Тема 16. Финансы предприятия

1 вопрос. Финансы предприятия: сущность и функции. Финансовые ресурсы предприятия и их источники.

2 вопрос. Баланс предприятия и его структура. Чистые активы предприятия.

3 вопрос. Прибыль, ее экономическое содержание, виды и методы определения. Формирование и распределение прибыли предприятия.

4 вопрос. Финансовое планирование и финансовый менеджмент на предприятии.

5 вопрос. Рычаги (левередж): операционный (производственный), финансовый и сопряженный.

1 вопрос. Финансы предприятия: сущность и функции. Финансовые ресурсы предприятия и их источники. Финансы предприятий – это экономические, денежные отноше­ния, возникающие в результате движения денег. На их основе на пред­приятиях функционируют различные денежные фонды.

Основными функциями финансов выступают:

- формирование денежных фондов – доходов;

- использование денежных фондов – расходов;

- финансовое планирование;

- контрольная – осуществление контроля за формированием и использованием денежных средств при помощи бухгалтерской (финансовой) отчетности и оперативного учета;

- стимулирующая – рациональная организация финансов способствует повышению эффективности деятельности хозяйственного субъекта.

Финансовые отношения предприятий делятся на четыре группы, это отношения:

- с другими предприятиями и организациями;

- внутри предприятия;

- внутри объединений предприятий, которые включают: отношения с вышестоящей организацией, внутри финансово-промышленных групп, а также холдинга;

- с финансово-кредитной системой – бюджетами и внебюджетными фондами, банками, страхованием, биржами, различными фондами.

Финансовые отношения с другими предприятиями и организациями включают в себя отношения с поставщиками, покупателями, строительно-монтажными и транспортными организациями, почтой и телеграфом, внешнеторговыми и другими организациями, таможней, организациями иностранных государств. Это большая по объему денежных платежей группа.

Финансовые отношения внутри предприятия включают отношения между филиалами, цехами, отделами, бригадами и т.д., а также отно­шения с рабочими и служащими. Отношения между подразделениями предприятия связаны с оплатой работ и услуг, распределением прибыли оборотных средств и др. Роль их состоит в установлении опреде­ленных стимулов и материальной ответственности за выполнение принятых обязательств.

Финансовые отношения государственных предприятий с вышесто­ящими организациями включают отношения по поводу образования и использования централизованных денежных фондов, которые в ус­ловиях рыночных отношений являются объективной необходимостью.

Финансово-промышленные группы создаются, как правило, с целью объединения финансовых усилий в направлении развития и поддержки производства, получения максимального финансового результата. Здесь могут быть и централизованные денежные фонды, и коммерческий кредит друг другу, и просто финансовая помощь. То же самое касается и отношений между предприятиями в условиях холдинга.

Отношения с финансово-кредитной системой это отношения с бюджетами различных уровней и внебюджетными фондами, связанные с перечислением налогов и отчислений. Отношения со страховым звеном финансовой системы состоят из перечислений средств на социальное и медицинское страхование, а также страхование имущества предприятия. Финансовые отношения предприятий с банками строятся как в части организации безналичных расчетов, так и в части получения и погашения кредитов.

Финансовые ресурсы предприятия– это денежные средства, фор­мируемые при образовании предприятия и пополняемые в результате про­изводственно-хозяйственной деятельности за счет реализации товаров и услуг, выбывшего имущества организации, а также путем привлечения внешних источников финансирования.

Важнейшей стороной финансовой деятельности предприятий яв­ляется формирование и использование различных денежных фондов. Через них осуществляется обеспечение хозяйственной деятельности необходимыми денежными средствами, а также расширенного воспро­изводства; финансирование научно-технического прогресса; освоение и внедрение новой техники; экономическое стимулирование; расчеты с бюджетом, банками.

