Проанализируем статистику вторичного рынка (рефинансирования) ИЖК в целом

В 1 полугодии 2015 г. 88 КО рефинансировали ИЖК (права требования по ИЖК) путем продажи их другим организациям на сумму 28,5 млрд руб. (в 1 полугодии 2014 г. – 118 КО на сумму 52,8 млрд руб.). Соотношение объемов рефинансированных ИЖК (прав требования по ИЖК) и предоставленных ИЖК составило 6,2%! (рисунок 9).

В 1 полугодии 2015 г. основным источником рефинансирования ИЖК путем их продажи другим организациям являлись специализированные организации – резиденты (57), то есть эмитенты ИЦБ в рамках внебалансовой секъюритизации: на них приходилось 86,8% общего объема рефинансируемых ИЖК (прав требования по ИЖК). По сравнению с соответствующим периодом 2014 года доля операций, совершенных специализированными организациями – резидентами, увеличилась на 7,2 п.п., но при этом объем рефинансированных ими ИЖК (прав требования по ИЖК) существенно уменьшился – в 1,7 раза (до 24,7 млрд рублей).

Доля кредитных организаций в источниках рефинансирования сократилась на 3,9 п.п. и составила 12,7%, объем рефинансированных ими ИЖК (прав требования по ИЖК) также значительно уменьшился – в 2,4 раза, до 3,6 млрд рублей.

Доля специализированных организаций – нерезидентов составила 0,03%, или 0,01 млрд руб., прочих организаций – 0,5%, или 0,15 млрд руб. (рисунок 10).

Рис. 9. Динамика объемов выдачи и рефинансирования ИЖК (прав требования по ИЖК) путем продажи другим организациям.

Объем рефинансированных ИЖК (прав требования по ИЖК) путем эмиссии облигаций с ипотечным покрытием с сохранением актива на балансе кредитной организации (балансовая секъюритизация) в первом полугодии 2015 года составил 8,4 млрд рублей (эмиссия осуществлялась двумя банками – Инвестторгбанком и банком Дельтакредит, в сентябре Юникредитбанк также разместил бумаги на 4 млрд руб.).

Рис. 10. Источники рефинансирования ИЖК (прав требования по ИЖК)

с продажей пула кредитов, %.

Таким образом, в первом полугодии 2015 года практически весь объем ИЖК (прав требования по ИЖК) рефинансирован на внутреннем финансовом рынке. Динамика объемов рефинансирования ИЖК приведена на рисунке 11.

Рис. 11. Динамика объемов рефинансирования ИЖК (прав требования по ИЖК) с продажей их другим организациям и с сохранением актива на балансе.

По данным сайта http://rusipoteka.ru/^[8] (данные немного отличаются от данных АИЖК на рис.6) всего за 10 месяцев 2015 г. было проведено 16 сделок секьюритизации ипотечных кредитов на общую сумму более 78 млрд руб., из них только 3 сделки на общую сумму около 12 млрд – с баланса банков, большинство сделок – внебалансовые, в т.ч. 4 ипотечных агента АИЖК выпустили ИЦБ на общую сумму более 20 млрд руб., 2 сделки (6,7 и 2,5 млрд руб.) – мультиоригинаторные, с участием нескольких банков и АИЖК.

Наибольшее количество сделок прошло в 2014 г. – 28 сделок общим объемом более 245 млрд руб., в т.ч. только 5 балансовых на сумму около 27 млрд руб.

В 2013 г – 20 сделок на сумму 132,5 млрд руб., в т.ч. 5 балансовых на сумму 33,3 млрд руб.

В 2012 г. – 9 сделок на 60,3 млрд руб., в т.ч. 2 балансовых на сумму 11 млрд руб.

В 2011 г. – 6 сделок на сумму 41,5 млрд руб, в т.ч. 2 балансовых на сумму 10 млрд руб.

В 2006-2010 гг. – 9 сделок на общую сумму 74,6 млрд руб., в т.ч. 2 балансовых на сумму 17 млрд руб.

Итого за 2006-2015 гг. 88 сделок на сумму 634 млрд руб., в т.ч. 19 балансовых на сумму 110,3 млрд руб.

По данным АИЖК – 125 сделок на сумму 692 млрд руб., в т.ч. балансовых на 120 млрд руб.

Внебалансовые ИЦБ обычно выпускаются на срок 30 лет, балансовые – 3,5,10 лет.

