Структура системы управления финансами фирмы

С позиции практического управления финансами субъекта хозяйст­вования ключевым является умение более или менее обоснованно отве­чать на следующие вопросы:

• удовлетворены ли стратегические инвесторы деятельностью предприятия, направлением и динамикой ее развития, положением в конкурентной среде;

• каковы должны быть величина и оптимальный состав активов предприятия, позволяющие достичь поставленные перед предприятием цели и задачи;

• где найти источники финансирования и каков должен быть их оптимальный состав;

• как организовать текущее и перспективное управление финансо­вой деятельностью, обеспечивающее: а) платежеспособность; б) финан­совую устойчивость предприятия; в) экономически эффективную, рен­табельную работу и г) ритмичность платежно-расчетных операций.

Решаются эти вопросы в рамках финансового менеджмента как сис­темы эффективного управления финансовой деятельностью предпри­ятия. Одна из наиболее распространенных интерпретаций финансового менеджмента такова: он представляет собой систему отношений, возни­кающих на предприятии по поводу привлечения и использования фи­нансовых ресурсов. Возможна и более широкая его трактовка, расши­ряющая предмет этого научного и практического направления, начиная с финансовых ресурсов и кончая всей совокупностью отношений, обя­зательств и результатов деятельности предприятия, поддающихся стои­мостной оценке. Учитывая, что любые действия по реализации финан­совых отношений, в частности в приложении к коммерческой организа­ции, немедленно сказываются на ее имущественном и финансовом по-

ложении, финансовый менеджмент можно так же трактовать, как систему действий по оптимизации ее баланса.

Логика функционирования системы управления финансами пред­приятия представлена на рис. 12.4. Приведем краткую характеристику основных элементов данной системы (некоторые из них в последующих разделах книги будут описаны более подробно).

Система управ­ления финансами фирмы

■рмапионный поток

Правовое и нормативное обеспечение системы управления финансами фирмы

Информация финансового характера

Кадры no.ipai- Финансовый ииструмента- леления управ- pint (методы, приемы, моде* ления финан- | ли, инструменты) сами

Организационная структура управлс ния финансами

Технические срелства управ­ления финан­сами

Процесс управления

Обьекч >правления

Финансовые ресурсы

Финансовые отношения

Источники фи­нансовых ресурсов

1_ =

Формирование ресурсного потока

Денежные ресурсы

Денежный поток

Неденежные ресурсы

ГВ

Т_

Денежные потоки

Информационный поток

Производство

Бюджет, собст­венники, контр­агенты, лендеры

Материальный

Информационный поток

Рынок товаров

Информационный поток

Рис. 12.4. Структура и процесс функционирования системы управления финансами хозяйствующего субъекта

Как известно из теории систем, любая система управления состоит ^Из Двух ключевых элементов — субъекта управления и объекта управле­ния; субъект воздействует на объект с помощью так называемых общих

Раздел III. Корпоративные финансы

Глава 12. Финансы фирмы: сущность, функции, принципы организации

функций управления (анализ, планирование, организация, учет, кон­троль, регулирование), руководствуясь при этом системой целей, стоя­щих перед хозяйствующим субъектом. В приложении к управлению финансами предприятия субъект управления, или управляющая под­система, может быть представлена как совокупность шести базовых элементов: оргструктуры управления финансами, кадров финансовой службы, финансовых методов, финансовых инструментов, информации финансового характера и технических средств управления финансами.

Организационная структура системы управления финансами хо­зяйствующего субъекта, а также ее кадровый состав могут быть по­строены различными способами в зависимости от размеров предпри­ятия и вида его деятельности. Как отмечалось выше, для крупной ком­пании наиболее характерно обособление специальной службы, руково­димой вице-президентом по финансам (финансовым директором) и, как правило, включающей бухгалтерию и финансовый отдел.

Финансовые методы, приемы, модели представляют собой основу инструментария, практически используемого в управлении финансами. Все приемы и методы, находящиеся в арсенале финансового менеджера, с определенной долей условности можно разделить на три большие группы: общеэкономические, прогнозно-аналитические и специальные.

К первой группе относятся кредитование, ссудозаемные операции, система кассовых и расчетных операций, система страхования, система расчетов, система финансовых санкций, трастовые операции, залоговые операции, трансфертные операции, система производства амортизаци­онных отчислений, система налогообложения и др. Общая логика по­добных методов, их основные параметры, возможность или обязатель­ность исполнения задаются централизованно в рамках системы госу­дарственного управления экономикой, а вариабельность в их примене­нии достаточно ограниченна. Во вторую группу входят финансовое и налоговое планирование, методы прогнозирования, факторный ана­лиз, моделирование и др. Большинство из этих методов уже импровиза­ционны по своей природе. Промежуточное положение между этими двумя группами по степени централизованной регулируемости и обяза­тельности применения занимают специальные методы управления фи­нансами, многие из которых еще только начинают получать распростра­нение в России; это дивидендная политика, финансовая аренда, факто­ринговые операции, франчайзинг, фьючерсы и т. п. В основе многих из этих методов лежат производные финансовые инструменты.

