Второй инструмент – ставка рефинансирования
Ставка рефинансирования - «Минимальная цена» кредитов предоставляемых Центральным Банком коммерческим банкам в порядке рефинансирования.
Устанавливаемая ЦБ ставка рефинансирования выступает индикатором прогнозируемого темпа инфляции
Темп инфляции является одним из факторов, определяющих уровень процентных ставок, в том числе на кредитном рынке. Таким образом в условиях повышения прогнозируемого темпа инфляции, что является экономической основой «удорожания» капитала, Центральный Банк повышает ставку рефинансирования, ожидая от коммерческих банков повышение процентных ставок по кредитам, следствием чего является снижение спроса на кредит со стороны заемщика, а следовательно, снижение активности коммерческих банков, что обеспечивает снижение темпа роста безналичной денежной массы и потенциально способствует снижению темпа инфляции. ЦБ снижает ставку рефинансирования предрасполагая КБ к снижению процентов по выдаваемым кредитам, что должно способствовать увеличение спроса на кредит со стороны заемщика, увеличению кредитной активности банка, что сопровождается увеличение темпа роста безналичной денежной массы и потенциально способствует росту товарного производства.
При этом ставка рефинансирования является инструментом индикативного воздействия на кредитную активность коммерческих банков, эффективность использования которого повышается в условиях снижения темпа инфляции, тогда как норма обязательных резервов является инструментом административного воздействия на кредитную активность коммерческих банков, что обеспечивает гарантированное достижение ожидаемого Центральным Банком результата.
Система рефинансирования
Таким образом ставка рефинансирования является инструментом регулирующего воздействия на кредитную активность коммерческих банков, тогда как система рефинансирования является источником восполнения дефицита ликвидности в банковском секторе, то есть одним из инструментом реализации ЦБ – ом цели обеспечения устойчивого развития национальной банковской системы.
Рефинансирование это процесс возобновляемого кредитования ЦБ коммерческих банков с целью восполнения дефицита их ликвидности. Под дефицитом ликвидности понимается недостаточный объем денежных средств высвобождающихся из активов банка в течение определенного периода времени для погашения банком обязательств подлежащих погашению в указанный момент времени. В практической деятельности банка существуют три источника восполнения дефицита ликвидности:
1) внутренний – реализация ликвидных активов (ценных бумаг и драгоценных металлов, депозиты до востребования)
2) внешний – Межбанковский Кредитный Рынок (МКР)
3) внешний конечный – система рефинансирования Центрального Банка
Таки образом функциональным предназначением системы рефинансирования ЦБ является восполнение дефицита ликвидности в банковском секторе с целью обеспечения его устойчивого функционирования. Предоставление кредитов коммерческим банкам осуществляется ЦБ на аукционной основе, что обеспечивает возможность получения кредита от ЦБ именно теми банками, которые в наибольшей степени заинтересованы в использовании именно этого источника восполнения дефицита ликвидности. Объем кредитов, выставляемый ЦБ на аукционе и срок предоставления кредитов определяется ЦБ на основе предоставляемого банками отчета «Сведения об активах и пассивах по срокам востребования и погашения» (форма №135, ежемесячно).
К участию в кредитном аукционе допускаются банки, относимые к категории финансово-устойчивых кредитных организаций, при соблюдении следующих установленных Цб ограничений:
1) Банк может указывать в кредитной заявке сумму, не превышающую 25% совокупного объема кредитов, выставленных ЦБ на ebay.
2) Совокупный объем обязательств по кредитам ЦБ с учетом суммы, указываемой в текущей кредитной заявке не должен превышать 2-х кредитной величины собственного капитала банка, а так же 10% объема кредитного портфеля. С целью обеспечения бесперебойности функционирования платежной системы ЦБ кредитует КБ на выполнение внутридневного дефицита кредитности бесплатно.
