Фундаментальный анализ

Фундаментальный анализ является одним из основных инструментов, используемых инвестором для принятия решения о том, какие инвестиции иметь в портфелях, чтобы достигнуть своих инвестиционных целей, и может применяться ко всем прочим классам активов.

Центральная часть фундаментального анализа — изучение производственной и финансовой ситуации на предприятии-эмитенте. Анализ отчетности и расчет финансовых коэффициентов позволяют определить финансовое состояние предприятия [2].

Анализ финансового состояния начинается с изучения динамики и структуры активов, капитала и обязательств организации, чтобы выявить тенденции изменения элементов финансового состояния и оценить пропорцию между ними.

В соответствии с вариантом курсовой работы необходимо сформировать портфель, состоящий из четырех активов:

1) ценные бумаги ОАО «Автоваз». ОАО «Автоваз» – российская автомобилестроительная компания, крупнейший производитель легковых автомобилей в России и Восточной Европе;

2) ценные бумаги ОАО «Башнефть», нефтяной компании, сформированной на базе крупнейших предприятий ТЭК Республики Башкортостан. Компания входит в топ-10 предприятий России по объему добычи нефти и в топ-5 — по нефтепереработке;

3) ценные бумаги ОАО «РусГидро» (один из крупнейших российских энергетических холдингов);

4) ценные бумаги ОАО «Роснефть» – лидер российской нефтяной отрасли и одна из крупнейших публичных нефтегазовых компаний мира

Структура и динамика показателей капитала предприятий в 2010 – 2011 годах представлена в таблицах 1– 2 .

Таблица 1

Динамика капитала предприятий в 2010 - 2011 гг.

Показатели Значение, тыс. руб.
ОАО Автоваз ОАО Башнефть ОАО РусГидро ОАО Роснефть
Итого капитала 126 429 132 846 256 154 640 272 648 544 551 322 578 660 292 335 1 919 183 611 2 095 338 752
1. Капитал и резервы                
1.1. Уставный капитал 9 250 26 721 204 792 204 792 288 695 431 290 302 702 105 982 105 982
1.2. Собственные акции, выкупленные у акционеров     -52          
1.3 Переоценка внеоборотных активов 35 952 31 118 6 396 472 5 702 847 54 163 366 53 982 054 132 975
1.4 Добавочный капитал     39 676 476 40 656 912 113 275 154 113 277 035
1.5 Резервный капитал 30 719 30 719 2 309 572 4 207 720 5 299 5 299
1.6 Нераспределнная прибыль -34 302 -26 349 84 599 132 95 099 961 119 848 553 146 252 147 798 506 967 1 006 101 969
2. Долгосрочные обязательства                
2.1. Заемные средства 37 709 58 385 95 000 000 108 662 524 29 816 586 66 687 570 550 718 168 622 715 207
2.2. Отл-ые налоговые обяз-ва     3 441 317 4 110 907 642 688 2 840 158 14 050 134 16 084 835
2.3 Оценочные обязательства         39 647 154 1 577 155
2.4 Прочие обязательства 10 678 10 825     132 001 754 432    
3. Краткосрочные обязательства                
3.1 Заемные средства 41 074 4 448 24 220 835 191 064 7 393 842 2 519 193 230 144 771 134 994 694
3.2Кредиторская задолженность 21 177 23 559 41 381 468 56 477 901 8 285 263 51 405 060 163 814 315 190 978 173
3.3 Доходы будущих периодов 159 368 139 297 80 049 75 339 47 126 43 342
3.4 Оценочные обязательства 3 017 2 213 718 223 1 238 417 278 751 325 282 2 948 713 5 598 221
3.5 Прочие обязательства 2 366 790 115   283 766 5 919 814 3 989 815

Таблица 2

Структура капитала предприятий на 31.12.2010 - 2011 гг.

