Проценты, виды процентных ставок

Основы финансового менеджмента

Лекция 1

Тема 1: Сущность финансового менеджмента.

1. Финансы предприятий как основа финансовой системы.

2. Цель и задачи ФМ.

3. Концепции ФМ.

1 вопрос

Финансы – система экономических отношений, возникающих в процессе создания фонда денежных средств у хозяйствующих субъектов и государства и использование их на цели воспроизводства, стимулирования и удовлетворения социальных нужд общества.

Финансовая система государства состоит из 3 сфер:

1. Общественные (государственные) финансы.

2. Финансы предприятия.

3. Личные финансы.

Основу финансовой системы составляют финансы отдельных предприятий, т.к.:

1. Предприятия генерируют набольший объем финансовых ресурсов за счет внутренних средств.

2. Предприятия обеспечивают пре имущественную долю формирования преимущественной доли доходной части бюджетов всех уровней, внебюджетных фондов, а также бюджетов домохозяйств.

Финансы предприятий – система экономических отношений отдельных субъектов хозяйствования юридических лиц, связанных с формирование, распределением и использованием финансовых ресурсов в процессе осуществления хозяйственной деятельности.

Любой хозяйствующий субъект можно рассматривать как систему инициирующую потоки ресурсов и преобразующую их в готовую продукцию, работы, услуги.

Предложения на рынок и реализация которых, обеспечивают достижение основной цели деятельности субъекта, при этом огромную роль играют финансовые ресурсы.

Финансовые ресурсы – это целенаправленная совокупность денежных средств, способных к высвобождению из оборота (мобилизация) или к дополнительной загрузке в оборот (иммоболизация).

По источникам формирования финн ресурсы подразделяют:

1) Фин ресурсы, образуемые за счет собственных средств предприятия (акционерный капитал и прибыль)

2) Фин ресурсы, мобилизуемые на финансовых рынках, как результат операции с ценными бумагами, либо судозаемных операций.

3) Ресурсы, поступающие на предприятие в порядке перераспределения в виде: бюджетных субсидий, субвенций, либо страховых возмещений

Система эффективного управления финансовыми ресурсами предприятия – это финансовый менеджмент.Является одной из ключевых подсистем общей системы управления предприятием.

Финансовый менеджмент как система управления состоит из двух подсистем: управляемой подсистемы и управляющей (субъектоуправления) системы.

Финансовый менеджмент реализует сложную систему управления с совокупной стоимостной величиной всех средств предприятия, участвующих в воспроизводственном процессе и капиталом, обеспечивающим финансирование деятельности предприятия.

Объект управления –это совокупность условий осуществления денежного оборота и движения денежных потоков, движения финансовых ресурсов и финансовых отношений, возникающих во внутренней и внешней среде предприятия.

Основные элементы объекта управления:

1) Денежный оборот

2) Финансовые ресурсы

3) Кругооборот капитала

4) Финансовые отношения

Субъект управления –это совокупность финансовых инструментов и методов технических средств, а также специалистов, организованных в определенную финансовую структуру, которые осуществляют целенаправленное функционирование объекта управления.

Основные элементы субъекта управления:

1) Кадры

2) Финансовые инструменты и методы

3) Технические средства управления

4) Информационное обеспечение

Основные функции финансового менеджмента в системе управления:

1) Планирование

2) Анализ и оценка финансового состояния предприятия

3) Прогнозирование

4) Организационная функция

5) Функция регулирования

6) Стимулирования

7) Контрольная

8) Функция координации деятельности

2. Финансовый менеджмент –это система принципов и методов разработки и реализации управленческих решений, связанных с формированием, распределением и использованием финансовых ресурсов предприятия и с организацией оборота его денежного средств.

Основные принципыфинансового менеджмента:

· Интегрированность с общей системой управления предприятия

· Комплексный характер формирования финансово-управленческих решений

· Высокий динамизм управления финансовыми ресурсами предприятия

· Многовариантность подходов к разработке отдельных финансово-управленческих решений

· Ориентированность на стратегические цели развития предприятия

Главная цель ФМ – обеспечение максимизации благосостояния собственником предприятия как в текущем, так и в перспективных периодах; обеспечение максимизации рыночной стоимости предприятия.

