Прогнозирование банкротства организации на основе многофакторных моделей (Z-счетов)
В системе антикризисного управления важное значение имеет предсказание банкротства предприятий. В практике прогнозирования банкротства используются многофакторные модели.
Основной идеей создания моделей предсказания банкротства является то, что по данным наблюдений тренда и поведения некоторых коэффициентов различных организаций до момента банкротства можно делать прогнозы.
Считается, что признаки ухудшения обстановки, о которых сигнализируют изменения коэффициентов, можно выявить достаточно рано, чтобы принять меры и избежать значительного риска невыполнения обязательств и банкротства.
Расчет Z-счетов следует выполнить, используя двухфакторную и четырех-факторную модели.
Двухфакторная модель Z2 имеет вид:
Z2 = – 0,3877 + (–1,0736) * Кт.л + 0,0579 * 
, (5)
где Z2 – коэффициент прогнозирования банкротства:
если Z2 > 0, то вероятность банкротства велика,
если Z2 < 0, то вероятность банкротства мала;
Кт.л – коэффициент текущей ликвидности, который находится путем отно-шения текущих активов к текущим пассивам, в свою очередь, текущие активы – оборотные активы (второй раздел баланса), а текущие пассивы – заемные средства минус долгосрочные пассивы (или пятый раздел баланса);
ЗС – величина заемных средств; она вычисляется по формуле:
ЗС = с.1400 Баланса (П) + с.1500 Баланса (П) – с.1530 – с. 1540 , (6)
Пассив – итог пассива баланса.
Проведем расчет Z-счетов для нашего предприятия, используя формулы (5) и (6):
1) 2012 год:
ЗС = 0 + 5673 – 0 – 0 = 5673;
Z2 = – 0,3877 + (– 1,0736) * 0,47 + 0,0579 * 
= – 0,84 (Z2 < 0).
2) 2013 год:
ЗС = 0 + 4353 – 0 – 0 = 4353;
Z2 = – 0,3877 + (– 1,0736) * 0,69 + 0,0579 * 
= – 1,08 (Z2 < 0).
Четырехфакторная модель Z4 имеет вид:
Z4 = 0,53Х1+ 0,13Х2 + 0,18Х3 + 0,16 Х4, (7)
где Х1 – прибыль от реализации / краткосрочные обязательства;
Х2 – оборотные активы / сумма обязательств;
Х3 – краткосрочные обязательства / всего активов;
Х4 – выручка от реализации / всего активов;
В этой формуле пороговое значение Z-счета – 0,2.
Проведем расчет Z-счетов для нашего предприятия, используя формулу (7):
1) 2012 год:
Х1 = 2491/5673 = 0,44;
Х2 = 4517/5673 = 0,80;
Х3 = 5673/6480 = 0,88;
Х4 = 32961/6480 = 5,09;
Z4 = 0,53 * 0,44 + 0,13 * 0,80 + 0,18 * 0,88 + 0,16 * 5,09 = 1,31 (Z4 > 0,2).
2) 2013 год:
Х1 = 1616/4353 = 0,37;
Х2 = 4217/4353 = 0,97;
Х3 = 4353/5477 = 0,79;
Х4 = 32966/5477 = 6,02;
Z4 = 0,53 * 0,37 + 0,13 * 0,97 + 0,18 * 0,79 + 0,16 * 6,02 = 1,43 (Z4 > 0,2).
Расчет Z-счетов для предприятия сведем в таблицу 2.
Таблица 2 – Прогнозирование банкротства организации с помощью много-факторных моделей (Z-счетов)
| Показатели | ||
| Двухфакторная модель | ||
| Коэффициент текущей ликвидности, Кт.л. | 0,47 | 0,69 |
| Величина заемных средств, ЗС | ||
| Итог пассива баланса | ||
| Коэффициент прогнозирования банкротства, Z2 | -0,84 | -1,08 |
| Вывод о вероятности банкротства | Вероятность мала | |
| Четырехфакторная модель | ||
| X1 | 0,44 | 0,37 |
| X2 | 0,80 | 0,97 |
| X3 | 0,88 | 0,79 |
| X4 | 5,09 | 6,02 |
| Z4 | 1,31 | 1,43 |
| Вывод о вероятности банкротства | Вероятность мала |
При прогнозировании банкротства, используя многофакторные модели (Z-счетов), можно сделать вывод о том, что вероятность наступления банкротства у предприятия ООО «Рубим Дом» в обоих случаях мала.