Расчет показателей коммерческой эффективности проекта

Расчеты, необходимые для определения коммерческой эффективности инновационного проекта, можно провести с помощью следующих таблиц (таблицы 8 9), где коэффициент дисконтирования определяется по формуле

,

(2)

где t – шаг расчета, равный году расчета;

E_n – принятая норма дисконта.

Полученное значение коэффициента дисконтирования берется с точностью до шестого знака.

Для учета фактора риска инвестиционного проекта ставку дисконтирования определяют по модели кумулятивного построения следующим образом:

Ставка дисконта =

= Ставка дохода по безрисковой ценной бумаге

+ Премия за риск инвестирования в акции аналогичных предприятий

+ Премия за размер предприятия

+ Премия за качество менеджмента

+ Премия за территориальную и производственную диверсифицированность

+ Премия за структуру капитала

+ Премия за диверсифицированность клиентуры

+ Премия за стабильность получения доходов и степень вероятности их получения

+ Премия за прочие особые риски.

В таблице 8 приведен пример заполнения.

Таблица 8 - Расчет коэффициента дисконтирования
№ п/п	Показатели	Год
0-й	1-й	2-й	…	n-й
	Года
	Ставка рефинансирования (начальные данные)	0,08	0,08	0,08	0,08	0,08
	Прогнозируемый темп инфляции (начальные данные)	0,09	0,09	0,09	0,09	0,09
	Норма дисконта (Е) (стр.2+стр.3+стр.2*стр.3)	0,1772	0,1772	0,1772	0,1772	0,1772
	Коэф.дисконт (1/(1+стр.4)^стр.1)	1,0000	0,8495	0,7216	0,6130	0,5207

В таблице 9 приведен пример заполнения.

Таблица 9 – Расчет показателей коммерческой эффективности проекта
№ п/п	Показатели	Год
0-й	1-й	2-й	…	n-й
	Эффект от инвестиционной деятельности (табл.5 стр.7)	-2545600
	Эффект от операционной деятельности (табл.4 стр.14)
	Поток реальных денег (стр.2+стр.1)	-2545600
	Коэффициент дисконтирования (табл.8 стр.5)	1,0000	0,8495	0,7216	0,6130	0,5207
	Дисконтированный поток реальных денег (текущая стоимость), (стр.3´стр.4)	-2545600
	Дисконтированный поток реальных денег нарастающим итогом (стр.6 за 0-й год + стр.5 за 1-й год и т.д.)	-2545600	-134716

Динамику потока реальных денег необходимо показать на графике с выделением эффекта от инвестиционной, операционной и финансовой деятельности (рисунок 3). Рисунок 3 содержит пример выполнения.

Рисунок 3 – Динамика потока реальных денег

Сумма дисконтированных денежных потоков будет составлять остаток ликвидных средств в соответствующий период.

На основе данных таблицы 33 производится расчет основных показателей эффективности проекта по следующим формулам.

1. Чистый дисконтированный доход (ЧДД) вычисляется по формуле

,

(3)

где Р_t – результаты, достигаемые на шаге расчета t;

З_t – затраты, осуществляемые на том же шаге;

Т – горизонт расчета (равный номеру шага расчета, на котором производится ликвидация объекта).

2. Индекс доходности (ИД)

,

(4)

где ДСИ – дисконтированная стоимость инвестиций (сумма дисконтированных капиталовложений) (табл.1 стр. «итого»).

3. Внутренняя норма доходности (ВНД) определяется по формуле

,

(5)

где Е₁ – меньшая из двух ставок, при которой ЧДД>0;

Е₂ – большая из двух ставок, при которой ЧДД<0.

Разница между ставками не должна превышать двух – трех процентных пункта.

4. Срок окупаемости рекомендуется определять с учетом фактора времени (с дисконтированием).

Период времени, необходимый для возмещения инвестиций (срок окупаемости), следует представить на графике с помощью гистограммы. Пример приведен на рисунке 4.

Рисунок 4 – Период времени, необходимый для возмещения инвестиций

Все рассчитанные показатели эффективности рекомендуется свести в итоговую таблицу 10.

Таблица 10 – Основные показатели эффективности инвестиционного проекта
№ п/п	Показатель	Значение показателя
	ЧДД, руб. (табл.9 стр.6 за первый положительный год)	1 913 266
	ВНД, %	0,84
	ИД	3,02
	Срок окупаемости, лет. (табл.1 стр.4/табл.9 стр.6 за 1-й год)	1,06

В заключении делается вывод об эффективности проекта в целом, оцениваются значения показателей коммерческой эффективности.

Приложение 1

Таблицы исходных данных

Таблица 1 – Первоначальные капитальные вложения
№ п/п	Капитальные вложения	Сумма, руб.
	Здания, сооружения
	Машины и оборудование, передаточные устройства
	Нематериальные активы (затраты на патентование и приобретение лицензий, результатов НИОКР, услуг «ноу-хау»)
	Прирост оборотного капитала
	Итого:
Таблица 2 – Объем производства продукции
№ п/п	Наименование показателей	Показатель
	Объем производства в месяц, шт.
	Объем производства в год, шт.
	Цена за единицу (без НДС), руб.
	Выручка от полной реализации в месяц, руб.
	Выручка от полной реализации в год, руб.
Таблица 3 - Группировка затрат по статьям калькуляции
№ п/п	Наименование статей калькуляции	Сумма в год
	Сырье и материалы.
	Возвратные отходы (вычитаются).
	Услуги производственного характера со стороны.
	Зарплата основных рабочих.
	Расходы по содержанию и эксплуатации оборудования:
5.1	- Амортизация зданий, производственной площади
5.2	- Амортизация оборудования
5.3	- Прочие расходы по содержанию и эксплуатации оборудования
	Общепроизводственные расходы.
	Итого: сокращенная производственная себестоимость
	Общехозяйственные расходы
	Итого: полная производственная себестоимость
	Коммерческие расходы
	Всего: полная коммерческая себестоимость

