Биржевое дело (Полякова Вероника Васильева) 337кафедра, Федеральный закон о товарных биржах и биржевой торговле, зеленый учебник Резго

СУЩНОСТЬ БИРЖЕВОЙ ТОРГОВЛИ И ИСТОРИЯ ВОЗНИКНОВЕНИЯ БИРЖ

Биржа – это организованный рынок на котором происходит оптовая продажа сырья и полуфабрикатов, ценных бумаг, валюты и прочих биржевых товаров, в ходе гласных публичных торгов, сделки заключаются только между участниками биржевой торговли.

Биржевой товар представляет собой стандартный контракт, или прочие товары, отвечающие требования массовости, единообразия, свободного ценообразования, взаимозаменяемости и прочие биржеые товары, взаимозаменяемости, свободного ценообразования, предъявленные к торговле на бирже и прошедшие процедуры допуска к торгам.

В современных условия выделяют 4 основных категории биржевых товаров:

· Материально вещественные товары

o Лесные товары

o Селхоз товары

o Невтяные товары

o Ценные и драгоценные металы

o Прочие стандартные товары

· Фондовые товары (ценные бумаги)

o Акции

o Облигации

o Векселя

o Варранты

o Фьючерсные контракты

o Акционные контракты

o И тд

· Валюта

o Конвертируемая валюта

o Неконвертируемая валюта

· Индексы

Под биржевой сделкой подразумевается зарегистрированный биржевой контракт, заключенный между участниками биржевой торговли, в ходе гласных публичных торгов, зафиксированный и подтвержденный маклером, в отношении биржевого товара.

Все биржевые сделки подразделяются на 2 группы:

· Сделки с реальным товаром. Основной целью ставят получение реального товара, ценной бумаги или валюты, по результатам ее проведения.

o СПОТ (кассовые сделки, сделки с наличным товаром) – это сделка, поставка товара, происходит, в течение 3-5дней после заключение договора по бирже. Различают СПОТ сделки с поставкой со склада биржи и СПОТ сделки с поставкой со склада продавца. Заключение СПОТ сделок в отношении товара, который еще не произведен запрещена, а поставщик, заключивший такой договор, будет оштрафован в соответствии с правилами работы биржи.

o Форвартные сделки (сделки с отсроченным сроком поставки) предполагают, что сделка заключается в настоящий период на бирже, фиксируется цена, по которой будет поставляться товар в будущем, а поставка реального товара происходит в течение 3-10месяцев после заключения договора. Различают форвартные сделки с условием и форвартные сделки с залогом. Премию и залог получает та сторона сделки, которая в большей степени не доверяет другой стороне и боится срыва сделки. Сделка с залогом подразумевает, что плательщик залога передает определенную сумму (от 1 до 100%) другой стороне, в случае если в будущем периоде сделка будет осуществлена, то залог либо возвращается, либо частично покрывает стоимость сделки. Форвартные контракты могут быть заключены в отношении товаров, которые еще не изготовлены.

o Условные сделки – представляют собой соглашения, в соответствии с которыми, брокер обязуется продать один товар и на вырученные деньги приобрести другой товар, для клиента. Брокер по условным сделкам получает больше вознаграждения, чем по простым сделкам.

· Сделки в отсутствии реального товара. Представляют собой:

o Фьючерсные контракты. Это стандартный биржевой контракт в отношении высоко ликвидных товаров. Он стандартизирован по всем параметрам, кроме цены. Его стандартизация позволяет:

§ Увеличить число оборотов и ускорить процесс торговли на бирже

§ Осуществлять большее количество сделок в единицу времени

§ Максимизировать прибыль участников биржевой торговли

Единица фьючерсного товара – это количество товара, которое поставляется по одному контракту. Единицей контракта для нефти является 1000барелей нефти, для какао бобов 10тонн, для золота 100унций, для серебра 1000унций. Единица контракта в зависимости от биржи может варьироваться, но при этом для одной биржи продажа фьючерсных контрактов, с разной единицей контрактов запрещена. Объем фьючерсного контракта определяется как произведение единицы фьючерсного контракта на рыночную цену. По фьючерсным контрактам поставляются только высоколиквидные товары, которые постоянно присутствуют в торговле на бирже и имеют устойчивую тенденцию спроса на них.

o Опционные сделки – это сделки, которые представляют право, но не обязанность совершить сделку в будущем периоде, по цене, которую установили покупатель и продавец на начальном этапе заключения сделки, после чего, покупатель опциона заплатил продавцу опциона премию, которая предоставляет право покупателю опциона отказаться от его исполнения в будущем периоде, но продавец опциона право отказаться от исполнения, в случае требования покупателя опциона не имеет. Премия является для продавца опциона платой за риск, что сделка будет совершена по не выгодным для него условиям. Различают два вида опционных контракта:

§ Опционы на покупку – CALL. Опционы на покупку предоставляют право покупателя опциона по цене, которая была установлена в момент сделки, либо продать опцион, либо отказаться от его исполнения. Уплаченная премия в любом случае остается у продавца опциона, не включается в стоимость сделки и не возвращается. Максимальная прибыль продавца опциона, равна премии, которую он получил при заключении договора. Максимальный убыток продавца опциона не ограничен, а у покупателя опциона ограничен размером премии. Опционы более вариативные и менее рискованные ценные бумаги, чем фьючерсные контракты.

§ Опционы на продажу PUT. Предоставляют право покупателю опциона продать товар по фиксированной цене. Покупатель опциона продавец реального товара платит премию и получает право отказаться от его исполнения. Продавец опциона PUT, покупатель товара получив премию отказаться от исполнения опциона не имеет права. Все опционные контракты вне зависимости от направленности (покупку/продажу) могут выдаваться в комбинациях. Под комбинацией опциона понимается одновременная покупка или продажа двух и более опционов, с целью получения прибыли. Комбинационные опционные стратегии, это стратегии формирования портфеля из опционов различного вида, на одни и те же активы с одной и той же датой истечения контракта, которая одновременно является длинными или короткими. Цена исполнения может быть одинаковой или разной.

