Анализ лизинговых операций

Одним из наиболее перспективных способов финансирования долгосрочных инвестиций является лизинг. Он способствует осуществлению политики ускоренного обновления основных средств на каждом предприятии.

Понятие «лизинг» происходит от английского «lease» - аренда, сдача внаем. В широком смысле слова под лизингом понимаются имущественные отношения по поводу приобретения и передачи во временное пользование основных фондов. Различаются следующие аспекты лизинга:

- юридический - передача прав пользования на определенный период;

- экономический - товарный кредит, предоставляемый предприятию в виде передаваемых во временное пользование основных фондов, которые могут быть выкуплены полностью;

- финансовый - специфическая форма финансирования приобретения основных фондов, специфический канал инвестиционного процесса;

- производственный - оказание услуги производству по предоставлению в пользование основных фондов.

По преимуществу лизинг представляет собой трехсторонний комплекс отношений:

- по купле-продаже и временному использованию основных фондов. Эти отношения оформляются договорами: купли-продажи между лизинговой компанией (покупателем) и изготовителем (продавцом) приобретаемых основных средств;

- лизинга между лизинговой компанией (лизингодателем) и предприятием (лизингополучателем).

Лизинговые операции имеют некоторые общие черты с арендой, товарным и банковским кредитом, но им присущи и специфические особенности, выделяющие их в самостоятельный вид правовых, экономических и финансовых взаимоотношений.

Основные виды лизинга - финансовый и оперативный.

Финансовый лизинг, когда лизингодатель покупает основные фонды для лизингополучателя, следовательно, финансирует сделку, стоимость которой возвращается путем периодических платежей лизингополучателя. Срок пользования основными средствами близок к сроку их паспортного функционирования. После истечения срока договора лизингополучатель может купить эти основные фонды, возобновить договор на льготных условиях либо прекратить договорные отношения. Лизингодатель при покупке новых основных фондов пользуется налоговой скидкой на инвестиции, ускоренной амортизацией, что позволяет снижать суммы периодических платежей для лизингополучателей. Аналогичными льготами в соответствии с законодательством может пользоваться и лизингополучатель, который может переуступить их лизингодателю. Двойного использования этих льгот не может быть. Так как лизинговый платеж может входить в состав себестоимости продукции, произведенной лизингополучателем, то это снижает налогооблагаемую прибыль.

Разновидностью финансового лизинга является возвратный лизинг. Здесь схема операций такова: собственник основных средств продает их лизинговой компании и одновременно заключает с ней лизинговый договор, выступая уже в качестве лизингополучателя. Его выгода в том, что лизинговая компания возмещает ему полную стоимость оборудования и передает право владения им, производитель же периодические платежи, тем самым он может улучшить свое финансовое положение (ликвидность и доходность активов).

Оперативный лизинг характеризуется тем, что лизингополучателю основные фонды передаются на срок, значительно меньший паспортного, а после истечения срока договора они возвращаются лизингодателю. Объектом оперативного лизинга преимущественно является оборудование с высокими темпами морального износа.

В зависимости от технического состояния основных средств, характера их обслуживания, условий оплаты различают лизинг с полной и частичной оплатой, с дополнительными обязательствами, с опционом покупки (лизингополучатель имеет право приобрести оборудование в собственность по истечении срока договора по согласованной цене, а не по остаточной стоимости), леведж лизинг (объединение нескольких финансовых учреждений для финансирования крупной операции по лизингу, например, самолетов) и др. Лизинг, выходящий за национальные рамки, называется международным. Его разновидностью являются сделки «дабл дип», сущность которых заключается в комбинации налоговых выгод в двух и более странах.

Преимуществами лизинга в сравнении с кредитами банка и займами на техническое перевооружение и обновление основных фондов являются:

- полное (100 %) кредитование и возможная отсрочка начала платежей; получение же банковского кредита на техническое перевооружение предполагает определенную оплату (например, 15-20 %) за счет собственных средств;

- временно высвобожденные в связи с лизингом денежные средства могут быть использованы на другие цели, что даст значительный экономический эффект; более простая процедура получения контракта по лизингу, так как обеспечением сделки служит ее объект (оборудование и др.), который в случае невыполнения обязательств лизингополучателем забирается обратно лизингодателем;

- гибкость лизинговых соглашений в части сроков и сумм погашения обязательств, так как может быть принята индивидуальная схема финансирования, в соответствии с которой лизинговые платежи могут быть ежемесячными, ежеквартальными, суммы платежей могут изменяться с учетом конкретной ситуации;

- возможность более низкой ставки лизинговых платежей, чем банковская процентная ставка за счет использования налоговых и других льгот;

- повышение кредитоспособности лизингополучателя, так как финансируются все расходы, в том числе и накладные, а стоимость оборудования, полученного по лизингу, может не включается в баланс, арендные платежи освобождаются от налогов;

- быстрое возрастание производственных мощностей, что существенно повышает конкурентоспособность предприятия и его продукции;

- создание оптимальных условий для развития научно-технического прогресса, так как появляются дополнительные каналы сбыта дорогой техники и ее доступность для потребителей сумма лизинговых сделок не учитывается при подсчете национальной задолженности международным валютным фондом, а так как он устанавливает лимиты кредитной задолженности по отдельным странам, то лизинг дает возможность превысить эти лимиты (если возникает такая необходимость).

Анализ лизинговых операций производится у лизингодателя и лизингополучателя. Осуществляется предварительный (перспективный) и последующий анализ. Акцент делается на предварительный анализ.