Денежные фонды предприятия можно разбить на пять групп (табл.):

1. Фонды собственных средств	- уставный капитал; - добавочный капитал; - резервный капитал; - фонд накоплений; - целевые финансирование и поступления; - прочие
2. Фонды привлеченных средств	- фонд потребления; - расчеты по дивидендам; - задолженность учредителям; - доходы будущих периодов; - резервы предстоящих расходов и платежей.
3. Фонды заемных средств	- кредиты банков и займы; - коммерческие кредиты; - факторинг; - лизинг; - кредиторская задолженность; - прочие.
4. Фонды, образуемые за счет нескольких источников	- внеоборотные активы (источники собственные и заемные); - оборотные активы (источники собственные, заемные, кредиторы, привлеченные); - инвестиционный (источники – амортизационный фонд, прибыль, заемные); - валютный (источники собственные и заемные); - прочие
5. Оперативные денежные фонды	- для выплаты заработной платы; - для выплаты дивидендов; - для платежей в бюджет; - прочие

Первая группаденежных фондов предприятия – это фонды собст­венных средств. Они играют решающую роль в его деятельности, так как требования по их объему и организации достаточно однозначны. Уставный капитал предприятия определяет минимальный размер его имущества, гарантирующего интересы его кредиторов. Таким образом, уставный капитал является основным источником собственных средств.

Вторая группа денежных фондов – это фонды привлеченных средств. Они имеют двойственный характер. С одной стороны, эти средства находятся в обороте предприятия, но не постоянно, а с другой – они не являются его собственностью.

Третья группа денежных фондов предприятия – это фонды заемных средств. В условиях рыночной экономики ни одно предприятие не может обходиться без заемных средств. Многообразие фондов дает возможность использовать их в различных ситуациях. Заемные средства в нормальных экономических условиях способствуют повышению эффективности производства и рентабельности собственных средств предприятия.

2 вопрос. Баланс предприятия и его структура. Чистые активы предприятия. Основным документом, характеризующим текущее финансовое положение предприятия, является его балансовый отчет (баланс). Балансотражает состояние финансов предприятия на определенную дату. Хотя сам по себе баланс не может характеризовать деятельность предприятия, но сравнение данных балансов на различные даты позволяет проана­лизировать изменения в финансово-экономическом состоянии предприятия и оценить эффективность его производ­ственно-хозяйственной деятельности.

Баланс составляется отдельно для каждого самостоятельного предприятия. В случае, если какая-то компания является дочерней компанией корпорации, данные ее баланса могут быть включены в общий (консолидированный) баланс всей корпорации. Последнее условие не всегда обязательно, в то время как составление балан­сов для всех дочерних фирм является абсолютно обязательным.

Основными целями составления баланса являются:

- оценка текущего финансового положения предприятия (на оп­ределенную дату);

- анализ динамики финансового состояния предприятия, эффективности его текущей производственно-хозяйственной деятельности.

Баланс представляет собой систему сгруппированных в свод­ную таблицу показателей, характеризующих имущественное и финансовое положение предприятия на отчетную дату, и отражает данные о его хозяйственных средствах (активах) и их источниках (пассивах) (табл.).

Актив	Пассив
I. Внеоборотные активы	III. Капитал и резервы (собственные средства)
II. Оборотные активы	IV. Долгосрочные обязательства (заемные средства более 12 месяцев)
V. Краткосрочные обязательства (заемные средства менее 12 месяцев)
Баланс	Баланс

К активам (активный капитал) относят те виды экономических ресурсов, которые необходимы предприятию для развития и ведения текущей деятельности.При этом подразумевается, что использова­ние того или иного ресурса обеспечит предприятию какой-либо эффект в будущем. Такими ресурсами могут быть: товары, которые после продажи принесут денежные средства; материалы, которые, будучи переработаны в готовую продукцию и проданы, также обес­печат прибыль; оборудование, которое можно использовать в про­цессе переработки материалов, и т.п., иными словами – любой ре­сурс, который может способствовать притоку на предприятие де­нежных средств. В балансах активы фиксируются в порядке возрастания их ликвидности, т.е. способности быть быстро реализо­ванными на существующих рынках.

Активы состоят из имущества и обязательств предприятия, т.е. в него входит то, чем владеет предприятие как обособленный объект хозяйствования. Обязательства возникают перед собственниками и третьими лицами. Обязательства перед собственниками подразде­ляются на два вида:

- возникающие в момент первоначального взноса в уставный ка­питал и за счет произведенных извне дополнительных взносов;

- возникающие вследствие накопления части полученной прибы­ли в форме «резервного капитала», «фондов накопления», «нерас­пределенной прибыли».

