Показатели финансовой эффективности (рентабельности) предприятия.
Показатели рентабельности – относятся к производным от прибыли относительным показателям, позволяющим оценивать результативность вложенных средств, используются в экономических расчетах и финансовом планировании. Показатели рентабельности рассчитываются для того, чтобы можно было сравнивать их с предыдущими показателями.
Виды показателей рентабельности подразделяются на три группы: рентабельность продукции, рентабельность производственных фондов, рентабельность вложений в предприятие.
Рентабельность продукции можно рассчитать, во-первых, по всей реализованной продукции и, во-вторых, по отдельным ее видам. В первом случае она определяется как отношение прибыли от реализации к затратам на ее производство и реализацию. Рентабельность всей реализованной продукции рассчитывается и как отношение прибыли от реализации товарной продукции к выручке от реализации продукции; по отношению чистой прибыли к выручке от реализации. Показатели рентабельности всей реализованной продукции дают представление об эффективности текущих затрат предприятия и доходности реализуемой продукции.
Во втором случае определяется рентабельность отдельных видов продукции. Она зависит от цены, по которой продукция реализуется потребителю, и себестоимости каждого вида.
Рентабельность производственных фондов рассчитывают как отношение балансовой прибыли к среднегодовой стоимости основных производственных фондов и материальных оборотных средств. Этот показатель можно рассчитать и по чистой прибыли.
Рентабельность вложений в предприятие определяется по стоимости имущества, имеющегося в его распоряжении. При расчете используют показатели балансовой и чистой прибыли. Стоимость имущества определяется по бухгалтерскому балансу. Кроме прибыли, при расчете рентабельности вложений можно использовать выручку от реализации продукции. Этот показатель характеризует уровень продаж на 1 рубль вложений в имущество предприятия.
Рентабельность собственных средств предприятия рассчитывают как отношение чистой прибыли к его собственным средствам, определяемым по балансу. Целесообразно рассчитать и отдачу долгосрочных финансовых вложений. Рентабельность долгосрочных финансовых вложений рассчитывается как отношение суммы доходов от ценных бумаг и долевого участия в других предприятиях к общему объему долгосрочных финансовых вложений.
Финансовая рентабельность характеризует эффективность инвестиций собственников предприятия, которые предоставляют предприятию ресурсы или оставляют в его распоряжении всю или часть принадлежащей им прибыли. В самом общем виде финансовая рентабельность определяется по формуле:
k = Р/ СК , (5.14)
где k – финансовая рентабельность;
Р – чистая прибыль;
СК – средняя стоимость собственного капитала.
При расчетах рентабельности стоимость собственного капитала должна рассчитываться как средняя за период величина, так как в течение года собственный капитал может быть увеличен за счет дополнительных денежных вкладов или за счет использования образующейся в отчетном году прибыли.
Анализ финансовой рентабельности можно провести по данным, приведенным в таблице 5.8. В рассмотренном примере средние остатки собственного капитала не рассчитывались, в виду отсутствия дополнительной информации. Их величина за предыдущий и отчетный год, соответствовали данным баланса на начало и конец года.
Для определения влияния факторов на динамику финансовой рентабельности воспользуемся исходной формулой расчета данного показателя:
k = Р/ СК (5.15)
Элементы данной формулы разделим на показатель выручка от продажи (N), получим факторную зависимость:
k = Р / N * N / СК = kp* kск , (5.16)
где k – финансовая рентабельность;
Р/N (kp) – рентабельность продаж;
N/СК (kск) – оборачиваемость собственных вложений (капиталоотдача).
Финансовая рентабельность зависит от двух факторов: изменения рентабельности продаж и оборачиваемости собственных вложений.
Изменение уровня финансовой рентабельности произошло в результате воздействия следующих факторов.
Влияние рентабельности продаж:
Dk(kp)= (kp1* kск 0 ) – (kp0* kск0)= +1,97*1,5425 = +1,97*1,5425=+3,04
Влияние уровня капиталоотдачи:
Dk(kск)= (kp1* kск 1 ) – (kp1* kск0)= -0,3112*14,26 = -4,44
Общая сумма влияния двух факторов составляет: +3,04+(-4,44)=-1,4%
Таким образом, увеличение прибыли на рубль продаж способствовало повышению уровня финансовой рентабельности на 3,04%. Тогда как, снижение уровня капиталоотдачи привело к понижению уровня финансовой рентабельности на 4,44%.
Трехфакторную модель анализа финансовой рентабельности можно представить с помощью, так называемой формулы Дюпона, которая имеет следующий вид:
k = Р / N * N / К * К / СК = kp* kа * kк , (5.17)
где k – финансовая рентабельность;
Р/N (kp) – рентабельность продаж;
N/К (kа) – оборачиваемость активов (ресурсоотдача);
К/СК(kк) – структура авансированного капитала.
Используя метод цепных подстановок можно определить степень влияния трех факторов на уровень финансовой рентабельности предприятия:
- рентабельности продаж;
- ресурсоотдачи;
- структуры авансированного капитала.
В рассмотренном примере средние остатки активов и собственного капитала не рассчитывались, в виду отсутствия дополнительной информации. Их величина за предыдущий и отчетный год, соответствовали данным баланса на начало и конец года.
Снижение уровня финансовой рентабельности произошло в результате воздействия следующих факторов:
Влияние изменения рентабельности продаж:
Dk(kp)= (kp1* kа0 * kк0) – (kp0 * kа 0 * kк0)= +1,97*1,1866*1,2999=+3,04
Влияние изменения ресурсоотдачи:
Dk(kа)= (kp1* kа1 * kк0) – (kp1 * kа 0 * kк0)= 14,26 *(-0,2461)*1,2999=- 4,56
Влияние изменения структуры авансированного капитала:
Dk(kк)= (kp1* kа1 * kк1) – (kp1 * kа 1 * kк0)= 14,26*0,9405*(+0,0093)=+0,12
Данные факторного анализа свидетельствуют о том, что снижение уровня финансовой рентабельности в отчетном году по сравнению с предыдущим на 1,4% обусловлено замедлением скорости оборачиваемости активов предприятия.
Следует отметить, что значения рассмотренных факторов и их динамика во многом зависят от отраслевой специфики и финансово-хозяйственных условий. Так, в высокотехнологичных отраслях, отличающихся капиталоемкостью, показатель ресурсоотдачи может иметь относительно невысокое значение. Напротив, показатель рентабельности продаж будет относительно высоким. Высокий уровень коэффициента, характеризующего структуру авансированного капитала, могут позволить себе предприятия, выпускающие конкурентоспособную продукцию, что обеспечивает стабильное поступление денежных средств. Следовательно, предприятие может регулировать влияние того или иного фактора на уровень финансовой рентабельности.