определения операционного рычага получаем, что 10-ти процентное увеличение объема продаж приводит в случае компании №1 к увеличению прибыли на 25 %, а в случае компании №2 - на 67 %.
Это легко проверить с помощью простых расчетов, предусмотрев 10 - ти процентное увеличение выручки в формате отчете о прибыли:
| Компания №1 | Компания №2 | |||
| Выручка (500000×0,1 (10%)) | 100% | 100% | ||
| Минус переменные издержки (350000×0,1 (10%)) | 70% | 20% | ||
| Вложенный доход (ВД) | 30% | 80% | ||
| Минус постоянные издержки | ||||
| Чистая прибыль (убыток) | ||||
| Увеличение чистой прибыли | 25% (= 75000/60000) | 67% (= 100000/60000) |
Рассмотрение этого примера вызывает естественный вопрос: какую выбрать структуру затрат:
· с преобладанием переменных расходов (малый рычаг и невысокое значение ВД) или
· с преобладанием постоянных расходов (большой рычаг и высокое значение ВД)?
Изучим этот вопрос на сравнительном примере. Рассмотрим две компании с различной структурой затрат
| Компания №1 | Компания №2 | |||
| Выручка | 100% | 100% | ||
| Минус переменные издержки | 60% | 30% | ||
| Вложенный доход | 40% | 70% | ||
| Минус постоянные издержки | ||||
| Чистая прибыль |
Пусть в будущем ожидается улучшение состояния на рынке, что в конечном итоге приведет к увеличению объема продаж на 10 процентов. Тогда отчеты о прибыли будут выглядеть следующим образом:
| Компания №1 | Компания №2 | |||
| Выручка | 100% | 100% | ||
| Минус переменные издержки | 60% | 30% | ||
| Вложенный доход | 40% | 70% | ||
| Минус постоянные издержки | ||||
| Чистая прибыль |
Очевиден вывод: компания №2 находится в лучшем положении, т.к. ее прибыль увеличилась на 7000 руб. по сравнению с 4000 руб. у компании №1 .
Пусть в будущем ожидается ухудшение состояния на рынке, что в конечном итоге приведет к уменьшению объема продаж на 10 процентов.
| Компания №1 | Компания №2 | |||
| Выручка (100000 – 10%) | 100% | 100% | ||
| Минус переменные издержки (60000 – 10%) | 60% | 30% | ||
| Вложенный доход | 40% | 70% | ||
| Минус постоянные издержки | ||||
| Чистая прибыль |
В этом случае мы приходим к выводу о том, что компания №1 находится в лучшем положении, т.к. ее прибыль уменьшилась на 4000 руб. (10000-6000) по сравнению с 7000 руб. (10000-3000) у компании №2.
Общие выводы таковы:
· предприятие с большей величиной операционного риска больше рискует в случае ухудшения рыночной конъюнктуры и в то же время оно имеет преимущества в случае ее улучшения,
· предприятие должно ориентироваться в рыночной ситуации и регулировать структуру издержек соответствующим образом.
Задания для самоконтроля по теме «Анализ безубыточности и целевое планирование прибыли в процессе инвестиционного проектирования»
1. Предприятие планирует проект производства печей СВЧ, в каждой из которых присутствует временное устройство. Стоимость одной единицы этого устройства 40 руб. Изменяется количество проданных и произведенных печей СВЧ: 1; 10 ; 100. Составить таблицу изменения общих издержек на производство.
Постоянные издержки – аренда в месяц 8000 руб. Составить таблицу взаимосвязи аренды с объемом производства.
2. Исходное состояние предприятия соответствует первой числовой колонке рабочего формата (табл. 6.5). В результате реализации инвестиционного проекта произойдут изменения:
Приобретение нового оборудования общей стоимостью 16,8 млн. руб., со сроком эксплуатации 10 лет и планируемой ликвидационной стоимостью 0,8 млн. руб. Предполагается, что старое оборудование будет полностью выведено из эксплуатации и предприятие планирует продать его. Внедрение нового оборудования приводит к следующим последствиям:
1) затраты на электроэнергию уменьшаются на 15%;
2) стоимость сырья увеличивается на 20%;
3) потери на брак уменьшаются на 40%;
4) постоянные затраты на оплату труда вместе с отчислениями на соц.страх увеличиваются на 15%, затраты прямого труда на единицу продукции уменьшаются на 40%;
5) общецеховые расходы увеличиваются на 14%.
Внедрение нового оборудования за счет улучшения качества выпускаемой продукции по оценкам отдела сбыта позволит продавать продукцию по более высокой цене ( на 14% ) и объем реализации планируется также увеличить на 15%. Сделать анализ безубыточности.
3. Сделать анализ безубыточности для нескольких видов продукции: продукция А (выручка 150000; переменные издержки 80000; постоянные издержки на весь объем 145000), продукция Б (выручка 350000; переменные издержки 150000; постоянные издержки 145000).
4. Провести сравнительный анализ 2 х предприятий: компания №1 60% переменные издержки; компания №2 30% переменные издержки. Прочие показатели (объем выручки и прибыль) у обеих компаний одинаковы – табл. 6.6.
1) Сделать сравнительный анализ безубыточности;
2) Вычислить операционный рычаг каждого предприятия;
3) Определить процент изменения прибыли компании при 15% увеличении объема продаж.
Тема 7: Схемы оценки показателей эффективности инвестиционных проектов