Обязательства перед третьими лицами– долги предприятия пе­ред кредиторами и инвесторами, обладающими правами на иму­щество предприятия в сумме, на которую увеличилось имущество предприятия и уменьшилось их собственное имущество.

Таким образом, активы всегда равны сумме требований креди­торов и собственников.

В активы предприятия включаются лишь те ресурсы, которые являются собственностью предприятия. Таким образом, имущество, взятое в аренду, и трудовые ресурсы предприятия в балансе отра­жены не будут.

С точки зрения участия в производственном процессе все акти­вы предприятия можно разделить на внеоборотные и оборотные.

Внеоборотные– активы, используемые предприятием много­кратно, в течение длительного периода. К внеоборотным активам относятся:

- нематериальные активы– затраты предприятия на приобрете­ние патентов, лицензий, товарных знаков, т.е. таких объектов, которые не имеют материально-вещественной формы и характери­зуются долговременным (свыше 1 года) периодом использования в хозяйственном обороте, но при этом обладают свойством быть отчуждаемыми и способностью приносить доход;

- основные средства– совокупность средств труда, действующих в течение длительного периода (более 1 года) в неизменной натураль­ной форме (здания, сооружения, машины и оборудование и др.);

- незавершенное строительство– часть активов, по составу ана­логичных двум предыдущим группам (недостроенные здания и со­оружения, недоукомплектованное оборудование и т.п.), однако, не введенных в эксплуатацию и, следовательно, не приносящих дохода;

- долгосрочные финансовые вложения– отвлеченные финансо­вые средства, способные приносить предприятию доход в течение времени более 1 года (например вложения в акции других юриди­ческих лиц, позволяющие получать ежегодные дивиденды);

Оборотныеактивы предприятия – это средства, используемые в течение одного производственно-сбытового цикла (текущие ак­тивы). К оборотным активам относятся:

1. Стоимость запасов,в том числе:

- стоимость сырья, материалов и комплектующих,перерабатывае­мых или используемых в процессе производства в целях получения готовой продукции;

- затраты в незавершенном производстве -стоимость части ресур­сов предприятия, которые вовлечены в производство, но перера­ботка которых еще не завершилась выпуском готовой продукции;

- готовая продукция– стоимость комплектных изделий, прошед­ших все стадии технологической обработки, отвечающих стандар­там, техническим условиям, требованиям договоров, принятых ОТК и сданных на склад или представителям заказчика;

- товары для перепродажи– ценности, полученные предприяти­ем для дальнейшей перепродажи, без создания здесь добавочной стоимости;

- товары отгруженные– стоимость продукции, сданной транс­портной организации для доставки ее покупателям или самим по­купателям и еще не оплаченной.

2. Дебиторская задолженность– обязательства физических и юридических лиц перед данным предприятием, выраженные в де­нежной форме (например задолженность предприятию за получен­ную от него продукцию).

3. Краткосрочные финансовые вложения –отвлеченные средства, призванные приносить доход предприятию в течение периода ме­нее 1 года (например помещение временно свободных денежных средств на депозит).

4. Денежные средства– денежные ресурсы в кассе и на счетах предприятия.

Приведенный выше перечень активов показан в порядке повы­шения уровня их ликвидности, однако это правило не всегда вер­но: например, запас исходного сырья часто оказывается продать проще, чем готовую продукцию; долгосрочные ценные бумаги могут оказаться для покупателя привлекательнее краткосрочных; дебиторская задолженность ненадежных потребителей может иметь нулевую ликвидность; уникальное оборудование компании или благоустроенное здание могут быть достаточно быстро проданы на вторичном рынке и т.д.

Различие между оборотными и внеоборотными активами осо­бенно наглядно видно при рассмотрении этапов производствен­но-сбытового цикла. Денежные средства направляются для приобретения ресурсов (например сооружений, оборудования и материалов), материалы поступают в переработку, производит­ся готовая продукция, она отгружается потребителям, поступает оплата, приобретаются новые материалы и т.д. В каждый момент времени у предприятия есть запасы денежных средств, сырья и материалов, незавершенное производство, готовая продукция и дебиторская задолженность. Все эти виды активов являются обо­ротными, поскольку целиком потребляются в течение одного про­изводственно-сбытового цикла.

