Правовые основы оценки стоимости бизнеса

Факторы, влияющие на стоимость компании

Среди факторов, влияющих на стоимость компании, можно выделить следующие как основные.

1. Спрос и предложение. Стоимость бизнеса напрямую зависит от количественного соотношения потенциальных по­купателей и компаний, предложенных к продаже. Соотноше­ние между спросом и предложением может увеличить или уменьшить цену компании на 15-20%. В 2003 г. наибольшим спросом пользовались предприятия сферы услуг, общепита и продовольственного бизнеса.

2. Тип бизнеса. Компании, управление которыми не тре­бует специализированной подготовки, продаются дороже, чем те, владение которыми предполагает наличие специализиро­ванных навыков и которые, следовательно, имеют ограничен­ный рынок покупателей. Например, многие покупатели рас­ценивают автомойки как предприятия, развитие которых не предполагает каких-то оригинальных маркетинговых ходов, нередко приходится слышать фразу: «Главное - вовремя заку­пать моющие средства, а клиент сам пойдет». Руководствуясь этой логикой, инвесторы иногда готовы платить за автомойку более 30-и месячных прибылей.

3. Риск. Для многих покупателей прозрачность, то есть отсутствие риска или темных сторон сделки, оправдывает бо­лее высокую цену. Как это ни парадоксально, инвестор готов платить больше за компанию с белой бухгалтерией, хотя ее доходы, несомненно, будут ниже, чем у серого собрата. Дру­гой пример - сетевые компании. Они характеризуются повы­шенной ликвидностью - их стоимость на 15-20% выше анало­гичных по критерию дохода предприятий. Объясняется это диверсификацией рисков, с которой связано приобретение сетей, - фирма не понесет существенного убытка в случае, если возникнут проблемы с арендой одной из точек или если рядом откроется конкурирующая организация.

4. Наличие активов. Как отмечено ранее, при определе­нии стоимости бизнеса ключевое значение имеет приноси­мый им доход. В случае если компания обладает высокотехно­логичным дорогостоящим оборудованием с длительными сроками полезного использования, недвижимостью, к стоимо­сти денежного потока прибавляется ликвидационная стои­мость этих объектов (в некоторых методах). Однако денежный поток все же остается определяющим фактором, а оборудова­ние рассматривается как инструмент, без которого невозмож­но получить данный денежный поток. Такими же факторами являются обученный персонал и клиентская база. Может быть учтена и деловая репутация (goodwill) компании.

5. Личные цели. Как продавец может быть эмоциональ­но привязан к своему бизнесу, так и покупатель может ожи­дать от бизнеса того, чтобы тот отвечал определенным нефи­нансовым параметрам. Поэтому инвестор может изъявить же­лание уплатить больше за бизнес, который будет приносить ему удовлетворение, соответствуя определенным личным ценностям и идеалам.

6. Мотивация. Насколько сильно желание продавца про­дать бизнес? Насколько сильно желание покупателя приобре­сти бизнес? Наличие вынуждающих личных обстоятельств, начиная с отсутствия работы и заканчивая болезнью и смер­тью, может серьезно повлиять на цену бизнеса. Покупателю всегда надо обращать особое внимание на причину продажи - ведь не исключено, что магазин продается из-за того, что ря­дом строится большой супермаркет.

Среди прочих факторов большое значение имеют из­вестность компании на рынке, возможность увеличения ры­ночной доли, гарантия сохранения клиентской базы при сме­не собственника, наличие слаженной команды и прочее.

Правовые основы оценки стоимости бизнеса

Основные нормативные правовые акты, регулирующие оценку стоимости предприятия (бизнеса) в Российской Федерации:

1. Федеральный закон от 29.07.1998 № 135-ФЗ «Об оценочной деятельности в Российской Федерации». Определяет объекты оценки, случаи обязательного проведения оценки, основные нормы и правила ведения оценочной деятельности

2. Гражданский кодекс РФ. Служит основой для проведения экспертизы ресурсов и прав на них, предусматривает проведение оценки при внесении вклада в имущество хозяйственного товарищества или общества

3. Постановление Правительства РФ от 06.07.2001 №519 «Об утверждении стандартов оценки». Содержит стандарты, обязательные к применению субъектами оценочной деятельности в РФ, включает основные термины и определения.

4. Федеральный закон от 26.10.2002 № 127-ФЗ «О несостоятельности (банкротстве)». Указывает на необходимость привлечения для определения стоимости предприятия и его активов независимых оценщиков, устанавливает Положения, условия и ограничения оценки собственности в ходе арбитражного процесса.

5. Постановление Министерства труда и социального развития РФ от 27.11.1996 № 11 «Об утверждении квалификационной характеристики по должности «Оценщик (эксперт по оценке имущества)». Утверждает квалификационную характеристику должности «оценщик», должностные обязанности оценщика, требования к его знаниям и квалификации.

ТЕМА 2.