Целью предварительного анализа у лизингодателя является изучение, с одной стороны, целесообразности покупки основных фондов у производителей, а с другой - заключения договора с предполагаемым арендатором. Для реализации этой цели изучается спрос на товары с точки зрения возможности их перепродажи, их стоимость, величина потенциальных арендных платежей, продолжительность контракта и его выгодность.

По международному лизингу изучается целесообразность выбора той или иной валюты контракта, дается оценка риска изменения ее курса, изучается таможенный режим предполагаемого арендатора, система налогов, наличие соглашений о неприменении двойного налогообложения между странами и защите права собственности иностранного лизингода­теля в стране лизингополучателя. Изучаются также вопросы залогового права, страхования, гарантий и др.

По конкретным лизингополучателям со стороны лизингодателя анализируется их платежеспособность и потенциальная прибыль от использования предполагаемых к аренде основных фондов. Результаты этого анализа позволят определить степень риска.

Перспективный анализ лизингодателями производится с целью изучения рынка лизинговых услуг и возможности их удовлетворения. Задачи и методика предварительного и перспективного анализа тесно взаимосвязаны.

Основная задача последующего анализа у лизингодателя - определение рентабельности лизинговых операций . Расчет производится по формуле

где П - прибыль; 3 - затраты.

В качестве показателя прибыли может использоваться валовая прибыль (при расчете по всем лизинговым операциям или деятельности лизинговых компаний), прибыль по каждому договору, чистая прибыль (за вычетом налогов и экономических санкций). Анализ рентабельности производится по общепринятой методике. Специфика проявляется в составе затрат.

Общая сумма лизингового платежа включает:

- вознаграждения лизингодателю, оплату за дополнительные услуги, предусмотренные договором. Эти два платежа образуют лизинговую ставку;

- сумму процентов, уплаченных лизингодателем, если арендуемые поэтому договору основные фонды приобретены за счет кредитов банка или займов;

- сумму страховых взносов за страхование лизингового имущества, если оно было застраховано лизингодателем;

- суммы возмещения полной или частичной стоимости объекта лизингового договора.

Поскольку по некоторым позициям договора могут быть отклонения, целесообразно осуществлять анализ лизинговых платежей путем сравнения (по каждой статье) фактических данных с договором во временном разрезе (по кварталам, годам). Для этого составляется аналитическая таблица, в которой отражаются показатели (элементы лизингового платежа) фактически, по договору и отклонения. Анализ отклонений позволяет выявить типичные из них и учесть при заключении последующих сделок.

У лизингополучателя важнейшим аналитическим аспектом предварительного анализа является оценка выгодности лизинга по каждому конкретному договору. Она осуществляется сравнением возможных вариантов финансирования обновления основных фондов за счет кредита банков, займа, лизинга. Для сравнения двух вариантов финансирования необходимо определить их текущую стоимость. Применительно к лизингу надо еще учесть: налоговые льготы, а если объект лизинга не является собственностью, то амортизационные льготы не предоставляются; оплату расходов по техобслуживанию (если объект лизинга покупается), если объект лизинга не находится на балансе лизингополучателя, то он теряет право на остаточную стоимостей др. До начала сравнительного анализа составляются расчеты по годам:

- амортизационных отчислений;

- платежей по кредиту.

Эти расчеты необходимы для определения суммы уменьшения налогов в связи с предоставлением льгот по лизингу в части налогообложения. В зарубежной литературе они называются «амортизационный налоговый щит» и «процентный налоговый щит». У лизингополучателя допускается ускоренная и свободная амортизация.

Амортизационный налоговый щит ( ) равен годовой сумме амортизации (износа) ( ), умноженной на ставку налога (коэффициент) ( ), а если выражена в процентах, то по формуле

= /100

Процентный налоговый щит ( ) определяется аналогично, только вместо суммы амортизации берется сумма процентов.

При выборе вариантов учитывается не только экономия средств, но и изложенные выше преимущества лизинга. Эффект от использования лизинговых основных средств выражается в частных и обобщающих показателях. К частным относятся рост производительности труда, общего объема продукции, повышение ее качества и конкурентоспособности снижение себестоимости и др. Обобщающими показателями являются: окупаемость, прибыль, рентабельность.

Одним из основных показателей эффективности лизинга у лизингополучателя является срок его окупаемости ( ), рассчитываемый как от ношение затрат по лизингу ( ) к сумме годовой (чистой) прибыли от использования оборудования по лизингу ( ), т. е. по формуле

= /

При расчете по данной формуле в сумму затрат по лизингу следует включать общую сумму лизингового платежа (включая и сумму, возмещающую полную или частичную стоимость лизингового объекта). Определить примерную сумму прибыли от использования лизингового оборудования ( ) можно расчетным путем одним из следующие способов:

1.На основании данных об удельном весе произведенной и реализованной продукции на лизинговом оборудовании в общем ее выпуске ( ):

где - сумма прибыли от реализации продукции.

2. На основании данных об удельном весе затрат по лизингу в себестоимости произведенной и реализованной продукции ( ):

3. На основании данных о снижении себестоимости единицы изделий, выпущенных на лизинговом оборудовании:

где - сумма снижения себестоимости i- го изделия при выпуске его на лизинговом оборудовании.

Могут быть использованы и другие способы расчета. Рентабельность лизинга у лизингополучателя рассчитывается как отношение прибыли к сумме затрат по лизингу.