Для решения данного задания следует теоретически рассмотреть такой важный момент, как определение ставки дисконта в соответствии с продолжительностью шага расчетного периода

Обычно исходная ставка определяется в расчете на год (например, 10 %). Однако при необходимости шаг расчетного пе­риода может быть равен полугодию, кварталу или месяцу. Часто для первых лет реализации проекта необходим детальный расчет (по месяцам или даже декадам), для следующих — достаточно иметь расчет по кварталам, а остальные годы рассматриваются в целом без детализации.

Соответственно продолжительности шага расчета необходимо применять ставку дисконта, которая отражает альтернативные возможности накопления за месяц, квартал или полугодие, учиты­вая, что в целом за год такая возможность уже определена. Необ­ходимые показатели рассчитывают по формулам:

Rate зa полугодие (1 + Rate зa год)1/2 –1 (1)

Rate зa квартал = (1 + Rate зa год)1/4 – 1 (2)

Rateзa месяц = (1 + Rateзa год)1/12-1 (3)

Например, если годовая ставка дисконта равна 12 %, то полугодо­вая составит 5,83 %, квартальная — 2,874%, а месячная — 0,949 %.

Следует помнить, что если расчетный период разбит на шаги разной продолжительности или для разных шагов расчетного пе­риода решено использовать разные ставки дисконта, то и расчет значений коэффициентов дисконтирования для 2-го, 3-го и по­следующих шагов должен учитывать такое решение: DFt = DFt-1/(l + Ratet) (4)

Проведем распределение капитальных затрат по квартально исходя из имеющегося графика выполнения строительно-монтажных работ.

Таблица 1.11

Распределение капитальных затрат по периодам проекта

Капитальные затраты: промежуточный расчет итогов по кварталам Вариант 1 (к IV кв. 2-го года) Вариант 2 (к III кв. 2-го года) Вариант 3 (к II кв. 3-го года) Вариант 4 (к III кв. 3-го года) Вариант 5 (к III кв. 3-го года)
1-IV      
2-I    
2-II  
2-III
2-IV  
3-I    
3-II    
3-III      
Капитальные затраты - В с е г о

Рассчитаем эффективность вложения денежных средств в осуществление первого, второго и последующего вариантов проекта (таб. 1.12.-1.16).

Сравним полученные результаты между собой (таблица 1.17.).

Таблица 1.17.

Сводный результат по всем вариантам проекта к концу 4-го года

Показатели Вариант 1 (к IV кв. 2-го года) Вариант 2 (к III кв. 2-го года) Вариант 3 (к II кв. 3-го года) Вариант 4 (к III кв. 3-го года) Вариант 5 (к III кв. 3-го года)
Всего выручки, д.е.          
Всего затрат, д.е.          
в т.ч. капитальных, д.е.          
Прирост чистых выгод (номинально)          
NPV проекта, д.е.          

Вывод:



Таблица 1.12.

Расчет эффективности осуществления варианта 1

Периоды (год и квартал)   Капитальные затраты Текущие затраты Выручка Чистые выгоды (прирост) Чистые выгоды с учетом Rate Чистые выгоды нарастающим итогом
 
1-IV -750 -728,2 -728,2
2-I -1500 -1413,9 -2142,0
2-II -1500 -1372,7 -3514,8
2-III -1000 -888,5 -4403,2
2-IV -250 -215,7 -4618,9
3-I -400 -334,9 -4953,9
3-II -400 -325,2 -5279,1
3-III -400 -315,8 -5594,9
3-IV -1100 -843,1 -6438,0
4-I 2976,4 -3461,6
4-II 3250,9 -210,7
4-III -400 -280,6 -491,2
4-IV -1100 -749,0 -1240,3
Всего к концу 4-го года   -300 -1240,3 X

Таблица 1.13

Расчет эффективности осуществления варианта 2

Периоды (год и квартал) Капитальные затраты Текущие затраты Выручка Чистые выгоды (прирост) Чистые выгоды с учетом Rate Чистые выгоды нарастающим итогом
1-IV -750 -728,2 -728,2
2-I -3000 -2827,8 -3556
2-II -1000 -915,1 -4471,1
2-III -250 -222,1 -4693,2
2-IV -1100 -948,9 -5642,1
3-I 3349,9 -2292,2
3-II 3658,9 1366,7
3-III -400 -315,8 1050,9
3-IV -1100 -843,1 207,8
4-I 2976,4 3184,2
4-II 3250,9 6435,1
4-III -400 -280,6 6154,5
4-IV -1100 -749,0 5405,5
Всего к концу 4-го года 5405,5 X

Таблица 1.14.