Показатели Доля, %
ОАО Автоваз ОАО Башнефть ОАО РусГидро ОАО Роснефть
Итого капитала 100,00 100,00 100,00 100,00 100,00 100,00 100,00 100,00
1. Капитал и резервы                
1.1. Уставный капитал 7,32 20,11 0,08 0,08 52,36 43,97 0,01 0,01
1.2. Собственные акции, выкупленные у акционеров 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00
1.3 Переоценка внеоборотных активов 28,44 23,42 2,50 2,09 9,82 8,18 0,00 -0,01
1.4 Добавочный капитал 0,35 0,33 0,00 0,00 7,20 6,16 5,90 5,41
1.5 Резервный капитал 0,37 0,35 0,01 0,01 0,42 0,64 0,00 0,00
1.6 Нераспределнная прибыль -27,13 -19,83 33,03 34,88 21,74 22,15 41,61 48,02
2. Долгосрочные обязательства                
2.1. Заемные средства 29,83 43,95 37,09 39,85 5,41 10,10 28,70 29,72
2.2. Отложенные налоговые обязательства 0,00 0,00 1,34 1,51 0,12 0,43 0,73 0,77
2.3 Оценочные обязательства 0,53 0,64 0,00 0,00 0,00 0,00 2,07 0,08
2.4 Прочие обязательства 8,45 8,15 0,00 0,00 0,02 0,11 0,00 0,00
3. Краткосрочные обязательства                
3.1 Заемные средства 32,49 3,35 9,46 0,07 1,34 0,38 11,99 6,44
3.2 Кредиторская задолженность 16,75 17,73 16,15 20,71 1,50 7,79 8,54 9,11
3.3 Доходы будущих периодов 0,02 0,01 0,06 0,05 0,01 0,01 0,00 0,00
3.4 Оценочные обязательства 2,39 1,67 0,28 0,45 0,05 0,05 0,15 0,27
3.5 Прочие обязательства 0,22 0,12 0,00 0,29 0,00 0,04 0,31 0,19
Показатели структуры капитала:                
1. Коэффициент автономии 9,34 24,38 35,62 37,06 91,54 81,09 47,51 53,42
2. Финансовый рычаг 90,66 75,62 64,38 62,94 8,46 18,91 52,49 46,58
3. Плечо финансового рычага 970,71 310,21 180,78 169,85 9,24 23,33 110,46 87,19

Укрупненная структура капитала компаний представлена на рис. 4.

Фундаментальный анализ - student2.ru Фундаментальный анализ - student2.ru

Фундаментальный анализ - student2.ru Фундаментальный анализ - student2.ru

Рис.4 Структура капитала компаний по состоянию на 31.12.2011

По результатам анализа динамики и структуры капитала предприятий можно сделать следующие ряд выводов.

Самым крупным из рассматриваемых предприятий по величине источников финансирования является ОАО «Роснефть». За 2011 год капитал компании вырос на 176 млрд. руб. и составил 2 095 млрд. руб. Увеличение капитала произошло в основном за счет нераспределенной прибыли, которая в 2011 году выросла на 207 млрд. руб. В результате чего коэффициент финансовой независимости предприятия в 2011 году увеличился на 6% и составил 53,4%.

ОАО «Русгидро» обладает самой большой величиной уставного капитала из рассматриваемых предприятий. Доля уставного капитала в источниках финансирования предприятия в 2010 году составила 52,4%, в 2011 году – 44%. Предприятие отличается высоким коэффициентом финансовой независимости – 91,5% в 2010 году и 81% в 2011 году. Доля краткосрочных источников финансирования у предприятия самая низкая – менее 10%.

Капитал ОАО «Башнефть» в 2011 году вырос на 16 млрд. руб. и составил 272,6 млрд. руб. Увеличение капитала в основном за счет долгосрочных заемных средств и нераспределенной прибыли, которая выросла в 2011 году на 10,5 млрд. руб. В 2011 году произошли изменения в структуре краткосрочных обязательств компании. На 24 млрд. уменьшились краткосрочные заемные средства, но на 15 млрд. возросла кредиторская задолженность предприятия.

ОАО «Автоваз» характеризуется наименьшей величиной капитала из рассматриваемых предприятий, так 2011 году капитал предприятия составил 132,8 млн. руб. В 2010 году основным источником финансирования предприятия являлись краткосрочные обязательства – 51,8%, в 2011 году – долгосрочные обязательства – 52,7%, при этом доля собственных источников финансирования возросла с 9,4% до 24,4%.

Структура и динамика показателей использования капитала предприятий в 2010 – 2011 годах представлены в таблицах 3– 4.