Встреча 6 – ничего не записали
Встреча 7
2 цели ЦБ: обеспечение стабильности банковской системы и защита кредиторов и вкладчиков (инструмент – система рефинансирования ЦБ); снижение инфляции (инструмент – денежно-кредитная политика)
Депозитные операции ЦБ
Депозитные операции это – операции по привлечению ЦБ-ом средств КБ-ов на открытые на их имя депозитные счета с начисление процентной доходности.
Депозиты в ЦБ рассматриваются банками в качестве привлекательного актива в условиях полного отсутствия риска обеспечивающих возможность получения незначительной процентной доходности. Таким образом размещение банками определенной доли находящихся в их распоряжении потенциально-кредитных ресурсов на депозитные счета обеспечивает их отвлечение с кредитного рынка. При этом уплачиваемая ЦБ процентная ставка является регулятором объема размещаемых банками депозитов. Повышение доходности по депозитам предполагает увеличение объема размещаемых банками средств. А следовательно снижение их кредитной активности. Что рассматривается как фактор снижение темпа инфляции. И наоборот: снижение доходности по депозитам снижает склонность банков к финансированию этого актива, а следовательно они в больших объемах кредитуют заемщиков, что рассматривается как фактор роста товарного производства и сопровождается увеличением темпа роста денежной массы.
Операции ЦБ на открытом рынке
Открытый рынок – это сегмент фондового рынка, на котором осуществляются операции по покупке-продаже государственных долговых ценных бумаг, а так же собственных облигаций Банка России, участниками которого являются: коммерческие банки и ЦБ. Указанные виды ценных бумаг так же являются для банка привлекательным активом, так как обеспечивают получение незначительной доходности при нулевом или минимальном риске. Продавая указанные ценные бумаги коммерческим банкам ЦБ обеспечивает отвлечение ими определенной доли потенциально-кредитных ресурсов с кредитного рынка. Таким образом, объем продаваемых ЦБ ценных бумаг выступает регулятором их кредитной активности: снижение объема продажи на открытом рынке способствует активизации деятельности коммерческих банков на кредитном рынке, что потенциально способствует росту товарного производства и сопровождается увеличением темпа роста денежной массы и снижением темпа инфляции. Увеличение объема продаваемых ЦБ указанных ценных бумаг способствует снижению кредитной активности банков, что рассматривается как фактор сдерживания темпа инфляции и сопровождается снижением темпа роста денежной массы.
Механизмы эмиссии наличных денег
В современной денежной система в структуре денежной массы выделяют наличную и безналичную составляющую исходя из того, что определенная доля товарных сделок обслуживается безналичными деньгами и соответствующая доля – наличными.
Как было показано выше в условиях беспрерывности процесса производства товаров и услуг в результате деятельности КБ наблюдается рост безналичной денежной массы. При этом безналичная эмиссия первична по отношению к налично-денежной эмиссии, так как необходимым условием получения клиентом наличных денег через кассу обслуживающего его банка является наличие на счете соответствующей суммы. Очевидно, что в денежной системе должно находиться необходимое и достаточное количество наличных денег с тем, чтобы спрос, предъявляемый хозяйствующими субъектами использующими наличные деньги, был полностью удовлетворен. В процессе осуществления хозяйственной деятельности спрос на наличные деньги предъявляется физическими лицами, использующими их в качестве средства расчета за товары и услуги, а так же в качестве средства сбережения. При этом возможность распоряжения наличными деньгами физических лиц законодательно не регламентируется. Юридические лица предъявляют спрос на наличные деньги исходя из величины фонда заработной платы сотрудников, а так же могут использовать наличные деньги на оплату командировочных и представительских расходов и на приобретение товаров и услуг в пределах 100 тысяч рублей по одному договору о поставке товаров. При этом юридические и физические лица получают наличные деньги через кассы обслуживающих их коммерческих банков. Соответственно, потребность коммерческих банков в наличных деньгах определяется исходя из потребности обслуживаемой клиентуры, а так же собственных потребностей банка как юридического лица.
В структуре ЦБ функционируют расчетно-кассовые центры – подразделения ЦБ, осуществляющие комплексное банковское, в том числе расчетно-кассовое, обслуживание коммерческих банков, функционирующих на обслуживаемой соответствующим РКЦ территории.
