Основные методические положения по оценке эффективности применительно к конкретному объекту

ОЦЕНКА ЭФФЕКТИВНОСТИ

ИНВЕСТИЦИОННЫХ ПРОЕКТОВ

НА ВОДНОМ ТРАНСПОРТЕ

ОБЩИЕ ПОЛОЖЕНИЯ

Экономическое обоснование является обязательным разделом дипломного проекта по специальности "Эксплуатация судовых энергетических установок".

Настоящие методические указания имеют целью сформировать единые принципы выполнения оценки экономической эффективности разработок и решений в процессе дипломного проектирования.

Дипломные проекты по специальности "Эксплуатация СЭУ" выполняются по следующей тематике: создание новых и совершенствование действующих судовых энергетических установок в комплексе, отдельных агрегатов, энергомеханического оборудования, систем и устройств, современные методы их технической эксплуатации и ремонта; мероприятия по охране природной среды от загрязнений (выбросов загрязняющих веществ в атмосферу, сбросов сточных вод в водоемы); организационные мероприятия и др.

Для обеспечения достоверности оценки эффективности проектных решений, разработок необходим тщательный подбор исходных данных производственно-технического и финансово-экономического характера.

Сбор данных необходимо производить прежде всего в период преддипломной практики, а также во время непосредственной работы над дипломным проектированием.

В общем виде содержание раздела "Оценка эффективности проекта" должно включать:

1. Основные методические положения по оценке эффективности применительно к конкретному объекту

2. Расчет составляющих эффективности проектных решений (капитальные вложения, текущие затраты и т.д.)

3. Расчет показателей эффективности.

С учетом особенностей отдельных дипломных проектов подразумевается, что дипломник согласовывает методику расчетов, исходные данные и результаты оценки эффективности с консультантом по экономической части проекта.

Данные методические рекомендации предназначены для решения задач по сравнению различных вариантов инвестиционного проекта и выбору лучшего из них путем расчета и анализа значений показателей оценки эффективности инвестиций.

Основные методические положения по оценке эффективности применительно к конкретному объекту

Понятие “инвестиционный проект” рассматривается как комплекс взаимосвязанных мероприятий и действий, предназначенных для достижения поставленных целей в течении заданного периода времени и при установленном бюджете.

Рассмотренная методика оценки эффективности проектов применима для анализа вариантов нового строительства, проектов по расширению, модернизации, перепрофилированию предприятий водного транспорта, а также проектов, не требующих капитальных вложений (в последнем случае при определении показателей эффективности к расчету должны приниматься затраты текущего характера).

Под инвестициями понимаются все виды имущественных и интеллектуальных ценностей, вкладываемые в объекты предпринимательской и других видов деятельности, в результате которых создается прибыль (доход) или достигается социальный эффект.

Источники инвестиций подразделяются на следующие группы:

- собственные финансовые средства (прибыль, амортизационные отчисления);

- ассигнования из государственного, местного бюджетов, предоставляемые на безвозмездной основе;

- различные формы заемных средств;

- иностранные инвестиции, предоставляемые в форме финансового или иного участия в уставном капитале совместных предприятий, а также в форме прямых вложений.

Эффективность – показатель, отражающий соотношение между результатами реализации проекта и связанными с их получением затратами.

Показатели эффективности классифицируются следующим образом:

а) по кругу учитываемых результатов и затрат:

- показатели финансовой эффективности, отражающие финансовые последствия осуществления инвестиционного проекта для его непосредственных участников;

- показатели экономической эффективности, учитывающие связанные с реализацией инвестиционного проекта затраты и результаты, выходящие за пределы прямых финансовых интересов участников проекта (показатели определяются при оценке крупномасштабных проектов, затрагивающих интересы города, региона, страны);

- показатели социальной эффективности;

- показатели экологической эффективности;

б) по кругу субъектов, цели и интересы которых учитываются:

- показатели локальной (коммерческой) эффективности, определяющие эффективность с точки зрения отдельного участка (как правило, для предприятий показатели коммерческой эффективности являются показателями финансовой эффективности);

- показатели совокупной эффективности, отражающие эффективность с точки зрения определенной группы участников (к примеру, показатели региональной эффективности);

- показатели бюджетной эффективности;

- показатели народнохозяйственной эффективности;

в) по длительности периода осуществления затрат и получения результатов:

- показатели интегральной эффективности, определяемые за весь период реализации проекта;

- показатели годовой, квартальной, месячной и т. д. эффективности.