Таблица 3

Направления использования капитала предприятий на 31.12.2010 - 2011 гг.

Показатели Тыс. руб.
ОАО Автоваз ОАО Башнефть ОАО РусГидро ОАО Роснефть
Итого имущества 126 429 132 846 256 154 640 272 648 544 551 322 578 660 292 335 1 919 183 611 2 095 338 752
1. Внеоборотные активы                
1.1 Нематериальные активы 6 372 6 795 296 870 334 734 307 037 412 968
1.2.Реультаты исследований и разработок 1 506 2 116 31 978   169 669 515 747 94 405 350 500
1.3 Основные средства 54 670 58 251 52 057 330 51 005 610 290 009 680 313 331 050 465 420 169 578 085 341
1.4 Доходные вложения в материальные ценнности           7 561 191    
1.5 Финансовые вложения 5 391 7 869 91 361 994 91 710 719 69 182 528 100 982 088 532 133 039 552 675 180
1.6 Отложенные налоговые активы 3 925 3 463 97 728 973 175     3 051 393 4 676 121
1.7 Прочие внеоборотные активы 12 830 16 255 21 248 140 3 211 250 450 356 711 497 40 813 248 48 822 876
2. Оборотные активы                
2.1 Запасы 21 791 19 468 17 229 850 18 356 657 884 550 1 524 259 69 705 452 79 732 744
2.2 НДС по приобретенным ценностям 1 287 1 043 5 134 441 5 659 873 1 324 323 358 263 16 127 126 17 660 321
2.3 Дебиторская задолженность 7 668 12 468 42 451 604 56 507 365 159 538 871 202 835 312 240 631 031 335 842 716
2.4 Финансовые вложения 7 064 6 058 5 067 359 19 242 244 21 081 935 1 499 775 443 781 423 374 955 348
2.5 Денежные средства и денежные эквиваленты 10 295 5 853 16 028 426 18 847 408 8 369 224 30 628 182 104 782 669 102 020 000
2.6 Прочие оборотные активы     5 439 418 7 127 448 14 572 10 237 2 336 619 104 637

Таблица 4

Структура активов предприятий на 31.12.2010-2011

Показатели: Доля, %
ОАО Автоваз ОАО Башнефть ОАО РусГидро ОАО Роснефть
Итого имущества 100,00 100,00 100,00 100,00 100,00 100,00 100,00 100,00
1. Внеоборотные активы                
1.1 Нематериальные активы 0,00 0,00 0,00 0,00 0,05 0,05 0,02 0,02
1.2.Результаты исследований и разработок 1,19 1,59 0,01 0,00 0,03 0,08 0,00 0,02
1.3 Основные средства 43,24 43,85 20,32 18,71 52,60 47,45 24,25 27,59
1.4 Доходные вложения в материальные ценнности 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 1,15 0,00 0,00
1.5 Финансовые вложения 4,26 5,92 35,67 33,64 12,55 15,29 27,73 26,38
1.6 Отложенные налоговые активы 3,10 2,61 0,04 0,36 0,00 0,00 0,16 0,22
1.7 Прочие внеоборотные активы 10,15 12,24 8,30 1,18 0,08 0,11 2,13 2,33
2. Оборотные активы                
2.1 Запасы 17,24 14,65 6,73 6,73 0,16 0,23 3,63 3,81
2.2 НДС по приобретенным ценностям 1,02 0,79 2,00 2,08 0,24 0,05 0,84 0,84
2.3 Дебиторская задолженность 6,07 9,39 16,57 20,73 28,94 30,72 12,54 16,03
2.4 Финансовые вложения 5,59 4,56 1,98 7,06 3,82 0,23 23,12 17,89
2.5 Денежные средства и денежные эквиваленты 8,14 4,41 6,26 6,91 1,52 4,64 5,46 4,87
2.6 Прочие оборотные активы 0,00 0,00 2,12 2,61 0,0026 0,0016 0,12 0,00
Показатели структуры имущества:                
Доля внеоборотных активов 61,95 66,21 64,34 53,88 65,32 64,13 54,28 56,56
Доля оборотных активов 38,05 33,79 35,66 46,12 34,68 35,87 45,72 43,44

Структура оборотных активов компаний представлена на рисунке 5.