В соответствии с нормативными актами БР юрлица должны соблюдать предельный остаток кассовой наличности, то есть наличность сверх соответствующей суммы должна быть инкассирована к концу рабочего дня в кассу обслуживающего банка, для которого обслуживающего РКЦ (расчетно-кассовый центр) так же установлен предельный остаток кассовый наличности, соответственно, наличность сверх установленного лимита инкассируется в оборотную кассу РКЦ.
Встреча8
Создание в структуре Центрального Банка РКЦ и его функционирование осуществляется на основании Положения ЦБ РФ «О Рассчетно-Кассовом Центре». В соответствии с котором РКЦ реализует следующие функции:
1) Расчетно-кассовое обслуживание коммерческих банков (кредитных организаций).
2) Открытие на имя банков счетов по учету обязательных резервов, депонируемых банком, и контроль за полнотой и своевременностью их перечисления.
3) Открытие и ведение ссудных, депозитных счетов на имя коммерческих банков на основе заключенных с ними кредитных и депозитных договоров территориальным учреждением Банка России.
4) Открытие и ведение счетов бюджетов всех уровней.
5) Кассовое обслуживание воинских частей и военнослужащих функционирующей на обслуживаемой данным РКЦ территории.
6) Осуществление эмиссионных операций.
Предельный объем эмиссионных операций осуществляемых за год рассчетно-кассовым центром регламентируется эмиссионным разрешением, предоставленным ему территориальным учреждением Банка России, в структуре которого функционирует данный РКЦ. Эмиссионные разрешения выдаются территориальным учреждением в пределах полученной им от эмиссионного департаменте, главного территориального учреждения банка России, эмиссионной директивы, устанавливающей предельную величину дополнительного выпуска наличных денег на соответствующей территории РФ. Эмиссионная директива выдается территориальному учреждению Банка России на основе прогноза развития экономики и соответствующего региона.
Таким образом, эмитируемые ЦБ-ом наличные деньги по экономической природе являются долговые обязательства ЦБ, то есть дополнительный выпуск ЦБ наличных денег осуществляется им в процессе проведения пассивных кредитных операций. Кредитный характер наличной денежной эмиссии обеспечивает возможность привязки наличной денежной массы к потребностям экономики.
Денежная масса и ее структура
Денежная масса – совокупность наличных и безналичных денег, на которые может быть предъявлен спрос на товары и услуги.
Структура денежной массы характеризуется с помощью денежных агрегатов, каждый последующий из которых, включает в себя деньги меньше ликвидности. Под ликвидностью денег понимается их способность в необходимый момент времени без потерь явиться средством расчетов за товары и услуги. В РФ рассчитываются следующие денежные агрегаты:
Мо - наличные деньги, находящиеся вне банковской системы, в кассах юридических лиц и на руках у физических. Функциональным подразделением Мо является предъявление спроса на товары и услуги в наличной форме
М1 – включает М0, средства на расчетных, текущих и прочих счетах до востребования, открытых на имя юр и физ лиц в КБ. М1 обслуживает большую долю ВВП.
М2 - включает М1, а так же средства на срочных счетах, открытых на имя юр и физ ли. ЦБ в целях привязки денежной массы в экономике оказывает воздействие на М2.
В России рассчитываются так же денежные агрегаты: М2Х – включающие М2 + средства на срочных счетах юр и из лиц в иностранной валюте.
М3 включает М2, а так же векселя коммерческих банков.
Встреча 9
Тема «Денежная база»
Денежная база – совокупность наличных и безналичных денег, которые в рассматриваемый момент времени отвлечены из процесса банковского мультипликатора и могут быть задействованы КБ на финансирование кредитной деятельности в будущем
Таким образом денежная база представляющая собой максимальный объем потенциально кредитных ресурсов, предлагаемый КБ со стороны ЦБ, в процессе задействования ее на финансирование кредитных операций, обеспечивает прирост денежной массы.