Предприятие обладает и основными средствами, т.е. такими ресурсами (оборудование, здания, сооружения), которые участвуют во многих производственно-сбытовых циклах. Соотношение основных и оборотных средств в определенной степени отражает финансовое состояние предприятия. Высокая доля оборотных активов обусловливает высокий уровень ликвидности, т.е. запас финансовой устойчивости, когда при неблагоприятных условиях предприятие может быстро продать свои оборотные активы и расплатиться с кредиторами. С другой стороны, за высокой долей основных средств в составе активов предприятия чаще всего стоит и более совершенный технологический процесс, высокопро­изводительное и экономичное оборудование и, следовательно, - и более высокая норма прибыли от текущей деятельности. Таким образом, рост доли внеоборотной части активов в балансе оправ­дан лишь при устойчивом развитии предприятия и хороших пер­спективах развития отрасли в целом; в условиях нестабильности разумнее жертвовать более высокой прибылью, но гарантировать себя от убытков, поддерживая высокую долю оборотных активов.

Пассивы (пассивный капитал)представляют собой средства фи­нансирования ресурсов предприятия, источники, из которых опла­чивается приобретение активов, и включают собственный и заем­ный капитал. В балансе пассивы располагаются в порядке убывания срока, в течение которого предприятие может использовать данный источник финансирования(от акционерного капитала, которому при­сущ неограниченный срок использования, до краткосрочных задол­женностей со сроком погашения в пределах нескольких дней).

В общем видесобственный капитал предприятия выступает как стоимость принадлежащего ему имуществаи называется «чистыми активами», размер которых определяется как разность между сто­имостью имущества (активным капиталом) и заемным капиталом. Таким образом, собственный капитал является эквивалентом «чистых активов», т.е. активов за вычетом обязательств.

Необходимость расчета чистых активов объясняется тем, что некоторые средства предприятий носят двойственный характер. С одной стороны они являются его собственными средствами (начисленные дивиденды или фонды потребления), а с другой стороны, они принадлежат не непосредственно предприятию, а его акционерам и работникам. Размер чистых активов определяется:

ЧА = А – П _{III (ЦФП)} – П_IV – П_{V (ЗС, КЗ, РД, РПРП, ПП)},

где ЧА – чистые активы;

А – активы;

П _{III (ЦФП)} – целевое финансирование и поступления из раздела III пассива;

П_IV – раздел IV пассива;

П_{V (ЗС, КЗ, РД, РПРП, ПП)} – заемные средства (зс), кредиторская задолженность (кз), расчеты по дивидендам (рд), резервы предстоящих расходов и платежей (рпрп), прочие пассивы (пп) из раздела V пассива.

Расчет чистых активов имеет следующие особенности:

- из расчета исключается балансовая стоимость собственных акций АО выкупленных у акционеров;

- учитываются только те нематериальные активы, которые непосред­ственно используются обществом в основной деятельности, приносят доход и имеют документальное подтверждение затрат, связанных с их приобретением (патенты, лицензии, акты, договоры и т.п.);

- по статье «Прочие внеоборотные активы» в расчет принимается задолженность АО за проданное ему имущество;

- из раздела II баланса предприятия исключается задолженность участ­ников (учредителей) по их вкладам в уставный капитал;

- соответствующие статьи баланса уменьшаются на стоимость оце­ночных резервов по сомнительным долгам и под обесценение ценных бумаг (при наличии у АО таких резервов на конец года).

Между чистыми активами АО и его уставным капиталом сущест­вует следующая взаимосвязь, которая начинает действовать начиная со второго года деятельности акционерного общества.

Если ЧА < УК (уставного капитала), общество обязано уменьшить свой уставный капитал до величины чистых активов, т.е. фактически до величины собственных средств. Государ­ственное унитарное предприятие обязано об этом уведомить своих кредиторов, которые могут потребовать досрочно вернуть долги и воз­местить убытки.

Если ЧА < УК min, общество обязано принять решение о своей ликвидации, т.е. сложившаяся ситуация противоречит закону. Госу­дарственное унитарное предприятие может быть ликвидировано только по решению суда.