Поскольку задачей методических рекомендаций является оценка вариантов проекта с точки зрения интересов предприятий водного транспорта, в дальнейшем рассматриваются показатели финансовой (коммерческой) эффективности инвестиций. В зависимости от условий реализации проекта (длительности периода осуществления затрат и получения результатов) могут применяться показатели интегральной или годовой эффективности.

При оценке эффективности проектов используются следующие базовые принципы:

1.Оценка возврата инвестируемого капитала осуществляется на основе показателя денежного потока (cash flow, поток наличности, поток реальных денег), характеризующего размер текущего финансового эффекта.

Денежный поток в t-м году (Ф_t) определяется как разность между притоком наличности (П_t) и оттоком наличности (О_t):

(1)

Приток наличности определяется суммой:

- выручки от реализации продукции или оказания транспортных услуг;

- амортизации основных средств;

- прибыли от продажи недвижимости;

- уменьшения чистого оборотного капитала;

- ликвидационной стоимости основных средств (в конце периода эксплуатации проекта);

- доходов от неосновной деятельности предприятия.

Отток наличности определяется суммой:

- прироста вложений в основной капитал;

- эксплуатационных издержек;

- издержек сбыта;

- финансовых издержек;

- прироста чистого оборотного капитала;

- налогов и сбора, выплачиваемых из прибыли.

В общем случае показатель денежного потока в процессе эксплуатации инвестиционного проекта формируется за счет сумм чистой прибыли и амортизационных отчислений.

2.Учет фактора времени, т. е. приведение к настоящей стоимости величин инвестиционных затрат и денежного потока.

Инвестирование представляет собой обычно длительный процесс, стоимость денег в начале инвестирования сравнивается со стоимостью денег при их возврате в виде будущей прибыли, амортизационных отчислений и т. д., поэтому необходимо будущую стоимость поступлений, приходящихся на разные моменты времени, привести к текущему моменту.

С этой целью используется метод дисконтирования, т.е. приведения значений разновременных показателей (инвестиций, текущих затрат, денежных поступлений) к настоящей (текущей) стоимости с помощью коэффициента дисконтирования.

Коэффициент дисконтирования (a_t) определяется следующим образом:

(2)

где E – норма (ставка) дисконта;

t – шаг расчета (годы реализации проекта).

Настоящая (текущая) стоимость денежного потока (т. е. приведенная путем дисконтирования к начальному моменту инвестирования) в t-м году (НСФ_t) определяется следующим образом:

(3)

3. Выбор дифференцированной нормы дисконта для различных инвестиционных проектов в зависимости от целей оценки.

Размер дохода от инвестиций, т. е. денежного потока, формируется с учетом следующих факторов: средней депозитной ставки; темпа инфляции; премии за риск; премии за низкую ликвидность. Следовательно, при сравнении инвестиционных проектов с различными уровнями риска более высокая норма дисконта должна быть использована по проекту с более высоким уровнем риска и с меньшей ликвидностью инвестиций.

При расчете показателей эффективности проектов в качестве ставки дисконта могут быть использованы: средняя депозитная или кредитная ставка; индивидуальная норма доходности инвестиций с учетом уровней инфляции, риска и ликвидности; альтернативная норма доходности по другим возможным видам инвестиций; норма доходности по текущей хозяйственной деятельности.

При анализе влияния инфляции на размер ставки дисконта используют следующие определения:

- реальная ставка дисконта – ставка дохода на капитал без учета инфляции;

- текущая (номинальная) ставка дисконта – ставка дохода с учетом инфляции.

Для расчета реальной ставки используют следующую формулу:

(4)

Соответственно при расчете денежного потока различают:

- реальный денежный поток, рассчитанный без учета инфляции;

- номинальный денежный поток, рассчитанный с учетом темпов инфляции (в текущих ценах).

Для дисконтирования должна использоваться номинальная ставка, если рассчитан номинальный денежный поток, и соответственно реальная ставка в случае использования реального денежного потока.