Денежная масса отличается от денежной базы следующими аспектами:
1. денежная масса является источником предъявления спроса на товары и услуги; а денежная база не является (за исключением М0). Денежный агрегат М0 обладает двоякой природой: наличные деньги находящиеся вне банковской системы одновременно включаются в состав и денежной массы (так как на них может быть предъявлен спрос на товары и услуги), и денежной базы (так как могут явиться будущим источником финансирования банками кредитной деятельности);
2. денежная масса в рассматриваемый момент времени оказалась вовлеченной банками в процесс банковского мультипликатора (за исключением МО; денежная база окажется вовлеченной в этот процесс в будущем).
Денежную базу принято рассчитывать в широком и узком определении, в зависимости от вероятности задействования отдельных ее компонентов банками на финансирование кредитных операций.
Денежная база в узком определении включает в себя компоненты, которые со значительной вероятностью могут быть задействованы банками в процессе банковского мультипликатора, а именно:
1. М0,
2. наличные деньги в кассах коммерческих банках,
3. остатки средств на счетах обязательных резервов КБ в ЦБ,
4. остатки средств на депозитных счетах КБ в ЦБ,
5. облигации Банка России, приобретенные КБ.
В состав широкой денежной базы включаются помимо выше перечисленных следующие компоненты:
1. остатки средств на корреспондентских счетах КБ в ЦБ
2. остатки наличных денег в РКЦ
Таким образом, коэффициент банковского мультипликатора – показатель, характеризующий темп роста денежной массы, в зависимости от денежной базы в течение года определяется как отношение денежного агрегата М2 на конец года к денежной базе в узком определении на начало года
К=М2 кг/ДБу нг
Дз – что такое счет востро
Встреча 10
4-5 страниц
Тема эссе 1 «Проблемы и перспективы развития национальной банковской системы в условиях вступления России в ВТО»
(обратить внимание на: проблема конкурентоспособности российской банковской системы по сравнению с Запалом. Будет ли смягчение доступа??? Еще обратить внимание на проблемы допуска со стороны ЦБ иностранного капитала в рос банк систему
Банки российские не конкурентны, так как система существует всего 20 лет (время которое она накапливает собственные активы).
Тема эссе 2 «Антикризисные меры в российской банковской системе»
Обратить внимание на: что делал банк с резервами, ставкой рефинансирования, ликвидность банковского сектора, изменения в законодательстве
ДЗ – выявить экономические последствия удержания курса рубля на уровне 6 рублей за доллар в период 95-98
Встреча 11
Валюта. Валютный курс и необходимость его регулирования
Валюта – это экономическая категория, характеризующая национальную денежную единицу страны (национальная валюта).
Национальные денежные единицы иностранных государств (иностранная валюта).
Основной характеристикой валюты является степень ее конвертируемости.
Конвертируемость валюты – это определенная на законодательном уровне ее способность обмениваться на иностранные валюты.
По степени конвертируемости различают:
1. Свободно-конвертируемые валюты – валюты тех стран, законодательство которых обеспечивают возможность обмена национальной валюты на неограниченное количество иностранных валют при полном отсутствии валютных ограничений. Валютные ограничения – установленные на законодательном уровне требования, ограничивающие свободу распоряжения иностранной валюты резидентами страны
2. Частично-конвертируемые валюты – валюты тех стран, законодательство которых обеспечивают возможность резидентам обмена национальной валюты на иностранные в условиях действующих валютных ограничений.
3. Неконвертируемые валюты – валюты тех стран, законодательство которых не обеспечивают резидентам возможность обмена национальной валюты на иностранную. (Таких стран практически не осталось).
Валютный курс - цена национальной денежной единицы, выраженная в иностранных денежных единицах; либо цена иностранной денежной единицы, выраженная в национальных денежных единицах.
Валютный курс имеет стоимостную основу, то есть обеспечивает сравнение покупательной способности двух валют.
