Схема 3.11. Стоимостная оценка фьючерсов
| Виды стоимости фьючерсов | Понятия и формулы расчета |
| 1. Фьючерсная цена | Стоимость фьючерса, при которой инвестору равновыгодна как покупка самого актива на спотовом (реальном) рынке и последующее его хранение до момента использования или получения дохода по нему, так и покупка фьючерсного контракта на этот актив |
| 2. Стоимость фьючерса с учетом постоянных факторов | где PfA — стоимость фьючерса на биржевой актив А, руб.; Pa — рыночная цена актива A на спотовом рынке, руб.; i — банковский процент по депозитам; Т— число дней до окончания срока действия фьючерса или его закрытия, дни |
| 3. Арбитражная прибыль | Разница в ценах биржевого актива на биржевом и спотовом рынках, позволяющая получить доход за счет покупки актива на одном рынке по более низкой цене и продаже его на другом рынке по более высокой цене: или где АР — арбитражная прибыль, руб.; — рыночная цена фьючерса, руб. |
| 4. Фьючерсная цена в момент истечения срока действия фьючерса (Т = 0) |
Продолжение схемы 3.11.
| 5. Базис фьючерсного контракта | Различие между ценой фьючерса и ценой актива на спотовом рынке, существующая весь период действия фьючерсного контракта: где В — базис |
| 6. «Контанго» (от англ. contango), или нормальный рынок | Соотношение цен, при котором цены по срочным сделкам превышают цены на реальный актив, а котировки дальних позиций выше котировок ближних, т. е. существуют скидки с текущих цен за поставку реального актива в более отдаленные сроки: |
| 1. «Бэквордэйшн» (от англ. backwardation). или перевернутый рынок | Соотношение цен, при котором цены на реальный актив выше котировок по срочным сделкам, а цены на реальный актив с ближайшими сроками поставки выше цен по дальним позициям, т. е. к цене срочной сделки предусматривается премия: |
Схема 3.12. Соотношение цены исполнения опциона и рыночной цены актива для опционов «call» и «put» при открытой позиции
| Вид стратегии | При Рa > Рf | При Рa < Рf |
| 1. Покупка опциона «call» | R=Pa-(Pf + b) | R = -b |
| 1. Продажа опциона «call'» | R = -[Pa-(Pf+b)} | R = +b |
| 3. Покупка опциона «put» | R = -b | R = (Pf-b) - Рa |
| 4. Продажа опциона «put» | R = +b | R = -[(Pf- b) –Pa] |
Примечание. Условные обозначения:
Рa — рыночная цена базового актива;
Рf — цена исполнения опциона;
b— премия;
R — результат (прибыль/убытки).
Схема 3.13. Соотношение цены исполнения опциона и рыночной цены актива для опционов «call» и «put» с позиций покупателя и продавца
| Сторона сделки | Соотношение цены актива и цены исполнения опциона | Результат | |
| опцион «call» | опцион «put» | ||
| Покупатель опциона | а) | a) R «+» | а) R «-» |
| б) | b) R «-» | b) R «+» | |
| Продавец опциона | а) | а) R «-» | а) R «+» |
| б) | b) R «+» | b) R «-» |
Примечание. Условные обозначения:
Ра — рыночная цена базового актива;
Рf - цена исполнения опциона;
R — результат (прибыль/убытки).