Если

ЧА < УК + РК + ΔПА,

где РК - резервный капитал;

ΔПА – превышение над номинальной стоимостью определен­ной уставом АО ликвидационной стоимости размещен­ных привилегированных акций.

В этом случае акционерное общество не имеет права принимать решение о выплате дивидендов. Оно не имеет права это делать также и в том случае, если стоимость чистых активов может оказаться меньше указанной величины после выплаты дивидендов. Важная роль чистых активов проявляется также и в том, что на их основе определяется так называемая балансовая стоимость акций.

Заемный капитал образуется как часть стоимости имущества организации, приобретенного в счет обязательств вернуть постав­щику, банку или другому заимодавцу деньги или ценности, экви­валентные стоимости такого имущества. Заемный капитал (заем­ные средства) условно может быть разделен на долгосрочную (срок использования больше 1 года) и краткосрочную задолженность.

Долгосрочная задолженность формируется из кредитов с длитель­ными сроками погашения и облигационных займов. Как правило, таким образом финансируются масштабные стратегические проек­ты: крупные инвестиции, внедрение на новый рынок, диверсификация деятельности, покупка новых предприятий и т.п. Источником покрытия такой задолженности является долгосрочная при­быль от реализации соответствующих проектов.

Краткосрочная задолженность (текущие пассивы)покрывает отсут­ствие или нехватку собственных средств для финансирования теку­щей деятельности предприятия. Оплата этой задолженности обеспечивается за счет текущего притока на предприятие денежных средств. Текущие пассивы включают:

- краткосрочные кредиты – займы, полученные от банков на срок до одного года для финансирования текущей деятельности пред­приятия;

- задолженность поставщикам – требования поставщиков в от­ношении товаров или услуг, предоставленных ими предприя­тию, но еще им не оплаченных;

- задолженность бюджету - не перечисленные на данный период суммы налогов, причитающихся в бюджет;

- задолженность по заработной плате – начисленная, но не вы­плаченная работникам предприятия заработная плата.

Хотя последние три вида пассивов физически не привлекают­ся для финансирования текущей деятельности, но отсрочка по выплате такого рода задолженностей может облегчить процесс фи­нансирования различных проектов.

Собственный капитал и долгосрочная задолженность формиру­ют долгосрочные пассивы компании – источники финансирования, которыми предприятие может располагать в течение более 1 года.

Задолженность поставщикам и задолженность по заработной плате может появляться и исчезать в каждом производственно-сбы­товом цикле, задолженность бюджету и краткосрочные кредиты могут также иметь достаточно короткий «срок жизни» (от одного до 3-4 месяцев).

Оценка финансового положения предприятия основывается на следующих важнейших соотношениях:

- в краткосрочном периоде – долгосрочных и текущих пассивов;

- в длительном периоде – собственного капитала и заемных средств.

Различным отраслям промышленности и даже отдельным пред­приятиям свойственно разное соотношение собственного и заем­ного капиталов. В розничной торговле долгосрочная задолженность может полностью отсутствовать, а доля текущих пассивов в общей сумме источников финансирования может превысить долю собственного капитала. Для машиностроительного предприятия характерна большая доля собственных источников средств, для строительной компании – долгосрочной задолженности.

В целом, чем меньше доля заемного капитала в структуре пасси­вов, тем устойчивее положение предприятия. Кроме того, наличие и увеличение кредиторской задолженности означает определенное падение уровня рентабельности, поскольку привлечение кредитов влечет за собой необходимость выплат по ним процентов.

С другой стороны, в ряде случаев предприятие не располагает достаточными собственными средствами для достижения необхо­димого объема производства, повышения эффективности и уровня его диверсификации и, следовательно, увеличения валовой при­были. В этом случае рост доли заемных средств может сыграть положительную роль, но только при условии, что дополнительно полу­ченная прибыль окажется больше, чем соответствующие выплаты процентов по заемным средствам.

Таким образом, увеличение доли заемного капитала снижает уро­вень финансовой устойчивости, но в то же время (до определенного момента) способно повышать эффективность текущей деятельности.

3 вопрос. Прибыль, ее экономическое содержание, виды и методы определения. Формирование и распределение прибыли предприятия. Для анализа текущей деятельности предприятия служит отчет о прибылях и убытках, составляемый за определенный календарный срок, например, год. Основной смысл этого документа – сопоставить полученный за период доход со всеми видами расходов и в итоге выявить вели­чину заработанной предприятием прибыли.