В настоящее время кредитным организациям предоставлена возможность использовать в качестве обеспечения по операциям рефинансирования Банка России как облигации Агентства по ипотечному жилищному кредитованию (АИЖК), так и облигации с ипотечным покрытием, выпускаемые в соответствии с законодательством Российской Федерации, в том числе облигации с ипотечным покрытием, обеспеченные солидарным поручительством АИЖК (по состоянию на 1 июля 2015 года в Ломбардный список Банка России был включен 61 выпуск облигаций с ипотечным покрытием 46 эмитентов на сумму 358,7 млрд руб. по номиналу, а также 24 выпуска облигаций ОАО “АИЖК” на сумму 165,0 млрд руб. по номиналу).

В ноябре 2014 г. была принята обновленная Стратегия развития ипотечного жилищного кредитования в Российской Федерации до 2020 года. Стратегия направлена на формирование единых ориентиров у всех участников рынка по принципам, ожиданиям и долгосрочным перспективам развития рынка ипотечного жилищного кредитования; определение основных долгосрочных целей и задач государственной политики по развитию ипотечного жилищного кредитования до 2020 года; определение первоочередных мер и мероприятий.

Основными направлениями реализации Стратегии являются:

- развитие первичного рынка ипотечного жилищного кредитования;

- реализация специальных ипотечных программ для социально приоритетных категорий граждан;

- обеспечение фондирования рынка ИЖК долгосрочными ресурсами;

- унификация и стандартизация рынка ИЖК, развитие инфраструктуры рынка;

- развитие механизмов кредитования коммерческих застройщиков в целях жилищного строительства, кредитования индивидуального жилищного строительства и жилищных некоммерческих объединений граждан, финансирования строительства (приобретения) объектов инженерной инфраструктуры, кредитование в целях строительства или приобретения наемных домов.

В Стратегии определены стратегические цели деятельности АО «Агентство по ипотечному жилищному кредитованию», как государственного института развития в сфере ипотечного кредитования, на период до 2020 года, которые включают:

- формирование финансовых механизмов обеспечения жилищного строительства объектами инженерно-технической инфраструктуры;

- обеспечение доступности ипотечных жилищных кредитов для социально приоритетных категорий населения;

- формирование финансовых механизмов развития рынка наемных домов;

- развитие вторичного рынка ипотечного жилищного кредитования.

Реализация Стратегии должна привести к обеспечению в 2020 году доступности приобретения и строительства жилья с помощью ипотечного жилищного кредитования для 50% семей. Должна быть обеспечена доступность ипотечных жилищных кредитов для социально приоритетных категорий населения, сформирована устойчивая и надежная система ипотечного жилищного кредитования и других форм жилищного финансирования при соблюдении баланса интересов заемщиков и кредиторов.

В результате реализации Стратегии будут сформированы новые сегменты кредитования жилищного строительства, в том числе строительства жилья для найма и строительства жилья кооперативами и другими жилищными некоммерческими объединениями граждан.

На рынке будет обеспечена дифференциация ипотечных и других видов ЖК:

- гражданам - на приобретение жилья для постоянного проживания, на приобретение жилья для сезонного проживания (дача) или для предоставления внаем, на индивидуальное жилищное строительство, на ремонт жилых помещений, на реконструкцию и капитальный ремонт жилых домов;

- юридическим лицам - на жилищное строительство или приобретение жилья для целей предоставления внаем;

- объединениям граждан, в том числе кооперативам, - на жилищное строительство.

Таким образом, в Стратегии предусматривается как стимулирование развития первичного рынка ИЖК (за счет роста доступности кредитов для застройщиков, программ компенсации процентных ставок, возможности использования для погашения кредита материнского капитала, снижения размера первоначального взноса, реализации специальных ипотечных программ для социально-значимых категорий населения в рамках программы «Жилье для российской семьи» – социальная ипотека, ипотека для военнослужащих и работников ОПК), так и вторичного (за счет наращивания возможностей банков-кредиторов выпускать ипотечные ценные бумаги, обеспеченные пулами кредитов).

Международный кредит.Международный кредит в настоящее время трактуется как широкое понятие, объединяющее разнообразные по формам и субъектам кредитные отношения, обслуживающие движение ссудного капитала между странами. Международный кредит - это кредит, предоставляемый государствами, банками, юридическими и физическими лицами одних стран государствам, банкам и иным юридическим и физическим лицам других стран на условиях срочности, возвратности и уплаты процентов. Движение ссудного капитала между странами может осуществляться как при помощи посредников, так и без их участия. В качестве посредника могут выступать крупные национальные и транснациональные банки, международные и региональные валютно‑кредитные и финансовые организации.