Фундаментальный анализ - student2.ru Фундаментальный анализ - student2.ru

Фундаментальный анализ - student2.ru Фундаментальный анализ - student2.ru

Рис.5 Струтура оборотных активов компаний на 31.12.2011

По результатам анализа направлений использования капитала предприятиями в 2010-2011 годах, можно сделать следующие вывод о том, что в структуре активов всех компаний наибольший удельный все занимают внеоборотные активы.

В составе активов ОАО «Автоваз» на протяжении рассматриваемого периода преобладали основные средства (43,2% в 2010 году и 43,9% в 2011), а также запасы – 17,2% и 14,6% в 2010 и 2011 году соответственно. Денежные средства и их эквиваленты в 2011 году уменьшились почти в 2 раза до 5,9 млн. руб.

Наибольший удельный вес в структуре активов ОАО «Башнефть» в 2010-2011 годах занимали долгосрочные финансовые вложения 35,7 и 33,6% соответственно. Также значительную долю составили основные средства (20,3% в 2010 году и 18,7% в 2011 году) и дебиторская задолженность (16,6% в 2010 году и 20,7% в 2011 году).

В структуре активов ОАО «РусГидро» в 2010-2011 году преобладали основные средства, их доля за рассматриваемый период снизилась с 52,6% до 47,5%. Значимой статьей баланса компании также является дебиторская задолженность, которая в 2011 году возросла на 43,3 млрд., после чего ее доля в активах составила 30,7%. На 31,8 млрд. возросли долгосрочные финансовые вложения компании, их доля при этом выросла до 15,3%.

Наибольший удельный вес в структуре активов ОАО «Роснефть» в 2010 году занимали долгосрочные финансовые вложения – 27,7%, в 2011 году основные средства – 27,6%, которые за год выросли на 112,7 млрд. руб. Дебиторская задолженность предприятия в 2011 году возросла на 95,2 млрд. руб. и ее доля в активах составила 16%. На 68,8 млрд. руб. снизились краткосрочные финансовые вложения, их доля при этом упала на 5%, до 17,9%.

Одним из важнейших критериев оценки финансового состояния организации является ее платежеспособность. Различают долгосрочную и текущую платежеспособность. Под текущей понимают способность организации рассчитываться по своим краткосрочным обязательствам. Степень покрытия краткосрочных обязательств показывают коэффициенты ликвидности.

Динамика коэффициентов ликвидности компаний представлена в таблице 5.

Таблица 5

Динамика коэффициентов ликвидности предприятий на 31.12.2010 - 2011 гг.

Показатель Значение, доли единицы Изменение, доли единицы  
ОАО Автоваз ОАО Башнефть ОАО РусГидро ОАО Роснефть ОАО Автоваз ОАО Башнефть ОАО РусГидро ОАО Роснефть
       
Коэффициент абсолютной ликвидности 0,1570 0,1926 0,2411 0,3203 0,5218 0,5609 0,2601 0,3040 0,0355 0,0792 0,0390 0,0439
Коэффициент текущей ликвидности 0,7337 1,4769 1,3741 2,1371 11,9226 4,3373 2,1778 2,7125 0,7432 0,7630 -7,5853 0,5347
Коэффициент промежуточной ликвидности 0,2740 0,6028 0,8796 1,2807 10,4695 4,2752 0,8574 1,3047 0,3288 0,4011 -6,1942 0,4473
Доля оборотных активов в валюте баланса 0,3805 0,3379 0,3566 0,4612 0,3468 0,3587 0,4572 0,4344 -0,0426 0,1046 0,0119 -0,0227

Динамика коэффициента абсолютной и текущей ликвидности компаний представлена на рис. 6 – 7.