В финансовом менеджменте широко используются различные виды моделей. В широком смысле модель представляет собой любой образ, мысленный или условный аналог какого-либо объекта, процесса или явления, используемый в качестве его «заместителя» или «представите­ля». Известны различные классификации моделей в экономике; в част­ности, весьма распространены дескриптивные, нормативные и предика­тивные модели, жестко детерминированные и стохастические модели,

балансовые модели и др. Модели применяются для описания имущест­венного и финансового положения предприятия, характеристики стра­тегии финансирования деятельности предприятия в целом или отдель­ных ее видов, управления конкретными видами активов и обязательств, прогнозирования основных финансовых показателей, факторного ана­лиза и др. Достаточно подробную характеристику аналитических мето­дов и моделей можно найти в специальной литературе (см., например, [Ковалев, 2001(a)]).

Финансовые инструменты — относительно новое понятие в теории финансов, однако значимость его стремительно возрастает. Финансо­вый инструмент есть любой договор между двумя контрагентами, в ре­зультате которого одновременно возникают финансовый актив у одно­го контрагента и финансовое обязательство долгового или долевого ха­рактера — у другого. Финансовые инструменты подразделяются на пер­вичные и вторичные. К первичным относятся кредиты, займы, облигации, другие долговые ценные бумаги, кредиторская и дебитор­ская задолженность по текущим операциям, долевые ценные бумаги. Вторичные финансовые инструменты (синоним — производные инст­рументы, деривативы) — это финансовые опционы, фьючерсы, фор­вардные контракты, процентные свопы, валютные свопы. Финансовые инструменты являются основой любых операций компании на финан­совых рынках, идет ли речь о привлечении капитала (в этом случае осу­ществляется эмиссия акций или облигаций), операциях спекулятивно­го характера (приобретение ценных бумаг с целью получения текущего дохода, операции с опционами), финансовых инвестициях (вложения в акции), операциях хеджирования (эмиссия или приобретение фью­черсов или форвардов), формировании страхового запаса эквивалентов денежных средств (приобретение высоколиквидных ценных бумаг) и др.

Информация финансового характера, или информационная база, яв­ляется основой информационного обеспечения системы управления финансами на любом уровне, поскольку всякое обоснованное, неспон­танное решение базируется на некоторых данных. Информационная ба­за весьма обширна и включает обычно любые сведения финансового ха­рактера; в частности, сюда относятся бухгалтерская отчетность, сообще­ния финансовых органов, информация учреждений банковской систе­мы, данные товарных, фондовых и валютных бирж, несистемные сведения.

Технические средства управления финансами являются самостоя­тельным и весьма важным элементом финансового менеджмента. Мно­гие современные системы, основанные на безбумажной технологии (межбанковские расчеты, взаимозачеты, расчеты с помощью кредитных карточек, клиринговые расчеты и др.), невозможны без применения се­тей ЭВМ, персональных компьютеров, функциональных пакетов при­кладных программ. Все крупные предприятия ведут свою бухгалтерию

Раздел III. Корпоративные финансы

Глава 12. Финансы фирмы: сущность, функции, принципы организации

с использованием специализированных пакетов (например, «1 (^Бух­галтерия»). Для выполнения текущих аналитических расчетов финан­совый менеджер может воспользоваться также и стандартным про­граммным обеспечением, в частности пакетами типа Excel.

Как показано на рис. 12.4, объект системы управления финансами предприятия представляет собой совокупность трех взаимосвязанных элементов: финансовые отношения, финансовые ресурсы, обязательст­ва — именно этими элементами и пытаются управлять менеджеры.

Под финансовыми отношениями мы будем понимать отношения ме­жду различными субъектами (физическими и юридическими лицами), которые влекут за собой изменение в составе активов и (или) обяза­тельств этих субъектов. Эти отношения должны иметь документальное подтверждение (договор, накладная, акт, ведомость и др.) и, как прави­ло, сопровождаться изменением имущественного и (или) финансового положения контрагентов. Слова «как правило» означают, что в принци­пе возможны финансовые отношения, которые при их возникновении не отражаются немедленно на финансовом положении в силу принятой системы их реализации (например, заключение договора купли-прода­жи). Финансовые отношения многообразны; к ним относятся отноше­ния с бюджетом, контрагентами, поставщиками, покупателями, финан­совыми рынками и институтами, собственниками, работниками и др. Управление финансовыми отношениями основывается, как правило, на принципе экономической эффективности.

Вторым элементом объекта финансового менеджмента являются финансовые ресурсы, точнее, ресурсы, выражаемые в терминах финан­сов. По сути, эти ресурсы представлены в активе баланса; иными слова­ми, они весьма разнообразны и могут быть классифицированы по раз­личным признакам. В частности, это долгосрочные материальные, не­материальные и финансовые активы, производственные запасы, деби­торская задолженность и денежные средства и их эквиваленты. Естественно, речь идет не о материально-вещественном их представле­нии, а о целесообразности вложения денежных средств в те или иные активы и их соотношении. Задача финансового менеджмента — обосно­вать и поддерживать оптимальный состав активов, т. е. ресурсного по­тенциала предприятия, и по возможности не допускать неоправданного омертвления денежных средств в тех или иных активах.

Управление источниками финансовых ресурсов — одна из важней­ших задач финансового менеджера. Источники представлены в балансе предприятия. Проблема заключается в том, что, как правило, не бывает бесплатных источников — поставщику финансовых ресурсов нужно платить. Поскольку каждый источник имеет свою стоимость, возникает задача оптимизации структуры источников финансирования как в дол­госрочном, так и в краткосрочном аспекте.

Функционирование любой системы управления финансами осуще­ствляется в рамках действующего правового и нормативного обеспече-

ния. Сюда относятся: законы, указы президента, постановления прави­тельства, приказы и распоряжения министерств и ведомств, лицензии, уставные документы, нормы, инструкции, методические указания и др.