Оценка денежного потока матричным методом

Матричные модели нашли широкое применение в области прогнозирования и планирования. Матричная модель представляет собой прямоугольную таблицу, элементы которой отражают взаимосвязь объектов. Она удобна для финансового анализа, так как является простой и наглядной формой совмещения разнородных, но взаимоувязанных экономических явлений.

Важной проблемой в сегодняшних экономических условиях - это организация грамотного финансирования активов. В содержании каждой группы активов фирмы отражены определенные закономерности их финансирования. Эти закономерности нашли выражение в общепринятых правилах«золотого финансирования»:

* необходимые для инвестиций финансовые ресурсы должны находиться в распоряжении фирмы до тех пор, пока они остаются связанными в результате осуществления этих инвестиций. Под связанными ресурсами фирмы принято понимать объем финансовых ресурсов, которыми постоянно должна располагать фирма для обеспечения бесперебойного функционирования своей основной деятельности;

* «золотое правило» управления кредиторской задолженности фирмы состоит в максимально возможном увеличении срока погашения без ущерба нарушения сложившихся деловых отношений.

Практическая реализация этого правила привело к возникновению жестких требований по обеспечению ряда финансовых пропорций в балансе фирм, строгой корреспонденции определенных элементов активов и пассивов фирмы (см. таблицу 3).

Таблица 3.

АКТИВЫ	ПАССИВЫ
1. НЕМОБИЛЬНЫЕ СРЕДСТВА
1.1.Основные средства и нематериальные активы	1. Уставный и добавочный капитал 2. Нераспределенная прибыль, фонд накопления 3. Долгосрочные кредиты и займы (как исключение)
1.2. Капитальные вложения	1.Уставный и добавочный капитал 2. Долгосрочные кредиты и займы 3. Фонды накопления и нераспределенная прибыль
1.3. Долгосрочные финансовые вложения	1.Уставный и добавочный капитал 2. Фонды накопления и нераспределенная прибыль 3. Долгосрочные кредиты и займы
2. МОБИЛЬНЫЕ СРЕДСТВА
2.1. Запасы и затраты	1. Уставный и добавочный капитал (остаток) 2. Резервный капитал 3. Фонды накопления и нераспределенная прибыль (остаток) 4. Устойчивые пассивы 5. Долгосрочные кредиты и займы 6. Краткосрочные кредиты и займы 7. Кредиторы 8. Фонды потребления и резервы
2.2 Дебиторы	1. Задолженность по коммерческому кредиту 2. Краткосрочные кредиты и займы
2.3. Краткосрочные финансовые вложения	1. Резервный капитал 2. Кредиторы 3. Фонды потребления и резервы
2.4. Денежные средства	1. Резервный капитал 2. Фонды накопления и нераспределенная прибыль 3. Кредиты и займы 4. Кредиторы 5. Фонды потребления и резервы

Правила финансирования предполагают подбор финансовых источников в вышеуказанной последовательности в пределах остатка средств после обеспечения за счет данного источника предыдущей статьи актива. Использование последующего источника свидетельствует об определенном снижении качества финансового обеспечения фирмы. Если в реальной жизни финансирование связано с необходимостью в заимствовании других источников, то это свидетельствует о нерациональном использование капитала фирмы, иммобилизации ресурсов в сверхнормативные запасы.

Матричный баланс - это производный формат от стандартной формы баланса фирмы. Алгоритм построения матричного баланса сводится к следующим шагам:

1. Выбирается размер матрицы баланса. Диапазон выбора определяется целями использование матричного баланса. Предельный размер матрицы ограничен количеством статей актива и пассива стандартного баланса. Для целей анализа обычно используется сокращенный формат 10х10.

2. По выбранному размеру матрицы производится преобразование стандартного баланса в агрегированный (промежуточный) баланс (таблица 4), на основе данных которого строится матричный баланс

Таблица 4. Агрегированный баланс

СТАТЬИ БАЛАНСА ФИРМЫ	На начало года	На конец года	Изменения за год
Внеоборотные активы
1. Основные средства и нематериальные активы (по остаточной стоимости) (стр. 110+120)
2. Незавершенные капитальные вложения, оборудование к установке (стр. 130)
3. Доходные вложения, материальные ценности (стр. 135)
4. Долгосрочные финансовые вложения, прочие внеоборотные активы (стр. 140+150)
5. Итого по разделу I (стр. 190)
6. Запасы (раздел II) (стр. 210)
7. Товары отгруженные, расчеты с дебиторами, авансы выданные, прочие оборотные активы (стр. 215+230+240+270)
Продолжение таблицы 4.
8. Краткосрочные финансовые вложения (стр. 250)
9. Денежные средства (стр. 260)
10. Итого по разделу II(стр. 290)
110. БАЛАНС (стр. 300)
Пассивы
1. Уставный и добавочный капитал (стр. 410+420)
2. Резервный капитал (стр. 430)
3. Фонд социальной сферы, целевые финансирование и поступления, нераспределенная прибыль (стр. 440+450+460+470)
4. Итого по разделу III (стр. 490)
5. Долгосрочные кредиты и займы (стр. 510+520)
6. Краткосрочные кредиты и займы (стр. 610)
7. Расчеты с кредиторами и авансы полученные, прочие краткосрочные обязательства (стр. 620+630+660)
8. Доходы будущих периодов и резервы предстоящих расходов (стр.640+650)
Итого (стр. 700)