Основные задачи ФМ:

1) Формирование достаточного объема финансовых ресурсов в соответствии с задачами развития предприятия

2) Эффективное использование сформированного объема финансовых ресурсов

3) Оптимизация денежного оборота предприятия

4) Минимизация уровня финансового риска предприятия при допустимом уровне прибыли

5) Максимизация уровня прибыли при допустимом уровне финансового риска

6) Обеспечение постоянного финансового равновесия предприятия в процессе его развития, то есть высокого уровня финансовой устойчивости и платежеспособности предприятия

Все задачи взаимосвязаны и решаются в рамках финансовой политики предприятия, которая состоит из следующих основных элементов:

· Учетная политика предприятия,

· Кредитная политика,

· Политика в отношении управления издержками,

· Налоговая политика и налоговое планирование

· Дивидендная политика

· Политика управления ДС предприятия

· Инвестиционная политика

3.Концепция ФМ:

1.Концепция денежного потока предполагает представление модели предприятия, как совокупности чередующихся притоков и оттоков ДС и включает в себя:

1) Идентификацию денежного потока, его продолжительность и вид

2) Оценку факторов, определяющих величину элементов потока

3) Выбор коэффициента дисконтирования, позволяющего сопоставлять элементы потока, генерируемые в различные моменты времени

4) Оценку риска, связанного с данным денежным потоком, и способ его учета

2. Концепция временной ценности денежных средств состоит в том, что денежная единица, имеющаяся сегодня и денежная единица, ожидаемая к получению через некоторое время, что определяется следующими факторами:

1) Инфляция

2) Риск неполучения ожидаемой суммы

3) Риск потери ликвидности (так как любые обязательства, получаемые взамен денег, получают более низкую ликвидность)

Процесс удешевления будущих денежных потоков под действием временной ценности денег отражается путем процедуры дисконтирования будущих денежных потоков и использования процентной или учетной ставки.

3. Концепция компромисса между риском и доходом состоит в том, что получение любого дохода в бизнесе, как правило, сопряжено с риском, причем связь между этими показателями прямопропорциональная. Чем выше требуемая или ожидаемая доходность, тем выше степень риска, связанного с возможность неполучения этой доходности.

4. Концепция стоимости капитала состоит в том, что обслуживание того или иного источника финансирования деятельности предприятия обходится предприятию неодинаково, при этом стоимость капитала показывает минимальный уровень дохода, необходимого для покрытия затрат по поддержанию данного источника и позволяющего не оказаться в убытке.

5. Концепция альтернативных затрат заключается в том, что принятие любого финансово-управленческого решения, как правило, связано с отказом от какого-то альтернативного варианта, который мог бы принести определенный доход. В этом случае решение принимается в результате сравнения альтернативных затрат, которые представляют собой доход, который могло бы получить предприятие, если бы предпочло иной вариант использования имеющихся ресурсов.

6. Концепция временной неограниченности функционирования хозяйствующего субъекта.

7. Концепция имущественной и правовой обособленности хозяйствующего субъекта

Базовые категории ФМ

Предприятие –форма осуществления деятельности, нацеленной на увеличение стоимости вложенного имущества в интересах собственников этого имущества.

Стоимость имущества, вложенного собственниками в предприятие, формирует собственный капитал этого предприятия. В момент создания предприятия собственный капитал представлен одной статьей – «Уставный капитал». В последствии, также могут появиться статьи «Добавочный капитал» и «Резервный капитал».

Для того чтобы превратить свое имущество в капитал предприятия, владелец имущества должен:

1) Отделить капитализируемое имущество от другого личного имущества владельца на длительное время (возможно – навсегда)

2) С момента капитализации право на пользование и распоряжение инвестируемого имущества передается другому экономическому субъекту – предприятию

Капитализированное имуществостановится активами предприятия, которое обязуется использовать активы таким образом, чтобы их стоимость максимально возросла.