Конечным результатом деятельности коммерческой организа­ции является прибыль. Прибыль представляет собой выраженный в денежной форме чистый доход, представляющий собой разницу между совокупным доходом и совокупными затратами. Предприятие полу­чает прибыль, если выручка от продаж превышает себестоимость реализованной продукции (работ, услуг). В общем виде показатель прибыли можно рассчитать следующим образом:

П = ВР – С,

где П – прибыль от продаж;

С – себестоимость реализованной продукции (работ, услуг);

ВР – выручка от продажи продукции (работ, услуг).

Из данной формулы следует, что любое изменение выручки или себестоимости влечет за собой адекватное изменение прибыли. Все аспекты снабженческой, производственной и сбытовой деятельности предприятия находят свое отражение в показателе прибыли: уровень использования материальных ресурсов, основных средств, трудовых ресурсов, объем реализации продукции, уровень цен. С другой стороны, прибыль является основным источником развития предприятия, Расширения его производственной базы и источником финансирова­ния социальной сферы. Из прибыли выплачиваются дивиденды и другие доходы учредителям и собственникам предприятия. По прибыли кредиторы судят о возможностях предприятия по возврату заемных средств, инвесторы – о целесообразности инвестиций в предприятие, поставщики – о платежеспособности предприятия. Таким образом, прибыль как важнейшая категория рыночных.

Таким образом, прибыль выполняет следующие функции:

- как показатель, характеризующий финансовые результаты хозяйственной деятельности. Значение прибыли состоит в том, что она отражает конечный результат деятельности предприятия за определенный период;

- стимулирующую функцию, проявляющуюся в процессе ее распределения и использования;

- как основной источник формирования доходной части бюджетов всех уровней.

Механизм формирования прибыли коммерческой организации представлен на рисунке.

На предприятии рассчитываются следующие показатели прибыли.

1.Балансовая прибыльрассчитывается как сумма прибыли (убытка) от продажи продукции, прибыли (убытка) от продажи основных средств и иного имущества предприятия и финансовых поступлений от внереализационных операций. Таким образом, балансовая прибыль предприятия включает:

1) прибыль от продаж;

2) результат от операций с имуществом финансовой деятельности;

3) результат от внереализационных операций.

Прибыль от продажи продукции (валовая прибыль)представляет собой разность между выручкой от продаж (без НДС и акцизов) и затратами на производство и продажи. Прибыль от продаж определяется в два этапа. Вначале рассчитывается валовая прибыль как разница между выручкой от продажи продукции (работ, услуг) без НДС, акцизов и других аналогичных обязательных платежей и себестоимостью проданных товаров без периодических расходов (коммерческих и управленческих). Затем после вычитания коммерческих и управленческих рас­ходов определяется показатель прибыли от продаж. В случае если в учетной политике организации не принят порядок списания обще­хозяйственных расходов непосредственно на уменьшение выручки от реализации, то они отдельно в качестве управленческих расхо­дов не выделяются, а включаются в себестоимость реализованных товаров.

Прибыль от продаж является основной составляющей балансо­вой прибыли предприятия, поскольку отражает результат от регу­лярно осуществляемой деятельности по производству и реализации изделий (оказанию услуг), являющейся целью создания предприя­тия. На ее размер влияют уровень отпускных цен, себестоимость продукции, ассортиментные сдвиги в составе продукции. Прибыль от продаж растет, если в составе реализованной продукции повы­шается удельный вес высокорентабельных изделий.

Прибыль от продаж основных средств и иного имущества пред­приятиявозникает при продаже на сторону различных видов иму­щества, числящихся на балансе предприятия. Результат от данной деятельности возникает в связи со сдачей аренду временно неиспользуемого имущества и прав, возникающих из патентов на изобретения, промышленные образцы и т.д. в виде дивидендов по ценным бумагам других организаций, в виде прибыли от совместной деятельности и т.п.