3. В координатах активов и пассивов строится матрица размером 10х10, в которую переносятся данные из агрегированного баланса.

4. Под каждую статью актива подбирается источник финансирования. Подбор осуществляется по «золотому правилу», изложенному выше (таблица 3).

5. Выверяются балансовые итоги по горизонтали и вертикали матрицы.

6. Далее строят «Разностный (динамический) матричный баланс». Он отражает изменение денежных средств за период. Данный баланс наиболее пригоден для прогнозных и аналитических расчетов;

7. Строится «Баланс денежных поступлений и расходов предприятия». Он увязывает бухгалтерский баланс с финансовыми результатами работы фирмы, наличием денежных средств на счетах, текущим оборотом денежных средств.

Аналитическая ценность матричного баланса несравненно выше по сравнению со стандартным балансом. В отличие от последнего, где отсутствует привязка источников финансирования к конкретным статьям активов, матричный баланс как раз и демонстрирует эту привязку. В этом его огромная аналитическая ценность.

Наглядно методику оценки денежного потока матричным методом можно увидеть в «Примере оценки денежного потока матричным методом».

Расчет ликвидного денежного потока

Ликвидный денежный поток является одним из показателей, оценивающих финансовое положение предприятия. Она характеризует изменение в чистой кредитной позиции предприятия в течение периода.

Чистая кредитная позиция - это разность между суммой кредитов, полученных предприятием, и величиной денежных средств.

Расчет ликвидного денежного потока позволяет быстро просчитать денежный поток данного предприятия и использовать его для диагностики финансового состояния.

ЛДП = - ((ДКк + ККк - ДСк) - (ДКн + КК„ - ДСн)),

где ЛДП - ликвидный денежный поток;

ДК - долгосрочные кредиты;

КК - краткосрочные кредиты;

ДС - денежные средства, находящиеся в кассе на расчетном счете валютном счете;

(к и н) - конец и начало периода.

Ликвидный денежный поток характеризует абсолютную величину денежных средств, получаемых от собственной деятельности предприятия (основной и инвестиционной) и потому является более "внутренним", более важным для менеджеров и владельцев предприятия, т.к. показывает влияние займов и кредитов на эффективность деятельности предприятия с точки зрения генерирования денежного потока.

ЛДП – является показателем избыточного или дефицитного сальдо денежных средств предприятия, возникающего в случае полного покрытия всех его долговых обязательств по заемным средствам.

Пример (можно считать за месяц, квартал)

Дкк = 2500 т.р.

Дкн = 3250 т.р.

Ккк = 8380 т.р.

Ккн = 7630 т.р.

Дск = 760 т.р.

Дсн = 690 т.р.

ЛДП = (2500+8380-760)-(3250+7630-690) = 10120-10190=-70т.р.

дефицитное сальдо = -70 т.р. на конец месяца.

По данным главной книги можно составить динамический ряд показателей на конец каждого месяца и сделать вывод об уровне ликвидности предприятия.

Отличие показателя ликвидности денежного потока от других измерителей ликвидности состоит в том, что последние отражают способность предприятия погашать свои обязательства перед внешними кридиторами. Ликвидность денежного потока характеризует абсолютную величину денежных средств получаемых от эксплуатационной деятельности предприятия, поэтому является более «внутренним показателем», выражающим результативность его работы.

Важен для потенциальных инвесторов и кредиторов.

Особо привлекателен для банков, т.к. показывает потенциальную платежеспособность по возврату долга кредиторам.

Анализ денежных потоков

Анализ денежных потоков должен ответить на следующие вопросы:

· в каком объеме и из каких источников получены денежные средства и каковы основные направления их расходования;

· способно ли предприятие в результате своей текущей деятельности обеспечить превышение поступлений денежных средств над платежами и на сколько стабильно такое превышение;

· в состоянии ли предприятие расплатиться оп своим текущим обязательствам;

· достаточно ли полученной предприятием прибыли для удовлетворения его текущей потребности в деньгах;

· достаточно ли собственных средств предприятия для инвестиционной деятельности;

· чем объясняется разница между величиной полученной прибыли и объемом денежных средств.