При этом собственникам предоставляется право на получение суммы прироста собственного капитала предприятия. Такой прирост собственного капитала обусловлен деятельностью предприятия, нацеленной на увеличение стоимости его активов, называют прибылью предприятия.

Часть прибыли, остающейся после уплаты предприятием налога на прибыль, принадлежит владельцам предприятия и называется чистой прибылью.

Если собственники оставляют причитающуюся им сумму чистой прибыли предприятию, то говорят о реинвестировании прибыли, то есть богатство собственником будет возрастать не за счет получения ими текущих доходов, а в результате увеличения их доли в собственном капитале предприятия.

Таким образом, главное предназначение активов предприятия – приносить ему доход, причем в ФМ исключается возможность случайного приобретения активов, то есть любая закупка должна иметь финансовое обоснование, основным критерием которого является максимизация прибыли.

При этом стоимость активов всегда равна стоимости вложенного капитала.

Совокупные активыпредприятия делятся на 2 части:

1) Длительно эксплуатируемые (свыше 1 года)/ внеоборотные активы/ основной капитал

2) Активы, приобретаемые на срок до 1го года/ оборотные активы/ оборотные средства/ текущие активы/ оборотный капитал

ВНА (ОС, НА) составляют основу бизнеса, придают ему стабильность, устойчивость, но имеют низкую ликвидность (их сложно быстро реализовать).

ОА обеспечивают текущую потребность предприятия в сырье, товарах, материалах; достаточно быстро завершают свой финансовый кругооборот, трансформируются из денежных форм в материальные и обратно в деньги. Ликвидность значительно выше, чем у ВНА. Тем не менее, в каждый момент времени определенная часть вложенного в предприятие капитала должна быть связана в остатках оборотных активов.

Снижение величины этих остатков способствуют ускорению оборачиваемости оборотных активов.

Таким образом, имущественная структура предприятия имеет вид:

ВНА + ОА = СК

Если собственного капитала недостаточно для покрытия потребностей во ВНА и ОА, то предприятие имеет право выступать от своего лица в качестве заемщика необходимых ему ресурсов.

Структура заемного капитала неоднородна и включает в себя долгосрочные источники (займы и кредиты со сроком погашения до 1 года) и краткосрочные обязательства (до 1 года), которые в сумме образуют пассивы предприятия.

Долгосрочные источники являются полноценным инвестиционным ресурсом, который может быть вложен в проекты, способные окупиться к моменту погашения задолженности, и их называют долгосрочным заемным капиталом или долгосрочными пассивами.

Краткосрочный заемный капитал (краткосрочные пассивы)обычно привлекаются для покрытия дополнительных потребностей в оборотных средствах и подразделяются на:

· Процентные (банковские ссуды)

· Беспроцентные (кредиторская задолженность поставщикам)

Таким образом, общая величина активов предприятия будет всегда равна

А = СК + П – основное балансовое уравнение

Схема основного балансового уравнения

ВНА	А
ОА

СК
П	ДП
КП

СОС (собственные оборотные средства) – часть оборотных активов предприятия, которые покрываются не только СК, но и долгосрочными пассивами, т.е. постоянным капиталом.

Схема формирования СОС

	постоянный капитал

ВНА	СК
ОА СОС	ДП
	КП

Алгебраически СОС можно рассчитать 2мя способами:

1) СОС = ОА – КП

2) СОС = (СК + ДП) – ВНА

Увеличение размера СОС предприятия свидетельствует с одной стороны о снижении риска потери платежеспособности, но с другой стороны это может означать, что предприятие лишает себя возможности доходного вложения в долгосрочный капитал.

Уменьшение СОС может означать с одной стороны – вложение ОАов в инвестиционные проекты с высоким уровнем ожидаемого дохода, а с другой стороны – уменьшение степени покрытия краткосрочных обязательств, что увеличивает риск банкротства.

Отрицательная величина СОС свидетельствует о финансовой неустойчивости предприятия, так как имеющихся текущих активов недостаточно для покрытия срочных обязательств.

КТЛ (коэффициент ликвидности) = СОС/КП

Тема: Основы финансовых вычислений

Проценты, виды процентных ставок