Предприятия инвестиционного и финансового профиля

1) Холдинговая компания (холдинг) - это система коммерческих организаций, которая включает в себя "управляющую компанию", владеющую контрольными пакетами акций и/или паями дочерних компаний, и дочерние компании. Управляющая компания может выполнять не только управленческие, но и производственные функции. Дочерним же признаётся хозяйственное общество, действия которого определяются другим (основным) хозяйственным обществом или товариществом либо в силу преобладающего участия в уставном капитале, либо в соответствии с заключённым между ними договором.

Холдинговые компании, позволяют эффективно управлять капиталом путем вложения средств в ценные бумаги в иностранные банки, в другие дочерние компании, в недвижимость, другие активы. Они являются основным структурным элементом международных финансовых филиальных сетей.

Холдинги образуются для определенной цели. Это, как правило, завоевание новых секторов рынка и/или снижение издержек. Оба этих фактора повышают стоимость компании, ее капитализацию и для достижения этой цели необходима эффективная работа всей системы, а не только управляющей компании. Необходимо отметить, что и стоимость акций холдинга тоже растет только при эффективной работе всей системы (всех ее частей - управляющей компании и дочерних предприятий).

Холдинговые компании могут создаваться, например, посредством последовательного присоединения или получения контроля над компаниями, которые объединены одним видом бизнеса (машиностроение, пищевая промышленность, с/х и т.д.). Это так называемая "горизонтальная интеграция".

Основная цель таких холдингов - завоевание новых секторов рынка.

ПРИМЕР. В начале года руководители ведущих Британских табачных компаний British-American Тobacco (BAT) и Rrothmans International, занимающих второе и четвертое места в мире по объемам продаж, объявили о планах создания единого концерна, который станет крупнейшим мировым производителем табачной продукции.

Второй путь образования холдинговых компаний - это объединение предприятий единого технологического цикла (от сырья до готовой продукции). Это так называемая "вертикальная интеграция".
Главной целью такого объединения является снижение общих издержек, достижение ценовой стабильности, повышение стоимости компании. Примером может служить объединение электростанции и угольного разреза в Приморском крае в конце прошлого года.

Холдинговые компании могут создаваться и путем последовательного создания предприятий и последующего их присоединения к группе. Именно так действовал "стальной король" Эндрю Карнеги почти 130 лет назад. В своей автобиографии он пишет о том, что только после того, как созданное им предприятие доказывало свою эффективность, он включал его (тем или иным способом) в свою группу. Такая политика позволяла ему избежать больших потерь при неэффективной работе или банкротстве нового предприятия. Тактики последовательного присоединения придерживается и компания Макдональдс. В качестве вклада она передает торговую марку, технологию менеджмента и т.д.

ПРИМЕР. На практике имеются примеры объединения не только отдельных коммерческих организаций, но и холдинговых компаний. Например, объединение известного сталелитейного концерна Германии и аналогичного в Нидерландах было реализовано следующим образом. Их владельцы: компании KN Hoogovens NV и Hoesch AG создали на паритетных началах (50% х 50%) управляющую компанию Estel NV в которую в качестве своих вкладов передали по 100% акций концернов.

Значительное количество холдинговых компаний образовалось и путем "деления" больших компаний при их реструктуризации. Такой способ был характерен для многих Российских предприятий в начале 90-х годов при переходе на самоокупаемость. Трансформация приводила к созданию большого числа дочерних компаний (бывших производств) со 100% участием материнской компании.

2) Финансовые компании, специализирующиеся на кредитовании зарубежных филиалов материнской фирмы,а также независимых клиентов на кредитном посредничестве и других финансовых услугах. Через них производится международный перевод кредитных ресурсов и учредительских капиталов и доходов от них.

В отношениях со своими зарубежными филиалами ряд ТНК предоставляют им максимум самостоятельности, приближая их статус к независимым фирмам. Связи таких филиалов с материнской компанией базируются на правах определенной доли собственности родительской компании в активах зарубежного филиала, а также на обеспечении филиала технологической и финансовой поддержкой. При этом родительская компания не уделяет большого внимания контролю за деятельностью зарубежного филиала до тех пор, пока он функционирует прибыльно.

ПРИМЕР. Используя растущий феномен единства вкусов потребителей, многие ТНК, такие как «Кока-Кола» (США), «Мак Доналдс» (США), «Нестле» (Швейцария), «Филип Моррис» (США), «Проктор энд Гэмбл» (США), «Тойота мотор» (Япония), «Юнилевер» (Великобритания – Нидерланды), используют в маркетинговой стратегии единые для всех зарубежных филиалов характеристики продукции и товарные знаки.