По формам собственности все международные кредиты делятся на частные, государственные, смешанные. Основной формой собственности при осуществлении современных международных кредитных сделок являются частные кредиты.

По валюте займа международные кредиты могут осуществляться в валютах страны заемщика, третьей страны, международной счетной валютной единице (СДР), европейской валюте (евро).

Международный кредит, действуя во внешнеэкономическом обороте государства, может выступать как коммерческий, или фирменный, финансовый (банковский), промежуточный и межгосударственный.

Финансовый (банковский) кредит позволяет закупать товары на любом рынке. Часто он не связан с торговыми операциями и предполагает использование средств на другие цели - инвестиции, погашение сальдо платежного баланса, покупку ценных бумаг, наращивание валютных резервов, поддержание валютного курса и т. д.

Промежуточный кредит предназначен для обслуживания смешанных форм вывоза капиталов, товаров, услуг (например, в виде выполнения подрядных работ).

Коммерческий, или фирменный кредит. Он является старейшей формой внешнеторгового кредита, обслуживает международную торговлю и услуги и предоставляется в виде отсрочки платежа за проданный товар одной страны импортеру другого государства. Наиболее распространенным инструментом фирменного кредитования является вексельный кредит. Он означает, что экспортер, отгрузив товар, выставляет переводной вексель (тратту) на импортера, который, получив коммерческие документы, акцептует его, т. е. дает согласие на оплату в определенный срок. Последний зависит от вида товара. Если идут поставки машин и оборудования, то они обычно кредитуются на срок до 3 - 7 лет. При экспорте сырья и материалов предоставляются краткосрочные вексельные кредиты. В целом срок фирменного кредита зависит от конъюнктуры мировых рынков, вида товаров, фирм‑экспортеров и т. д.

В расчетах между постоянными поставщиками и импортерами (особенно при многократных поставках однородных товаров мелкими партиями) применяется иногда такая форма краткосрочного кредитования, как кредит по открытому счету. В этих случаях экспортер относит стоимость отгруженной продукции в дебет счета, открытого им иностранному покупателю, который погашает свою задолженность в обусловленные контрактом сроки (обычно 1 раз в квартал или месяц).

Особую разновидность фирменного кредита представляет собой аванс покупателя, который выплачивается иностранному поставщику после подписания контракта в размере 10 - 15 % стоимости заказанных машин и оборудования. Такой аванс выступает и как форма кредитования, и как способ обеспечения обязательств иностранного покупателя (он должен принять заказанный товар). При невыполнении договора по вине импортера аванс ему возвращается за вычетом убытков экспортера (задаток утрачивается). Иногда покупательский аванс комбинируется с отсрочкой или рассрочкой платежа. Погашение кредита с рассрочкой платежа осуществляется равными долями, величина и сроки внесения которых устанавливаются заранее.

С точки зрения экспортера фирменное кредитование имеет следующие недостатки: сопряжено с кредитными и валютными рисками, связывает оборотные средства компании‑кредитора, ухудшает ее балансовые данные и платежеспособность. Поэтому в современных условиях наибольшее значение имеет международный банковский кредит.

Банковский международный кредит. Банковское кредитование тесно связано с расчетами по экспортно‑импортным операциям, и роль его в финансировании внешней торговли за последние десятилетия существенно возросла. Банковское кредитование осуществляется в виде ссуд под залог товаров, товарораспорядительных и платежных документов, путем акцепта и учета векселей, а также в других формах. В зарубежных банках комплекс услуг, связанных с расчетами по экспортно‑импортным операциям, их кредитованием и выдачей гарантий по ним, получил название торгового финансирования. Различают кредитования экспорта и импорта.

Экспортный кредит - это кредит, выдаваемый банком страны‑экспортера банку страны‑импортера для кредитования поставок машин и оборудования. Банковский кредит выдается в денежной форме и носит обязательный характер, который выражается в том, что заемщик должен использовать ссуду исключительно для закупок в стране‑кредиторе.

С 1960‑х гг. распространенной формой банковского кредитования экспорта машин и оборудования стали кредиты покупателю. В данном случае банк страны‑экспортера непосредственно кредитует не национального экспортера, а фирмы страны‑импортера и их банки. Такие кредиты представляют собой средне - и долгосрочные ссуды (на 5 - 7 лет и более), предназначенные для закупки тех или иных товаров в стране кредитора. Различают несколько форм кредитов покупателю: по разовым контрактам, кредитные линии, а также на сооружение промышленных или гражданских объектов с поставкой оборудования и оказанием услуг по строительству, монтажу и наладке.