Приложение 2

Исходные данные

Варианты   Таблица 1
601 200	602 400	603 600	604 800	606 000	607 200	608 400	609 600	610 800	612 000	613 200	614 400	615 600	616 800	618 000	619 200	620 400	621 600	622 800	624 000
1 401 200	1 402 400	1 403 600	1 404 800	1 406 000	1 407 200	1 408 400	1 409 600	1 410 800	1 412 000	1 413 200	1 414 400	1 415 600	1 416 800	1 418 000	1 419 200	1 420 400	1 421 600	1 422 800	1 424 000
31 200	32 400	33 600	34 800	36 000	37 200	38 400	39 600	40 800	42 000	43 200	44 400	45 600	46 800	48 000	49 200	50 400	51 600	52 800	54 000
516 800	518 000	519 200	520 400	521 600	522 800	524 000	525 200	526 400	527 600	528 800	530 000	531 200	532 400	533 600	534 800	536 000	537 200	538 400	539 600
												2 608 000	2 612 800	2 617 600	2 622 400	2 627 200	2 632 000	2 636 800	2 641 600
Варианты Таблица 2
											30 360	31 800	33 240	34 680	36 120	37 560	39 000	40 440	41 880
												1 232 250	1 301 900	1 372 750	1 444 800	1 518 050	1 592 500	1 668 150	1 745 000
											13 965 600	14 787 000	15 622 800	16 473 000	17 337 600	18 216 600	19 110 000	20 017 800	20 940 000
Варианты Таблица 3
33 720	33 840	33 960	34 080	34 200	34 320	34 440	34 560	34 680	34 800	34 920	35 040	35 160	35 280	35 400	35 520	35 640	35 760	35 880	36 000
2 120	2 240	2 360	2 480	2 600	2 720	2 840	2 960	3 080	3 200	3 320	3 440	3 560	3 680	3 800	3 920	4 040	4 160	4 280	4 400
128 120	128 240	128 360	128 480	128 600	128 720	128 840	128 960	129 080	129 200	129 320	129 440	129 560	129 680	129 800	129 920	130 040	130 160	130 280	130 400
625 080	625 200	625 320	625 440	625 560	625 680	625 800	625 920	626 040	626 160	626 280	626 400	626 520	626 640	626 760	626 880	627 000	627 120	627 240	627 360
												93 120	93 360	93 600	93 840	94 080	94 320	94 560	94 800
10 120	10 240	10 360	10 480	10 600	10 720	10 840	10 960	11 080	11 200	11 320	11 440	11 560	11 680	11 800	11 920	12 040	12 160	12 280	12 400
80 120	80 240	80 360	80 480	80 600	80 720	80 840	80 960	81 080	81 200	81 320	81 440	81 560	81 680	81 800	81 920	82 040	82 160	82 280	82 400
404 600	404 720	404 840	404 960	405 080	405 200	405 320	405 440	405 560	405 680	405 800	405 920	406 040	406 160	406 280	406 400	406 520	406 640	406 760	406 880
												1 286 840	1 287 440	1 288 040	1 288 640	1 289 240	1 289 840	1 290 440	1 291 040
856 600	856 720	856 840	856 960	857 080	857 200	857 320	857 440	857 560	857 680	857 800	857 920	858 040	858 160	858 280	858 400	858 520	858 640	858 760	858 880
												2 144 880	2 145 600	2 146 320	2 147 040	2 147 760	2 148 480	2 149 200	2 149 920
64 920	65 040	65 160	65 280	65 400	65 520	65 640	65 760	65 880	66 000	66 120	66 240	66 360	66 480	66 600	66 720	66 840	66 960	67 080	67 200
												2 211 240	2 212 080	2 212 920	2 213 760	2 214 600	2 215 440	2 216 280	2 217 120
												12 575 760	13 410 720	14 260 080	15 123 840	16 002 000	16 894 560	17 801 520	18 722 880
Варианты Таблица 1
614 400	615 600	616 800	618 000	619 200	620 400	621 600	622 800	624 000
1 414 400	1 415 600	1 416 800	1 418 000	1 419 200	1 420 400	1 421 600	1 422 800	1 424 000
44 400	45 600	46 800	48 000	49 200	50 400	51 600	52 800	54 000
530 000	531 200	532 400	533 600	534 800	536 000	537 200	538 400	539 600
Варианты Таблица 2
Варианты Таблица 3
35 040	35 160	35 280	35 400	35 520	35 640	35 760	35 880	36 000
3 440	3 560	3 680	3 800	3 920	4 040	4 160	4 280	4 400
129 440	129 560	129 680	129 800	129 920	130 040	130 160	130 280	130 400
626 400	626 520	626 640	626 760	626 880	627 000	627 120	627 240	627 360
11 440	11 560	11 680	11 800	11 920	12 040	12 160	12 280	12 400
81 440	81 560	81 680	81 800	81 920	82 040	82 160	82 280	82 400
405 920	406 040	406 160	406 280	406 400	406 520	406 640	406 760	406 880
857 920	858 040	858 160	858 280	858 400	858 520	858 640	858 760	858 880
66 240	66 360	66 480	66 600	66 720	66 840	66 960	67 080	67 200