Фундаментальный анализ - student2.ru

Рис.6 Динамика коэффициента абсолютной ликвидности

Фундаментальный анализ - student2.ru

Рис.7 Динамика коэффициента текущей ликвидности

Вывод: расчеты показали, что у ОАО «Башнефть» и ОАО «Роснефть» в 2010-2011 году отсутствовали проблемы наличия и использования оборотных средств. Все коэффициенты ликвидности компаний находились в пределах нормы. У ОАО «Автоваз» в течение рассматриваемого периода все коэффициенты ликвидности находились ниже нормативного значения, что свидетельствует о недостаточной величине денежных средств, дебиторской задолженности и оборотных активов в целом. Относительно ОАО «РусГидро» следует отметить, что в 2010 году коэффициенты текущей и промежуточной ликвидности значительно превышали нормативные значения, однако в 2011 году значения коэффициентов снизились более чем в два раза, так как краткосрочные обязательства в течение рассматриваемого периода росли быстрее, чем оборотные активы.

Таблица 6

Динамика типа финансового состояния компаний на 31.12.2010 – 2011 гг.

Показатель Тыс. руб.
ОАО Автоваз ОАО Башнефть ОАО РусГидро ОАО Роснефть
Запасы 21 791 19 468 17 229 850 18 356 657 884 550 1 524 259 69 705 452 79 732 744
СОС -66516 -55571 -73572479 -45869230 -129925875 -65665676
Капитал функционирующий -17457
Общая величина источников 48 105 44 890 91 351 098 125 740 995 191 213 475 236 856 028 877 364 320 910 315 766
Излишек /недостаток собственных оборотных средств -88 307 -75 039 -90 802 329 -64 225 887 143 699 745 110 440 969 -199 631 327 -145 398 420
Излишек /недостаток капитала функционирующего -39 248 -4 973 7 638 988 48 547 544 174 291 020 180 723 129 404 784 129 494 978 777
Излишек/недостаток общей величины источников 26 314 25 422 74 121 248 107 384 338 190 328 925 235 331 769 807 658 868 830 583 022
Тип финансового состояния неустойчивое финансовое состояние неустойчивое финансовое состояние нормальная устойчивость нормальная устойчивость абсолютная устойчивость абсолютная устойчивость нормальная устойчивость нормальная устойчивость

Динамика излишка / недостатка собственных оборотных средств, капитала функционирующего и общей величины источников компаний представлены на рисунке 8.

Фундаментальный анализ - student2.ru Фундаментальный анализ - student2.ru

Фундаментальный анализ - student2.ru Фундаментальный анализ - student2.ru

Рис.8 Финансовое состояние компаний на 31.12. 2011 гг.

(1- Излишек /недостаток собственных оборотных средств; 2- Излишек /недостаток капитала функционирующего; 3- Излишек/недостаток общей величины источников)

Вывод: произведенные расчеты, позволяют сделать вывод о том, что на протяжении рассматриваемого периода в состоянии абсолютной финансовой устойчивости находилась только одна из рассматриваемых компаний – ОАО «РусГидро». Это говорит о том, что у компании собственных средств было достаточно не только для того чтобы сформировать внеоборотные активы, но и обеспечить необходимую величину запасов.

Нормальная финансовая устойчивость наблюдалась у двух компаний: ОАО «Башнефть» и «Роснефть». Часть запасов у данных компаний формируется за счет долгосрочных обязательств. Однако можно сказать, что риск ликвидности у компаний практически отсутствовал.

ОАО «Автоваз» на протяжении рассматриваемого периода находилось в неустойчивом финансовом состоянии. Запасы компании формировались практически за счет всех источников. В случае увеличения периода оборота запасов, над сроком, на который взят краткосрочный кредит, риск компании будет возрастать.

Хозяйственный цикл предприятия завершается процессом реализации продукции, важной характеристикой которого является финансовый результат. Финансовый результат является важнейшим показателем в системе оценки результативности деятельности организации и ее деловых качеств и показывает эффект от хозяйственной деятельности.

Динамика финансовых результатов деятельности компаний в 2010-2011 годах представлена в таблице 7 и рис. 9.

Таблица 7

Динамика финансовых результатов деятельности компаний за 2010-2011 гг.