Распространенной формой кредитования экспорта является акцептный кредит, при котором экспортер получает возможность выставлять на банк векселя на определенную сумму (в рамках кредитного лимита). Последний акцептует эти векселя, гарантируя тем самым их оплату должником в установленный срок. Обычно по желанию экспортера банком производится также учет векселей, т. е. покупка их по номинальной стоимости за вычетом суммы процентов. Акцептованные первоклассными банками векселя становятся инструментом кредитования внешней торговли и легко реализуются на международном денежном рынке. Крупнейшие рынки банковских акцептов находятся в Нью‑Йорке и Лондоне. Акцептный кредит часто сочетается с аккредитивной формой расчетов и имеет различные конкретные виды. Одной из его разновидностей является акцептно‑рамбурсный кредит, основанный на сочетании акцепта и возмещения (рамбурсирования) импортером средств банку‑акцептанту.

Межгосударственный кредит. Широкое распространение этот вид кредита получил после Второй мировой войны. Он предоставляется от имени государства и имеет следующие разновидности:

- двухсторонние правительственные кредиты. Правительство одной страны предоставляет правительству другой страны кредит за счет средств госбюджета. Отличительной особенностью таких кредитов является не получение дохода от кредитной сделки, а реализация политических целей. Эти кредиты создают благоприятную базу для частного кредитования;

- кредиты международных валютно‑кредитных и финансовых организаций - Международного валютного фонда (МВФ), Международного банка реконструкции и развития (МБРР), Европейского инвестиционного банка (ЕИБ), Европейского фонда развития (ЕФР), Европейского фонда валютного сотрудничества (ЕФВС), Азиатского банка развития, Африканского банка развития и др.;

- смешанные кредиты. Широкое развитие они получили в современных условиях и предоставляются международными валютными организациями вместе с частными банками и корпорациями. Цель их заключается в облегчении доступа заемщика на мировой рынок ссудных капиталов. В этом случае частные банки предоставляют кредит при условии получения заемщиком кредитов МВФ или МБРР и т. д. Крупные проекты в развивающихся странах часто финансируются несколькими кредитными учреждениями - международными, национальными и частными.

Своеобразной формой кредита являются кредитные отношения, оформляемые долговыми ценными бумагами, например облигациями. Облигационный заем является альтернативой долгосрочному банковскому кредиту. Он позволяет предприятиям и фирмам привлекать дополнительные капиталы для реализации инвестиционных и других проектов непосредственно с финансового рынка, не прибегая к посредничеству банков. Держатель облигаций выступает как кредитор, он имеет право на получение процента на ссуженную стоимость в течение всего срока обращения облигации, а также на возврат самой ссуженой стоимости по его окончании. Предприятие, эмитирующее облигации, является заемщиком. Оно берет на себя обязательства вернуть в установленный срок полученную взаймы стоимость и уплатить проценты за весь период займа. Следовательно, отношения, оформленные облигацией, имеют все признаки кредитных: стоимость передается от кредитора к заемщику на условиях возврата в определенный срок и выплаты процентов за весь период пользования ссуженой стоимостью.

В настоящее время широкое развитие получил рынок еврооблигаций, на котором осуществляют займы как государства, так и корпорации. Крупные российские корпорации и банки также прибегают к облигационному заимствованию за рубежом. По состоянию на ноябрь 2015 г. общий объем российских еврооблигаций, находящихся в обращении, составил 185 млрд долл., в т.ч. гособлигаций – 46 млрд долл., корпоративных еврооблигаций, 139 млрд долл., из них - облигаций нефинансовых компаний – 78 млрд долл., финансовых – 61 млрд долл.

В последние годы в США, а затем в странах Западной Европы и Японии получили развитие так называемые коммерческие бумаги - краткосрочные долговые обязательства, имеющие форму ценных бумаг. С их помощью предприятия и фирмы удовлетворяют потребность в привлечении дополнительных источников для финансирования своего оборотного капитала. Таким образом, коммерческие бумаги являются альтернативой краткосрочному банковскому кредиту.

Кредитные отношения, оформленные ценными бумагами, привлекают широкий круг кредиторов‑инвесторов и дают возможность переуступить долговые обязательства на вторичном рынке ценных бумаг. Для кредиторов такая форма способствует снижению кредитного риска и повышению ликвидности долгового обязательства. Для заемщиков она позволяет уменьшить стоимость привлечения дополнительных капиталов и увеличить средние сроки заимствований. Замещение банковских кредитов различными видами ценных бумаг получило название секъюритизации, а снижение роли банков как посредников в кредитовании - дезинтермедитации.