Расчет эффективности осуществления варианта 3

Периоды (год и квартал) Капитальные затраты Текущие затраты Выручка Чистые выгоды (прирост) Чистые выгоды с учетом Rate Чистые выгоды нарастающим итогом
1-IV 0,0
2-I -750 -706,9 -706,9
2-II -1500 -1372,7 -2079,6
2-III -1500 -1332,7 -3412,3
2-IV -750 -647,0 -4059,3
3-I -250 -209,4 -4268,7
3-II -250 -203,3 -4472
3-III -400 -315,8 -4787,8
3-IV -1100 -843,1 -5630,9
4-I 2976,4 -2654,5
4-II 3250,9 596,4
4-III -400 -280,6 315,8
4-IV -1100 -749,0 -433,2
Всего к концу 4-го года -433,1 X

Таблица 1.15.

Расчет эффективности осуществления варианта 4

Периоды (год и квартал) Капитальные затраты Текущие затраты Выручка Чистые выгоды (прирост) Чистые выгоды с учетом Rate Чистые выгоды нарастающим итогом
1-IV 0,0
2-I 0,0
2-II -750 -686,4 -686,4
2-III -1500 -1332,7 -2019,1
2-IV -1500 -1293,9 -3313
3-I -750 -628,1 -3941,1
3-II -250 -203,3 -4144,4
3-III -250 -197,4 -4341,8
3-IV -1100 -843,1 -5184,9
4-I 2976,4 -2208,5
4-II 3250,9 1042,4
4-III -400 -280,6 761,8
4-IV -1100 -749,0 12,9
Всего к концу 4-го года 12,9 X

Таблица 1.16.

Расчет эффективности осуществления варианта 5

Периоды (год и квартал) Капитальные затраты Текущие затраты Выручка Чистые выгоды (прирост) Чистые выгоды с учетом Rate Чистые выгоды нарастающим итогом
1-IV 0,0
2-I 0,0
2-II 0,0
2-III -750 -666,4 -666,4
2-IV -1500 -1293,9 -1960,3
3-I -1500 -1256,2 -3216,5
3-II -750 -609,8 -3826,3
3-III -500 -394,7 -4221
3-IV -1100 -843,1 -5064,1
4-I 2976,4 -2087,7
4-II 3250,9 1163,2
4-III -400 -280,6 882,6
4-IV -1100 -749,0 133,6
Всего к концу 4-го года 133,6 X

ЛАБОРАТОРНОЕ ЗАНЯТИЕ № 2

Тема лабораторной работы: Сравнение ситуации «с проектом» и «без проекта» при построении денежных потоков

ЗАДАНИЕ № 1

УЧЕТ ДИНАМИКИ РАЗВИТИЯ ПРЕДПРИЯТИЯ В СЛУЧАЯХ РЕАЛИЗАЦИИ ПРОЕКТА И ОТКАЗА ОТ РЕАЛИЗАЦИИ ПРОЕКТА ПРИ ОЦЕНКЕ ЕГО ЭФФЕКТИВНОСТИ

Цель

Рассмотреть условия развития ситуации “до проекта” и на ее основе построить два прогноза дальнейшего развития. Первый вариант рассматривается как продолжение той же деятельности, что и ранее, т.е. как ситуация “без проекта”. Второй вариант предполагает смену технологии и рассматривается как ситуация “с проектом”.

Условия задания

Предприятие в течение многих лет занималось производством одного из видов продукции по традиционной технологии, периодически обновляя парк используемой техники. Соотношение затрат и выгод с течением времени менялось следующим образом (таб. 2.1.).

Таблица 2.1.

Наши рекомендации