Паритет покупательной способности - это отношение количества товаров и услуг, которые можно приобрести на единицу иностранной валюты к количеству товаров и услуг, которые можно приобрести на единицу национальной валюты.
Встреча 12 Виды валютного курса:
1. Плавающий валютный курс - формируемый исключительно под воздействием спроса и предложения на валютном рынке в условиях полного отсутствия регулирующего воздействия со стороны ЦБ.
2. Управляемо-плавающий валютный курс – формируемый на основе спроса и предложения на иностранную валюту и регулируемый ЦБ в интересах решения текущих макро-экономических задач.
Одним из основных факторов определяющим динамику курса национальной валюты является состояние платежного баланса страны.
Платежный баланс – это статистический учет всех экономических сделок совершенных за год между резидентами и не резидентами страны результатом которых является приток или отток иностранной валюты на внутренний валютный рынок.
Дефицит платежного баланса, означающий превышение оттока иностранной валюты над суммой ее притока приводит к снижению курса национальной валюты.
В условиях профицита платежного баланса, предполагающего превышение притока иностранной валюты над величиной ее оттока, а следовательно превышение предложения иностранной валюты над величиной спроса на нее, наблюдается укрепление курса национальной валюты.
При этом динамика курса национальной валюты рассматривается как один из возможных факторов воздействующих на конкурентоспособность как на внутренних, так и на внешних рынках, а так же как один из инфляционных факторов. Более того динамика номинального валютного курса (устанавливаемого ЦБ) без учета темпов инфляции в странах происхождения двух валют не может обеспечить возможность оценки последствий изменения номинального валютного курса.
Реальный валютный курс – это скорректированный на разницу темпов инфляции номинальный валютный курс.
Что будет означать снижение реального валютного курса на том то
Снижение реального валютного курса означающее что темп снижения номинального валютного курса превышает разницу темпов инфляции в странах происхождения валют, способствует удорожанию импортных товаров более быстрыми темпами, чем национальных, что рассматривается в качестве дополнительного конкурентного преимущества для национального производства. При этом экспортеры так же получают дополнительные конкурентные преимущества, так как издержки экспортеры растут медленнее, чем выручка в национальной валюте, что обеспечивает возможность снижать цену либо получать дополнительную доходность
Снижение реального валютного курса способствует увеличению инфляции
РВК=НВК*(Ипц здесь/ИПЦ там)
Укрепление РВК хорошо импортёрам, но плохо экспортерам и национальным производителям
Инструменты валютной политики ЦБ (последняя встреча)
Валютная политика ЦБ - это совокупность реализуемым им мероприятий, нацеленных на регулирование номинального валютного курса с целью осуществления контроля за реальным валютным курсом. Валютная политика является составляющей единой денежно-кредитной политики, соответственно, призвана обеспечивать достижение ее тактических и стратегических целей. Основным инструментом валютной политики является интервенции – операции по продаже ЦБ на внутреннем валютном рынке соответствующей валюты. В условиях профицита платежного баланса, определяющего повышение предложения иностранной валюты на внутреннем валютном рынке над величиной спроса на нее. Курс национальной валюты объективно укрепляется. Обеспечивая снижение темпа укрепления национальной валюты требует от ЦБ требует проведения рублевых интервенций. При этом увеличиваются международные (золотовалютные) резервы.
В условиях дефицита платежного баланса с целью укрепление курса национальной валюты, ЦБ осуществляет валютные интервенции – операции по продаже иностранной валюты на внутреннем валютном рынке, расходуя при этом международные резервы.
В условиях хронического дефицита платежного баланса ужесточаются валютные ограничения с целью сокращения экономически необоснованного оттока иностранной валюты из страны, а так же увеличения объема предложения иностранной валюты на внутреннем валютном рынке. Одним из таких инструментов является: устанавливаемый ЦБ-ом норматив обязательной продажи экспортерами полученной валютной выручки – требование ЦБ об обязательной продажи экспортерами в семидневный срок доли полученной ими валютной выручки в соответствии с ЦБ установленным нормативом.