Методы понижения риска и неопределенности

Общая логика изучения и уменьшения рисков.

1) выявление источников и причин риска, этапов и работ, при выполнении которых возникает риск;

2) идентификация всех возможных рисков, свойственных рассматриваемому проекту;

3) оценка уровня отдельных рисков и риска проекта в целом, определяющая его экономическую целесообразность;

4) определение допустимого уровня риска;

5) разработка мероприятий по снижению риска.

В инвестиционном анализе обычно рассматриваются шесть основных групп рисков:

· Политические риски (риск неудачного межгосударственного договора, риск переговоров и так далее);

· Правовые риски (риски правовых запретов и ограничений, риски изменения законодательства, связанные с дополнительными издержками, например, изменение состава легальных организационно-правовых форм требует реорганизации);

· Социальные риски (риски неприятия обществом: общественные конфликты в различных формах);

· Экологические риски (риск загрязнения окружающей природной среды, риски уничтожения объектов природной среды);

· Коммерческие риски (рыночные риски: риски снабжения ресурсами, ценовые риски);

· Финансовые риски (риск изменения системы налогообложения, риск повышения цены капитала; валютные риски; инфляционные риски; риск формирования источников инвестирования и другие);

· Производственные риски (риск недополучения продукции; риски чрезвычайных ситуаций, разрушающих реальный проект; трудовые риски: забастовки, прогулы и так далее).

Методы понижения рисков:

1. Диверсификация рисков

2. Распределение проектного риска между его участниками

3. Страхование рисков

4. Регулирование и контроль соотношения постоянных и переменных затрат (сдвиг точки безубыточности)

5. Создание резервов ИП (финансовые, материальные и другие)

6. Лимитирование

7. Хеджирование.

Диверсификация риска - важнейшее направление понижения риска– поиск такого набора товара и услуг (видов деятельности) для формирования инвестиционного проекта, которые бы взаимно компенсировали (ликвидировали) риск каждого отдельного вида деятельности как можно более полно.

Цель диверсификации риска – минимизировать общий (интегральный, суммарный) риск реализации проекта.

Диверсифицируемые риски – риски, которые можно понизить в процессе деятельности инвестора.

Недиверсифицируемые или системные риски – риски, зависящие от общего состояния экономики человеческого сообщества. В качестве недиверсифицируемых воспринимаются также региональные риски. Каждый отдельный инвестор или их группа не в состоянии их понизить.

Основные способы диверсификации.

1. Поиск риск-компенсирующих товаров. Например, если в результате понижения доходов понизится спрос на мясо, тогда повысится на крахмалсодержащие продукты.

2. Компенсация рисков (Поиск риск-компенсирующих отраслей);

3. Поиск ассортимента товаров с минимальным риском (необязательно риск-компенсирующих внутри группы товаров, возможно, каждый товар в группе имеет невысокий риск с позиции продаж на рынке).

Распределение проектных рисков между участниками проекта - распределение ответственности между участниками. Эффективное распределение рисков – передача ответственности за какой-либо риск партнеру, который может наиболее эффективно его контролировать. Например,

· в простом товариществе все товарищи отвечают своим личным имуществом по обязательствам учреждаемого ими предприятия;

· в процессе банковского кредитования банки, как правило, предлагают следующие основные схемы финансирования по следующим вариантам:

- 70% заемных средств при условии 30% собственных средств;

- 80% заемных средств при условии 20% собственных средств;

- 90% заемных средств при условии 10% собственных средств;

- выделение кредита под поручительство третьих лиц.

Целью здесь является распределение банковского риска между банком и заемщиком;

· оплата заказчиком аванса и окончательный расчет после выполнения работ подрядчиком (распределение риска между заказчиком и подрядчиком);

· гарантии третьих лиц.

Страхование рисков (полное и частичное, страхование третьими лицами и самострахование при помощи распределения рисков и создания финансовых и иных резервов). Поскольку это связано с выплатами страховой компании, для принятия решения о страховании инвестору необходимо учитывать основные параметры страхования:

· вероятность наступления страхового события;

· коэффициент страхования - отношение страховой суммы к размеру страховой оценки);

· величина страхового тарифа и общая сумма страховой премии.

Регулирование и контроль соотношения постоянных и переменных затрат –минимизация постоянных затрат вызывает сдвиг точки безубыточности, что повышает запас прочности и устойчивость проекта.

Создание резервов ИП(финансовые, материальные и другие). По данным Подшиваленко и Киселевой [6] величина резервов для компенсации форс-мажорных обстоятельств:

· увеличение стоимости проекта на 7-12% для зарубежных проектов;

· в российских проектах размер инвестиций увеличивается:

- на 20% при приобретении отечественой техники и оборудования;

- на 10% при приобретении импортной техники и оборудования.е

Лимитирование как метод понижениярисков – установление предельной суммы средств для инвестиционного проекта или его части. Например,

· формирование кредитной линии инвестору: ограничения по сроку и размеру кредита;

· установление лимита суммы при продаже товара в кредит;

· установление лимита потребления ресурса с компенсацией превышения которого из фонда оплаты труда (например, в форме отказа в начислении премии);

· определение предельных параметров проекта, достижение которых становится индикаторорм необходимости выхода на финансовый рынок (путем продажи ценных бумаг и утраты контрольного пакета, при помощи банкротства, эмиссии ценных бумаг и так далее).

Хеджирование– процесс понижения риска при помощи гарантирования сбыта продукции в будущем. Представляет собой специфическую операцию по кредитованию.

Хейдж – срочная сделка на определенную дату в будущем. Существует в двух формах:

· форвардная сделка – личная (известен и покупатель и продавец) сделка на поставку продукции в будущем с оплатой по ценам на момент поставки или ожидаемым ценам на момент заключения контракта:

· фьючерсная сделка – обезличенная (известен только продавец - односторонний контракт) сделка на поставку продукции в будущем с оплатой по ценам на момент поставки или ожидаемым ценам на момент заключения контракта. Фьючерсная сделка разрешает спекуляции с контрактом до наступления срока поставки. Спекулянты становятся мощнейшим антикризисным финансовым механизмом.

Литература

1. Колиснык М. Принципы анализа рисков в проектах //&Стратегии, февраль 2005 / http://www.strategy.com.ua – Режим доступа: http://www.strategy.com.ua/Articles/Content?Id=433

2. Управление рисками в аграрной сфере: теория, методология, практика./Под. ред. Камаляна А. К. –Воронеж: ВГАУ, 2002. –253 с.

3. Риск / Википедия. –Режим доступа: http://ru.wikipedia.org/wiki/Риск

4. Фокин Н. И. Экономика: В начале было Cлово / http://dictionary-economics.ru/word/Риск

5. Ван Хорн Дж. К. Основы управления финансами. –М.: Финансы и статистика, 1996.

6. Инвестиционная деятельность: учебное пособие /Н.В. Киселева, Т.В. Боровикова, Г.В. Захарова и др.; Под ред. Г. П. Подшиваленко и Н.В. Киселевой. -2-е изд., стер. –М.: КНОРУС, 2006. – 432 с.