В соответствии со стратегией, направленной на производство товаров и услуг специально для рынка принимающей страны, многие ТНК контролируют и направляют деятельность своих зарубежных филиалов, учитывая особенности национальных рынков. Такая стратегия характерна для ТНК, специализирующихся на производстве пищевых продуктов и готовой одежды. Но и в других отраслях производства товаров и услуг международным компаниям приходится следовать специфичным условиям спроса в принимающих странах. Например, корпорация «Асеа Браун Бове-ри» (Швеция – Швейцария) выпускает в Швейцарии по государственным заказам локомотивы, спроектированные специально для горных железных дорог, в Индии местный филиал той же ТНК производит локомотивы в соответствии с индийскими государственными стандартами и с использованием комплектующих изделий, изготовленных в Индии.

3) Страховая компания — это исторически определенная общественная форма функционирования страхового фонда, представляет собой обособленную структуру, осуществляющую заключение договоров страхования и их обслуживание.

Цель создания – экономия от внутри фирменного страхования

ПРИМЕР.Alico – ведущая международная компания по страхованию жизни с 88-летней историей и уникальным опытом работы по всему миру.
Alico предоставляет индивидуальным и корпоративным клиентам продукты и услуги по страхованию жизни, страхованию от несчастного случая и болезней, по пенсионному обеспечению, а также оказывает услуги по управлению активами.

Alico предоставляет защиту и сервис высокого уровня 19 миллионам клиентов во всем мире через широкую розничную сеть, состоящую из 40 000 агентов, брокеров, финансовых институтов и 11 000 сотрудников в 54 странах. Филиалы, дочерние компании и подразделения Alico представлены на развитых и развивающихся рынках Европы, Азии, Ближнего Востока, Африки и Латинской Америки. Штаб-квартира компании находится в Вилмингтоне, штат Делавэр, США; региональные центры по координации работы расположены в Токио, Париже, Афинах, Дубае и Сантьяго (Чили).

Прибыль и инвестиции. В течение многих десятилетий стратегия Alico строится на приоритете развития прибыльности операций, а не роста любой ценой. В результате за последние 5 лет средний уровень рентабельности капитала (ROI) составил 16-20%. Примерно 75% активов Alico инвестировано в ценные бумаги с фиксированной доходностью либо находятся в форме наличных денежных средств на банковских депозитах и пр. Инвестиционный портфель Alico состоит из наиболее надежных финансовых инструментов со средним рейтингом активов AA. Грамотная политика инвестирования обеспечивает полное соответствие активов и пассивов Alico по объемам и срокам.

Alico - сводные данные за 2008 г. Операции в 54 странах мира (35 отделений, 89 дочерних компаний, 4 совместных предприятия). Входит в ТОП-5 компаний в 25 странах (по общему объему собранной премии): 19 миллионов клиентов, 40 тыс.партнеров по дистрибуции, 11 тыс.сотрудников.

4) Трастовая компания -компания, выполняющая доверительные функции, то есть действия по поручению лица, доверившего ей осуществлять эти действия.

По отношению к юридическим лицам (корпорациям, обществам и т.п.) трастовая компания может выступать:

· доверенным лицом,

· фискальным агентом (оплата процентов, дивидендов, выкуп облигаций и т.д.),

· агентом по трансферу (передача именных акций с записью в книгах акционерного общества),

· уполномоченным по ликвидация имущества в случае банкротства (удовлетворение требования кредиторов).

Трастовые компании и фонды, играют роль своего рода центров по управлению капиталом клиента.

Активы трастовых компаний делятся на:

• фонды компании (акционерный капитал самой компании),

• гарантированные фонды (фонды, принятые в управление по доверенности),

• наследственные,

• агентские,

• траст-фонды.

ПРИМЕР. AS&P Group — международная финансовая группа, продвигающая широкий спектр инвестиционных услуг для частных и корпоративных инвесторов. В состав группы входят управляющий холдинг и банковская трастовая корпорация, зарегистрированные в США.
Целью компании является предоставление первоклассных финансовых услуг обладающих пониженными инвестиционными рисками. AS&P Group обладает собственной технологией управления рисками, которая базируется на трех главных принципах: широкая многоуровневая диверсификация инвестиционного портфеля по секторам финансового рынка и группам активов.

