Инвестиционные показатели оценки качеств ценных бумаг

Инвестиционные показатели служат для оценки инвестиционных качеств ценных бумаг и являются минимальным стандартом обозначения их качества и надежности. Инвестиционные показатели отражают критерии, пороговый уровень, выше которого ценные бумаги могут считаться инвестиционно качественными.

1. Финансовый рычаг – отношение заемных средств (капитала) к собственному капиталу.

Заемный капитал складывается из долгосрочных кредитов банков, облигационных займов. Иногда в расчет принимают и сумму краткосрочных обязательств.

Собственный (акционерный) капитал рассчитывается как сумма выпусков обыкновенных и привилегированных акций и нераспределенной прибыли за минусом стоимости акций, выкупленных предприятием-эмитентом. Собственный капитал может приниматься за вычетом нематериальных активов.

Нормой показателя финансового рычага считается 50% и ниже. Увеличение показателя свидетельствует о росте риска для акционеров.

2. Доходность (рентабельность) собственного капитала – отношение чистой прибыли к собственному капиталу. Обычно обозначает доход на обыкновенные акции.

Если предприятие выпустило привилегированные акции, возможен расчет двух показателей: доход на весь собственный капитал и доход на обыкновенные акции.

Наиболее распространенный способ расчета – деление чистой прибыли за год на среднюю величину собственного капитала на начало и конец года.

3. Процентное покрытие – отношение прибыли предприятия (до вычета налогови процентных платежей) к сумме процентов по облигациям. Значительный избыток прибыли предприятия сверх суммы, необходимой для выплаты процентов, считается обязательным условием для защиты инвесторов от возможных финансовых потрясений в будущем (считается, что облигации промышленного предприятия могут рассматриваться в качестве надежного объекта инвестирования, если прибыль в 3-4 раза превышает сумму, необходимую для уплаты процентов по облигациям, и имеет повышательный тренд).

4. Покрытие дивидендов по привилегированным акциям – отношение прибыли предприятия к сумме дивидендов по привилегированным акциям и процентов по облигациям. Поскольку дивиденды должны выплачиваться из прибыли после уплаты налогов, то в расчет принимают и налоговые требования.

Покрытие дивидендов по привилегированным акциям показывает, насколько прибыли предприятия достаточно для покрытия дивидендов по привилегированным акциям.

5. Покрытие дивидендов по обыкновенным акциям – отношение прибыли на одну обыкновенную акцию к дивиденду на одну обыкновенную акцию. Более высокий коэффициент покрытия означает, что доходы предприятия могут сократиться на большую величину, прежде чем ему придется снизить дивиденды.

6. Коэффициент выплаты дивидендов – отношение дивиденда на одну обыкновенную акцию к прибыли на одну обыкновенную акцию. Показатель, обратный коэффициенту покрытия дивидендов по обыкновенным акциям, характеризующий долю прибыли, которая выплачивается в виде дивидендов.

7. Дивиденд на одну обыкновенную акцию – отношение суммы выплаченных дивидендов по обыкновенным акциям к количеству обыкновенных акций.

8. Прибыль на одну обыкновенную акцию – отношение чистой прибыли предприятия за минусом дивидендов, выплаченных по привилегированным акциям, к количеству обыкновенных акций. Это публикуемый показатель, оказывающий влияние на рыночные цены акций.

При расчете обычно используется среднее количество акций, находившихся в обращении в данном году.

9. Дивидендный доход – отношение дивиденда на одну обыкновенную акцию к рыночной цене одной акции. Этот показатель является мерой текущего дохода, т.е. дохода без учета прироста каптала.

Если предприятие удерживает часть прибыли, направляя ее на развитие бизнеса, то в перспективе дивидендный доход должен расти. Но он может быть высоким и в связи с падением курса акций. Поэтому аналитику следует тщательно изучать динамику движения рыночных цен акций.

10. Отношение рыночной цены акции к прибыли на одну обыкновенную акцию (Р/Е) - публикуемый показатель, отражающий цену, которую инвесторы готовы платить за единицу доходов.

Чем выше коэффициент Р/Е, тем более уверены инвесторы, что в будущем доходы предприятия увеличатся и акции возрастут в цене.

11. Стоимость активов, приходящихся на одну облигацию, – отношение чистых материальных (физических) активов к количеству выпущенных облигаций (или общей сумме облигационной задолженности). Данное отношение показывает, сколько активов стоит за облигациями предприятия.

Чистые активы представляют собой все активы предприятия по балансу за вычетом нематериальных активов и текущей задолженности (краткосрочных обязательств).

12. Стоимость активов, приходящихся на одну привилегированную акцию, - отношение чистых материальных (физических) активов к количеству привилегированных акций.

Чистые активы определяются исходя из общей балансовой стоимости активов предприятия за вычетом нематериальных активов, краткосрочной и долгосрочной задолженностей.

Стоимость активов, приходящихся на одну обыкновенную акцию, - отношение чистых материальных (физических) активов к количеству обыкновенных акций. Показывает, сколько получил бы владелец одной обыкновенной акции в случае ликвидации предприятия.

Так как имущественные претензии держателей облигаций и привилегированных акций удовлетворяются в первоочередном порядке по сравнению с претензиями владельцев обыкновенных акций, то чистые активы определяются исходя из общей балансовой стоимости активов предприятия за вычетом нематериальных активов, краткосрочной и долгосрочной задолженностей, стоимости выпусков привилегированных акций.