Показатель Значение, тыс. руб. Изменение, тыс. руб.
ОАО Автоваз ОАО Башнефть ОАО РусГидро ОАО Роснефть ОАО Автоваз ОАО Башнефть ОАО РусГидро ОАО Роснефть
       
Выручка от реализации 137 027 174 846 353 640 905 484 092 487 88 979 471 92 504 314 1 061 306 372 1 372 129 955 37 819 130 451 582 3 524 843 310 823 583
Себестоимость проданных товаров 121 993 154 654 221 444 943 283 356 018 45 515 723 44 015 666 663 018 584 929 231 000 32 661 -61 911 075 1 500 057 -266 212 416
Валовая прибыль 15 034 20 192 132 195 962 200 736 469 43 463 748 48 488 648 398 287 788 442 898 955 5 158 68 540 507 5 024 900 44 611 167
Управленческие расходы 5 862 8 813 4 394 562 7 094 806 - - 14 703 694 22 820 359 2 951 -2 700 244 - -8 116 665
Коммерческие расходы 4 573 6 720 77 974 763 114 837 592 - - 126 387 002 125 801 575 2 147 -36 862 829 - 585 427
Прибыль от продаж 4 599 4 659 49 826 637 78 804 071 43 463 748 48 488 648 251 255 633 284 967 652 28 977 434 5 024 900 33 712 019
Прочие доходы 13 732 20 027 228 933 705 323 368 583 92 923 406 26 668 016 195 293 222 389 363 145 6 295 94 434 878 -66 255 390 194 069 923
Прочие расходы 16 273 21 210 226 246 662 357 513 572 88 498 942 33 473 129 210 465 569 389 171 450 4 937 131 266 910 -55 025 813 178 705 881
Прибыль до налогообложения 2 058 3 476 52 513 680 44 686 082 48 341 530 41 230 217 236 083 286 285 159 347 1 418 -7 827 598 -7 111 313 49 076 061
Текущий налог на прибыль - 6 739 207 10 119 276 10 839 125 9 788 616 43 838 294 49 754 241 - -3 380 069 1 050 509 -5 915 947
Чистая прибыль отчетного периода 2 472 3 106 44 019 553 34 468 802 37 816 585 30 621 650 191 050 576 236 819 474 -9 550 751 -7 194 935 45 768 898

Фундаментальный анализ - student2.ru Фундаментальный анализ - student2.ru

Фундаментальный анализ - student2.ru Фундаментальный анализ - student2.ru

Рис. 9 Финансовые результаты деятельности компаний за 2011 год.

В 2011 году выручка ОАО «Автоваз» возросла на 37,8 млн. руб. (27,6%) по сравнению с результатами за 2010 год. Валовая прибыль в свою очередь выросла на 5,2 млн. руб. Однако за счет высоких темпов роста коммерческих и правленческих расходов прибыль от продаж в 2011 году выросла лишь на 60 млн. руб. Чистая прибыль компании в 2011 году составила 3,1 млн. руб.

Выручка компании «Башнефть» в 2011 году выросла на 130 млрд. руб. и составила 484 млрд. руб. В отчетном году выручка росла значительно быстрее, чем расходы, что привело к росту валовой выручки на 50%. Ее уровень в выручке при этом составил 41,5%. Прибыль от продаж так же выросла, однако вследствие значительного роста прочих расходов (на 58%) чистая прибыль в 2011 году упала на 9,6 млрд. руб.

Выручка ОАО «РусГидро» росла не столь высокими темпами. В 2011 году выручка компании составила 92,5 млрд. руб., что на 3,5 млрд. руб. выше уровня 2010 года. При этом доля валовой прибыли в выручке выросла на 3,6% и составила 52,4%. В 2011 году значительно снизились прочие доходы и расходы компании, так же как и чистая прибыль. Чистая прибыль компании составила 30,6 млрд. руб., что на 19% ниже уровня 2010 года. На величину чистой прибыли отрицательное влияние оказало то, что прочие доходы снизились сильнее, чем прочие расходы.

Значительным ростом выручки в 2011 году характеризовалась деятельность компании «Роснефть». Выручка составила 1 372 млрд. руб., что на 310 млрд. руб. больше, чем в 2010 году. При этом себестоимость Валовая прибыль компании выросла на 11%, но ее доля в выручке снизилась на 5,3% до 32%. Значительно возросли прочие доходы и расходы компании на 100 и 85%. Чистая прибыль отчетного периода возросла 45,8 млрд. руб., темп роста прибыль составил 24%.