На бирже под держателем короткой позиции понимается продавец товара, контракта и прочих активов. Держателем длинной позиции называется покупатель товара, ценных бумаг или прочего актива. Спрэд – это стратегия формирования портфеля из опционов одного вида, на одни и те же активы, но с разными ценами исполнения и/или датами истечения, причем одни из них являются длинными, а другими короткими. Самой простой комбинацией опциона является стеллажная комбинация или спрэдл. Суть формирования этой комбинации заключается в одновременной продаже или покупки опционов кон и пут. Использую данную стратегию, покупатель полагает, что курс базового актива может существенно измениться, однако он не уверен с направлением. Стеллаж предполагает приобретение опционов, с одинаковой ценой исполнения и сроком истечения. Продавец в свою очередь использует данную стратегию, когда предполагает, что цена базового актива не выйдет за определенные пределы. В этом случае продается стеллаж состоящий из опциона Call и put.

Стратегия стрэнгл – представляет собой сочетания опционов КОЛ и ПУТ на один и тот же финансовый актив с одинаковым сроком истечения контрактов, но с разными ценами исполнения. Трейдер покупатель предполагает, что курс базового актива может существенно измениться, но как и в случае со стеллажным, он не уверен с направлением. Он покупает и опцион КОЛ и ПУТ, цена исполнения, то есть цена страйк, цена опциоан ПУТ ниже цены опциона КОЛ. При покупке стрэнкла, затраты будут меньше чем при обеспечении стеллажной операции. Трейдер продавец продает и опцион кол и опцион пут. Цена опциона кол выше цены исполнения опциона пут. Соответственно данная стратегия помогает получить прибыль в большем диапазоне.

Комбинация стрэп – состоит из комбинации из одного опциона пут и двух опционов кол. При формировании стрэпа используются контракты с одинаковой датой истечения. Цены исполнения могут быть одинаковыми или разными.

Стратегия формирования стрип – это комбинация состоит из одного опциона кол и двух опционов пут, контракты имеют одинаковые даты исполнения, цены исполнения, страйки могут быть одинаковыми или разными. По всем опционам покупатель занимает длинную позицию. Покупатель стрипа предполагает, что курс акций должен с большей вероятностью пойти вниз, однако хочет заработать на возможном росте. Продавец стрипа занимает короткую позицию по всем опционам. Его цель получение прибыл на ограниченном участке. Он предполагает, что цены с большей вероятностью пойдут вверх чем вниз, однако он страхуется на случай падения рынка.

Спрэд быка:

1. Комбинация состоящая из опционов кол. Трейдер покупает опцион кол с более низкой ценой исполнения и продает опцион кол с более высокой ценой исполнения. Опционы имеют одинаковый срок истечения. Данная стратегия потребует от трейдера первоначальных вложений, тк премия опциона кол с более низкой ценой исполнения будет больше чем опциона с более высокой ценой исполнения. При использовании данной стратегии говорят, что трейдер покупает спрэд.

2. Формировании комбинации при помощи опционов пут. Спрэд быка можно сформировать, купив опцион с более низкой ценой исполнения и продав опцион пут с более высокой ценой исполнения. В данном случае в отличии от комбинации опционов кол, инвестор получит положительный результат, в случае, если денежный поток будет возрастать. Про этот спрэд говорят, что трейдер продал опцион.

Спрэд медведя:

1. Формирование комбинации при помощи опционов кол. Спрэд медведя формируется за счет длинного кола с более высокой ценой и более короткого кола с меньшей ценой исполнения. Цена высокого кола ниже цены короткого кола.

2. Формирование комбинации с помощи опциона пут. Спрэд медведя в данной ситуации можно создать в сочетании короткого пут с низкой ценой и длинного опциона пут с более высокой ценой исполнения. В данном случае премия будет меньше чем за второй опцион, по этому трейдер несет первоначальные затраты. В данном случае говорят что он покупает спрэд.

Основные отличительными чертами фьючерсных контрактов от опционных являются:

1. Фьючерсы – это только биржевые финансовые инструменты, они могут обращаться только на бирже. В свою очередь опционы подразделяются на биржевые и не биржевые.

2. Фьючерсные контракты заключаются только на высоко ликвидные товары. Опционы могут заключаться на любые товары.

3. Фьючерсные контракты стандартизированы по всем параметрам кроме цены, по опционным контрактам основные условия могут быть изменены в ходе переговоров.

4. При заключении опциона, покупатель платит продавцу опциона премию. По фьючерсным контрактам премия покупателям не уплачивается, но обязательно внесение первоначального депозита на счет в клиринговой палате.

5. Пересчет суммы счета по фьючерсам происходит ежедневно, по опционному контракту такой пересчет не производится.

6. Фьючерсный контракт может быть урегулирован либо поставкой товара (0.5% от всех сделок) либо перепродажей фьючерсов с тем же сроком с тем же активом в установленный срок. По опциону покупатель опциона имеет возможность либо поставить товар, либо перепродать опцион (совершить офсетную сделку) либо отказаться от его исполнения.

7. Опционные контракты менее рискованные, фьючерсные контракты высоко рисковые.

Сделки в отсутствие реального товара, фьючерсы и опционы, продаются и осуществляются субъектами биржевой торговли либо с целью спекулятивных операций, то есть получение прибыли от их перепродажи, либо хеджирование (страхование риска), либо в отдельных случаях для поставки реального товара.