Показатели доходности ценных бумаг

Этот раздел анализа выполняется, во-первых, финансовыми менеджерами компаний, зарегистрированных на фондовых биржах и котирующих там свои ценные бумаги и, во-вторых, любыми участниками фондового рынка.

Информация о динамике изменения цен акций и в целом рыночной капитализации (стоимости) компании важна не только для собственников (владельцев) компании, руководства предприятия (как характеристика эффективности их деятельности), но и для других участников рынков капитала, продукции, труда.

Ухудшение данных показателей воспринимается как негативная информация и может осложнить текущую деятельность предприятия в плане выпуска дополнительной эмиссии акций, привлечения дешевых кредитных ресурсов (облигационные займы, банковские кредиты) и др.

Расчет показателей данной группы не может быть выполнен непосредственно по данным бухгалтерской отчетности – необходима дополнительная информация о количестве выпущенных акций, рыночной цене обыкновенной акции, размере выплачиваемых дивидендов и др.

Такого рода сведения можно найти в годовых отчетах компании, отчетах эмитента, специализированных периодических изданиях, биржевых (РТС, ММВБ) и других источниках. Ежеквартальный отчет эмитента должен находиться в открытом доступе как на официальном сайте компании в Интернет, так и на сервере раскрытия информации Федеральной службы по финансовым рынкам (ФСФР).

Коэффициент котировки акции

К6.1 =	цена обыкновенной акции	=	капитализация	.
собственный капитал на 1 акцию	собственный капитал

Значение коэффициента котировки больше единицы означает, что потенциальные акционеры, приобретая акцию, готовы дать за нее цену, превышающую бухгалтерскую оценку реального капитала, приходящегося на эту акцию на данный момент.

Дивидендная доходность акции

К6.2 =	дивиденды на 1 обыкновенную акцию	=	общая сумма дивидендов по обыкновенным акциям	.
рыночная цена 1 акции	капитализация

В компаниях, расширяющих свою деятельность путем капитализирования большей части прибыли, значение этого показателя относительно невелико. Дивидендная доходность характеризует процент возврата на капитал, вложенный в акции фирмы. Это прямой эффект. Есть еще и косвенный (доход или убыток), выражающийся в изменении цены на акции данной фирмы.

Коэффициент выплаты дивидендов

К6.3 =	дивиденды на 1 обыкновенную акцию	=	общая сумма дивидендов по обыкновенным акциям	.
чистая прибыль на 1 акцию	чистая прибыль

Смысловое значение данного показателя – доля чистой прибыли, выплаченная акционерам в виде дивидендов. Значение коэффициента зависит от инвестиционной и дивидендной политики фирмы.

Ценность акции (соотношение рыночной цены акции и дохода по ней; Price/Earnings Ratio, P/E)

К6.4 =	цена обыкновенной акции	=	капитализация	.
чистая прибыль на 1 акцию	чистая прибыль

Коэффициент P/E служит индикатором спроса на акции данной компании, поскольку показывает, как много готовы платить инвесторы в данный момент за 1 рубль прибыли (в год) на акцию. Относительно высокий рост этого показателя в динамике указывает на то, что инвесторы ожидают более быстрого роста прибыли данной фирмы по сравнению с другими.

Коэффициенты К_6.1–К_6.4 можно рассчитывать по исходным данным без пересчета значений на 1 акцию (т. е. вместо цены 1 акции используется рыночная капитализация компании, вместо собственного капитала в расчете на 1 акцию – суммарная величина собственного капитала и т. д.).

В табл. 3.11, 3.12 представлены формы для расчета показателей.

Таблица 3.11

Исходные данные для расчета показателей доходности ценных бумаг

(тыс. руб.)

№ п/п	Наименование показателей	Номер отчетной формы	Номера строк, граф
	Стоимость чистых активов (собственный капитал)		1 300
	Рыночная капитализация компании	–	–
	Чистая прибыль		2 400
	Дивиденды по привилегированным акциям	–	–
	Дивиденды по обыкновенным акциям	–	–
	Рыночная стоимость 1 обыкновенной акции, руб.	–	–
	Дивиденды на 1 обыкновенную акцию, руб.	–	–

Таблица 3.12

Показатели доходности ценных бумаг

№ п/п	Наименование показателей	Предыдущий период	Отчетный период	Откл.
	Коэффициент котировки акции
	Дивидендная доходность акции
	Коэффициент выплаты дивидендов
	Ценность акции (P/E)

Выводы

В этом подразделе подводится итог общего финансового состояния предприятия с позиции текущего имущественного положения (показатели первой группы), краткосрочной перспективы (показатели финансового состояния и платежеспособности), долгосрочной перспективы (деловая активность и рентабельность) и рыночной оценки предприятия (доходность ценных бумаг).

Положительными можно считать следующие результаты анализа:

1) значения показателей соответствуют или выше нормативов;

2) показатели рентабельности и оборачиваемости находятся на уровне или выше среднеотраслевых, имеет место положительная динамика их изменения;

3) капитализация (рыночная оценка) компании превышает бухгалтерскую стоимость собственного капитала, имеет место улучшение инвестиционной привлекательности предприятия.