Динамика коэффициентов рентабельности представлена в таблице 8 и на рис.10-11.

Таблица 8

Динамика коэффициентов рентабельности компаний за 2011-2012 гг.

Показатель Значение, % Изменение, %
ОАО Автоваз ОАО Башнефть ОАО РусГидро ОАО Роснефть ОАО Автоваз ОАО Башнефть ОАО РусГидро ОАО Роснефть
       
Финансовая рентабельность 20,93 9,59 48,25 34,11 7,49 5,72 20,95 21,16 -11,34 -14,14 -1,77 0,21
Экономическая рентабельность 1,96 2,34 17,18 12,64 6,86 4,64 9,95 11,30 0,38 -4,54 -2,22 1,35
Рентабельность оборотных активов 5,14 6,92 48,19 27,41 19,78 12,93 21,78 26,02 1,78 -20,77 -6,85 4,24
Рентабельность продаж 1,80 1,78 12,45 7,12 42,50 33,10 18,00 17,26 -0,03 -5,33 -9,40 -0,74
Рентабельность продукции 2,03 2,01 19,88 12,16 83,08 69,57 28,82 25,49 -0,02 -7,71 -13,51 -3,33

Фундаментальный анализ - student2.ru

Рис 10. Динамика финансовой рентабельности компаний

Фундаментальный анализ - student2.ru

Рис.11 Динамика экономической рентабельности компаний

В отчетном периоде показатели рентабельности ОАО «Автоваз» изменялись незначительно, за исключением рентабельности собственного капитала, которая снизилась на 11% , что объясняется более высокими темпами роста капитала, по сравнению с темпом роста чистой прибыли. Рост капитала произошел преимущественно за счет дополнительного выпуска акций. При этом большая часть показателей рентабельности ОАО «Автоваз» оказались самыми низкими среди рассматриваемых компаний.

Все показатели рентабельности компании «Башнефть» в 2011 году уменьшались, что в первую очередь вызвано падением чистой прибыли компании в отчетном периоде. Больше всего (на 20,7 %) упала рентабельность оборотных активов. Данный факт объясняется высоким темпом роста оборотных активов (в основном за счет финансовых вложений и дебиторской задолженности), а также снижением чистой прибыли. На 14,1% снизилась финансовая рентабельность компании. При этом финансовая, экономическая рентабельность и рентабельность оборотных активов ОАО «Башнефть» и в 2010 и в 2011 году оказались самыми высокими среди рассматриваемых компаний.

Показатели рентабельности ОАО «РусГидро» также показали отрицательную динамику в 2011 году, что связано со снижением величины чистой прибыли на 19%. Больше всего упала рентабельность продукции – на 13,5%, не смотря на это, ее величина осталась самой высокой среди рассматриваемых компаний и составила 69,6%. Рентабельность продаж компании также оказалась выше, чем у других компаний, и оставила в 2011 году 33%

Показатели рентабельность компании «Роснефть» в течение рассматриваемого периода изменялись незначительно. Наибольший рост показала рентабельность оборотных активов, в 2011 году она составила 21,8%. Темп роста величины оборотных активов в 2011 году, оказался значительно меньше темпа роста величины чистой прибыли.

Технический анализ

Технический анализ – это вид рыночного анализа, основывающийся на том, что рынок обладает памятью и что на будущее движение курсов ценных бумаг большое влияние оказывают закономерности их прошлого поведения.

Котировка ценной бумаги это доступная для всех участников рынка информация о рыночной цене ценной бумаги.

Доходность – количественная характеристика ценной бумаги, определяющая её ценность для инвестора. Доходность зависит от меры риска. Чем выше доходность ценной бумаги, тем выше мера риска. Доходность обычно определяется в процентах [2].

Доходность актива определяется по следующей формуле:

Фундаментальный анализ - student2.ru

где: Фундаментальный анализ - student2.ru – доходность актива в i-том период;

n – общее количество наблюдений.

Сформируем портфель ценных бумаг, состоящий из 4 активов: ОАО «Автоваз»; ОАО «Башнефть»; ОАО «РусГидро»; ОАО "Роснефть".

Котировки акций и их доходности представлены в таблице 9.

Таблица 9

Котировки и доходность акций

Наши рекомендации