Финансовые поступления от внереализационных операцийследует оценивать как прибыль (убыток) по операциям различного харак­тера, не относящимся к основной деятельности предприятия, т.е. не связанным с продажами продукции, основных средств или ино­го имущества, выполнением работ, оказанием услуг. Внереализа­ционные прибыли (убытки) формируются как сумма:

- сальдо полученных и уплаченных штрафов, пени и неустоек;

- прибыли или убытка прошлых лет, выявленных в отчетном году;

- доходов от переоценки товаров (изменения цен в связи с изме­нившейся конъюнктурой);

- недостачи материальных ценностей, выявленной при инвента­ризации;

- курсовых разниц по валютным счетам и операциям в иностран­ной валюте;

- дохода от долевого участия в уставном капитале других пред­приятий, процента по облигациям;

- дохода от сдачи имущества в аренду и др.

2. Налогооблагаемая прибыльпредставляет собой валовую при­быль за вычетом сумм корректировок по доходам, исключаемым при расчете основного налога на прибыль.

3. Чистая (нераспределенная) прибыль –облагаемая налогом при­быль за вычетом самого налога на прибыль.

Одним из главных условий нормальной деятельности предприя­тия является адекватная его потребностям обеспеченность денеж­ными средствами, оценить которую позволяет анализ денежных потоков. Различают три основных вида денежных потоков:

- от основной деятельности (операционный) – движение денеж­ных средств в процессе производства и продажи основной про­дукции;

- от инвестиционной деятельности – инвестирование средств и реализация внеоборотных активов;

- от финансовой деятельности – получение и возврат финансо­вых ресурсов.

Рассчитать величину денежных потоков по каждому виду деятельности и проанализировать основные поступления и оттоки денежных средств предприятия можно по данным баланса и отче­та о прибылях и убытках.

Формулы расчета потока денежных средств по видам деятельно­сти и по предприятию в целом представлены ниже.

Операционный денежный поток= Чистая прибыль + Аморти­зация за отчетный период + Изменение краткосрочной задолжен­ности — Изменение дебиторской задолженности — Изменение величины запасов.

Инвестиционный денежный поток =Реализация основных средств — Приобретение основных средств.

Финансовый денежный поток= Привлечение акционерного ка­питала + Привлечение кредитных ресурсов — Проценты по креди­там — Выплаты дивидендов.

Суммарный денежный поток= Операционный денежный поток + Инвестиционный денежный поток + Финансовый денежный по­ток.

Как правило, величина операционного денежного потока имеет положительное значение, инвестиционного — отрицательное, фи­нансового — возможно и положительное и отрицательное значе­ние.

Наиболее значимой является величина операционного денеж­ного потока, которой должно быть достаточно как минимум для покрытия всех расходов, связанных с основной деятельностью.

Анализ денежных потоков предприятия в целом позволяет оп­ределить:

- источники денежных средств и направления их использования;

- обеспеченность денежными средствами текущей деятельности предприятия;

- обеспеченность средствами для дальнейшего развития (инвес­тиций);

- возможность покрытия текущих долгов;

- необходимость привлечения на определенный срок дополнитель­ного капитала.

4 вопрос. Финансовое планирование и финансовый менеджмент на предприятии.

Финансовое планирование– это планирование действий по форми­рованию и использованию финансовых ресурсов, которые обеспе­чивают взаимосвязь доходов и расходов на основании взаимоувяз­ки показателей развития предприятия с источниками финансиро­вания.

Цель финансового планирования – обеспечение воспроизводствен­ного процесса соответствующими по объему и структуре финансо­выми ресурсами. В ходе финансового планирования выполняются следующие расчеты:

- планирование прибыли (доходов) и расходов предприятия;

- расчет потребности в собственных оборотных средствах;

- анализ и планирование денежных потоков;

- расчет необходимых финансовых ресурсов, а именно, объе­мов и структуры внутреннего и внешнего финансирования, резервов и объемов дополнительного финансирования, по­требности в кредитных ресурсах;

- составление баланса доходов и расходов предприятия.

Финансовое планирование является составной частью стратеги­ческого, текущего и оперативного планирования. Оперативное фи­нансовое планирование заключается в составлении платежного ка­лендаря, кассового плана и расчете потребности в краткосрочном кредите. Основой текущего финансового планирования является баланс доходов и расходов.

Примерное содержание разделов финансового плана можно пред­ставить следующими основными статьями доходов и расходов пред­приятия.