Выигрыши-проигрыши покупателя европейского опциона колл

выигрыши

-5 Р, руб.

проигрыши

Рис. 6.2.

По оси абсцисс на рис. 6.2 показана спотовая цена акции к моменту истечения срока действия опциона. Если курс акции равен или ниже 100 руб., то опцион не исполняется, и инвестор несет убыток размере премии (5 руб.). Если курс выше 100 руб. – то исполняет однако прибыль держатель опциона получит только, когда курс акции превысит 105 руб. На отрезке цены акции 105 – 100 руб. вкладчик также исполнит опцион, чтобы уменьшить свои потери.

Опцион колл исполняется, если спотовая цена базисного актива к моменту истечения срока действия контракта выше цены исполнения, и не исполняется, если она равна или ниже цены исполнения

Итоги сделки для продавца опциона противоположны по отношению к результатам покупателя и представлены на рис. 6.3. Его максимальный выигрыш равен величине премии в случае неисполнения опциона.

Потери продавца опциона могут оказаться очень большими, если курс акции сильно вырос, а он не купил ее заранее по более низкой цене. Тогда ему придется приобретать ее по текущей спотовой цена и поставлять по цене исполнения. Чтобы застраховаться от такого развития событий, продавец опциона может купить базисный актив в момент заключения контракта.

Выигрыши-проигрыши продавца европейского опциона колл

выигрыши

100 Р, руб.

проигрыши

Рис. 6.3.

В результате при приросте курсовой стоимости актива он не понесет дополнительных расходов, т.к. поставит по контракту уже имеющийся актив. Если инвестор выписывает опцион колл и не страхует свою позицию приобретением базисного актива, то опцион называется непокрытым. Если же одновременно покупается и базисный актив, то опцион именуют покрытым.

Опцион пут.

Пример. Инвестор покупает европейский опцион пут на акцию с ценой исполнения 100 руб. за 5 руб. Допустим, что к моменту истечения срока контракта спотовая цена акции составила 80 руб. Тогда вкладчик покупает акцию на спотовом рынке за 80 руб. и исполняет опцион, т.е. продает ее по цене исполнения за 100 руб. Его выигрыш составит:

100-80=20 руб.

Чистый выигрыш с учетом уплаченной премии равен:

20-5=15 руб.

Предположим теперь, что спотовая цена к моменту истечения срока контракта выросла до 120 руб. В этом случае опцион не исполняется, т.к. инвестор не имеет возможности купить акцию по более низкой цене, чтобы продать ее по более высокой цене исполнения. Если он уже располагает акцией, то ее целесообразно продать на спотовом рынке за 120 руб., чем по опциону за 100 руб. Выигрыши-проигрыши покупателя и продавца опциона пут наглядно представлены на рис. 6.4.