AS&P Group позиционируется как инвестиционный агент, трастовый оператор, банковский расчетный центр и предлагает:

• управление активами;

• трастовые операции;

• кредитование бизнеса;

• банковские расчетные операции;

• услуги банка корреспондента;

• инвестиции в недвижимость ОАЭ;

• пенсионные программы;

• страхование жизни;

• медицинское страхование;

• сберегательные программы.

Главным достоинством наличия дочерних фирм за рубежом является возможность проведения гибкой рыночной инвестиционной политики.

Образуется в виде ООО, АОЗТ обычно в зонах налоговых льгот, где иностранные инвестиции находятся в благоприятных налоговых и правовых условиях, наибольшие льготы предоставляются в «налоговых гаванях» или «оффшорных районах», где прибыль освобождена от налогов.

Оффшоры (от англ, offshore — находящийся на расстоянии от берега, вне территории стра­ны) – это территории, предоставляющие льгот­ный режим (снижение налогов, освобождение от валютного контроля и т.п.) для финансово-кредитных операций с иностранными участниками в иностранной валюте.

Оффшорная компания – компания, являющаяся по отношению к стране регистрации нерезидентской и полностью освобожденной от налогов.

Для оффшорных компаний характерны следу­ющие признаки:

1) оффшорные компании не ограничены в своей деятельности (ни по Уставу, ни по закону) за исключением отдельных видов, требующих ли­цензирования;

2) ограниченная ответственность: владельцы отвечают по обязательствам компании только в пределах оплаченного уставного капитала; для небанковских компаний обычно нет ограниче­ния на минимальный оплаченный уставный ка­питал (1-2 долларов вполне достаточно);

3) в стране регистрации компания должна иметь зарегистрированный (юридический) адрес и агента, которым может являться лицо, физичес­кое или юридическое, в чьи обязанности входит фактически находиться по юридическому адресу компании и быть связующим звеном между госу­дарственными органами страны регистрации и компанией; при этом содержать полноценный офис нет необходимости;

4) компания имеет право без ограничения от­крывать счета в банках мира, причем, если в стране регистрации нет налогов и обязательного аудита,
не требуется сообщать об открытых счетах влас­тям; счета в саране регистрации также допустимы;

5) владельцы определяются акциями (именны­ми или на предъявителя); в свою очередь они из­бирают директоров, а те уже принимают все теку­щие решения, такие, как об открытии счета в бан­ке, взятии или предоставлении займа и т.д.;директора назначают секретаря компании, чья
подпись заверяет протоколы всех заседаний и решений совета директоров и собрания акционеров;

6) владельцами могут быть любые юридические или физические лица;

7) самый важный критерий: компания должна осуществлять свою деятельность только вне стра­ны регистрации и не иметь каких – либо источни­ков дохода на ее территории, в том числе не про­водить каких – либо сделок с местными физически­ми или юридическими лицами.

Оффшорная компания создается с четко определенны­ми целями.

Такими целями могут быть:

· сведение уплаты налогов до минимума;

· осуществление специальных бизнес-функций про­фессиональной ориентации, например, удобные флаги;

· организация холдинговых компаний;

· создание имиджа (национального или международ­ного);

· приобретение и содержание недвижимости от име­ни оффшорной компании;

· обеспечение конфиденциальности создания оффшор­ной компании, т.е. секретности имени владельца, банковских счетов и др.;

· коммерческая необходимость, связанная с обходом различных организаций и эмбарго по отдельным видам деятельности или товаров;

· увеличение эффективности финансовых и торговых операций

Оффшорная компания обычно не имеет права:

1) использовать в своем названии следующие слова: Банк/Bank (исключение — компаниям в Не­ваде, США разрешено использование Bancorp), Страховой/Insurance, Перестраховочный/Reinsu­rance (исключение оффшорные компании на Невисе), Королевский/Royal;

2) заниматься следующими видами бизнеса без получения соответствующей лицензии: банков­ская деятельность, страховая деятельность (исключение перестраховочные компании на Невисе), брокерская деятельность (исключение офф­шорные компании Британских Виргинских Ост­ровов), медицинская деятельность, образование.

Большое преимущество деятельности оффшорных ком­паний – возможность заключения торговых сделок на льготных условиях, осуществление в кратчайшие сроки международных финансовых операций в соответствии с валютой покупателя и продавца, списание на месте всех затрат, связанных с заключением сделок, анонимность владельцев, что по разным причинам может иметь боль­шое значение в выдаче лицензий и предоставлении экс­клюзивных прав определенной фирме, не исключая при этом возможности сбыта товаров в другие страны или под другой маркой в той же стране.